Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Нажать на тормоза
Бочкарева Т. Перехитрили робота
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8

Нажать на тормоза


У высокочастотной торговли есть и сторонники. За последние пять лет дневной оборот на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) вырос с 2 млрд до 5 млрд акций. Это означает, что институциональные инвесторы могут проводить сделки с крупными пакетами акций, не провоцируя негативного для них изменения цены, отмечает старший научный сотрудник Совета по международным отношениям Себастьян Мэллаби.

«Высокочастотная торговля способствует более точному и быстрому ценообразованию, добавляет рынку ликвидности, сужает спрэд между ценами покупки и продажи, сокращает расхождение цен между площадками и увеличивает объем торгов», — признает Мартин Уитли, гендиректор Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга и бывший заместитель гендиректора Лондонской фондовой биржи. Но эта практика способна провоцировать риски и нестабильность, тем более что она получила такое распространение, указывает он. Один из вариантов решения, по Уитли, — увеличить торговые издержки, например, в виде дополнительной комиссии за чрезмерное количество заявок. Это ударит по норме прибыли высокочастотных трейдеров и снизит их влияние на рынок.

Бочкарева Т. Перехитрили робота1


Два норвежских трейдера приговорены к тюремному сроку и должны вернуть $44 670 незаконной прибыли от операций с ценными бумагами. Трейдерам удалось обмануть робота, принадлежащего крупному американскому брокеру

Педер Вейби проведет в тюрьме 120 дней и еще два года будет отбывать условно, Свенд Эгиль Ларсен получил 90 дней условного срока. Кроме того, Вейби придется заплатить штраф — 165 000 норвежских крон ($27 300), а Ларсену — 105 000 крон ($17 370). Мошенники «подавали ложные и вводящие в заблуждение сигналы относительно предложения, спроса и объема», утверждают прокуроры. Трейдеры делали это, манипулируя котировками акций нескольких норвежских компаний на электронной платформе Timber Hill, принадлежащей Interactive Brokers.

Изучив алгоритм работы робота, Вейби и Ларсен выбирали акции компаний, на которые был заказ как на покупку, так и на продажу, рассказал старший вице-президент Фондовой биржи Осло Пер Эйкрем. Они делали собственный заказ на эти инструменты, но немного дороже или немного дешевле. Робот реагировал на них, повышая или понижая собственные цены. Затем трейдеры отменяли заказ и делали новый, увеличивая или понижая цену еще сильнее. За несколько подобных манипуляций им удавалось взвинтить котировки на величину до 10%, отмечает Эйкрем. После этого мошенники продавали свои акции этой компании. В сделках участвовали акции менее 10 компаний. По словам Эйкрема, Вейби и Ларсену придется вернуть незаконно заработанную прибыль за вычетом брокерской комиссии.

Трейдеры, видимо, заметили, что робот — маркет-мейкер двигает цену в зависимости от количества сделок, но не учитывая их объем, отмечает специалист по разработке продуктов Tbricks ссылка скрыта. Условно говоря, робот повышал цену и при заказе на 10 000 лотов, и при заказе на 10. Подобные стратегии всегда были распространены, говорит он. С этим начинают разбираться, если доход от таких операций значительный либо когда биржа не получает внятного объяснения подозрительных сделок, подпадающих под определение манипулирования.

На вопрос, являются ли подобные действия в Норвегии незаконными, Эйкрем ответил, что «суд решил так», сочтя манипуляции с котировками нарушением закона. Адвокат трейдеров Андерс Бросвет говорит, что его клиенты понимали работу алгоритма робота. «Они имели представление, как компьютер будет менять котировки, но это не делает их ответственными за то, что сделал компьютер», — говорит он.

Совершенно иную точку зрения высказывают участники трейдерских интернет-форумов: многие из них симпатизируют Вейби и Ларсену. «К суду нужно привлекать роботов, поскольку именно они стали причиной дикой волатильности на рынке», — говорится в одном из постов.

Вержбицкий А. Глава ФСФР Владимир Миловидов пытается подружиться с роботами1


Вчера глава ФСФР Владимир Миловидов в очередной раз озаботился проблемой робототорговли в России. Он пытается собрать мнение участников рынка и хочет понять, как стоит регулировать рынок высокочастотной торговли.

В своем блоге Владимир Миловидов задал участникам рынка очередные десять вопросов о том, как влияют роботы на биржевую торговлю. По итогам опроса глава ФСФР намерен провести обсуждение с участниками рынка. В последнее время Владимира Миловидова заботит все, что связано со срочным рынком: опционы, виды доступа к торгам, конкурс «Лучший частный инвестор».

На этот раз г-н Миловидов заинтересовался вопросами о том, как алгоритмическая торговля влияет на ликвидность и формирование цен, а также как способствуют роботы манипулированию и инсайду. Впрочем, интерес главы ФСФР к этой теме неудивителен, ведь, по мнению экспертов, более половины оборота на российских площадках делается торговыми роботами.

Владимир Миловидов задает посетителям своего блога узкопрофессиональные вопросы, например о том, «как повысить эффективность нормативного регулирования специальных брокерских счетов, гарантирующих неприкосновенность и сохранность средств клиента». При этом г-н Миловидов откровенно признается в том, что не разбирается во всех моментах, и выражает участникам рынка благодарность за помощь. Частный трейдер Андрей Беритц считает, что регулятор хочет разобраться в нюансах все более усложняющейся биржевой торговли. По его мнению, возможно, в службе не хватает грамотных людей и во всем приходится разбираться лично главе ФСФР. По мнению г-на Беритца, вопросы, увлекшие регулятора, значимы для современного рынка, «поскольку именно срочный рынок является локомотивом роста».

Генеральный директор «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов говорит, что важнее регулировать технические вещи, такие как равные условия по скорости доступа и предоставление информации: «Условия должны быть публичны и доступны любому, по крайней мере если клиент готов за это заплатить. Сейчас из-за скорости развития (а не из-за злого умысла) этого не происходит». По мнению г-на Щеглова, робототорговля больше влияет на биржи, поэтому ФСФР логичнее установить требования для них. «Надо начинать с очевидных вещей, например обязать проводить регулярный независимый технический аудит бирж и публично размещать его результаты. Из них должно быть понятно, сколько транзакций можно произвести и сколько выдержит биржа».


Copyright © 2023. All rights Reserved.