Geum.ru

Img src= 244017 html 2e262098

Вид материалаДокументы
Российский фондовый рынок: повышение конкурентоспособности Т.В. Шевченко
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12

Российский фондовый рынок: повышение конкурентоспособности




Т.В. Шевченко


(научный руководитель – докт. экон. наук, профессор А.Г. Мнацаканян)


Рассматривается современное состояние финансовых рынков. Проанализированы проблемы инвестиционной привлекательности российского финансового сектора.


Современное состояние финансовых рынков отличается высокой волатильностью. Курсы на фондовом и валютном рынках, а также цены на биржевые товары и недвижимость подвержены неустойчивости. Можно предположить, что волатильность сохранится в среднесрочной перспективе на фоне неуверенного экономического роста, относительно высокого уровня безработицы, увеличения государственного долга развитых стран, в совокупности с недостаточно эффективными государственными антикризисными мерами [1, с. 57].

Исследования теории и практики регулирования мирового финансового рынка выявляют существенные тенденции и закономерности для определения стратегии развития национального рынка ценных бумаг. Неэффективность механизма регулирования российского рынка, проявившаяся в снижении стоимости ценных бумаг и индексов, большом количестве дефолтов по долговым обязательствам, повлекшим за собой банкротства российских компаний и т.д., является одной из важнейших закономерностей, которую выявил мировой финансовый кризис [2, с. 72].

Единственная возможность сохранить инвестиционную привлекательность российской экономики и её финансового сектора  ускорение институциональных реформ и совершенствование механизмов регулирования фондового рынка. Приоритетными направлениями совершенствования регулирования финансового рынка являются снижение административных барьеров выхода на рынок эмитентов, усиление зашиты прав и законных интересов инвесторов, установление требований обязательного мониторинга биржами нестандартных сделок и борьба с манипулированием цен. Низкая результативность государственного регулирования российского рынка ценных бумаг обусловлена не только обозначенными проблемами, но и характером квазирыночной структуры, блокирующей конкурентные отношения.

Квазирынок представляет собой продукт проектирования государственной властью конкурентного механизма, в котором значимое место занимают общественные (бюджетные, некоммерческие) институты, а спрос на услуги общественного сектора обеспечивается посредством бюджетного финансирования либо иных административно-властных механизмов перераспределения финансовых ресурсов.

Ряд ученых в качестве основы классификации всего множества национальных хозяйств выделяет две формы интеграции экономического процесса: рыночный обмен и редистрибуцию [2, с.72].

Редистрибуция означает движение материальных ценностей и услуг в рамках общей собственности, что объективно требует согласования хозяйственных трансакций. Закон экономии трансакционных издержек приводит к тому, что согласование сосредоточивается в одном, центральном органе.

Для взаимодействия с системами регулирования других стран, а значит, и для обеспечения свободного перемещения капитала национальную систему регулирования финансового рынка необходимо адаптировать к импортированным рыночным институтам. Эта необходимость обусловлена тем, что институциональная среда перераспределительной системы в России привела к их деформации, в частности, в сфере финансовых рынков.

Важной проблемой регулирования финансового рынка в России является сложно структурированное распределение регуляторных и надзорных полномочий в сфере финансовых рынков между несколькими ведомствами, что приводит к несогласованности действий регулирующих органов в отношении выработки стратегии развития финансового рынка, усилению ведомственного подхода в осуществлении регулирования и непродуктивному перераспределению финансовых ресурсов.

Значительная часть соответствующих функций в сфере собственно фондового рынка перешла к одному государственному органу  Федеральной службе по финансовым рынкам. Однако весомые полномочия еще остаются у ЦБ РФ, Минфина России и Минздравсоцразвития [2, с. 73].

Нельзя обойти вниманием такую значимую национальную особенность, как активность государства как собственника по увеличению своей доли в наиболее конкурентных секторах экономики. Это приводит к поглощению рынка, построенного за счет частных акционеров, и является фактором, ограничивающим конкурентное поведение компаний в сфере финансового рынка.

В настоящее время есть целый ряд факторов, препятствующих активизации процесса модернизации рыночных институтов, среди которых необходимо отметить:

 недостаточное развитие механизмов защиты частной собственности;

 отсутствие системы привлечения отечественного инвестора на рынок ценных бумаг через механизмы налогового стимулирования;

 излишнее администрирование;

 недостаточное влияние на процессы деятельности на фондовом рынке профессиональных сообществ и предпринимательских структур и т.п. [2, с. 74].

Согласно существующим теоретическим подходам, несмотря на стремление экономических систем к устойчивому состоянию, они, тем не менее, подвержены институциональным изменениям под влиянием внутренних и внешних причин.

В качестве главной внутренней причины институциональных изменений выступает усложнение реальности, в которой существуют и развиваются конкретные государства. Такое усложнение включает в себя развитие материально-технологической среды, увеличение масштабов производства и т.д. К внешней причине можно отнести имидж государства на международной арене, позволяющий ему участвовать в принятии решений по важнейшим экономическим и политическим вопросам.

Несмотря на вышеперечисленные сложности, в настоящее время государство предпринимает меры по повышению конкурентоспособности российского фондового рынка в рамках Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 г., утверждённой распоряжением Правительства РФ от 17.11.2008 г. №1662-р.

13 мая 2011 г. принят Федеральный закон №122-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", упрощающий процедуры эмиссии ценных бумаг эмитентов и регулирующий деятельность депозитария. 7 февраля 2011 г. принят закон №7-ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности", направленный на совершенствование инфраструктуры финансового рынка и на гарантированное исполнение обязательств участников торгов [1].

Однако влияние всех перечисленных факторов на развитие российского фондового рынка, а также опыт других развивающихся стран требуют их дальнейшего исследования и осмысления для формирования концепции и методологии регулирования российского рынка ценных бумаг.


Литература

  1. Астапов К.Л. Повышение конкурентоспособности российского фондового рынка // Финансы. – 2011. - №9. - С. 57-61.
  2. Куликова Е.И. О государственном регулировании российского рынка ценных бумаг // Финансы. – 2011. - №7. - С. 72-75.