Geum.ru

Лекции по дкб селищева А. С

Вид материалаЛекции

Содержание


Кравченко Е. Валютная переоценка
Кравченко Е. Ненавистники доллара
Guido Mantega
Никольский Алексей. Человек недели: Александр Лукашенко.
Г.1.4. Электронные деньги
Подобный материал:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   14

Кравченко Е. Валютная переоценка29


Бразилия не подтвердила участия в блоке США против юаня. Стране больше вредит монетарная политика Вашингтона

У Бразилии нет планов вместе с США заставлять Китай укреплять юань, заявил министр финансов страны Гвидо Мантега. Бразильские чиновники предлагали объединить усилия разных стран, чтобы добиться укрепления юаня, во время визита министра финансов США Тимоти Гайтнера на прошлой неделе, сказал WSJ участник переговоров.

Экономисты ждут нового витка обострения валютных войн на встрече министров финансов стран «двадцатки» в Париже 18-19 февраля. Основным вопросом будет обсуждение торговых дисбалансов между странами. Главный оппонент китайской валютной политики — Вашингтон настаивает на укреплении юаня.

Бразилия страдает от диспропорций между долларом и юанем и притока спекулятивного капитала на развивающиеся рынки, подогреваемого монетарной политикой США, считает Серджио Амарал из Бразильско-китайского делового совета. За два года бразильский реал укрепился к доллару на 30% (вчера — 1,6676/$), приток чистого иностранного капитала вырос на 36% (данные Bloomberg). Борьба со спекулятивным капиталом обошлась Центробанку в январе в $8 млрд, потраченных на интервенции.

Приток средств в Бразилию разогревает инфляцию, отмечает Хоакин Коттани из Citi (по итогам 2010 г. — 5,9% против правительственного прогноза в 4,5%). Укрепление реала снижает конкурентоспособность бразильского экспорта, говорит Амарал.

Вашингтон должен скорректировать монетарную политику, чтобы стимулировать приток капитала в США, а не на развивающиеся рынки, считает Мантега: «Мягкая монетарная политика развитых стран провоцирует разгон цен и спекуляции на сырьевых площадках».


Кравченко Е. Ненавистники доллара30


Доминирование доллара в мировой финансовой системе мешает экономике восстанавливаться, считает нобелевский лауреат Йозеф Стиглиц. Cистему нужно менять, признали министры финансов G20

Реформа международной финансовой системы должна начаться с сокращения влияния доллара, пишет Стиглиц в FT. Доминирование доллара в мировой экономике усиливает структурные дисбалансы из-за сильной зависимости этой валюты от ситуации в США, считает он: рост дефицита американского бюджета увеличивает волатильность рынков. Развивающиеся экономики стараются накапливать резервы в долларах, чтобы застраховаться от будущих кризисов и недостатка ликвидности, но это лишь усиливает глобальные дисбалансы, считает Стиглиц.

Лучшей альтернативой доллару Стиглиц называет специальные права заимствования (SDR) МВФ. SDR используются для безналичных международных расчетов в платежных балансах, но не имеют реального обеспечения: они оцениваются на базе корзины из доллара (41,9%), евро (37,4%), британского фунта (11,3%) и японской иены (9,4%). Состав корзины пересматривается каждые пять лет (в 2005 г. 44%. приходилось на доллар, 34% — на евро, 11% — на фунт, 11% — на иену).

В поддержку расширения функции SDR выступил на прошлой неделе и министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле: «Это позволит стабилизировать мировую финансовую систему». Маловероятно, что в ближайшем будущем роль SDR вырастет, считает Усмен Манден из Ashmore Investment Management: «Корзина лишь сглаживает риски одной валюты».

