А. С. Селищева Последнее обновление 01. 01. 2012 = Приложения «В» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 2 02. 2012 = Приложения «Б» к лекции, 3482.02kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции, 1345.63kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 02. 2012 = Приложения «Е» к лекции, 973.43kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
Щербакова Анна. Биржа стала застройщиком2
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ — Фондовая биржа «Санкт-Петербург» придумала, как бесплатно обзавестись новым помещением. Вчера биржа подписала договор с ЗАО «Просперити» о строительстве делового комплекса, часть площадей в котором будет принадлежать бирже. Инвестиции в проект оцениваются в $15 млн. Биржа внесет свою долю правами на землю и разрешительными документами.
Биржа давно хочет перебраться в новое здание. Рассматривался даже переезд в историческое здание Биржи на стрелке Васильевского острова, но, по словам президента биржи Виктора Николаева это обошлось бы в $100 млн.
Новое здание общей площадью 20 000 кв. м планируется построить на Большом проспекте Васильевского острова, рядом с павильоном, который занимает сейчас биржа. Здание должно быть готово к 2003 г., когда будет отмечаться 300-летие Петербурга. ЗАО «Просперити» объединяет несколько компаний, специализирующихся на финансовых услугах, строительстве, экспорте лесоматериалов. Компания осуществляет несколько строительных проектов на Васильевском острове.
По словам Николаева, биржа возьмет на себя 20% расходов, или $3 млн, остальные 80% инвестиций обеспечит «Просперити». В той же пропорции разделятся права собственности на здание, в котором кроме биржи будут расположены бизнес-центр и предприятия сервиса.
По словам гендиректора «Просперити» Дениса Савельева, проект будет финансироваться из собственных средств компании, банковских кредитов и средств потенциальных арендаторов. Он сообщил, что переговоры о кредитовании ведутся с двумя московскими банками, которые хотят иметь офисы по соседству с биржей.
Вклад биржи будет заключаться в праве аренды на земельный участок , комплекте документов, включающем разрешение на строительство и предпроектные работы, а также освобождении от отчислений на инфраструктуру.
По мнению гендиректора центра градостроительного моделирования «Перспектива» Сергея Дмитриева, в Петербурге доля арендного права на землю составляет в среднем 10 — 20% от стоимости проекта.
Наиля Аскер-заде1. Биржа «Санкт-Петербург» пошла в коммерцию. Из некоммерческого партнерства она будет преобразована в акционерное общество.
Биржа «Санкт-Петербург» будет преобразована из некоммерческого партнерства в ОАО. Собственники биржи, по мнению экспертов, таким образом пытаются повысить привлекательность биржи, лишившейся значительной части своего бизнеса после либерализации торговли акциями «Газпрома». После завершения процесса реструктуризации у биржи «Санкт-Петербург» могут смениться собственники.
Вчера (вторник, 26.07.2007) состоялось собрание акционеров некоммерческого партнерства «Биржа «Санкт-Петербург», на котором было принято решение об изменении статуса биржи: из некоммерческого партнерства она будет преобразована в ОАО. Решение инициировали основные учредители биржи – РТС и Газпромбанк. «В результате реорганизации биржи будет создана более открытая организация», - заявил «Ъ» гендиректор биржи «Санкт-Петербург» Виктор Николаев.
● Биржа «Санкт-Петербург» работает с 1990 года и является третьей по величине торговой площадкой России после ММВБ и РТС. Основными владельцам биржи «Санкт-Петербург» являются биржа РТС, Газпромбанк и ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург». Каждой их этих организаций принадлежит более 20%. НП Бирже РТС на сегодняшний день принадлежит более 27,5% голосов.
После либерализации правил торговли акциями «Газпрома» в конце 2005 года биржа «Санкт-Петербург» потеряла монопольное право на торговлю бумагами «Газпрома». В результате произошел отток ликвидности в пользу крупнейших российских площадок. «Биржа лишилась 50% своей прибыли», - говорит консультант по инвестициям ИК «Финам» Николай Солабуто.
