В. Д. Газман Ценообразование лизинга «Высшая ловкость состоит в том, чтобы всему дать истинную цену» Франсуа де Ларошфуко (1613-1680) французский писатель Газман В. Д. Ценообразование лизинга. Учебное пособие

Вид материала

Содержание

Подобный материал:

1 ... 9 10 11 12 13 14 15 16 17

3.3.1. Кредиты банков

До середины 90-х годов возможности для среднесрочного и долгосрочного финансирования лизинговых сделок были крайне ограничены. Это определялось чрезвычайно высокой стоимостью кредитных ресурсов на внутреннем рынке капитала ввиду высоких рисков, возникавших из-за политической и экономической нестабильности, роста инфляции, отсутствия необходимых финансовых инструментов. Так, в 1993-1994 гг. ставки рефинансирования, устанавливаемые Центральным банком России, зашкаливали за 200 процентов, в 1995 г. они устойчиво держались на уровне выше 150% (см. таблицу 3.10).

Конечно, при таких условиях лизинга, когда через год заемщику – лизинговой компании необходимо было возвращать помимо первоначальной стоимости имущества еще и проценты, сопоставимые с размером этой первоначальной стоимости, найти сферы инвестирования в основные средства было сверхсложно. Да, и у российских банков не было особой мотивации предоставлять кредиты отечественным лизинговым компаниям. Высокие процентные ставки и относительно низкие риски с “короткими” деньгами и государственными ценными бумагами приводили к тому, что кредитование предприятий напрямую или через лизинг было не очень-то выгодно.

Несколько лучше обстояли дела у тех лизинговых компаний, которые имели возможность прислониться к федеральному или региональному бюджетному финансированию на условиях кредитования в размере ½ или ¼ ставки Центробанка России (например, Росагроснаб, Рослизингуголь, Ликострой, Московская лизинговая компания). В каждой седьмой тогда лизинговой компании одним из учредителей была администрация регионов. Некоторые лизингодатели при поддержке учредивших их банков или через эти банки кредитовались за рубежом (например, МежсберЮраско-лизинг, Русско-германская лизинговая компания, Инком-лизинг, Интеррослизинг, Лизингбизнес, ММБ-Лизинг). Нередко банки становились и лизингополучателями оборудования и тем самым использовали лизинг для минимизации своего налогообложения. В то время российские банки являлись учредителями 25,2% компаний, намеревающихся заняться лизинговой деятельностью.

Таблица 3.10: Ставки рефинансирования

Центробанка России в 1992-2006 гг.

Годы	Значения ставок рефинансирования в течение года, в %
1992	20; 50; 80
1993	80; 100; 110; 120; 140; 170; 180; 210
1994	210; 205; 200; 185; 170; 155; 150; 130; 170; 180
1995	180; 200; 195; 180; 170; 160
1996	160; 120; 110; 80; 60; 48
1997	48; 42; 36; 24; 21; 28
1998	28; 42; 39; 36; 30; 50; 150; 60; 80; 60
1999	60; 55
2000	55; 45; 38; 33; 28; 25
2001	25
2002	25; 23; 21
2003	21; 18; 16
2004	16; 14; 13
2005	13; 12
2006	12

Постепенно ситуация менялась в лучшую сторону. В 1997 году стоимость валютных кредитов для лизинговых компаний на трехлетний срок была на уровне 18-21% годовых. В рублях кредитовали реже и на более короткие сроки под 23-25% годовых. В 2000 году ставки уменьшались и российские лизингодатели кредитовались в диапазоне: в валюте – 14-16%; в рублях – 21-24%. На следующий 2001 год ставки были: в валюте 13-15%, а в рублях – 18-21% годовых.

Процесс сокращения стоимости привлекаемых для финансирования лизинговых сделок кредитных ресурсов продолжился и в последующие годы. В результате, в 2003 году средняя по стране ставка кредитования лизинговых компаний в валюте была на уровне 12,7%, а в рублях – 17,8% годовых.

