Федеральное агентство по образованию

Вид материала

Документы

Содержание I. Сбор и анализ информации Влияние реформы местного самоуправления на управление муниципальной собственностью жилищно-коммунального хозяйства О привлеченных ресурсах Проблемы формирования местных бюджетов и развития малого бизнеса Некоторые аспекты бюджетирования (управленческого планирования) в современных условиях хозяйствования Реализация многоэтапного инвестиционного проекта в условиях неопределённости V. Будем считать, что динамика V

Подобный материал:

• Федеральная целевая программа "Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники", 3538.74kb.
• Сверху вниз//Рособразование Федеральное агентство по образованию, 866.01kb.
• Российской Федерации Федеральное агентство по образованию обнинский государственный, 90.77kb.
• Российской Федерации Федеральное агентство по образованию обнинский государственный, 77.01kb.
• Российской Федерации Федеральное агентство по образованию обнинский государственный, 84.76kb.
• Российской Федерации Федеральное агентство по образованию обнинский государственный, 130.31kb.
• Российской Федерации Федеральное агентство по образованию обнинский государственный, 81.87kb.
• Федеральное агентство по науке и инновациям федеральное агентство по образованию, 214.87kb.
• Федеральное агентство по образованию государственное образовательное учреждение высшего, 427.38kb.
• Федеральное агентство, 77.37kb.

I. Сбор и анализ информации:

• проверка остатка клиентских средств на р/с и на к/с по итогам предыдущего дня;
  
• анализ планируемых выдач/погашений коммерческих кредитов (особенности кредитной политики филиала таковы, что большинство кредитов выданы в рамках кредитных линий, что позволяет клиентам в течение дня принимать решение о выдаче/погашении кредита в рамках текущих лимитов);
  
• определение планируемых платежей через к/с в ЦО;
  
• выявление необходимости привлечения ресурсов и текущих ставок на межбанковском рынке;
  
• выявление свободного остатка кассы для определения возможного вывоза наличных в РКЦ в целях пополнения к/с (с учетом условия соблюдения минимального остатка кассы, установленного ЦБ).
  

Ожидаемый объем клиентских платежей оценивается следующим образом. Считается, что клиент крупные для него суммы (намного превышающие средний остаток) использует при первой возможности для текущих платежей или погашения кредита. Прочие остатки (на уровне средних величин) расходуются в размере ½ от общей суммы, т.е. необычно крупные остатки скорее всего будут израсходованы полностью, прочие будут использованы наполовину. Несмотря на примитивность подхода, он дает неплохие результаты. Точность прогноза составляет 10%-15%. Отметим, что партнерские отношения с рядом клиентов позволяют уточнять их планы по платежам и соответственно корректировать прогноз до непосредственного получения платежных поручений банком.

II. Принятие решения о выводе средств с к/с в ЦО на к/с филиала в РКЦ. Специфика межрегиональных расчетов такова, что вывести средства с к/с в ЦО с зачислением их на к/с в РКЦ этим же днем можно до 14.00 московского времени. Пополнить к/с в ЦО из РКЦ можно до 17.00 московского времени. Ввиду этой асимметрии и сложившейся практики установления ЦО ставок привлечения «overnight» ниже рыночных, филиал стремится минимизировать остаток по к/с в ЦО, поддерживая его на порядок меньше, чем в РКЦ.

III. Уточнение фактических поступлений и клиентских платежей. Оперативное заключение сделок по межбанковскому кредитованию при необходимости.

IV. Уточнение состояния к/с в ЦО по итогам дня и принятие решения о размере пополнения к/с в ЦО.

V. Окончательное определение общего объема платежей/поступлений средств на к/с. Платеж в РКЦ для пополнения кассы наличностью на следующий день при необходимости. Конечная цель   минимизация остатка на к/счетах филиала при условии выполнения всех необходимых платежей.

Для управления среднесрочными ресурсами ведется их учет в виде электронных таблиц, который позволяет накапливать статистическую информацию по интересующим нас показателям, вести учет поступивших и расходуемых средств. Кроме того, данные таблиц автоматически сводятся в таблицу  “Прогноз платежной позиции филиала”,

которая позволяет прогнозировать итоговую платежную позицию филиала.

Среднесрочными ресурсами, оказывающими влияние на ликвидность банка являются средства, привлеченные у юридических лиц на векселя/депозиты. Ввиду существующих эффектов «последнего дня месяца/квартала/года», выражающихся в том, что межбанковский рынок периодически (в связи с необходимостью соблюдения нормативов ЦБ региональными банками и налоговых платежей клиентов банков) теряет ликвидность и ставки резко повышаются в конце месяца, привлечение ресурсов у юридических лиц ведется таким образом, чтобы погашения крупных сумм приходились на начало отчетных периодов (первые числа месяца).

