Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 16. 02. 2012 = Приложения «Е» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Мазурин Н. Биржам предложено стать открытыми
Граник Ирина. Закон о биржах подождет клиринга. Обсуждение его Госдумой может затянуться до конца 2008 года
Алексей Рыбников
Владислав Резник
Граник Ирина. Госдума дробит биржевые капиталы. Квоту на владение акциями биржи предполагается сократить до 3-5
Владислав Резник
Подобный материал:
1   2   3   4   5

Мазурин Н. Биржам предложено стать открытыми1


Депутаты Госдумы предлагают всем фондовым биржам в течение трех лет перерегистрироваться в открытые акционерные общества. Тогда, по мнению законодателей, они станут более прозрачными и смогут привлечь большие инвестиции, в том числе за счет публичного размещения собственных акций. Биржевики пожимают плечами и говорят, что не надо ставить телегу впереди лошади: до сих пор в России не было ни одного IPO и вряд ли пионерами должны стать биржи.

Как рассказал «Ведомостям» председатель банковского комитета Думы Александр Шохин, в закон о рынке ценных бумаг могут быть внесены поправки, касающиеся изменения организационно-правовой формы фондовых бирж. Завтра поправки рассмотрит банковский комитет.

Шохин хочет, чтобы к 2005 г. биржи стали открытыми акционерными обществами. «Тогда они будут максимально прозрачными, ни у кого [из участников торгов] не будет доминирующего положения, — говорит депутат, — форма ОАО позволит проводить публичное размещение акций». По его мнению, биржевикам нужны большие инвестиции, а новая правовая форма позволит быстрее их привлечь. Заместитель Шохина по банковскому комитету Владимир Тарачев ссылается на западный опыт: «Во всем мире биржи — открытые общества».

Сейчас фондовые биржи являются некоммерческими партнерствами (РТС, МФБ, биржа «Санкт-Петербург»), а валютные биржи, где торгуются ценные бумаги, — ЗАО (ММВБ, СПВБ). Шохин говорит, что насильственно ломать рынок депутаты не собираются: «В течение трехлетнего переходного периода биржевики должны сами понять, что ОАО — самая перспективная форма». Если же этого не произойдет, депутаты готовы внести обратные поправки, сказал Шохин. А Тарачев настаивает на том, что ОАО — единственная форма, подходящая для «привлечения больших инвесторов». С такой точкой зрения согласны и в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Пресс-секретарь ФКЦБ Илья Разбаш говорит, что в комиссии положительно относятся к инициативе депутатов: «Это мировая практика».

А биржевики пока не понимают, зачем это все нужно. «В перерегистрации нет никакой необходимости — ведь можно написать устав некоммерческого партнерства, позволяющий управлять биржей как АО», — говорит президент МФБ Максим Карпенко. По его мнению, форма НП прекрасно позволяет привлекать инвесторов. С президентом РТС Иваном Тырышкиным, находящимся в отпуске, «Ведомостям» связаться не удалось. А источник на бирже считает, что проблем с привлечением инвестиций нет: «У нормальных бирж есть деньги, разрабатываются новые технологии. Проблема не в отсутствии средств, а в неразвитости российского рынка». С ним соглашается управляющий директор СПВБ Александр Филаретов: «На Западе развитый фондовый рынок существует уже десятки лет, а биржи стали размещать свои акции недавно. В России же до сих пор не было ни одного IPO. Неужели сами биржи должны стать пионерами?» По оценке Филаретова, такой метод напоминает «запрягание телеги впереди лошади». Более прозрачными биржи после перерегистрации в ОАО, по его мнению, не станут. «Мы и так регулярно отчитываемся перед ФКЦБ, у регулятора есть абсолютно все данные. При чем же тут правовая форма?» — задает риторический вопрос Филаретов.


Граник Ирина. Закон о биржах подождет клиринга. Обсуждение его Госдумой может затянуться до конца 2008 года2

Госдума приступила к рассмотрению разработанного МЭРТом законопроекта «О биржах и организованных торгах». Вчера комитет Госдумы по финансовому рынку рекомендовал Госдуме принять его в первом чтении. Стало понятно, что Дума будет корректировать его положения: так, может быть пересмотра его норма, запрещающая акционеру биржи и его аффилированным лицам владеть в ней более 10% акций. Окончательное принятие законопроекта может быть отложено до конца 2008 года: его предполагается принимать вместе с законом о клиринге, который в Госдуму пока даже не внесен.

Рекомендованный вчера комитетом к принятию законопроект «О биржах и организованных торгах» был разработан МЭРТом и в конце ноября 2007 года внесен в Госдуму председателем комитета по финансовому рынку Владиславом Резником. Речь идет о создании рамочного закона для всей биржевой торговли в России. С 1992 года предпринималось не менее 5 попыток создать такой закон, но все проекты разбивались о разногласия между ФКЦБ (позже – ФСФР), Центробанком, МЭРТом и Минфином. Эти замечания были сняты, но в декабре-январе уже появились предложения по его коррекции от правительства, комитета Госдумы по финансовому рынку, бирж.

Представленный вчера законопроект устанавливает единые принципы организации торгов во всех сегментах финансового и товарного рынков, включая регламентацию деятельности бирж и торговых систем, а также информационных брокеров, осуществляющих распространение ценовой информации. Сейчас регулирование биржевой торговли осуществляется различными законами: организованная торговля ценными бумагами осуществляется в соответствии с положениями закона «О рынке ценных бумаг», торговля товарами – «О товарных биржах и биржевой торговле», валютой – «О валютном регулировании и валютном контроле». Отдельные сегменты финансового рынка, например, торговля производными финансовыми инструментами, не имеют четкого законодательного регулирования.