В 2004 г. кредиты в долларах и евро, которые получали российские лизинговые компании сроком на 3-4 года, были на уровне 12-12,5%. Соответственно, кредиты, получаемые российскими лизингодателями за рубежом, были дешевле на 3-4 процентных пункта. Кредитование в рублях было на уровне 12,5-13,5%. Это означает, что данные показатели находились почти полностью в пределах нормативов, установленных в Налоговом кодексе Российской Федерации, в соответствии с которыми расходы по привлечению заимствований относятся на себестоимость продукции (услуг).

Ставка рефинансирования, устанавливаемая Центробанком России (в рублях) за 28 месяцев (с апреля 2002 до января 2006) снизилась почти вдвое - с 23% до 12% годовых.

Таблица 3.11: Показатели стоимости кредитования

лизинговых компаний в 2002-2004 гг.

Показатель	Процентная ставка в валюте	Процентная ставка в рублях
2002	2003	2004	2002	2003	2004
Стоимость кредитных ресурсов, в % годовых	13,2	12,7	12,4	18,0	17,4	13,5

Собранные нами статистические данные свидетельствует, что удельный вес банковского кредитования лизинговых операций вырос за два года почти на 14 процентных пунктов (с 47,3% до 61,4%).

Оценивая стоимость заимствований, следует обязательно учитывать сроки договоров лизинга, которые чаще на практике совпадают со сроками кредитных договоров. Чем больше продолжительность кредитного договора, тем выше риск и, следовательно, дороже кредитование.

Для 2002-2004 годов характерной была тенденция, подтверждающая, что многие российские банки начали активный поиск наиболее привлекательных объектов в промышленности, строительстве, транспорте, сельском хозяйстве, в которые они могли бы эффективно для себя вкладывать деньги.

Банки стали с большим интересом вступать в контакты с лизинговыми компаниями, что, в общем-то, логично, так как фетиш “коротких денег” спустя два-три года после кризиса практически завершился. В большинстве своем банкиры стали настраиваться на серьезную и кропотливую работу по увеличению доходов за счет традиционных банковских продуктов, т.е. так как это долгие годы практикуется в цивилизованном мире.

В то же время лизингодатели, формирующие свой портфель заказов, облегчают банкам путь к интересным инвестиционным проектам, осуществляя их профессиональный отбор с учетом сложившихся требований кредиторов к заемщикам.

Помимо финансирования, тесное взаимодействие банка и лизинговой компании обуславливает синергетический эффект с точки зрения расширения клиентской базы - когда клиент может выбирать наиболее подходящую для него форму финансирования. Зачастую также финансирование через лизинг предоставляется совместно с кредитом - например, для создания завода оборудование передается в лизинг, а на строительство помещений и прочей недвижимой инфраструктуры предоставляется кредит. Это пример синергетического снижения риска, как для банка, так и для лизинговой компании, поскольку в этом случае им вместе принадлежит целый бизнес-объект, который при разделении на недвижимость и оборудование был бы менее ликвиден на вторичном рынке.

Во многих экономически развитых странах лизинговый бизнес является почитаемым в банковской среде. Это понимание достаточно быстро интегрирует и в восточно-европейские страны, в том числе и в Россию. В результате удельный вес банковского кредитования лизинга в целом увеличился. Эта тенденция коррелирует с динамикой изменения структуры кредитного портфеля российских банков. Так, например, удельный вес долгосрочных кредитов (свыше 3-х лет) в общем объеме кредитования банков России на 1 августа 2002 г. составлял 7,2%, а на 1 сентября 2005 г. – 13,0%.

В ряде банков, которые учредили активно работающие в настоящее время лизинговые компании, удельный вес среднесрочных и долгосрочных кредитов достиг размеров, определяющих значительную часть их кредитной политики, например, банки Зенит, Авангард, Промсвязьбанк, МДМ-Банк и др. Существенно увеличил объем кредитования лизинговых операций Сбербанк России, заемщиками которого выступали Русско-германская лизинговая компания, Глобус-лизинг, РУСТ, Западно-Сибирская лизинговая компания, РТК-Лизинг. Некоторые банки стали выдавать лизинговым компаниям кредиты в рублях на срок до 7 лет. Это обусловлено тем, что внутри страны риски и, соответственно, ставки по рублевым и валютным кредитам сближаются. Возникают даже ситуации, когда крупные лизинговые компании остерегаются брать валютные кредиты. Причины – неустойчивость валют. Один из лизинговых проектов в Белгородской области с импортной техникой начинался, когда соотношение евро и доллара было 0,85 : 1, а заканчивался в пропорциях 1,25 : 1. В то же время лизингополучатели и их клиенты деньги зарабатывали в рублях, и при этом отечественная валюта последние два года демонстрирует стабильность.

