Geum.ru

Учебно-методический комплекс одобрен и рекомендован к опубликованию кафедрой «Финансы» протокол от 14 января 2011 года №5

Вид материалаУчебно-методический комплекс

Содержание


Критерии оценки и общие принципы выставления оценки
7.2. Перечень примерных вопросов для подготовки к итоговому контролю (экзамену)
8.1 Нормативные правовые акты
8.2 Список основной учебной литературы
8.3.Список дополнительной учебной литературы
Актив (asset)
Альфа (alpha)
Американская депозитарная расписка, (american depository receipt, ADR)
Американский опцион (american option)
Анализ горизонта (horizon analysis)
Анализ продолжительности (duration analy­sis)
Андеррайтинг (underwriting)
Арбитраж (arbitrage)
Арбитражная теория оценки (arbitrage pricing theory)
Асимметричная информация (asymmetric information)
Б Баланс (balance sheet)
Базис (basis)
Безрисковая ставка (risk-free rate)
Брокер (broker)
Будущая (форвардная) ставка (forward rate)
...
Полное содержание
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8
Раздел VII. Итоговый и промежуточный контроль


^ Критерии оценки и общие принципы выставления оценки


Итоговая аттестация по учебной дисциплине «Инвестиции» предусмотрена в форме зачета и экзамена, которые проводится в виде устного собеседования по контрольным билетам. Контрольный билет содержит два теоретических вопроса и практическое (по усмотрению преподавателя) задание (задачу).

Важнейшими критериями оценки знаний обучаемых являются:
  • степень усвоения учебной программы;
  • содержание ответа на контрольные вопросы: логичность и доказательность изложения;
  • степень творчества и самостоятельности в раскрытии поставленных вопросов;
  • умение применить теоретические знания в анализе конкретных деловых ситуаций.

Оценка студенту на экзамене выставляется:

«Отлично» – студент показывает глубокое и всестороннее знание предмета, имеет целостное представление о системе инновационного управления в условиях конкурентного рынка, показывает умение творчески применять полученные знания при выполнении профессиональных обязанностей менеджера организации, аргументировано излагает материал, безупречно выполнил практическое задание (решил задачу).

«Хорошо» – студент твердо знает предмет, имеет целостное представление о системе инновационного управления в условиях конкурентного рынка, логично излагает материал, умеет применять конкретные методы оценки эффективности инновационной деятельности, выполнил практическое задание (решил задачу).

«Удовлетворительно» – студент в основном знает предмет, имеет определенное представление о системе инновационного управления предприятием, умеет применять теоретические знания для анализа конкретных деловых ситуаций, определил правильный алгоритм для выполнения практического задания (решения задачи).

«Неудовлетворительно» – студент не усвоил содержания учебной дисциплины.

Общая оценка знаний студента на экзамене выводится по частным оценкам за выполнение теоретического и практического заданий билета. Оценка выставляется комиссией (преподавателем) и объявляется после ответа на все контрольные вопросы. Принимающий экзамен несет личную ответственность за правильность выставления оценки. Положительная оценка «отлично», «хорошо», «удовлетворительно» заносится в экзаменационную ведомость, журнал учебной группы и зачетную книжку студента. Оценка «неудовлетвори­тельно» проставляется только в экзаменационную ведомость и журнал учебной группы.


7.1. Перечень примерных вопросов для подготовки к промежуточному контролю (зачету)

  1. Инвестиции в современной экономике РФ, их состав и структура.
  2. Совершенствование механизма инвестиционной деятельности как фактор обеспечения их устойчивости и развития.
  3. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности и их оптимизация в современных условиях.
  4. Спрос на инвестиции и предложение заёмных средств: процесс координации.
  5. Основные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в современных условиях.
  6. Механизм правового обеспечения инвестиционной деятельности в России и основные направления его совершенствования.
  7. Сравнительная характеристика основных инвестиционных инструментов, стратегии с их использованием.
  8. Источники финансирования инвестиций и основные направления по их привлечению.
  9. Инвестиционный климат в РФ: значение и основные факторы, оказывающие влияние на его формирование.
  10. Сущность, цели и принципы формирования инвестиционной стратегии.
  11. Формирование инвестиционной программы в условиях трансформируемой экономике; методы, применяемые для создания инвестиционных программ.
  12. Количественное выражение инвестиционных целей в современных условиях.
  13. Инвестиционная деятельность как функция условий среды и жизненного цикла инвестора.
  14. Факторы, влияющие на выбор объектов инвестирования в современных условиях.
  15. Удовлетворение потребностей в ликвидности в современных условиях и основные факторы, которые необходимо учитывать выбирая широко распространённые объекты краткосрочного инвестирования.
  16. Оценка финансового состояния предприятия при формировании инвестиционной стратегии.
  17. Содержание и значение финансового анализа в деятельности предприятия.
  18. Особенности проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.
  19. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современной российской экономике.
  20. Планирование инвестиционной деятельности на предприятии (по отраслям): проблемы и решения.
  21. Оценка качественных методов оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределённости.
  22. Количественные методы оценки состоятельности проекта. Определение точки безубыточности.
  23. Алгоритм сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов и его особенности в российской экономике.
  24. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современных условиях
  25. Практика проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.
  26. Бизнес-план инвестиционного проекта: сущность, структура и содержание.
  27. Инвестиционный доход: концепция, составные части и роль.
  28. Факторы, воздействующие на уровень дохода, получаемого инвестором.
  29. Риск и доход: основы теории решений в современных условиях.
  30. Причинно-следственные связи между риском и доходностью инвестиций.
  31. Методов анализа рисков инвестиционных проектов и их совершенствование в современных условиях.
  32. Технология автоматизации оценки рисков: проблемы и решения.



^ 7.2. Перечень примерных вопросов для подготовки к итоговому контролю (экзамену)


1. Инвестиции в современной экономике РФ, их состав и структура.