По мнению экспертов, изменение формы собственности может сделать биржу более прозрачной для потенциальных инвесторов. «ОАО при необходимости дает возможность привлекать дополнительные финансовые ресурсы из внешних источников, - отмечает председатель правления РТС Олег Сафонов. – Некоммерческая форма этого не позволяет». «Осуществление реструктуризации повысит капитализацию биржи в разы – подобная ситуация происходила и при переходе РТС из НП а ОАО», - вспоминает гендиректор ИК «Алор» Анатолий Гавриленко.
Кроме того, реорганизация позволяет оптимизировать структуру управления биржи. Гендиректор компании «Атон» Александр Кандель отмечает, что «у владельцев голосов НП появится возможность монетизировать свою долю и совершать сделки со своими акциями». Основные владельцы биржи пока не говорят о том, насколько вероятны изменения в составе собственников биржи. Впрочем, для соблюдения законодательных норм акционерам, возможно, придется продать свои доли. По словам председателя правления РТС Олега Сафонова, «в ходе реструктуризации будут соблюдены требования закона «О товарных биржах и биржевой торговле», согласно которыми доля каждого учредителя или члена биржи в её уставном капитале не может превышать 10%».
Дмитрий Бутрин. «Биржевая цена нефти может быть какой угодно, но это настоящая цена». Президент NYMEX Джеймс Ньюсом подтвердил участие в будущих торгах в Санкт-Петербурге2.
Джеймс Ньюсом,
В. Матвиенко и
Г. Греф
● Нью-Йоркская товарно-сырьевая биржа (New York Mercantile Exchange, Inc., NYMEX) – крупнейшая в мире биржа по торговле товарами, фьючерсами и опционами на электроэнергию, нефть, уголь, цветные и драгоценные металлы. Создана в 1872 году группой торговцев молочной продукцией как Нью-Йоркская биржа сыра и масла (Butter and Cheese Exchange of New York). В 1882 году получила нынешнее название. В 1970-1980-е годы биржа постепенно перешла на торговлю промышленными товарами и сырьем. В настоящее время из сельхозпродукции на бирже продаются только какао, кофе, сахар, апельсиновый сок, хлопок. В 1994 году NYMEX объединилась с товарной биржей Commodity Exchange, Inc. (COMEX). С 2000 года находится под управлением NYMEX Holdings, Inc. Объем торгов в 2006 году – 276,15 млн. сделок, в среднем по 1,1 млн. в день, эти показатели с начала 2007 года – 172,32 млн. и 1,38 млн. сделок соответственно. С 17 ноября 2006 года акции биржи торгуются на NYSE. Капитализация на 27.07.2007 года - $11,48 млрд. Имеет представительства в Вашингтоне, Хьюстное, Лондоне и Сингапуре. Число сотрудников – 500 человек. Председатель совета директоров Ричард Шеффер, президент и СЕО – Джеймс Ньюсом.
● Джеймс Ньюсом родился в Плант-Сити (штат Флорида) в 1960 году. В 19982 году получил степень бакалавра естественных наук в области экономики сельского хозяйства в Университете Флориды. С 1986-го по 1989 год преподавал в Государственном университете Миссисипи, где в 1989 году получил докторскую степень. С 1989-го по 1997 год работал исполнительным вице-президентом Ассоциации скотоводов штата Миссисипи и совета производителей говядины штата. В 1997 году стал председателем Государственного совета по агробизнесу Миссисипи. С августа 1998 года – торговый2 представитель комиссии США пот торговле товарными фьючерсами, с декабря 2001 года – председатель комиссии. Одновременно входил в президентскую группу по финансовым рынкам и комиссию по борьбе с мошенничеством в корпоративном бизнесе. В декабре 2004 года занял пост президента, а в марте 2006 года еще и СОЕ Нью-Йоркской товарно-сырьевой биржи. В настоящее время является также президентом NYMEX Holdings, Inc., членом совета директоров Дубайской торговой биржи, NYMEX Europe и национальной фьючерсной организации США. Женат, две дочери.
