Магистерская программа «Государственные и муниципальные финансы» Кафедра государственного управления и экономики общественного сектора магистерская диссертация
| Вид материала | Программа |
- Магистерская программа «Государственные и муниципальные финансы» Кафедра государственного, 470.54kb.
- Программа дисциплины ''Полюса и зоны роста мировой экономики'' для направления 080100., 62.74kb.
- Рабочая программа по дисциплине Государственный кредит и госдолг 06. 04 «Финансы, 389.27kb.
- Магистерская программа Прикладная экономика Кафедра магистерская диссертация роль лизинга, 822.73kb.
- Программа дисциплины информационные системы в экономике и финансах для направления, 208.51kb.
- Программа дисциплины внутренний аудит для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки, 319.46kb.
- М. В. Ломоносова Экономический факультет Кафедра «Финансы и кредит» Магистерская диссертация, 895.77kb.
- Программа дисциплины «Экономика общественного сектора» для направления 030900. 68 «Юриспруденция», 213.46kb.
- Методические указания к выполнению контрольной работы. Дисциплина «Государственные, 31.96kb.
- Программа дисциплины внешний аудит и консалтинг для подготовки магистров по направлению, 384.13kb.
3.2. Доходность инвестирования пенсионных накоплений
На данный момент 95% пенсионных накоплений населения находятся под управлением УК Внешэкономбанка. В Приложении вы можете увидеть данные по доходности 62 частных УК и УК ВЭБ за 2006 год. Из частных УК максимального значения этого показателя (39,17%) достигла УК УНИВЕР Менеджмент, а минимального (5,95%) - Ростовская трастовая компания. Накопления, управляемые ВЭБ, показали годовую доходность в 5,67%.
Один из выводов моего исследования заключается в том, что переход к накопительной системе пенсионного страхования будет приводить к росту благосостояния женщин в том случае, если доходность вложения пенсионных накоплений будет равна 15,4% и выше. Аналогичный показатель для мужчин равен 16,45%.
Такой уровень доходности является вполне реальным в текущей конъюнктуре российского рынка ценных бумаг. Однако, предсказывать движения котировок на фондовом рынке по текущим показателям доходности и истории очень сложно. В рамках моего исследования представляется возможным оценить эффект изменения доходности вложения пенсионных денег на благосостояние населения в течение прогнозного периода, а также на эффект пенсионной реформы. В Таблице 9 представлены показатели благосостояния при частичном или полном переходе к накопительной системе для различных уровней доходности.
Таблица 9 Изменение благосостояния в результате изменения доходности, руб.
| Доходность вложения пенсионных накоплений | РСН* = 26%; НСН* = 0% | РСН* = 20%; НСН* = 6% | РСН* = 13%; НСН* = 13% | РСН* = 6%; НСН* = 20% | РСН* = 0%; НСН* = 26% | ||
| Женщины | 15,40% | 34 | 1 475 848,37 | 1 475 986,13 | 1 476 146,85 | 1 476 307,57 | 1 476 445,33 |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 373 583,50 | 1 375 706,42 | 1 377 829,33 | 1 379 648,98 | ||
| + 2 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 488 880,05 | 1 504 083,67 | 1 519 287,30 | 1 532 318,98 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 384 914,95 | 1 400 257,89 | 1 415 600,83 | 1 428 751,92 | ||
| + 5 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 514 456,13 | 1 559 498,53 | 1 604 540,93 | 1 643 148,69 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 407 039,61 | 1 448 194,65 | 1 489 349,70 | 1 524 625,45 | ||