2. Совершенствование механизма инвестиционной деятельности как фактор обеспечения их устойчивости и развития.
  1. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности и их оптимизация в современных условиях.
  2. Спрос на инвестиции и предложение заёмных средств: процесс координации.
  3. Основные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в современных условиях.
  4. Механизм правового обеспечения инвестиционной деятельности в России и основные направления его совершенствования.
  5. Сравнительная характеристика основных инвестиционных инструментов, стратегии с их использованием.
  6. Источники финансирования инвестиций и основные направления по их привлечению.
  7. Инвестиционный климат в РФ: значение и основные факторы, оказывающие влияние на его формирование.
  8. Сущность, цели и принципы формирования инвестиционной стратегии.
  9. Формирование инвестиционной программы в условиях трансформируемой экономике; методы, применяемые для создания инвестиционных программ.
  10. Количественное выражение инвестиционных целей в современных условиях.
  11. Инвестиционная деятельность как функция условий среды и жизненного цикла инвестора.
  12. Факторы, влияющие на выбор объектов инвестирования в современных условиях.
  13. Удовлетворение потребностей в ликвидности в современных условиях и основные факторы, которые необходимо учитывать выбирая широко распространённые объекты краткосрочного инвестирования.
  14. Оценка финансового состояния предприятия при формировании инвестиционной стратегии.
  15. Содержание и значение финансового анализа в деятельности предприятия.
  16. Особенности проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.
  17. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современной российской экономике.
  18. Планирование инвестиционной деятельности на предприятии (по отраслям): проблемы и решения.
  19. Оценка качественных методов оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределённости.
  20. Количественные методы оценки состоятельности проекта. Определение точки безубыточности.
  21. Алгоритм сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов и его особенности в российской экономике.
  22. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современных условиях
  23. Практика проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.
  24. Бизнес-план инвестиционного проекта: сущность, структура и содержание.
  25. Инвестиционный доход: концепция, составные части и роль.
  26. Факторы, воздействующие на уровень дохода, получаемого инвестором.
  27. Риск и доход: основы теории решений в современных условиях.
  28. Причинно-следственные связи между риском и доходностью инвестиций.
  29. Методов анализа рисков инвестиционных проектов и их совершенствование в современных условиях.
  30. Технология автоматизации оценки рисков: проблемы и решения.
  31. Широкоиспользуемые инвестиционные инструменты: достоинства, недостатки, инвестиционные стратегии.
  32. Долевые инвестиционные инструменты: преимущества, недостатки, основные инвестиционные стратегии.
  33. Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом. Оценка облигации как инвестиционного инструмента.
  34. Инструменты спекулятивных инвестиций: права, варранты, опционы. Их инвестиционные характеристики, достоинства и недостатки.
  35. Инвестиции в недвижимость, реальные активы, товарные и финансовые фьючерсы.
  36. Альтернативные общедоступные инвестиционные инструменты.
  37. Инвестиции с налоговой защитой как фактор обеспечения устойчивости и развития отечественных предприятий.
  38. Инвестиционный портфель, основные типы, принципы и этапы формирования.
  39. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.
  40. Критические точки и анализ чувствительности.
  41. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов. Инвестиционные качества ценных бумаг.
  42. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.
  43. Модели формирования портфеля инвестиций.
  44. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.
  45. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
  46. Государственные гарантии и защита капитальных вложений.
  47. Собственные, привлеченные и заемные средства. Условия предоставления бюджетных ассигнований.
  48. Режим функционирования иностранного капитала в России.
  49. Методы финансирования инвестиционных проектов.
  50. Бюджетное финансирование, самофинансирование, акционирование.
  51. Задачи инвестиционной политики и факторы, учитываемые при ее разработке.
  52. Классификация инвестиционной политики и алгоритм ее разработки.
  53. Этапы разработки инвестиционной политики, оценка ее эффективности.
  54. Информация, необходимая для принятия решения об инвестировании.
  55. Инвестиционный цикл: стадии, этапы прединвестиционной стадии, содержание инвестиционной стадии.
  56. Финансовый и общеэкономический анализ инвестиционного проекта.
  57. Этапы финансирования инвестиций, структура источников их финансирования.
  58. Инвестиционный климат; основные направления формирования благоприятного инвестиционного климата.


Раздел VIII. Источники


^ 8.1 Нормативные правовые акты

  1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ (с изменениями и дополнениями).
  2. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях» от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ (с изменениями и дополнениями).
  3. Федеральный закон РФ от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).
  4. Федеральный закон РФ от 30.12.95 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (с изменениями и дополнениями).
  5. Федеральный закон РФ от 29.10.98 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями и дополнениями).
  6. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (с изменениями и дополнениями).


^ 8.2 Список основной учебной литературы

7. Вахрин П.И. Инвестиции: учеб. – 3-е изд. – М.: Дашков и К, 2007.

8. Нешитой А.С. Инвестиции: Учеб. – М.: Дашков и К, 2007.


^ 8.3.Список дополнительной учебной литературы


9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. – СПб.: Питер, 2008.

– 240 с.

10. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 2008.

11. Игошин И.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учеб. для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

12. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. – M.: Дело, 2004.

13. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005. – 400с.

14. Мертенс А.В. Инвестиции: курс лекций по современной финансовой теории. – К.: Киевское инвестиционное агентство, 2008, 416 с.

15. Орлова Е.Р. Инвестиции: курс лекций. – 2-е изд. – М.: Омега-Л, 2004.

16. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2003.

17. Финансовая математика: Математическое моделирование финансовых операций: Учеб. Пособие / Под ред. В.А. Половникова и А.И. Пилипенко. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 360 с.

18. Шарп У. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004.

19. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: учеб. – М.: Дашков и К, 2004.


8.4. Интернет-ресурс


20. Интернет-еженедельник CONSULTING.RU

ссылка скрыта

21. Проект GAAP. RU

ссылка скрыта

Сервер посвящен теории и практике финансового учета и корпоративных финансов.

22.Корпоративные финансы

ссылка скрыта

На сайте содержится методическая и аналитическая информация, относящаяся к инвестициям и финансовому анализу.

23.Информационное агентство "РосБизнесКонсалтинг"

ссылка скрыта

На сервере одной из ведущих российских информационных компаний наряду с постоянно обновляющимися новостями международных и российских валютных, денежных и фондовых рынков представлены также и аналитические материалы.

24.Информационное агентство "АК&М"

ссылка скрыта

Сервер предоставляет экономическую информацию от наиболее известного и влиятельного информационно-аналитического агентства. В разделах сайта можно найти полную картину событий, происходящих на финансовом рынке России. Агентство рассчитывает собственные фондовые индексы.

25.Институт фондового рынка и управления

ссылка скрыта

Статьи, посвященные вопросам корпоративного управления

26.Страхование в России

ссылка скрыта

Специализированный сервер посвящен страховому сегменту финансового рынка России.

27.Российская торговая система (РТС)

ссылка скрыта

На сайте РТС приводится информация о деятельности этой крупнейшей в России электронной площадки, объединяющей инвестиционные компании и банки. В Торговой системе предоставлена возможность выставлять котировки и заключать сделки с акциями российских эмитентов. Кроме того, члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа.