Корзину нужно расширять за счет валют ведущих развивающихся экономик, согласилось большинство участников семинара G20 в четверг в китайском Нанкине. Французский президент Николя Саркози предложил коллегам согласовать включение юаня в корзину SDR. Это приведет к снижению влияния доллара и увеличению стабильности мировой финансовой системы, заявил он. Введение юаня в мировой оборот невозможно до введения в КНР плавающего курса и обретения ЦБ страны независимости от правительства, уверен министр финансов США Тимоти Гайтнер: «Все валютные курсы должны быть плавающими: это защитит мировую финансовую систему от будущих шоков». Он предложил расширить корзину валютами всех развивающихся крупных экономик, которые сильно влияют на международный обмен. Председатель ЦБ Китая Чжоу Сяочуань в ответ раскритиковал монетарную политику ФРС за чрезмерно низкие ставки, которые приводят к сильному притоку средств на развивающиеся рынки и разогреву инфляции.

«Я поставил вопрос о вхождении российской валюты в корзину, но это не быстрый процесс», — сказал вице-премьер Алексей Кудрин (цитата по «РИА Новости»). По его словам, у рубля есть главное свойство, необходимое для включения в корзину, — конвертируемость, но сначала необходимо уменьшить зависимость российской макроэкономики от прыжков цен на нефть. Это будет возможно только через 2-4 года, отметил он. Россия не соответствует другому требованию, предъявляемому к якорным валютам, — в стране высокая инфляция, отмечает Александр Морозов из HSBC.


Калачихина Ю. Юань и евро потеснят монополию доллара к 2025 году31


К 2025 году доллар лишится монополии в мировой финансовой системе, которая к тому времени станет мультивалютной, прогнозирует Всемирный банк. Главными же валютами при условии, что доллар утратит статус-кво, а эмитируемые Международным валютным фондом (МВФ) специальные права заимствования (SDR) так и останутся искусственным резервным средством, станут доллар, евро и юань.

«В течение ближайшего десятилетия влияние юаня будет возрастать благодаря росту экономики Китая, а также расширению присутствия банков и корпораций КНР на глобальном рынке», — отмечает ведущий автор доклада «Многополярность: новая глобальная экономика» Мансур Даилами.

При этом большая часть развивающихся стран, особенно самые бедные, продолжат использовать во внешнеторговых операциях иностранные валюты, в то время как их национальные денежные единицы по-прежнему будут подвержены курсовым колебаниям в соответствии с обстановкой на международном валютном рынке, подчеркивают во Всемирном банке.

Авторы доклада также отмечают, что в 2025 году шесть ведущих развивающихся экономик — Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Южная Корея и Россия будут обеспечивать более половины роста глобального ВВП. Согласно прогнозу, рост всех развивающихся экономик с 2011 по 2025 год составит в среднем 4,7% в год. Рост ВВП развитых стран за 2011–2025 годы достигнет 2,3% в год, при этом ведущие позиции среди последних останутся за Японией, Великобританией и США. При этом по мере смещения мировых экономических полюсов внешнеэкономические финансовые потоки развивающейся шестерки будут способствовать росту бедных стран, утверждает главный экономист финансовой организации Джастин Йифу Лин.

Также эксперты банка указывают, что развивающимся странам, привыкшим рассчитывать на хорошие экспортные показатели, придется провести структурные реформы для поддержания темпов увеличения ВВП и уровня внутреннего спроса. И если КНР, России и Индонезии стоит сосредоточиться на реформах в экономическом и финансовом секторах, то Бразилии и Индии необходимо внимательнее отнестись к человеческому капиталу, в частности обеспечить широким слоям населения возможность обучения.


Басманов Е. Министр финансов Бразилии грозит валютной войной32


Медленный рост ведущих экономик мира и рекордно низкие учетные ставки местных ЦБ заставляют инвесторов искать более выгодные условия вложения средств, в первую очередь на развивающихся рынках. По мнению министра финансов Бразилии Гвидо Мантеги, такая ситуация является настоящей валютной войной против его страны. Чтобы исправить ситуацию, Бразилия готова проводить валютные интервенции и ограничивать приток иностранного капитала.