Правительство России уже несколько месяцев обсуждает вопрос о создании в Санкт-Петербурге международной топливно-энергетической биржи и изменении системы ценообразования на экспортируемую российскую нефть – замену котировок Urals на фьючерсные контракты Rebco. ДЖЕЙМС НЬЮСОМ, президент и СЕО крупнейшей в мире по оборотам контрактов на энергоносители Нью-Йоркской биржи NYMEX, в интервью заведующему отделом экономической политики ДМИТРИЮ БУТОРИНУ рассказывает о том, почему NYMEX намерена стать соучередителем новой биржи и как обстоят дела в проекте с точки зрения ее американского партнера.
- У NYMEX пока есть только один проект в России – это создание биржи в Санкт-Петербурге. Как далеко компания продвинулась в этих переговорах, будет ли NYMEX участвовать в создании биржи?
- Сейчас это уже не первые шаги. Мы вели переговоры относительно контрактов на NYMEX на российские энергоносители, итогом которых пока стал запуск контракта на нефть Rebco на биржевых площадках США. Сейчас мы считаем, что в вопросе биржи в Санкт-Петербурге у нас есть существенный прогресс – по крайней мере это уже не предварительные дискуссии. В начале июня 2007 года в самом Санкт-Петербурге на Экономическом форуме у меня было несколько встреч с руководством правительственных ведомств, посвященных документу, который мы подписали в итоге, - соглашение о сотрудничестве с МЭРТом, правительством Санкт-Петербурга о развитии биржи commodities в Санкт-Петербурге. Это достаточно важно – речь шла о соглашении о партнерстве госструктур и NYMEX в этом проекте, о гарантиях госучастия создания биржи. Наши представители работают в рабочей группе проекта. То есть мы уже в проекте.
- В 2006 году NYMEX реализовала проект создания новой биржевой площадки по торговле нефтью в ОАЭ. Имеет ли смысл сравнивать дубайский и санкт-перебургсий проекты нефтяных бирж, насколько они схожи?
- Проекты в достаточной мере сравнимы. В обоих случаях речь идет о проектах, единых по смыслу, сравнимого масштаба. И в Дубае, и в Санкт-Петербурге речь идет о создании транспарентной и прозрачной системы ценообразования на региональную нефть, от поставок которой зависят значимые составляющие мировой экономики. Еще одна составляющая, которая объединяет для нас проект NYMEX и дубайский, - и в том и другом случае сотрудничество с властью является необходимым элементом. Проще говоря, без правительств и в том и в другом случае ничего не вышло бы. И понятно почему. И в случае с ОАЭ, и в случае с Россией – нефтяные компании всегда скептичны, и ситуация в США ровно такова же.
То, что повышение транспорентности рынка выгодно в итоге всем – и поставщикам нефти, и трейдерам, и потребителям, и государству, в конце концов всеми признается. Но инициативы правительства в этой области позволяют запустить процесс, к которому после подключаются все игроки, без них старта можно ждать сколь угодно долго. Понятно, что инициатива запуска нефтяной биржи может быть частной. Мне с моим бэкграундом работы в США со структурами, регулирующими рынки, было очевидно, что и в Дубае, и в России нужно всех участников рынка просто усаживать за круглый стол. По моему опыту, так же всегда происходит и на других рынках – я участвовал в свое время в разработке правил госрегулирования финансовых рынков в США в 1980-х и 1990-х, я работал с главой ФРС США Аланом Гринспеном, с казначейством США.
- Создание биржи в Санкт-Петербурге должно изменить систему ценообразования на нефть Urals и, вероятно, увеличить ее стоимость. Почему нефтяные компании проявляют скепсис по поводу этого проекта?
- Давайте я сам вам задам вопрос. Если вы трейдер нефтяной компании, если вы в течение последних лет решали все вопросы по ценообразованию телефонными звонками из одного тихого кабинета в другой, какую реакцию вызовет у вас даже сама постановка вопроса о транспарентности нефтяного рынка? Чего ради вам вообще что-то делать? Вас все устраивает.