28. Национальная ассоциация участников фондового рынка Российской Федерации (НАУФОР)

ссылка скрыта

29. Федеральная комиссия по ценным бумагам Российской Федерации

ссылка скрыта

30. Журнал Эксперт

ссылка скрыта

31.Центральный Банк России

ссылка скрыта

32.Министерство финансов РФ

ссылка скрыта

33.Правительство РФ

ссылка скрыта

34.Министерство экономического развития и торговли

ссылка скрыта

35.Информационно-издательский центр «Статистика России»

ссылка скрыта

36.Госкомстат РФ

ссылка скрыта

37.Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank)

ссылка скрыта

38.Европейский Банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development)

ссылка скрыта

39.Справочник по биржам мира

ссылка скрыта

40.Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange)

ссылка скрыта

41.Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange)

ссылка скрыта

42.Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange)

ссылка скрыта

43.Рейтинговое агентство Moody’s Investors Services

ссылка скрыта

44.Рейтинговое агентство Standard & Poor’s

ссылка скрыта

45.Инвестиционные возможности России (База данных инвестиционных проектов российских предприятий)

ссылка скрыта

46.Российский центр содействия иностранным инвестициям

ссылка скрыта

47.Инвестиции в России

ссылка скрыта

48.Все инвестиции России

ссылка скрыта

49.Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission)

ссылка скрыта


Раздел IX. Глоссарий


^ Актив (asset) - 1) любой объект собственности человека или предприятия. 2) статья ба­ланса предприятия, отражающая стои­мость объекта собственности.

Активное управление портфелем (active portfolio management) - совокупность ме­тодов управления инвестициями, основан­ных на убеждении в неэффективности фи­нансовых рынков, то есть в существовании возможностей относительно точной оценки инвестиционной стоимости ценных бумаг и эффективного прогнозирования будущей ценовой динамики.

^ Альфа (alpha) - разница между фактической ожидаемой доходностью ценной бумаги и равновесной величиной ожидаемой доход­ности, определенной из уравнения ры­ночной доходности (SML).

^ Американская депозитарная расписка, (american depository receipt, ADR) - под­лежащий свободной купле-продаже на американском рынке сертификат, свиде­тельствующий о собственности его вла­дельца на определенное количество акций зарубежной корпорации.

^ Американский опцион (american option) -тип опционного контракта, который может быть исполнен по требованию покупателя в любой момент на протяжении времени вы­полнения.

^ Анализ горизонта (horizon analysis) - метод активного управления портфелем облига­ций, основанный на расчете реализованной доходности облигаций за определенный плановый период, исходя из явных прогно­зов о будущих процентных ставках.

^ Анализ продолжительности (duration analy­sis) - метод управления активами и обяза­тельствами, основанный на расчете показа­телей продолжительности и имеющий це­лью минимизировать влияние процентного риска на ключевые показатели деятельно­сти финансового института.

^ Андеррайтинг (underwriting) - процедура привлечения средств частных инвесторов для финансирования капитала корпораций при посредничестве институционального инвестора, осуществляющего выкуп эмис­сии ценных бумаг с последующей их про­дажей частным инвесторам.

^ Арбитраж (arbitrage) - 1) приобретение и продажа финансовых активов на раз­личных рынках с целью извлечения гаран­тированной прибыли на разнице цен; 2) по­лучение положительной гарантированной (безрисковой) прибыли при нулевых инве­стициях.

^ Арбитражная теория оценки (arbitrage pricing theory) - теория равновесия на рынке капиталов, основанная на предпо­ложении об отсутствии арбитражных воз­можностей. В соответствии с арбитражной теорией оценки, доходность ценных бумаг является линейной функцией показателей чувствительности доходности ценной бу­маги к определенному набору общеры­ночных факторов.

^ Асимметричная информация (asymmetric information) - ситуация, в которой одна из сторон экономических отношений лучше информирована, чем другая.

Аукционный рынок (auction market) - сис­тема торговли на организованном рынке, при которой продавцы и покупатели одно­временно формируют предложения на про­дажу и покупку.

^ Б

Баланс (balance sheet) - отчет о финансовом состоянии предприятия на определенный момент времени.

Балансовое уравнение (balance sheet equa­tion) - формула, в соответствии с которой сумма активов корпорации должна в точности равняться сумме обязательств и собственного капитала.

^ Базис (basis) - разница между текущей ценой спот и фьючерсной ценой определенного финансового актива.

Базисный пункт (basts point) - по отношению к измерению процентных ставок: одна со­тая процента.

^ Безрисковая ставка (risk-free rate) - доход­ность безрискового актива.

Безрисковый актив (risk-free asset) - актив, доходность которого за некоторый будущий период времени известна с определенно­стью.

Бета (beta) - показатель, характеризующий изменчивость доходности отдельного фи­нансового актива или портфеля ценных бумаг по сравнению с доходностью ценных бумаг на рынке в целом; рассчитывается как отношение ковариации доходности ценной бумаги (портфеля) и рыночного портфеля к дисперсии доходности ры­ночного портфеля.

^ Брокер (broker) - 1) физическое или юри­дическое лицо, осуществляющее за опре­деленное вознаграждение (комиссию) про­дажу или приобретение ценных бумаг по поручению и за счет другого физического или юридического лица 2) фирма, выпол­няющая роль агента по продаже товаров или ценных бумаг, в обмен на вознаграж­дение за свои услуги.

^ Будущая (форвардная) ставка (forward rate) - значение ставки доходности в определен­ный будущий момент времени, такое, что­бы доходность вложений в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги была оди­наковой. Синонимы: предполагаемая буду­щая доходность, форвардная ставка.

^ В

Валовой внутренний продукт (gross domes­tic product) - суммарная стоимость това­ров и услуг, произведенная в стране на протяжении определенного промежутка времени (как правило - года). Включает го­сударственные закупки, инвестиции, по­требление и чистый экспорт.

^ Варрант (warrant) - ценная бумага, дающая ее владельцу право приобретения опреде­ленного количества акций. В отличие от опциона, варрант, как правило, выпускает­ся эмитентом базового актива.

^ Валютный риск (currency risk) - неопреде­ленность доходности зарубежного финансо­вого актива вследствие непредсказуемости будущих значений валютного курса.

^ Взвешенный по капитализации индекс (capitalization-weighted index) - индекс, рассчитываемый как средневзвешенная цена финансовых инструментов определен­ной группы, где весами выступают доли рыночной капитализации определенной ценной бумаги в общем объеме рыночной капитализации ценных бумаг, входящих в индекс.

^ Внутренняя информация (inside informa­tion) - любая информация о состоянии дел эмитента, которая не была доступна для всеобщего ознакомления.

Внутренняя норма доходности (internal rate of return) - значение ставки дисконтиро­вания, которое уравнивает сегодняшнюю стоимость затрат и доходов, связанных с некоторой инвестицией.

^ Выпуклость (convexity) - чувствительность показателя продолжительности облигации к изменению ставки доходности; выпук­лость рассчитывается на основании второй производной функции цена-доходность и представляет собой квадратичное прибли­жение данной зависимости.

^ Г

Гипотеза случайного шага (random walk hypothesis) - теория, согласно которой по­следующие изменение цен финансовых ин­струментов не зависят от предыдущих (исторических) изменений. Согласно гипо­тезе случайного шага будущие цены не­возможно прогнозировать на основании ис­торических данных. Теория случайного ша­га является следствием эффективности финансового рынка в слабой форме.