Впервые об угрозе валютной войны г-н Мантега предупредил мировое сообщество еще в прошлом сентябре, когда высокий курс реала по отношению к другим валютам стал существенно подрывать конкурентоспособность бразильских производителей на мировом рынке. Однако уже к апрелю на первый план для местных властей вышла борьба с инфляцией, вновь сменившаяся обеспокоенностью касательно укрепления реала только сейчас. Во вторник реал вплотную приблизился к своему 12-летнему максимуму по отношению к доллару, достигнув отметки в 1,5534 и заставив министра финансов говорить о том, что в текущих макроэкономических условиях страны будут отчаянно стараться сохранить свои валюты дешевыми.

Бразильский реал с 2008 года успел подорожать к доллару на 49%. Остановить рост курса не смог даже пакет правительственных мер в виде 6-процентного налога для иностранцев на покупку бумаг с фиксированной доходностью и налога на выдачу новых кредитов и продажу облигаций местными компаниями за рубежом. Невзирая на инфляцию в 6,25%, реал продолжил устойчиво расти, став наиболее динамично растущей валютой среди 25 развивающихся стран по версии Bloomberg.



Guido Mantega, born April 7, 1949 in Genoa, Italy) is a Brazilian economist, politican and currently Brazil’s Finance Minister.

He graduated in Economics from the Faculdade de Economia, Administracao e Contabilidade of the University of Sao Paulo and is a professor of Economics at several leading universities of São Paulo.

He has long been associated with the left wing Workers’ Party and was a key member in the successful presidential campaign of the party's founder and leader, Luiz Inacio Lula da Silva. Upon Lula's access to power in 2003, Mantega was appointed Minister of Planning, and later chairman to BNDES (National Bank for Economical and Social Development).

On March 27, 2006 he was named Brazil's Finance Minister, replacing Antonio Palocci, who resigned in the wake of corruption charges




Сам г-н Мантега считает, что национальная валюта укрепляется благодаря экономическим успехам Бразилии. «Развитым странам понадобится больше времени для восстановления экономики, чем ожидалось изначально. Это означает, что их валюты постепенно обесцениваются, приводя к повышению курсовой стоимости реала», — уверен министр. Так, японские инвесторы ежемесячно вкладывают в экономику Бразилии через различные фонды до 4 млрд долл. Их в первую очередь привлекает баснословно высокая учетная ставка местного ЦБ, которая повышалась с начала года уже четыре раза (сейчас — 12,25%). Еще одним важным аспектом являются высокие темпы экономического роста. В 2010 году ВВП Бразилии вырос более чем на 6%, прогноз на этот год — 4,5%.

В итоге Бразилия вновь грозит провести ряд интервенций на валютном рынке и рынке производных финансовых инструментов. Более того, обращаясь к своим коллегам из других стран, г-н Мантега призвал их внимательно отнестись к существующей проблеме и без промедления принять соответствующие меры. Правда, последние к таким призывам вряд ли прислушаются. «Среди крупнейших экономик наибольшую активность в вопросе снижения курса национальной валюты проявляют США и Китай. В среднесрочной перспективе в интересах обоих из них остается сохранение текущей ситуации, поэтому доллар будет оставаться дешевым, а юань будет расти очень медленно. Подобная политика местных властей больно ударила не только по реалу, сильно пострадал и южноафриканский рэнд, укрепившийся по отношению к тому же доллару», — пояснил РБК daily валютный аналитик Standard Bank Стив Бэрроу.


Никольский Алексей. Человек недели: Александр Лукашенко33.


Тридцатого августа белорусский президент объявил о грядущем в октябре переходе к единому валютному курсу, который будет устанавливаться рыночным путем на дополнительной сессии валютной биржи. Тем самым «всем желающим купить валюту, отчего аж стонет наше население, особенно в Минске, такая возможность будет предоставлена», заявил белорусский лидер. Заодно Лукашенко отменил льготы по возврату валютной выручки и приказал не давать предприятиям кредитов за счет денежной эмиссии.

Длящийся полгода валютный кризис белорусские власти наконец-то решились побороть единственно возможным путем — переходом к рыночному курсообразованию. Все это, вероятно, приведет к тому, что зарплаты белорусов в валютном выражении станут, как в России в 90-х, исчисляться сотней-другой долларов. Но иных способов решить проблему за чей-то другой счет белорусским властям найти не удалось.