Сейчас в процессе ценообразования все вопросы решаются узким кругом. Переход к процессу открытого ценообразования – это вовлечение в процесс огромного числа новых людей, это и новые лица в поставках, у потребителей, в инфраструктуре. Есть ли шанс при передаче процесса ценообразования на рынок сохранить влияние на процесс этого узкого круга? Правда, у нынешней стабильности есть обратная сторона медали – эта стабильность отражается общей нестабильностью рынка нефти, и нестабильность рынка накапливается.
- Почему в NYMEX уверены в том, что замена расчетных цен на Urals на биржевые цены фьючерсных контрактов на нефть Rebco будет выгодна нефтяным компаниям?
- На самом деле я не хотел бы утверждать, что в совершенстве знаю, как сейчас работает российский нефтяной рынок. Но на Ближнем Востоке, где аналогичный проект NYMEX реализован, преимущества прозрачности местного нефтяного рынка и системы ценообразования оценены всеми. Эти преимущества в первую очередь и отражаются в цене – волатильность цен нефти Oman/Dubai, котораяторгуется на бирже в Дубае, снизилась.
Второе преимущество прозрачности рынка – очевидная и понятная всем система, которая формирует цену нефти, позволяет глобализовать локальные рынки. На старте у вас мини-рынки с мини-поставщиками и почти без финансового механизма. Фьючерсные контракты позволяют и глобализовать локальные нефтяные рынки, и интегрировать в него систему защиты от рисков изменения цен. Без биржи и фьючерсов пока никто не научился ничего делать с ценовой нестабильностью – в принципе я говорю то же, что в июне 2007 года говорил на встрече главе МЭРТа Герману Грефу.
Ну и к тому же, когда уже создана система биржевого ценообразования, в данном случае на нефть, вопрос волатильности цен становится другим по содержанию. Биржевая цена может быть низкой, может быть высокой, какой угодно, но у этого уже не может быть «виновников» - это истинная цена, настоящая цена нефти.
- Правительство России в начале 2007 года предполагало изменение в налогообложении нефтеэкспорта с тем, чтобы расчетной базой для экспортных пошлин был контракт Rebco. NYMEX считает необходимым такие изменения?
- Вопросы налогообложения нефтяного бизнеса находится за пределами наших интересов и компетенции. Но из того, что я знаю, привязка системы налогообложения нефтяных компаний к биржевым котировкам нефти является, конечно, абсолютно обычной вещью. В США все примерно так и устроено, и это политически важно для любого правительства. Система, привязывающая налоги к фьючерсным котировкам, воспринимается как естественная и рыночная.
- О возможном создании нефтяной биржи правительство России говорит с осени 2006 года. Каковы сейчас расчетные сроки запуска проекта, предлагаемые NYMEX?
- Сейчас специфические вопросы, связанные с работой биржи в Санкт-Петербурге, например вопросы стыковки с законодательством, прорабатываются в созданной рабочей группе. Ключевые вопросы – это распределение капитала биржи в Санкт-Петербурге и формирование списка учредителей, определение структуры ее служб, физическое расположение подразделений биржи. Биржа сама по себе будет базироваться в Санкт-Петербурге, это уже решено, но там еще есть вопросы о том, как будут изменяться по времени те или иные подразделения. Отдельно решается вопрос обеспечения статуса государства как ключевого учредителя биржи в Санкт-Петербурге, его полномочий. Пока понятно, что учредителями предполагается сделать госструктуры, NYMEX, необходимо участие в капитале крупных нефтяных компаний. Это обычная практика, компании участвуют в такого рода проектах в мире фактически в обязательном порядке.
Думаю, основным вопросом сейчас является именно создание самого проекта и вопрос интеграции системы фьючерсных торгов с инфраструктурой физической поставки нефти Rebco из Приморска. Вопросы технологические, вопросы выбора клиринговой системы, создания информационной системы также очень важны, но, в общем, без обеспечения поставок нефти по контрактам, проект не будет работать. На нефтяной бирже торгуют в первую очередь нефтью, финансовая инфраструктура лишь обеспечивает этот процесс.
- Будет ли NYMEX участвовать в создании клиринговой системы биржи в Санкт-Петербурге?