«Голова и плечи» (head and shoulders) - структура движения цены, имеющая три локальных максимума («голова» и два «плеча»): цена достигает первого пика («левое плечо»), затем снижается, снова увеличивается достигая наивысшего пика (верх «головы»), еще раз снижается, и за­тем достигает еще одного максимума, кото­рый меньше предыдущего («правое плечо»). Структура «голова и плечи» формируется как правило после долговременного перио­да роста и свидетельствует о возможном изменении тенденции (будущее снижение цены). Перевернутая (инвертированные) «голова и плечи» - признак приближения восходящей тенденции.

^ Голубые фишки (blue chips) - акции круп­нейших, стабильных и финансово ус­тойчивых корпораций, обладающих доста­точными возможностями по выполнению финансовых обязательств и выплате диви­дендов, как в благоприятных, так и небла­гоприятных экономических условиях.

^ Д

Дата погашения (maturity date) - дата, на которую должна быть выплачена основная сумма долга по определенному обязатель­ству.

Денежная (монетарная) политика (monetary policy) - действия центрального банка страны, направленные на достижение оп­ределенных целевых показателей объема и темпов роста денежной массы.

^ Денежный дивиденд (cash dividend) - деньги выплачиваемые корпорацией своим акцио­нерам из текущей или накопленной (нерас­пределенной в предыдущие периоды) при­были.

^ Денежный поток (cash flow) - 1) деньги, по­лученные субъектом предпринимательской деятельности за вычетом денег, которые им выплачены. Денежный поток равен чистой прибыли, рассчитанной без учета аморти­зационных отчислений; 2) разница между доходами и затратами, связанными с неко­торой инвестицией, за определенный про­межуток времени.

^ Денежные рынки (money markets) - финан­совые рынки, предметом купли-продажи на которых являются инструменты денеж­ного рынка - краткосрочные долговые обя­зательства.

^ Депозитный сертификат, сберегательный сертификат (certificate of deposit) - цен­ная бумага, эмитируемая банком, пред­ставляющая собой форму срочного депози­та, но в отличие от последнего, подлежа­щая свободной купле-продаже на рынке.

^ Детерминированный эквивалент (determini­stic equivalent) - гарантированная сумма денег, получение которой для человека эк­вивалентно участию в некоторой рискован­ной лотерее.

^ Диверсификация (diversification) - процесс распределения инвестиций между раз­личными финансовыми инструментами с целью снижения риска.

Дивиденд (dividend) - распределение прибы­ли корпорации среди акционеров. Дивиден­ды могут принимать форму денежных вы­плат, акций или имущества.

^ Дилер (dealer) - торговец, осуществляющий торговлю ценными бумагами за собствен­ный счет, как правило, обладая определен­ным запасом данных финансовых инстру­ментов.

^ Дисконт (discount) - разница между ценой и номинальной стоимостью ценной бумаги (в случае когда цена меньше номинальной стоимости).

Дисконтирование (discounting) - процесс-расчета сегодняшней стоимости будущих денежных потоков.

^ Длинная позиция (long) - термин, используе­мый для определения состояния владения ценной бумагой, товаром или контрактом.

Доходность (rate of return) - процентное из­менение стоимости инвестиций в финансо­вый актив за определенный промежуток времени.

^ Доходность дивидендов (dividend yield) - го­довая ставка доходности акции (без учета капитального дохода): рассчитывается как частное от деления дивиденда на цену ак­ции.

^ Доходность инвестиций (return on invest­ment) - прибыли или убытки от операций с ценными бумагами, выражаемые как пра­вило в виде процентов к объему инвести­ций в годовом измерении.

^ Доходность к погашению (yield to maturity) - внутренняя норма доходности инструмен­та с фиксированным доходом: такое значе­ние ставки дисконтирования, при котором суммарная сегодняшняя стоимость дохо­дов, обеспечиваемых данным инструмен­том, равна его цене.

^ Доходность собственного капитала (return on equity) - показатель прибыльности кор­порации, рассчитываемый как отношение прибыли после выплаты налогов к собст­венному капиталу.

^ Доходный фонд (income fund) - инвестици­онный фонд, основной целью которого яв­ляется обеспечение стабильного текущего дохода инвесторам, путем инвестирования в ценные бумаги, по которым выплачива­ются проценты или дивиденды.

^ Еврооблигация (eurobond) - облигация, вы­пускаемая за пределами страны эмитента, деноминированная в валюте, отличной от валюты страны эмитента.

3

Заказ с ограничением цены (limit order) -заказ брокеру на продажу или приобрете­ние ценных бумаг, в соответствии с кото­рым ценные бумаги должны быть приобре­тены или проданы по указанной или более выгодной цене.

^ Закладная (mortgage) - 1) соглашение о зай­ме, обеспечением которого выступает иму­щество заемщика, которое до погашения обязательств находится в условной собст­венности кредитора; 2) ценная бумага, обе­спеченная недвижимым имуществом эми­тента (mortgage-backed security).

^ Закрытый инвестиционный фонд (closed-end mutual fund, closed-end investment company) - инвестиционный фонд, выпус­кающий инвестиционные сертификаты, представляющие собой право собственно­сти на долю портфеля активов фонда. Ин­вестиционные сертификаты могут быть предметом торговли на вторичном рынке. Рыночная цена определяется спросом и предложением, и не связана непосредст­венно со стоимостью чистых активов.

^ Залог (collateral) - определенный актив, пре­доставленный в качестве обеспечения зай­ма. В случае неплатежеспособности, заи­модавец обладает правами на данный ак­тив.

^ Защитная инвестиционная стратегия (de­fensive investment strategy) - метод фор­мирования и управления портфелем, це­лью которого является минимизация риска потери основной суммы инвестиций. По­давляющую долю инвестиций составляют облигации (прежде всего государственные), эквиваленты денежных средств и акции с минимальной изменчивостью цен.

^ И

Индекс потребительских цен (consumer price index) - изменение цен на потреби­тельские товары и услуги, рассчитываемое как отношение цены фиксированной корзи­ны потребительских товаров к цене такой же корзины в предыдущие периоды. При­рост индекса потребительских цен, как правило, отождествляют с понятием ин­фляции (дефляции).

^ Иммунизация (immunization) - метод управ­ления портфелем облигаций, позволяющий инвестору достичь гарантированного уров­ня доходности за определенный период. Заключается в формировании портфеля. показатель продолжительности которого равен продолжительности планового пе­риода.

^ Индексный арбитраж (index arbitrage) - ин­вестиционная стратегия, состоящая в одно­временной покупке (продаже) фьючерсных или опционных контрактов по фондовому индексу и продаже (покупке) портфеля ак­ций, включенных в данный индекс. Целью индексного арбитража является получение прибыли от несоответствия цен фьючерс­ного рынка и рынка спот.

