Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Бочкарева Т. Роботы против обвала
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8

Бочкарева Т. Роботы против обвала1


Торговые роботы не стали виновниками августовского обвала котировок на Deutsche Boerse, показало расследование биржи. Они, напротив, остановили падение, начав скупку подешевевших бумаг

Благодаря фирмам, которые быстро покупают и продают финансовые инструменты, шок от падения рынка был даже меньше, чем мог бы, — таков итог внутренней проверки Deutshce Boerse. 25 августа в течение 17 минут индекс DAX на фьючерсные контракты упал на 4%. В течение этого периода в среднем совершалось 1700 сделок с контрактами в минуту по сравнению с традиционными для августа 300 сделками (данные WSJ). Но доходило и до 4700 сделок в минуту, сообщает Bloomberg. За быстрым падением индекса последовал столь же быстрый рост — за 4 минуты он прибавил 2%.

Во время распродажи фирмы, занимающиеся высокочастотным трейдингом, были в числе 200 компаний, покупавших фьючерсы; число продавцов составляло 170. «Высокую ликвидность рынку отчасти обеспечили действия высокочастотных трейдеров, поскольку эти участники рынка изначально абсорбировали основные позиции по продаже [инструментов]», — отмечено в докладе начальника отдела рыночного надзора Eurex Эдварда Бакеса. Eurex — платформа, на которой торгуются фьючерсные контракты, принадлежит Deutsche Boerse и SIX Swiss Exchange. Считать, что трейдеры, занимающиеся высокочастотными сделками, единственные виновники в волатильности рынка и беспорядочных скачках цен, беспочвенно и нецелесообразно, говорится в докладе. Институциональные инвесторы обычно разбивают крупные заказы на покупку на мелкие партии, чтобы замаскировать намерения купить большой объем фьючерсов — иначе цена заказа может вырасти.

Внимание регуляторов к падению на Deutsche Boerse связано с тем, что оно похоже на более масштабный обвал (flash crash) на NYSE в мае 2010 г. Тогда один из ключевых индикаторов фондового рынка США и всего мира, индекс Dow Jones, в считанные минуты потерял 9%. Deutsche Boerse и NYSE находятся в процессе слияния, результатом которого должно стать создание крупнейшей в мире платформы для торгов фьючерсами.

«В самой высокочастотной торговле никакой проблемы нет, [проблема в том], что она создает иллюзию ликвидности рынка, — говорит трейдер MWB Fairtrade Wertpapierhandelsbank Андреас Липков. — В стрессовой ситуации, когда рынку на самом деле нужна ликвидность, ее нет» (цитата по Bloomberg).

ЕС, проводящий общую реформу регулирования финансовых рынков, хочет в том числе ограничить высокочастотную торговлю.


Вержбицкий А. Роботы «Открытия» победили конкурентов1


«Открытию» впервые удалось обогнать по оборотам торгов по акциям на ММВБ признанных лидеров — компании «Финам» и «Брокеркредитсервис». Сделать это «Открытию» удалось за счет прихода высокочастотных трейдеров и благодаря переманиванию клиентов у конкурентов.

В конце прошлой недели ММВБ опубликовала данные по оборотам по акциям за октябрь, согласно которым лидером стала ФК «Открытие», сумевшая обогнать многолетних лидеров рейтинга «Финам» и «Брокеркредитсервис». Объясняя произошедшее, председатель совета директоров брокерского дома «Открытие» Евгений Данкевич рассказал, что и российский брокерский дом, и лондонский Otkritie securities ведут целенаправленную работу как с высокочастотными трейдерами, так и с крупными западными участниками, что и дает свои результаты.

По словам г-на Данкевича, до 70—80% оборота приходится на высокочастотных трейдеров: из них крупных — полтора десятка, ни один из которых не превышает 10% от оборота компании. В лондонском офисе Otkritie securities РБК daily пояснили, что доля роботов составляет около 40%. По словам источника РБК daily, через лондонский офис «Открытия» торгует клиент из Швейцарии — компания, специализирующаяся на высокоскоростном трейдинге, который дает очень ощутимую прибавку к обороту на Forts.

На результаты «Открытия» повлияло и то, что компания смогла переманить клиентов трех филиалов «Брокеркредитсервиса», в том числе в Екатеринбурге и Казани. В «Открытие» перешла и часть высокочастотных трейдеров от компании «Ай Ти Инвест», в том числе прошлогодние победители конкурса РТС из команды robot panda Антон Бабушкин и Никита Васюков, которые превратили 50 тыс. руб. в 4 млн. В «Ай Ти Инвест» РБК daily подтвердили, что несколько высокочастотных трейдеров ушли к другим брокерам.

По мнению председателя правления холдинга «Финам» Владислава Кочеткова, существенного роста числа активных клиентов компания «Открытие» в прошлом месяце не продемонстрировала. «Речь может идти не о росте доли на рынке брокерских услуг, а о том, что через «Открытие» на рынок заводятся средства каких-то крупных игроков», — говорит Владислав Кочетков, отмечая, что в обороте «Финама» сделки высокочастотных трейдеров составляют порядка 30%.

Если взглянуть на динамику изменения активных клиентов «Открытия», то можно предположить, что компания привлекла небольшую группу институциональных инвесторов, которые занимаются высокочастотным трейдингом, считает руководитель направления интернет-трейдинга на срочном рынке группы БКС Александр Дубров. «Отсюда и такой существенный рост оборотов», — добавляет он. По словам г-на Дуброва, конкретного определения высокочастотного трейдера пока не существует, но если взять критерии гиперактивных торговых автоматов (предложенные ММВБ), то их доля в суммарном обороте БКС составляет 10—15%.

Copyright © 2023. All rights Reserved.