Хотя такие попытки предпринимаются. После таинственной встречи с представлявшим ЕС министром иностранных дел Болгарии Николаем Младеновым Лукашенко объявил о желании провести круглый стол с участием оппозиции, Запада и Кремля, а затем помиловал четырех осужденных за участие в декабрьской демонстрации человек. Понятно, что это очередная попытка добиться внешнего финансирования от Запада. Однажды такой финт помог — как теперь выяснилось из депеш Wikileaks, кредиты МВФ Минску были прямым вознаграждением за отказ от признания Южной Осетии и Абхазии и общее отдаление от России. Но сейчас у ЕС есть финансовые заботы поважнее — на дно идут уже некоторые члены самой этой организации. Россия, несмотря на потепление российско-белорусских отношений в последнее время, по-прежнему не склонна субсидировать союзника. Судя по тому, как трудно идут переговоры о кредите Сбербанка под залог выручки «Беларуськалия», Москва готова помогать только на рыночных условиях. А значит, рыночная дисциплина, затягивание поясов и продолжение падения уровня жизни — это все, что ожидает белорусов в ближайшем будущем. Эта республика не знала экономических потрясений, сравнимых с российскими в 90-е гг., но период этого счастливого неведения заканчивается.


Г.1.4. Электронные деньги




Нантай В., Дементьева С. Электронные деньги не делятся. На рынке платежей разрастается конкуренция34

Быстрорастущий рынок электронных денег грозит стать яблоком раздора между желающими на нем заработать. Готовящееся расширение круга его участников за счет операторов связи и одновременное введение регулирования для уже существующих участников вызвало бурную дискуссию. Впрочем, эффект лоббистских усилий с той и другой стороны сложно прогнозировать, считают независимые эксперты. Определить, в чьих руках окажется этот бизнес, можно будет лишь через три-пять лет.

По данным ассоциации "Электронные деньги", за три квартала 2010 года оборот рынка электронных денег в России составил около 40 млрд. руб. В ближайшее время этот рынок может стать существенно больше. Недавно принятые в первом чтении поправки в законы "О банках и банковской деятельности" и "О связи" (так называемый законопроект "О мобильных платежах") после вступления их в силу легализуют мобильных операторов в качестве полноправных участников рынка электронных денег. Их клиенты смогут оплачивать товары и услуги в интернете за счет остатков средств на своих абонентских счетах. По экспертным оценкам, сейчас на этих счетах находится около 800 млрд. руб. То есть, даже если на электронные платежи клиентами операторов связи будет использоваться лишь 5% этих средств, рынок электронных платежей может вырасти вдвое. Впрочем, и конкуренция на нем увеличится.

Рынок электронных денег — это система расчетов за заказанные в интернете товары и услуги через электронные кошельки (или счета). Крупнейшие участники рынка — QIWI кошелек, WebMoney, "Яндекс.Деньги", i-Free Innovations.

Представители систем электронных денег, опасаясь утраты своих позиций, уже сейчас начали лоббировать внесение поправок в еще не принятый законопроект "О мобильных платежах". По их мнению, надзор за новыми участниками системы должен быть таким же строгим, каким его собираются сделать за уже существующими. Они напоминают, что проект закона "О национальной платежной системе", которым будет регулироваться их деятельность, предполагает ее обязательное лицензирование со стороны Центробанка. Законопроект же "О мобильных платежах" никакого лицензирования не предусматривает, требуя от сотовых операторов лишь иметь договор с банком. "После принятия законопроекта о национальной платежной системе себестоимость бизнеса систем электронных денег увеличится,— говорит председатель ассоциации "Электронные деньги" Виктор Достов.— Для получения лицензии ЦБ необходимо иметь уставный капитал в размере 18 млн. руб., примерно столько же составят первоначальные затраты на набор дополнительного персонала, закупку банковского программного обеспечения и т. п.". Это увеличит стоимость наших услуг, что сделает их менее конкурентными, резюмировал он.