Индексный фонд (index fund) - инвестици­онный фонд, портфель которого выбирает­ся таким образом, чтобы наилучшим обра­зом отражать структуру определенного рыночного индекса.

^ Инсайдер (insider) - лицо, имеющее доступ к внутренней информации об эмитенте.

Институциональный инвестор (institutiona investor) - организация, основным или од­ним из основных видов деятельности кото­рой является инвестирование средств в финансовые активы и торговля ценными бумагами.

Инфляционный хедж (inflation hedge) - ин­вестирование в активы, доходность кото­рых в наименьшей степени подвержена влиянию инфляции (как ожидаемой, так и неожиданной).

^ Избыточная доходность (access return) -

разница между доходностью ценной бу­маги (портфеля ценных бумаг) и безриско­вой ставкой доходности.

К

Капитал (capital) - в самом общем смысле: накопленные деньги или другие ресурсы, которые могут быть использованы для по­лучения дополнительных денег или ресур­сов.

Календарный спрэд (calendar spread) - стра­тегия, заключающаяся в одновременной покупке и продаже опционов или фью­черсных контрактов с одинаковыми ценами выполнения, но разными сроками.

^ Капитализация (capitalization) - по отноше­нии к корпорации - сумма долгосрочной задолженности, стоимости акций и нерас­пределенной прибыли.

Капитальные активы (capital assets) - лю­бые материальные активы, включая цен­ные бумаги, недвижимость и другую собст­венность, которые существуют на протя­жении определенного времени.

^ Китайская стена (chinese wall) - жаргонное название специального отдела брокерской фирмы, отвечающей за предотвращение поступления внутренней информации от корпоративных консультантов к лицам, осуществляющим торговлю ценными бу­магами, которые могут использовать эту информацию для извлечения «нечестной» прибыли.

^ Клиринговая палата (clearing house) - орга­низация, предметом деятельности которой является учет операций, совершенных на некотором рынке, и обеспечение оплаты и поставки ценных бумаг в соответствии с совершенными сделками.

«Колл» (call) - 1) опцион на приобретение: контракт, дающий его владельцу право ку­пить базовый актив по заранее оговоренной цене в установленное соглашением время; 2) выполнение опциона на приобретение.

^ Ковариационная матрица (variance-covari-апсе matrix) - симметричная матрица, со­держащая коэффициенты ковариации слу­чайных величин, составляющих некоторый случайный вектор.

^ Комиссия (comission) - оплата за услуги, по­лучаемые агентом, осуществляющим про­дажу или приобретение ценных бумаг по поручению клиента.

Конвертируемая облигация (convertible bond) - облигация, которая по желанию владельца может быть обменена на другую ценную бумагу, чаще всего - простую ак­цию корпорации-эмитента.

^ Контанго (contango) - ожидаемое соотноше­ние между текущей фьючерсной ценой и будущей ценой спот на момент поставки, когда фьючерсная цена больше ожидаемой цены спот.

^ Короткая продажа (short sale) - термин, ис­пользуемый для описания операции по продаже ценной бумаги, которая не принадлежит продавцу.

Корпорация (corporation) - наиболее распро­страненная форма организации предпри­нимательской деятельности. Имущество корпорации поделено на фиксированное количество долей (акций). Каждая акция предоставляет ее владельцу право собст­венности на определенную долю имущест­ва данной корпорации, получение части прибыли и участие в управлении.

^ Корпоративная облигация (corporate bond) -ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство, выпускаемое кор­порацией.

Котировка (quotation) - цена финансового ин­струмента предлагаемая маркет-мейкером или торговцем.

^ Коэффициент выплат (payout ratio) - доля прибыли корпорации, выплачиваемая ак­ционерам в виде денежных дивидендов.

Коэффициент корреляции (correlation coef­ficient) - мера относительной стати­стической взаимосвязи двух случайных величин. Коэффициент корреляции всегда находится в пределах от -1 до +1.

^ Коэффициент ликвидности (acid-test ratio, quick ratio) - отношение суммы высоколи­квидных активов (денежных средств, деби­торской задолженности, высоколиквидных ценных бумаг) к текущим обязательствам.

^ Коэффициент дисконтирования (discount factor) - текущая стоимость одной гривны (рубля, доллара, и т.д.), получение которой приходится на определенный будущий мо­мент времени.

^ Коэффициент хеджирования (hedge ratio) - объем открытых позиций по производному инструменту в процентах к объему пози­ций по базовому активу.

Кривая безразличия (indifference curve) - всевозможные комбинации значений двух показателей, которые для данного индиви­да эквивалентны.

^ Кривая доходности (yield curve) - графичес­кое отображение временной структуры процентных ставок; зависимость между те­кущими (спот) ставками доходности и сро­ком обращения.

^ Купонная облигация (coupon bond) - долго­вое обязательство, процент по которому выплачивается в виде периодичных и, как правило, равных по размеру выплат, называемых купонами.

^ Купонная ставка (coupon rate) - объем ку­понных выплат в годовом измерении, в процентном выражении к номинальной сто­имости облигации.

Кэппинг (capping) - создание искусственного давления на цену акции с целью сохранить существующий уровень цены или снизить цену. Практика, запрещенная на многих организованных рынках.

^ Л

Ливеридж (leverage) - 1) использование заем­ного капитала для увеличения доходности инвестиций; 2) отношение заемных средств к собственному капиталу корпорации.

^ Ликвидность (liquidity) - степень свободы с которой определенный актив может быть продан на рынке (превращен в деньги).

Линия роста-снижения (advance-decline line) - инструмент технического анализа: каждая точка на линии представляет собой разницу между количеством возросших и упавших в цене в течение данной торговой сессии ценных бумаг.

^ М

Маржа (margin) - 1) страховой взнос при от­крытии позиции по определенному финан­совому активу; 2) разница между ценами покупки и продажи финансовых инстру­ментов.

«Медведь» (bear) - инвестор, действующий на основании предположения о будущем сни­жении цены.

^ Медвежий рынок (bear market) - рынок, на котором цены на определенную группу ценных бумаг снижаются, либо ожидается, что они снизятся в ближайшем будущем.

Метод капитализации дохода (capitalization of income method of valuation) - метод определения внутренней («истинной») стои­мости финансовых активов как суммарной дисконтированной стоимости обеспечивае­мых ими доходов.

^ Модель дисконтированных дивидендов (dividend discount model) - метод капитали­зации дохода, применяемый для оценки стоимости акций. Инвестиционная стои­мость акции, в соответствии с этим мето­дом, представляет собой суммарную дис­контированную стоимость будущих диви­дендов.

^ Модель «заказчик-агент» (principal-agent model) - модель взаимоотношений двух сторон экономических отношений в усло­виях асимметричной информации.

