Geum.ru

10) [Текст]: научно-аналитический журнал (издаётся с 2007 г.)

Вид материалаДокументы

Содержание


А. А. Первушин СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ КАК ОДИН ИЗ ПУТЕЙ АКТИВИЗАЦИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ
Ключевые слова
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   51

А. А. Первушин




СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ КАК ОДИН ИЗ ПУТЕЙ АКТИВИЗАЦИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ



Аннотация: в статье рассмотрены возможные типы валютных рисков, возникающих у такого институционального инвестора, как банк, и исследуются вероятные методы управления валютными рисками, на основе которых выводится зависимость валютного курса от финансового результата. На базе этого выявляются направления защиты от валютных рисков.

Ключевые слова: валютный риск, институциональные инвесторы, валютный курс.


Под институциональными инвесторами принято понимать кредитно-финансовые институты, ос-

новной целью которых является инвестирование собственных средств или средств других лиц, кото-

рыми они владеют в качестве доверенного лица. Одним из представителей таких инвесторов явля-

ется банк.

В данной статье в основу пути активизации деятельности такого институционального инвестора, как банк, положена идея страхования валютных рисков, которая, при ее правильном воплощении, позволит выиграть банку «дополнительную» сумму денежных средств.

Глобализация – тенденция, когда страны усиленно взаимодействуют между собой – прочно окутала мир. В эпоху повсеместного увеличения открытости экономик стран значение валютных операций обретает особое значение. Одним из наиболее важных показателей, характеризующим эти операции, является валютный курс. Актуальность исследования обуславливается тем, что в условиях настоящего мирового финансового кризиса значения одних валют могут сильно измениться по отношению к другим. Все это означает резко возросшие валютные риски для всех агентов, которые так или иначе связаны с валютой.

Применяя методы системного анализа, было выявлено, что банки подвергаются трем типам рисков: коммерческим (невозможностью или нежеланием должника рассчитаться по своим обязательствам), конверсионным (валютным убыткам по конкретным операциям) и бухгалтерским (переоценке активов и пассивов зарубежных подразделений).

С помощью логического анализа было выяснено, что среди возможных методов управления валютными рисками – отказ от риска, разделение риска, аутсорсинг риска и снижение частоты ущерба – единственно возможным методом управления является последний.

Для выявления зависимости валютного курса от финансового результата была построена регрессионная модель, содержащая как результативный признак – финансовый результат, как признаки-факторы – валютный курс доллара США к российскому рублю, значение процентного дохода по предоставленным кредитам негосударственным коммерческим организациям и значение процентных расходов по полученным кредитам от кредитных организаций (что обусловлено важностью последних двух статей для функционирования банка).

Эмпирической базой для исследования послужили бухгалтерские формы отчетности №2 «Отчет о прибылях и убытках» тюменского отделения банка ВТБ за статистически значимый промежуток времени. Используя регрессионный анализ, было установлено, что увеличение валютного курса USD/RUR на 1 рубль повысит прибыль банка на 389221,2 рубля, что составляет 2,95% от чистой прибыли, и наоборот.

Поскольку валютный курс оказывает на финансовый результат такое значительное влияние, необходимо было узнать его прогнозное значение, для чего был использован технический анализ, т.е. анализ временных рядов. Однако, в условиях кризиса, и, учитывая полученный невысокий коэффициент дискриминации, о нахождении реальных значений курса не идет речи. Главная цель в настоящих условиях – определить верную тенденцию изменения обменного курса в краткосрочной перспективе.

На фоне ослабляющегося рубля целесообразно спрогнозировать финансовый результат банка, учитывая прогноз факторов (с помощью анализа временных рядов), перечисленных в регрессионном уравнении. При этом получим снижение финансового результата банка. Такое снижение происходит, главным образом, из-за растущих расходов банка. Как инструмент снижения валютных рисков – уменьшение данных расходов.

Для целей защиты от валютных рисков банков, известны следующие направления:
  1. Структурная балансировка резервов путем достижения равновесия между притоком валюты от экспортных сделок и оттоком для финансирования импорта.
  2. Включение в контракт с клиентами мультивалютной оговорки, которая предполагает возможность пересмотра валюты платежа.
  3. Манипулирование сроками платежа (некоторое опережение или задержка платежей, осуществляемые главным образом со стороны банка).
  4. Образование совместных с клиентами страховых фондов, сочетающих спекулятивные цели со страхователем.

Ситуационный анализ позволил выявить, что все эти методы эффективны за исключением включения в контракт с клиентами мультивалютной оговорки (при условии, что валютой платежа является американский доллар, и при полученных прогнозах его динамики).

Таким образом, применяя методы страхования валютных рисков, институциональные инвесторы могут рассчитывать на высвобождение дополнительных средств, позволяющих активнее развиваться в регионе.


Литература
  1. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник / Под общ. ред. В.М. Крашенинникова. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2003. – 399 с.
  2. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Г.Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 624 с.
  3. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: учеб. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 160 с.
  4. Эконометрика: Учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 344 с.