| + 10 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 581 726,94 | 1 705 251,93 | 1 828 776,93 | 1 934 655,50 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 463 708,48 | 1 570 977,20 | 1 678 245,92 | 1 770 190,54 | ||
| - 2 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 465 628,95 | 1 453 706,29 | 1 441 783,64 | 1 431 564,22 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 364 371,14 | 1 355 746,31 | 1 347 121,47 | 1 339 728,75 | ||
| - 5 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 453 740,81 | 1 427 948,67 | 1 402 156,52 | 1 380 048,97 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 353 645,45 | 1 332 507,32 | 1 311 369,18 | 1 293 250,77 | ||
| -10 п.п. | 34 | 1 475 848,37 | 1 440 641,31 | 1 399 566,42 | 1 358 491,52 | 1 323 284,47 | |
| 35 | 1 371 763,86 | 1 341 577,32 | 1 306 359,69 | 1 271 142,06 | 1 240 955,52 | ||
| Мужчины | 16,45% | 34 | 2 498 457,12 | 2 499 006,96 | 2 499 648,44 | 2 500 289,91 | 2 500 839,75 |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 360 999,74 | 2 365 772,83 | 2 370 545,92 | 2 374 637,14 | ||
| + 2 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 535 804,73 | 2 579 376,95 | 2 622 949,16 | 2 660 296,77 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 394 401,99 | 2 438 144,37 | 2 481 886,75 | 2 519 380,22 | ||
| + 5 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 615 632,50 | 2 752 337,10 | 2 889 041,70 | 3 006 217,07 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 465 599,56 | 2 592 405,78 | 2 719 212,00 | 2 827 903,04 | ||
| + 10 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 859 151,52 | 3 279 961,65 | 3 700 771,78 | 4 061 466,18 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 676 444,30 | 3 049 236,03 | 3 422 027,76 | 3 741 563,54 | ||
| - 2 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 471 416,98 | 2 439 870,16 | 2 408 323,33 | 2 381 283,19 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 335 619,33 | 2 310 781,93 | 2 285 944,53 | 2 264 655,34 | ||
| - 5 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 442 248,61 | 2 376 672,01 | 2 311 095,41 | 2 254 886,90 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 308 363,85 | 2 251 728,41 | 2 195 092,96 | 2 146 548,29 | ||
| -10 п.п. | 34 | 2 498 457,12 | 2 413 811,26 | 2 315 057,75 | 2 216 304,24 | 2 131 658,38 | |
| 35 | 2 356 908,52 | 2 281 182,80 | 2 192 836,13 | 2 104 489,46 | 2 028 763,74 |
* РСН – ставка налоговых отчислений на распределительную пенсию, НСН – ставка налоговых отчислений на накопительную пенсию
На основании Таблицы 9 можно вычислить относительное изменение благосостояния репрезентативных поколений при изменении доходности относительно начальной ситуации (15,4% для женщин и 16,45% для мужчин) для разных структур пенсионной системы:
Таблица 10. Изменение благосостояния при изменении доходности для мужчин и женщин 1968 года рождения
| 34 | РСН = 20%; НСН = 6% | РСН = 13%; НСН = 13% | РСН = 6%; НСН = 20% | РСН = 0%; НСН = 26% | |
| Женщины | + 2 п.п. | 0,87% | 1,89% | 2,91% | 3,78% |
| + 5 п.п. | 2,61% | 5,65% | 8,69% | 11,29% | |
| + 10 п.п. | 7,16% | 15,52% | 23,88% | 31,03% | |
| - 2 п.п. | -0,70% | -1,52% | -2,34% | -3,04% | |
| - 5 п.п. | -1,51% | -3,27% | -5,02% | -6,53% | |
| -10 п.п. | -2,39% | -5,19% | -7,98% | -10,37% | |