Модель Марковица (Markovitz model) - мо­дель выбора эффективного портфеля, со­стоящая в поиске портфеля с заданным уровнем ожидаемой доходности и мини­мальной дисперсией доходности.

^ Модель с постоянным ростом (constant growth model) - разновидность модели дисконтированных дивидендов, основанная на предположении о постоянном темпе прироста дивидендов.

^ Модель оценки капитальных активов (ca­pital assets pricing model) - модель рав­новесия на рынке капиталов, в соответст­вии с которой ожидаемая доходность цен­ной бумаги представляет собой линейную функцию чувствительности ценной бумаги к колебаниям доходности рыночного порт­феля.

^ Муниципальная облигация (municipal bond)

- облигация, эмитентом которой выступает местный орган государственной власти (в Украине - местный Совет).

Н

Начальная маржа (initial margin) - 1) мини­мально необходимый размер начального платежа при покупке ценных бумаг при посредничестве брокера; 2) минимальный размер страхового взноса при открытии фьючерсной позиции или продаже опциона.

^ Неплатежеспособность (default) - 1) неспо­собность выполнения долговых обяза­тельств; 2) неспособность выполнения фью­черсного контракта в соответствии с требо­ваниями биржи.

^ Непрерывный рынок (continuous market) - организованный рынок, сделки на котором могут заключаться в любой момент в течение торговой сессии.

Номинал (par value, face value) - выражен­ная в денежных единицах стоимость ценной бумаги определенная эмитентом.

^ Нормальная взаимосвязь (normal backwar­dation) - ожидаемое соотношение между текущей фьючерсной ценой и ценой слот на момент поставки, когда фьючерсная це­на меньше ожидаемой цены спот.

^ О

Облигация (bond) - ценная бумага, представ­ляющая собой обязательство эмитента по выплате инвестору (владельцу облигации ) основной суммы долга и процентов в виде фиксированных платежей в определенные условиями эмиссии моменты времени.

^ Обслуживание долга (debt service) - схема выплат основной суммы долга и процентов по существующим долговым обязательст­вам.

Общество с ограниченной ответственностью

(limited partnership) - форма организации предприятия - объединение нескольких участников для совместной предпринима­тельской деятельности, в котором каждый несет ответственность исключительно в размере средств, инвестированных им в данное предприятие.

^ Обещанная доходность к погашению (pro­mised yield to maturity) - доходность к погашению финансового инструмента к фи­ксированным доходом, рассчитанная в предположении, что все обещанные выпла­ты будут осуществлены в полном объеме в определенное условиями выпуска моменты времени.

^ Облигационный своп (bond swap) - замена в портфеле облигаций одного вида облига­циями другого вида, производимая с целью увеличения доходности портфеля облига­ций.

^ Обратная торговля (reversing trade) - про­дажа или приобретение фьючерсных кон­трактов, предпринимаемая с целью пога­шения (закрытия) ранее открытых фью­черсных позиций.

^ Обязательство (liability) - юридически офор­мленное обязательство о выплате долга. Текущие обязательства - относятся к дол­гам, срок выплаты которых ограничен од­ним годом. Долгосрочные обязательства от­носятся к долгам, срок выплаты которых превышает один год.

^ Операционные издержки (transaction cost) -затраты, которые необходимо понести для заключения и выполнения некоторого эко­номического соглашения.

Опцион (option) - ценная бумага, представ­ляющая собой право приобретения или продажи определенного количества базо­вого актива (акций, облигаций, иностранной валюты и т. д.) по определенной цене в оп­ределенный момент (промежуток) времени. Покупатель (владелец) опциона имеет пра­во, продавец - принимает на себя обяза­тельства по выполнению опциона.

^ Опционная премия (option premium)

деньги выплачиваемые покупателем оп­циона продавцу.

Открытый инвестиционный фонд (open-end investment company, mutual fund) - ин­вестиционный фонд с неограниченным сро­ком деятельности, который берет на себя обязательства по выкупу собственных обя­зательств (инвестиционных сертификатов, паев, акций), по цене, соответствующей стоимости чистых активов.

^ П

Пассивное управление портфелем (passive portfolio management) - совокупность ме­тодов управления инвестициями, которые основываются на убеждении в относитель­ной эффективности финансовых рынков, и, как следствие - в невозможности стабильно превосходить среднерыночные показатели доходности; пассивные методы, как прави­ло, состоят в диверсификации инвестиций, предпринимаемой с целью достижения среднерыночной доходности с минималь­ным риском.

^ Паритет покупательной способности (pur­chasing power parity) - гипотеза, согласно которой выраженные в одной валюте цены на аналогичные товары в разных странах должны стремиться к равенству.

^ Первичное размещение (initial public of­fering) - первичная продажа акций корпо­рации инвесторам.

Платежный балапс (balance of payments, ВОР) - отчет о всех операциях страны с остальным миром на протяжении опреде­ленного промежутка времени.

^ Плоская кривая доходности (flat yield

curve) - графическое отображение зависи­мости «срок погашения-доходность», когда процентные ставки по краткосрочным и долгосрочным инструментам равны между собой.

^ Погашение (redemption) - возврат заемщи­ком кредитору основной суммы долга.

Поглощение (takeover) - действия, предпри­нимаемые внешними инвесторами с целью приобретения контроля над корпорацией.

^ Позиция (position) - количество ценных бу­маг, которыми владеет (длинная позиция), либо которые должен приобрести (короткая позиция) инвестор.

Подбор денежных потоков (cash matching) -

метод формирования портфеля инструмен­тов с фиксированным доходом, предпола­гающий подбор портфеля, который обес­печивал бы потоки доходов, в точности со­ответствующие по времени и объему пото­ку обязательств инвестора.

^ Предложение денег (money supply) - общий объем монет, бумажных денег, депозитов, займов и других ликвидных финансовых инструментов в экономике. Предложение денег как правило характеризуется агрега­тами Ml, M2, МЗ, L. Синоним: денежная масса.

^ Премия за риск (risk premium) - 1) дополни­тельный ожидаемый выигрыш, который необходимо обеспечить субъекту для того, чтобы он согласился на рискованное реше­ние; 2) разница между ожидаемой доходно­стью рискованных инвестиций и безриско­вой ставкой доходности.

^ Прибыль на одну акцию (earnings per share )- чистая прибыль корпорации, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям,
деленная на количество обыкновенных акций.

^ Производная ценная бумага, дериватив (de­rivative) - финансовый инструмент, стои­мость которого базируется на стоимости другой ценной бумаги. Наиболее распро­страненные примеры производных инстру­ментов - форвардные, фьючерсные и опци­онные контракты. Деривативы используют­ся, как правило, для хеджирования риска либо для увеличения доходности инвести­ционного портфеля.