Рис. …: Банковское кредитование лизинговых операций в России в 2002-2005 гг.

Также как положительное явление следует признать то, что банковское кредитование лизинга сталкивается с конкуренцией со стороны других источников финансирования сделок. У лизингодателей появилась возможность использовать собственные средства для финансирования лизинговых операций; поставщики имущества, заинтересованные в увеличении продаж, стали более активно применять коммерческое кредитование и рассрочку платежей при заключении договоров с лизингодателями.

Возрастание удельного веса кредитов банков в общем объеме финансирования у целого ряда лизинговых компаний было обусловлено следующими взаимосвязанными между собой причинами.

1. Более доступными для заемщиков условиями получения кредитов:

а) по срокам (в тех случаях, когда они сократились);

б) по величине ставок кредитования;

в) по требованиям банков к обеспечению заимствований.

2. Сокращением краткосрочного и увеличением среднесрочного и долгосрочного банковского кредитования.

3. Банки все чаще стали рассматривать лизинговые компании в качестве надежных партнеров и охотнее кредитовать их.

4. Увеличением числа лизинговых компаний, созданных при участии банков, и аффелированных с банками.

5. Сокращение удельного веса других факторов, влияющих на формирование структуры и размеры финансирования лизинговых сделок, например, авансовых платежей.

В тех же случаях, когда имело место уменьшение удельного веса кредитов банков, преобладающее влияние оказывали следующие факторы.

1. У лизинговых компаний появилась возможность использовать собственные средства для финансирования лизинговых операций.

2. Поставщики (продавцы) имущества, заинтересованные в увеличении продаж и расширении своей товаропроводящей сети стали более активно применять коммерческое кредитование и рассрочку платежей при заключении договоров купли-продажи с лизинговыми компаниями.

3. Возрос удельный вес иных факторов, влияющих на формирование структуры финансирования лизинговых сделок, например, бюджетного финансирования и др.

4. Увеличились сроки договоров лизинга и, соответственно, лизингодатели в целях уменьшения рисков по сделкам установили более высокие требования к объему авансовых платежей.

В ряде случаев лизингодатели по соображениям коммерческой тайны стараются сообщить лизингополучателям уровень соответствия условий лизинга стоимости кредитования, а не конкретные ставки кредитования в том или ином российском или зарубежном банке. Поясню, что это означает. К примеру, лизинговая компания указывает, что «процентная ставка вычисляется для каждого клиента индивидуально, но по экономической эффективности не превышает ставки кредитования преференциальных клиентов банка», дочерней компанией которого является этот лизингодатель.

Некоторые российские лизинговые компании в 2001-2005 годах получали доступ к относительно дешевому кредитованию в западных банках. При этом в сделках принимали участие и национальные агентства по страхованию экспортно-импортных операций, например, Германии, США, Австрии, Нидерландов и других стран. В основном, сроки такого кредитования составляли 3-5 лет. Среди лизинговых компаний, которые использовали для лизинговых сделок подобную форму финансирования, можно отметить Альфа-лизинг, Объединенная лизинговая компания «Центр-капитал», Авангард-лизинг, Промсвязьлизинг, ЛизингПромХолд, Райффайзен-лизинг, ДельтаЛизинг, УралСиб-Лизинг, НОМОСбанка, Интерлизинг и др.

Кроме того, указанные выше лизингодатели и еще ряд лизинговых компаний - ММБ-Лизинг, ДаймлерКрайслер Лизинг автомобили, Балтийский лизинг, Балтинвест, РТК-Лизинг, ЛК Лизинг, Дойче Лизинг Восток, Хьюллет Паккард, Дельта Лизинг (Владивосток), ЕвроЛизинг, СИТИ-лизинг и др. сумели заимствовать у западных кредиторов на сроки в 3-7 лет.