- Я полагаю, тут есть что предложить самой NYMEX. Мы крупнейшая в мире биржа commodities, наша клиринговая система является эталоном для энергетического рынка. По моему мнению, создание для биржи в Санкт-Петербурге собственной клиринговой системы и собственной кредитной системы будет крайне сложной и протяженной во времени задачей. По моему мнению, необходимо сначала создать биржу, которую мы готовы обеспечить и клиринговыми ресурсами, и финансовой инфраструктурой, и лишь затем постепенно смотреть, как может быть создана независимая инфраструктура для рынка Rebco в России. Это то, что мы предлагаем.
- Но, тем не менее, есть ли необходимость создавать клиринговую систему для биржи в Санкт-Петербурге?
- Нет, я не говорю, что собственная система клиринга для биржи в Санкт-Петербурге – это невозможно. Не исключено, что она будет даже необходима. Но, обращаю ваше внимание, в Дубае обсуждение этого вопроса пришло к тому, что там биржа работает с клиринговой системой NYMEX, хотя обсуждали там исходно то же самое, что обсуждают в России.
На деле для банков, которые работают с фьючерсами на нефть, география головного офиса клиринговой системы не имеет абсолютно никакого значения, это операции на глобальном рынке. И, кроме того, нужно осознавать: создание собственной клиринговой системы в России – это отвлечение и вложение в нее очень крупной суммы денег. В случае с NYMEX это несколько миллиардов долларов, которые обеспечивают банкам и их клиентам, работающим в системе фьючерсных торгов, финансовые гарантии и целостность системы расчетов. Дублировать эту систему можно, но для этого понадобятся новые инвесторы в проект, и весьма крупные. Их поиск, их интеграция в проект – это время и ресурсы.
- Когда, по вашим подсчетам, бирже в Санкт-Петербурге может заработать?
- Вообще, вся необходимая инфраструктура под фьючерсные торги Rebco нами уже создана – никаких проблем с тем, чтобы использовать ее в Санкт-Петербурге с нашей клиринговой системой, нет вообще. С этой точки зрения проект можно запустить весьма быстро. Время требуется в основном на решение вопросов, связанных с госрегулированием, с созданием в России правовой базы для работы бирже в Санкт-Петербурге. И скоростью этого процесса и устанавливаются пока, с моей точки зрения, все даты в проекте. Конечно, переговоры с будущими акционерами – учредителями биржи занимают определенное время, но могу сказать – по нашим расчетам, ничто сейчас не мешает открыть торги в конце 2007 года. В принципе правительство России на это примерно и рассчитывает.
- В случае затягивания переговоров в России предусматривает ли NYMEX другие проекты по организации биржевой торговли нефтью в других странах?
- Проект с Rebco – это часть мировой стратегии NYMEX. Мы начали переговоры с нашим партнером в России, компанией Expertica, и с правительством РФ по нему чуть более года назад. Уже к тому моменту мы понимали – Россия является одним из нескольких мест на карте мира, где создание биржи по торговле энергоресурсами является логичным и естественным. Мы достаточно тщательно провели оценку текущих рисков проекта, инфраструктуры для фьючерсных торгов нефтью здесь уже несколько месяцев назад. Все это никто бы не стал делать, если бы для нас этот проект не был стратегически важным – мы рассматриваем его как часть нашего глобального проекта по повышению транспарентности энергорынков в мире.
Основной оборот NYMEX сейчас обеспечивают фьючерсы на нефть, но в последнее десятилетие биржа активно занимается фьючерсами на электроэнергию, нефтепродукты, другие биржевые товары. Есть ли такие планы в отношении Санкт-Петербурга?
- Ну что такое биржа? Если есть технология, есть финансовая инфраструктура и есть игроки, есть базовая система контрактов по энергоносителям, транслировать все это на смежные рынки очень несложно. Мало того, история развития NYMEX показывает, что даже не нужно особенно выяснять, какой именно сектор развивать, предложения возникают автоматически, от трейдеров до поставщиков. Биржа – это же во многом система управления рисками. Как только на бирже появляются деньги участников, им не надо объяснять, какими еще рисками можно управлять фьючерсными контрактами. Рынок сам начинает формироваться вокруг, остается только писать правила для него и обеспечивать его работу. Появляется и целый новый рынок расчетов «вокруг биржи», «около биржи». Другое дело, что комментировать работу этой части рынка я не имею возможности, это уже не наша сфера ответственности.