Вчера впервые свои замечания к законопроекту представили биржи. Генеральный директор ММВБ Алексей Рыбников предложил более четко обозначить права и обязанности каждого профессионального участника рынка, а также требования к биржам, чтобы у них были «дополнительные возможности по сравнению с другими участниками торговли». Его поддержал председатель правления РТС Роман Горюнов. «Инвестору сегодня все равно, где торговать, электронную площадку можно устроить и дома», - отметил он, добавив, что закон должен предъявлять такие требования к субъектам биржевой торговли, чтобы у них не было «соблазна перейти к электронной торговле». «Не хотелось бы, чтобы мы получили подмену понятий и плохое регулирование системы с большим количеством субъектов, которые называют себя биржей», - заявил он. Также Роман Горюнов считает, что установленное в проекте 10-процентное ограничение на владение акциями биржи для одного акционера и его аффилированных лиц (или 10% голосов для одного члена биржи – некоммерческого партнерства) не должно распространяться на дочерние структуры бирж. Генеральный директор Европейско-Азиатской товарной биржи Елена Петрунина также предлагает пересмотреть эту норму.





Петрунина Елена

Валентиновна

Логотип Европейско-Азиатской товарной биржи

Правительство, для которого ограничение также действительно и не позволяет владеть даже блокпакетом акций организатора биржевой торговли, тоже не прочь уточнить норму. В заключении правительства на законопроект сказано: «Правительство в целом согласно с идеей установления ограничения на долю участия в капитале бирже одного лица (группы лиц), которая обусловлена необходимостью повышения стабильности деятельности биржи как юридического лица и минимизации влияния отдельных членов биржи на предпринимаемые ей решения. В то же время представляется необоснованным распространение соответствующих ограничений на действующие биржи». Комитет поддержал замечание правительства, а также предложил при доработке проекта ко второму чтению уточнить еще ряд положений – например, доработать порядок лицензирования бирж, уточнить норму о неприменении в биржевых торгах норм Гражданского кодекса о принципах признания недействительности сделок, а также ввести в законопроект понятие «централизованный клиринг».

Кстати, председатель комитета, Владислав Резник заявил, что второе чтение законопроекта состоится не ранее, чем будет внесен в Госдуму законопроект, регулирующий клиринговые операции на рынках. По его словам, эти закон должны быть приняты одновременно. Таким образом, принятие закона «О биржах» может быть отложено на вторую половину 2008 года.


Граник Ирина. Госдума дробит биржевые капиталы. Квоту на владение акциями биржи предполагается сократить до 3-5%1

Госдума приняла в первом чтении разработанный МЭРТом законопроект о регламентации деятельности бирж в стране. Ко второму чтению Госдуме предстоит определить судьбу наиболее жесткой инициативы депутатов – председатель комитета по финансовым рынкам Госдумы Владислав Резник предлагает ужесточить предусмотренное проектом ограничение на владениями акциями биржи для одного акционера и его аффилированных лиц с 10% до 3%.

Принятый вчера в первом чтении законопроект «О биржах и организованных торгах» («Ъ» 26.11.2007 и 2.02.2008) был разработан МЭРТом и для ускорения процесса его принятия внесен в Госдуму депутатом от «Единой России», председателем комитета Госдумы по финансовым рынкам Владиславом Резником. Представляя вчера проект, господин Резник пояснил, что он направлен «на регулирование деятельности по организации биржевых торгов и распространению ценовой информации на финансовых и товарных рынках, защиту прав и интересов их участников». По его словам, сейчас нет единого закона, который регулировал бы деятельность бирж различных типов, «что затрудняет развитие внутреннего финансового рынка».

Владислав Резник при этом сразу же заявил, что проект нуждается в корректировке. По мнению депутата, при подготовке его ко второму чтению помимо уточнения понятий необходимо более четко описать полномочия регулирующего органа (ФСФР), уточнить допустимые для бирж виды деятельности, нормы деятельности информационного брокера, распространяющего ценовую информацию, порядок лицензирования. Особое внимание Владислав Резник обратил на норму, согласно которой одному акционеру и его аффилированным лицам не может принадлежать более 10% акций биржи (сейчас никаких ограничений нет). По мнению депутата, эту норму можно было бы понизить до 5% и даже до 3%. «Это даст возможность участникам рынка самим формировать инфраструктуру и тем самым затруднить манипуляции, связанные со сговором участников», - пояснил он. В связи с этим, по его словам, «требует серьезного обсуждения еще и право участия государства в капиталах бирж через органы исполнительной власти или через Центробанк» (на ММВБ, например, ЦБ сейчас имеет контрольный пакет).

Эта норма об ограничении доли акционеров вызовет основные дискуссии при подготовке проекта ко второму чтению – как выяснилось, правительство относится к ней с опаской. В заключении правительства сказано, что «представляется необоснованным распространять соответствующие ограничения на действующие биржи, на которых сложилось иное распределение долей участия в капитале». Участники биржевой торговли предлагают по-своему откорректировать эту норму. Председатель правления РТС Роман Горюнов считает, что ограничение на должно распространяться на дочерние структуры бирж. А один из создателей товарной секции МФБ, гендиректор ООО «Фининвестконсалтинг» Андрей Еремин, считает, что важно лишь ограничение на владение блок пакетом в 25%. «5% или 10% - разницы нет, важнее 25-процентное ограничение. А вообще от злоупотреблений на рынке это не спасет, манипулировать ценами можно независимо от того, каким размером пакета владеешь. В западных странах вообще нет ограничений – лишь при покупке контрольного пакета надо получить разрешение», - пояснил он.

Во втором чтении Госдума собирается рассмотреть законопроект уже весной. Он может быть принят вместе с законом о клиринге. Этот законопроект уже разработан Минфином.