^ Привилегированная акция (preferred stock ) - ценная бумага, свидетельствующая о праве собственности на определенную долю имущества корпорации. Условиями выпуска, как правило, предусмотрен фиксированный размер дивидендов, которые долж­ны выплачиваться до выплаты дивидендов по простым акциям. Привилегированная акция не дает право на участие в управле­нии корпорацией.

^ Простая акция (common stock) - ценная бу­мага, свидетельствующая о праве собст­венности на определенную долю корпора­ции, получение части прибыли в виде ди­видендов и участие в управлении корпора­цией.

^ Процент (interest) - плата за использование заемных средств, выражаемая, как прави­ло, годовом измерении, в процентном вы­ражении к основной сумме долга.

Процентный риск (interest rate risk) - неоп­ределенность доходности финансового ин­струмента вследствие непредвиденных ко­лебаний рыночных процентных ставок.

^ Продолжительность (duration) - мера сред­ней продолжительности потока платежей, генерируемых финансовым инструментом: измеряет чувствительность стоимости цен­ной бумаги к изменениям ставки доходно­сти. Синонимы: средняя продолжитель­ность, дюрация.

^ Плавающая ставка (floating rate) - процент­ная ставка по финансовому инструменту, которая может меняться в соответствии с определенными условиями выпуска прави­лами.

«Пут» (put) - 1) опцион на продажу; опцион­ный контракт, дающий его владельцу пра­во продать определенный актив по уста­новленной контрактом цене в определен­ный момент времени; 2) выполнение опцио­на на продажу.

^ Р

Равновесная ожидаемая доходность (equi­librium expected return) - ожидаемая до­ходность ценной бумаги рассчитанная ис­ходя из предположения, что цена финансо­вого инструмента в точности соответствует его истинной стоимости.

^ Режим «привязки» курса (pegging) - режим валютного курса, при котором центральный банк обязуется покупать и продавать ино­странную валюту по курсу, зафиксирован­ному по отношению к определенной ино­странной валюте или корзине валют.

^ Реинвестирование (reinvesting) - использование полученных процентов, дивидендов и капитального дохода, для дополнительных инвестиций.

Репо (repurchase agreement) - продажа цен­ных бумаг с одновременным заключением соглашения о последующем выкупе по за­ранее оговоренной цене. Репо-операции представляют собой форму кредитования операций по приобретению ценных бумаг. Процентом выступает разница между це­нами покупки и продажи.

^ Рейтипг (rating) - оценка относительной на­дежности корпоративных и муниципаль­ных долговых обязательств, производимая в соответствии с возможностями эмитента по осуществлению выплат основной суммы долга и процентов.

^ Рынки капитала (capital markets) - финан­совые рынки, предметом торговли на кото­рых являются финансовые инструменты с длительным (более года) сроком жизни.

^ Рынок спот (spot market) - рынок наличных продаж некоторого актива, предполагаю­щий немедленную поставку против оплаты.

Рыночная капитализация (market capitali­zation) - агрегированная стоимость ценных бумаг определенного вида, обращающихся на рынке, равная произведению рыночной цены на количество находящихся во вла­дении инвесторов ценных бумаг.

^ Рыночный индекс (market index) - набор ценных бумаг, используемый для расчета изменения цен на рынке в целом, либо на определенном его сегменте.

Рыночный риск (market risk) - часть общего риска инвестирования в ценные бумаги, связанная с риском колебаний доходности ценных бумаг на рынке в целом. Рыночный риск не может быть устранен путем дивер­сификации.

^ Рыночный портфель (market portfolio) -

портфель состоящий из всех ценных бумаг, представленных на рынке. Доля каждого вида ценных бумаг в рыночном портфеле равна доле рыночной капитализации дан­ной ценной бумаги в общем объеме ры­ночной капитализации.

^ С

Скользящие средние (moving averages) - ин­струмент технического анализа: отражает динамику средней цены, рассчитанной за определенный промежуток времени.

^ Сплит (split) - операция, увеличивающая ко­личество находящихся во владении инве­сторов акций корпорации, которая состоит в пропорциональной замене старых акций на новые, имеющие меньшую номинальную стоимость.

^ Слияние (merging) - объединение двух или более компаний, при котором акционеры этих компаний получают в обмен на акции объединяющихся компаний - акции новой компании.

^ Средние компании Доу Джонс (Dow Jones averages) - наиболее широко известные и старейшие показатели изменения цен на акции. Каждая из четырех средних рас­считывается как среднее цен ограниченного количества акций, относящихся к соответ­ствующей категории.

^ Собственный капитал (equity) - часть капи­тала корпорации, профинансированная за счет средств владельцев простых и приви­легированных акций.

Совершенный рынок (perfect market) - фи­нансовый рынок, на котором полностью от­сутствуют любые искажения (прежде всего - налоги и операционные издержки), акти­вы бесконечно делимы, доступ к информа­ции свободен и не требует затрат.

^ Спрэд (spread) - 1) разница между ценами продажи и покупки некоторого актива (bid-ask spread); 2) разница между фьючерс­ными ценами контрактов с разным сроком выполнения; 3) спекулятивная стратегия на фьючерсном рынке, которая заключается в одновременном открытии коротких и длин­ных позиций с различными сроками вы­полнения.

^ Спрэд «быка» (bull spread) - опционная стра­тегия, основанная на прогнозе повышения цены на рынке спот.

Спрэд «бабочка» (butterfly spread) - опцион­ная стратегия, основанная на прогнозе ста­бильности цены базового актива. Состоит в комбинации «бычьего» и «медвежьего» спрэда.

^ Средневзвешенные издержки капитала (we­ighted average capital cost) - процентная ставка, отражающая издержки финансиро­вания капитала корпорации, рассчиты­ваемая как средняя, взвешенная в соответ­ствии с долей каждого источника финансирования в общей структуре капитала.

^ Ставка дисконтирования (discount rate) -процентная ставка, используемая для расчета дисконтированной стоимости бу­дущих денежных потоков; доходность аль­тернативных способов инвестирования с такой же степенью риска.

^ Стандартное отклонение (standard devia­tion) - показатель, измеряющий отклоне­ние случайной величины от своего среднего значения, равный квадратному корню дис­персии.

^ Страхование портфеля (portfolio insurance) - метод хеджирования рыночного риска, содержащегося в портфеле ценных бумаг, с использованием производных инструмен­тов по фондовому индексу.

^ Стрэддл (straddle) - опционная стратегия, со­стоящая в одновременной покупке (прода­же) опционов «пут» и «колл» с одинаковой ценой и сроком выполнения.

Т

Текущая доходность (current yield) - показа­тель годовой доходности ценной бумаги, рассчитываемый как отношение процент­ных выплат или дивидендов, получаемых на протяжении года к текущей рыночной цене.