| Мужчины | + 2 п.п. | 1,47% | 3,19% | 4,91% | 6,38% |
| + 5 п.п. | 4,67% | 10,11% | 15,55% | 20,21% | |
| + 10 п.п. | 14,41% | 31,22% | 48,01% | 62,40% | |
| - 2 п.п. | -1,10% | -2,39% | -3,68% | -4,78% | |
| - 5 п.п. | -2,27% | -4,92% | -7,57% | -9,83% | |
| -10 п.п. | -3,41% | -7,38% | -11,36% | -14,76% |
Таблица 11. Изменение благосостояния при изменении доходности для мужчин и женщин 1967 года рождения
| 35 | РСН = 20%; НСН = 6% | РСН = 13%; НСН = 13% | РСН = 6%; НСН = 20% | РСН = 0%; НСН = 26% | |
| Женщины | + 2 п.п. | 0,82% | 1,78% | 2,74% | 3,56% |
| + 5 п.п. | 2,44% | 5,27% | 8,09% | 10,51% | |
| + 10 п.п. | 6,56% | 14,19% | 21,80% | 28,31% | |
| - 2 п.п. | -0,67% | -1,45% | -2,23% | -2,89% | |
| - 5 п.п. | -1,45% | -3,14% | -4,82% | -6,26% | |
| -10 п.п. | -2,33% | -5,04% | -7,74% | -10,05% | |
| Мужчины | + 2 п.п. | 1,41% | 3,06% | 4,70% | 6,10% |
| + 5 п.п. | 4,43% | 9,58% | 14,71% | 19,09% | |
| + 10 п.п. | 13,36% | 28,89% | 44,36% | 57,56% | |
| - 2 п.п. | -1,07% | -2,32% | -3,57% | -4,63% | |
| - 5 п.п. | -2,23% | -4,82% | -7,40% | -9,61% | |
| -10 п.п. | -3,38% | -7,31% | -11,22% | -14,57% |
Кроме того, есть возможность оценить влияние различных уровней доходности на изменение благосостояния в процессе перехода от распределительной к накопительной системе:
Таблица 12. Влияние доходности на эффективность пенсионной реформы (для мужчин и женщин 1968 года рождения)
| 34 | РСН = 26%; НСН = 0% | РСН = 20%; НСН = 6% | РСН = 13%; НСН = 13% | РСН = 6%; НСН = 20% | РСН = 0%; НСН = 26% | |
| Женщины | 15,40% | 99,99 | 100,00 | 100,01 | 100,02 | 100,03 |
| + 2 п.п. | 99,12 | 100,00 | 101,02 | 102,04 | 102,92 | |
| + 5 п.п. | 97,45 | 100,00 | 102,97 | 105,95 | 108,50 | |
| + 10 п.п. | 93,31 | 100,00 | 107,81 | 115,62 | 122,31 | |
| - 2 п.п. | 100,70 | 100,00 | 99,19 | 98,37 | 97,68 | |
| - 5 п.п. | 101,52 | 100,00 | 98,23 | 96,45 | 94,93 | |
| -10 п.п. | 102,44 | 100,00 | 97,15 | 94,30 | 91,85 | |
| Мужчины | 16,45% | 99,98 | 100,00 | 100,03 | 100,05 | 100,07 |
| + 2 п.п. | 98,53 | 100,00 | 101,72 | 103,44 | 104,91 | |
| + 5 п.п. | 95,52 | 100,00 | 105,23 | 110,45 | 114,93 | |
| + 10 п.п. | 87,38 | 100,00 | 114,72 | 129,44 | 142,05 | |
| - 2 п.п. | 101,09 | 100,00 | 98,72 | 97,45 | 96,35 | |
| - 5 п.п. | 102,30 | 100,00 | 97,31 | 94,63 | 92,33 | |
| -10 п.п. | 103,51 | 100,00 | 95,91 | 91,82 | 88,31 |
Таблица 13. Влияние доходности на эффективность пенсионной реформы (для мужчин и женщин 1967 года рождения)
| 35 | РСН = 26%; НСН = 0% | РСН = 20%; НСН = 6% | РСН = 13%; НСН = 13% | РСН = 6%; НСН = 20% | РСН = 0%; НСН = 26% | |
| Женщины | 15,40% | 99,87 | 100,00 | 100,15 | 100,31 | 100,44 |
| + 2 п.п. | 99,05 | 100,00 | 101,11 | 102,22 | 103,17 | |
| + 5 п.п. | 97,49 | 100,00 | 102,92 | 105,85 | 108,36 | |
| + 10 п.п. | 93,72 | 100,00 | 107,33 | 114,66 | 120,94 | |
| - 2 п.п. | 100,54 | 100,00 | 99,37 | 98,74 | 98,19 | |
| - 5 п.п. | 101,34 | 100,00 | 98,44 | 96,88 | 95,54 | |
| -10 п.п. | 102,25 | 100,00 | 97,37 | 94,75 | 92,50 | |
| Мужчины | 16,45% | 99,83 | 100,00 | 100,20 | 100,40 | 100,58 |
| + 2 п.п. | 98,43 | 100,00 | 101,83 | 103,65 | 105,22 | |
| + 5 п.п. | 95,59 | 100,00 | 105,14 | 110,29 | 114,69 | |
| + 10 п.п. | 88,06 | 100,00 | 113,93 | 127,86 | 139,80 | |
| - 2 п.п. | 100,91 | 100,00 | 98,94 | 97,87 | 96,96 | |
| - 5 п.п. | 102,10 | 100,00 | 97,55 | 95,09 | 92,99 | |
| -10 п.п. | 103,32 | 100,00 | 96,13 | 92,25 | 88,93 |