- Обсуждали ли вы с правительством России возможность торговли в Санкт-Петербурге фьючерсами на газ?
- Пока таких планов нет.
- На какую долю капитала биржи в Санкт-Петербурге претендует NYMEX? Верна ли информация о десятипроцентном участии в капитале?
- Точного процента не назову. Это и является предметом наших переговоров в России. Все зависит от того, какие составляющие будущей биржи в рамках нашего взноса в капитал будут нами выложены на стол и какие будут в итоге взяты с этого стола.
- В какой степени проблему для торговли нефтью, продуктами международной торговли, составляют российская юрисдикция будущей биржи и особенности законодательства России?
- Мы работаем во всем мире, во всех юрисдикциях. Этой проблемы не существует ни в России, ни в Дубае, на в США – нигде. Фьючерсная индустрия настолько давно существует, что вопросов о том, как строить ее регулирование, не возникает обычно. В основном вопросы о том, как ее нужно строить, были отработаны при создании фьючерсной индустрии в США. Пока нигде в мире крупных противоречий ее принципов с правовыми системами тех стран, где она вновь создается, не было. Основной вопрос – как в национальных законодательствах отработаны законодательные моменты в регулировании контрактов на физические поставки нефти. Но, насколько мне известно, у правительства и Госдумы в России нет с этим каких-то сложностей.
- В ходе проекта создания биржи в Санкт-Петербурге нефтяные компании в России неофициально жаловались на то, что на биржу идти их вынуждает правительство. NYMEX это не беспокоит?
- Мы не можем разделить вопросы экономической свободы и свободы ценообразования. В этом смысле то, что мы предлагаем, и есть экономическая свобода – но свобода для всего рынка. С проектом в Дубае, кстати, вопрос звучал еще более интересно и акцентировано. Ведь в ОАЭ существовала очень давняя практика, когда цена на нефть, импортируемая из Персидского залива, определялась за пределами Персидского залива. Властям ОАЭ было важно исправить эту ситуацию, в первую очередь из политических соображений. И я не вижу здесь принципиальной разницы с Россией – как и в случае с Ближним Востоком, создание транспарентной системы ценообразования на нефть внутри самого рынка является задачей, лежащей в курсе компетенции о ответственности именно правительств, и это же в интересах правительств.
- Сейчас фьючерсы на нефть Rebco торгуются в Нью-Йорке, хотя сделок не заключается. NYMEX не беспокоит конкуренция со стороны биржи в Санкт-Петербурге, где также предполагается торговать Rebco?
- Да это как раз и хорошо. Это как раз имеет смысл, поскольку торговля просто имеет несколько точек и приближена к потребителю.
- Ранее в проект биржи в Санкт-Петербурге предполагал войти Казахстан, велись консультации о том, чтобы система ценообразования казахской нефти была тоже независимой от ценообразования на Brent. Сейчас эти консультации заглохли. У NYMEX есть предложения по казахской нефти?
- Нет никакой необходимости строить отдельную биржу по каждый существующий в мире сорт нефти и контракт на ее поставку. Российская нефть определяет ситуацию в целом регионе и на энергорынках целой группы потребителей, например на Севере ЕС, в Средиземноморье. Та же ситуация с Ближним Востоком. Я думаю, пример Омана, который не стал строить отдельный проект, а присоединился с системе биржевых торгов нефтью в Дубае, очень показателен. Нефть WTI в США, на которой строится весь местный рынок и с которой NYMEX работает, - это смесь очень большого числа сортов нефти из десятков нефтяных месторождений. С Brent, торгуемой на крупнейших биржах мира, дело обстоит так же, и все это работает. Не вижу причин, по которым это не будет работать в отношении нефти, добываемой в СНГ. Не вижу причин, почему такой торговле не вестись в Санкт-Петербурге.