^ Текущая ставка (spot rate) - текущая (на се­годняшний день) доходность облигации, приведенная к годовому измерению.

Текущие активы (current assets) - налич­ность и другие активы предприятия, кото­рые могут быть обращены в наличность на протяжении ближайшего года.

^ Теорема о разделении (separation theorem) - в модели оценки капитальных активов -утверждение согласно которому оптималь­ный портфель рискованных активов для любого инвестора не зависит от его пред­почтений между риском и доходом: раз­личными для разных инвесторов являются лишь пропорции оптимального рискован­ного портфеля и безрискового актива в об­щем объеме инвестиций.

^ Теория предпочтения ликвидности (liquidity preference theory) - теория, объясняющая временную структуру процентных ставок относительной предпочтительностью для инвесторов краткосрочных инвестиций, как более ликвидных, перед долгосрочными.

^ Теория ожидапий (expectation theory) - 1) в теории временной структуры процентных ставок - теория, согласно которой предпо­лагаемые будущие ставки доходности в точности отражают ожидания участников рынка о будущих процентных ставках; 2) в теории оценки фьючерсных контрактов -теория, согласно которой фьючерсная цена отражает ожидания участников рынка от­носительно будущей цены спот.

^ Теория сегментации рынка (market seg­mentation theory) - теория временной структуры процентных ставок, в соответст­вии с которой различие в ставках доходно­сти инструментов с разными сроками об­ращения объясняется прежде всего тем, что спрос и предложение на рынках долго­срочных и краткосрочных финансовых обязательств формируются разными кате­гориями участников.

^ Технический анализ (technical analysis) - метод оценки финансовых инструментов и прогнозирования будущих цен на основа­нии технических индикаторов рынка -прежде всего исторических данных о ди­намике цен и объемов. Целью технического анализа является определение временной недооцененности или переоцененности цен­ной бумаги, без оценки истинной (инвести­ционной) стоимости ценной бумаги.

^ Теория рыночного размаха (breadth-of-the-market theory) - теория технического ана­лиза, согласно которой общерыночные тен­денции можно прогнозировать на основа­нии сравнения количества ценных бумаг возросших и упавших в цене в течение данного торгового дня.

^ Торговый баланс (balance of trade) - одна из наиболее важных составных платежного баланса: содержит отчет о экспорте и им­порте товаров.

У

Учет по методу начислений (accrual accoun­ting) - метод бухгалтерского учета, в соот­ветствии с которым доходы и затраты от­ражаются в момент возникновения, в от­личие от кассового метода, когда доходы и затраты отражаются на момент оплаты.

^ Ф

Финансирование капитала за счет собствен­ных средств (equity financing) - пристирование путем эмиссии собственных ценных бумаг (в Украине - инвестицион­ных сертификатов) с последующим инве­стированием полученных средств в ценные бумаги других эмитентов.

^ Форвардная ставка (forward rate) - см. бу­дущая ставка.

Фундаментальный анализ (fundamental analysis) - метод оценки финансовых ин­струментов, основанный на попытках рас­чета истинной (внутренней) стоимости дан­ной ценной бумаги. Фундаментальный ана­лиз включает анализ макроэкономических условий, положения в данной отрасли, а также финансового состояния и перспектив развития конкретного эмитента.

^ Фьючерсный контракт (future) - стандарти­зованное биржевое соглашение о приобре­тении или продаже определенного актива по заранее установленной цене в оговорен­ный соглашением будущий момент време­ни.

^ Фьючерсный рынок (futures market) - как правило, непрерывный рынок аукционного типа, на котором участники продают и по­купают фьючерсные контракты.

X

Хеджирование (hedging) - инвестиции, про­изводимые с целью снижения риска не­благоприятных ценовых колебаний. Как правило, хеджирование состоит в открытии защитной позиции по финансовому инст­рументу, доходность которого связана с доходностью хеджируемого актива обрат­ной корреляционной зависимостью.

^ Характеристическая прямая (characteristic line) - регрессионная модель, определяю­щая зависимость между избыточной до­ходностью ценной бумаги и избыточной до­ходностью рыночного портфеля.

^ Ц

Цена предложения (ask price) - цена, по ко­торой торговец или дилер готов продать ценную бумагу; цена, по которой опреде­ленную ценную бумагу имеют возможность купить инвесторы.

^ Цена закрытия (close) - 1) цена последней сделки по определенной ценной бумаги на данной торговой секции; 2) средняя цена последнего торгового дня в некотором интервале времени.

^ Цена спроса (bid price) - цена, по которой торговец или дилер готов купить ценную бумагу, то есть та цена, по которой данную ценную бумагу могут продать инвесторы.

^ Ценная бумага (security) - документ, обес­печивающий его владельцу определенные юридически закрепленные имущественные права.

Цикличная отрасль (cyclical industry) - по­нятие фундаментального анализа, относя­щееся к отрасли, чувствительной к дело­вым циклам и колебаниям цен. Примерами цикличных отраслей являются отрасли, производящие товары длительного пользо­вания, сырье, промышленное оборудование.


^ Ч

Чистая приведенная стоимость (net present value) - суммарная сегодняшняя стоимость всех денежных потоков, связанных с неко­торой инвестицией: разница между сего­дняшней (приведенной) стоимостью дохо­дов и сегодняшней стоимостью затрат.

^ Чистые активы (net assets value) - стоимость чистых активов инвестиционного фонда, рассчитываемая как разница между теку­щей рыночной стоимостью активов и обя­зательств.

^ Э

Эмитент (issuer) - частное или государствен­ное учреждение (организация), выпускаю­щая ценные бумаги для свободной продажи инвесторам.

Эквивалентная доходность (equivalent yield) - приведенная к годовому измерению доходность к погашению долгового обязательства.

^ Экзогенная переменная (exogenous variable) - в экономической модели - переменная, значение которой определяется вне модели, и в рамках данной модели принимаются как данность. Используется для объяснения колебаний эндогенных переменных.

^ Эндогенная переменная (endogenous vari­able) - в экономической модели - перемен­ная, значение которой объясняется в рам­ках данной модели.

Эффективная доходность (effective rate) -

ставка доходности финансового инструмен­та, рассчитанная с учетом возможностей по реинвестированию получаемых доходов.

^ Эффективный рынок (efficient market) -

финансовый рынок, на котором фактичес­кая рыночная цена в точности равна инве­стиционной стоимости ценной бумаги; тем самым цена отражает всю имеющуюся ин­формацию о данной ценной бумаге (или, по крайней мере - определенную часть ин­формации).

Эффективный портфель (efficient portfolio)

- допустимый портфель такой, что не су­ществует другого портфеля с такой же ожидаемой доходностью и меньшим риском (стандартным отклонением доходности).

Эффективное множество (efficient set) - си­ноним: граница эффективности. Множе­ство всех эффективных портфелей.