Таким образом, общий объем банковского кредитования составлял в 2003 году примерно 1520 млн. долл. В том числе, кредиты западных банков, выданных для финансирования лизинговых операций в России, по моим оценкам достигли суммы около 280 млн. долл. Следовательно, удельный вес отечественного кредитования составлял 81,5%, а зарубежного – 18,5%. В 2004 году соотношение между отечественным и западным кредитованием было на уровне 76 : 24.^²⁵ То есть российские банки предоставили кредиты участникам лизинговых операций в нашей стране на сумму в 2200 млн. долл., а еще 690 млн. долл. приходилось на кредиты лизингодателям, которые были получены от зарубежных банков. Если соотнести сумму банковских кредитов, предоставленных лизинговым компаниям из российских источников на срок свыше 3 лет, с общей суммой банковского кредитования юридических лиц и предпринимателей на такой же период, то этот показатель составляет 9,8%. В 2005 г. соотношение между отечественным и западным кредитованием составляло 72,5 : 27,5. Следует иметь в виду, что лизинговые компании в ряде случаев используют средства зарубежных банков, которые направляются им не напрямую, а через российские банки для кредитования лизинговых операций.

По данным агентства «Эксперт-РА», на пятнадцать наиболее крупных лизингодателей по полученным кредитам, приходилась сумма в 1132,587 млн. долл. В том числе, компания «РТК Лизинг» получила кредитов на 363,228 млн. долл. и при этом сумма профинансированных средств по договорам лизинга равнялась 164,678 млн. долл.^²⁶; Русско-германской лизинговой компания выдали кредиты в размере 133,061 млн. долл., а объемы финансирования были 17 млн. долл. меньше.^²⁷ Однако даже не эти нестыковки являются главными при оценке аналитической работы. Важнее то, что в IV квартале и в целом за 2004 год резко – в разы возросли объемы кредитования и объемы финансирования лизинговых сделок, что никак не отразилось в результатах анализа агентства.

Заметный рост (в 2,5 раза только за один год) западного кредитования российского лизинга был обусловлен, в частности тем, что активизировались лизинговые компании, работающие в России. Известны, как минимум, четыре крупных лизинговых проекта, в которых Европейским банком реконструкции и развития (ЕBRD) участвовал в качестве кредитора на сумму более чем на 110 млн. долл. Например, был предоставлен кредит компании Райффайзен-лизинг на 60 млн. долл. с целью приобретения промышленного оборудования и транспортных средств с последующей передачей их в лизинг. Кредит в размере 25 млн. долл. был предоставлен компании БСЖВ-Лизинг, а на 15 млн. долл. была удовлетворена кредитная потребность компании Sumitec (российская дочка японской компании Sumitomo Corp.). Совместно с Райффайзен-банк Австрия, Московским международным банком ЕBRD прокредитовал на 30 млн. евро компанию «ДаймлерКрайслер лизинг Автомобили» для предоставления предприятиям различных отраслей промышленности России, берущих в финансовый лизинг на 3-4 года грузовики и автобусы производства DaimlerChrysler на сумму от 0,5 до 3 млн. евро. Несмотря на то, что кредиты выдавались лизинговым компаниям, принадлежащим крупным зарубежным организациям, тем не менее, эти кредиты способствовали расширению инвестиций в российскую экономику.

Исследуя влияние банковского кредитования на ценообразование лизинговых услуг, следует иметь в виду, что даже созданные российскими банками лизинговые компании стремились в 2002-2004 годах найти иные, помимо заимствований у материнских структур, источники финансирования. Это было связано: со стоимостью банковского кредитования – не всегда самого дешевого и продолжительного; устанавливаемыми Центральным банком России лимитами кредитования вообще и на одного заемщика, в частности (6-ой норматив Центробанка РФ). По этой причине многим лизингодателям приходилось «дробиться» и создавать несколько побочных компаний. В результате стало складываться преувеличенное впечатление о формировании банковских лизинговых холдингов.

Вместе с тем далеко не все лизинговые компании удовлетворены взаимоотношениями с банками. Нередко банкиры заявляют, что лизингодатели для нас такие же заемщики как и все остальные. Тезис не новый. Выдвигают его те, кто не учитывает сокращение своих рисков посредством участия в сделке лизинговой компании, и те, кто еще не избавился от иллюзий дорогих коротких денег.

Blog

Содержание

3.3.1. Кредиты банков