Операторы сотовой связи рассчитывают, что законопроект "О мобильных платежах" останется без изменений, полагая, что если и править, то законопроект "О национальной платежной системе". "Если Госдума примет законопроект "О мобильных платежах", неизбежны будут и корректировки законопроекта "О национальной платежной системе" для устранения противоречий",— сообщила пресс-секретарь "Вымпелкома" Анна Айбашева. Перспективность этого рынка для себя сотовые операторы не отрицают. "Чтобы мобильные платежи стали массово востребованной услугой, ничего революционного не нужно,— рассуждает госпожа Айбашева.— Должна набраться критическая масса пользователей, которые будут экспериментировать и привлекать других. По нашим оценкам, это 5-10 млн. пользователей в стране". Для сравнения: электронных кошельков сейчас открыто около 25 млн.

Достичь компромисса и согласовать между собой два законопроекта будет непросто, считают эксперты. "Мне известно о критике в адрес законопроекта. В конечном счете главное, чтобы у потребителя, которому удобно оплачивать услуги с мобильного телефона, была такая возможность",— сообщил один из разработчиков проекта "О мобильных платежах", глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Владислав Резник. Получить комментарии Минфина не удалось. "Вряд ли стоит отказываться от лицензирования систем электронных денег, это даст их клиентам, которые сейчас периодически жалуются на пропажу денег со счетов, определенные гарантии,— говорит член комитета Госдумы по финансовым рынкам Павел Медведев.— Но и позволить мобильным операторам выполнять функции банков, как это предполагает проект "О мобильных платежах", недопустимо". Впрочем, несмотря на дискуссию вокруг этих законопроектов, скорого передела рынка вряд ли можно ожидать. "Определить, в чьих руках окажется этот бизнес, можно будет лишь через три-пять лет",— считает аналитик RMG Алексей Минаев.


1 Ведомости. 05.05.2000. №80(162). Пятница.

2 Ведомости. 15.03.2001. №45(368). Четверг.

3 Ведомости. 04.03.2002. № 35(598). Понедельник.

4 Коммерсант. 27.09.2010. С. 6 (понедельник).

5 Ведомости. 14.10.2010, ссылка скрыта. С. 1,9 (четверг).


6 Ведомости. 10.11.2010 (среда).

7 Ведомости. 20.07.2011 (среда).

8 РБК daily. 22.08.2011 (понедельник).

9 РБК daily. 21.10.2011. Пятница.

10 РБК daily. 20.11.2011 (воскресенье).

11 Ведомости.09.12.1999. №67 (67).

12 Ведомости. 13.01.2000. № 4(86).

13 Ведомости. 05.06.2000. №98 (180). Понедельник.

14 Ведомости. 07.05.2000. № 100 (182). Среда.

15 Ведомости. 27.07.2000. № 134(216). Четверг.

16 Ведомости. 11.08.2000. № 145(227). Пятница.

17 Ведомости.31.08.2000. № 159(241). Четверг.

18 Ведомости. 04.02.2002. №16(579). Понедельник.

19 Ведомости. 19.04.2011 (вторник).

20 Ведомости. 20.04.2011 (среда).

21 Ведомости. 31.08.2011 (среда).

22 Ведомости. 15.09.2011. Четверг.

23 Ведомости. 21.10.2011.Пятница.

24 Коммерсант. 13.11.2010 (суббота).

25 РБК daily. 15.11.2010 (понедельник).

26 РБК daily. 26.11.2010 (пятница).

27 Ведомости. 30.12.2010 (четверг).

28 РБК daily. 11.01.2011 (вторник).

29 Ведомости. 17.02.2011 (четверг).

30 Ведомости. 4.04.2011 (понедельник).

31 РБК daily. 18.05.2011 (среда).

32 РБК daily. 07.07.2011 (четверг).

33 Ведомости. 05.09.2011. № 165 (2931). Понедельник.

34 Коммерсант. 29.10.2010. С. 8 (пятница).



Copyright © 2023. All rights Reserved.