Размещение средств в ценных бумагах филиалом ограничено лимитами ЦО, кроме этого доходности по ценным бумагам (10-15%) в настоящее время существенно ниже доходности по коммерческим кредитам (18-22%). Исходя из этого, филиал размещает средства в коммерческих кредитах. При этом филиалу технически проще и выгоднее часть операций коммерческого кредитования (порядка 10-20% от общего портфеля) проводить за счет краткосрочных пассивов в обороте (межбанковский кредит сроком «overnight»+1-3 дня и средств клиентов в расчетах). Невысокие ставки привлечения ресурсов на протяжении практически всего месяца позволяют компенсировать риски потери ликвидности. Кроме того, при возникновении краткосрочной избыточной ликвидности (клиент погасил кредит, или не использует остаток на р/с), данные пассивы просто сокращаются, что позволяет если не заработать, то сэкономить на процентных расходах.

Исходя из выше приведенных соображений, предлагаем сочетать привлечение ресурсов на региональном рынке и взаимодействие с ЦО следующим образом. Филиал поддерживает объем средств, размещенных в ЦО в размере отрицательной платежной позиции филиала, разместив их, например, на 3 месяца по соответствующим ставкам. При этом процентные доходы филиала в целях более равномерного учета финансового результата перечисляются ЦО ежемесячно. При желании ЦО филиал может увеличить объем портфеля, размещенного в ЦО внутри месяца. Внутри месяца филиал обеспечивает свою потребность в ресурсах за счет регионального рынка. В случае возникновения потери ликвидности на региональном рынке в конце месяца/квартала филиал привлекает переходящие ресурсы на 1 неделю в ЦО в пределах среднего портфеля, размещенного в ЦО. Это позволяет увеличить процентные доходы филиала за счет разницы ставок по среднесрочным

размещенным и краткосрочным привлеченным ресурсам, при поддержании необходимого уровня ликвидности.

Практический опыт работы филиалов коммерческих банков на межбанковском рынке позволяет говорить, что в среднем потребности в ресурсах обеспечиваются региональным рынком. Однако остается вероятность краткосрочной потери ликвидности в конце отчетных периодов ввиду специфичности контрагентов, в результате чего филиалы временно не могут привлекать ресурсы с межбанковского рынка по среднерыночным ставкам. В этом случае филиалы вынуждены обращаться в ЦО. Как показали летние события 2004 года, вызванные слухами о проблемах в некоторых банках, велика вероятность оттока клиентских депозитов вследствие появления на рынке негативной информации. Кроме того изменение процентных ставок отражается на спросе клиентов как на кредиты, так и на депозиты, что оказывает непосредственное влияние на уровень ликвидности банка. И чтобы не подорвать доверие клиентов филиал должен, вне зависимости от этих факторов, своевременно удовлетворять спрос на ликвидные средства.


ВЛИЯНИЕ РЕФОРМЫ МЕСТНОГО САМОУПРАВЛЕНИЯ НА УПРАВЛЕНИЕ МУНИЦИПАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТЬЮ ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА


В. С. Кузнецов

Е. А. Вяткина

Д. Р. Мамашев


С 1 января 2006 года вступают в силу основные положения Федерального закона от 6 октября 2003 г. №131-ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации», согласно которому в РФ будут функционировать следующие типы муниципальных образований: сельское поселение; городское поселение; муниципальный район; городской округ; внутригородская территория города федерального значения (в Москве и Санкт-Петербурге).

Согласно закону различные типы муниципальных образований имеют разные полномочия по решению вопросов местного значения на территории соответствующего муниципального образования.

Перечень вопросов местного значения в сфере жилищно-коммунального хозяйства, решаемых городским, сельским поселениями и муниципальным районом представлен на рисунке.





Рисунок - Вопросы местного значения в сфере жилищно-коммунального хозяйства, решаемые муниципальными образованиями

Часть вопросов местного значения, которые ранее решались на уровне районного муниципального образования согласно введенным изменениям закона перейдет в компетенцию органов местного самоуправления городского или сельского поселения, а часть вопросов, имеющих межпоселенческий характер (вопросы местного значения, решаемые на уровне муниципального района), будут решаться на уровне муниципальных районов.

Преобразование муниципальных образований приведет к распределению муниципального имущества жилищно-коммунального комплекса между городскими и сельскими поселениями, входящими в состав муниципального района, а также муниципальным районом. Это означает, что после возникновения на соответствующей территории нескольких муниципальных образований встанет вопрос о том, как в новых условиях организовать управление муниципальным имуществом и предоставление жилищно-коммунальных услуг.

Разграничение муниципального имущества должно осуществляться с учетом принципа территориальной принадлежности объектов муниципального имущества к муниципальному образованию. Территориальная принадлежность является определяющим фактором в процессе разграничения муниципального имущества между поселениями, входящими в состав муниципального района.

Для того чтобы распределить имущество между сельскими, городскими поселениями и муниципальным районом необходимо осуществить государственную регистрацию муниципального имущества, поскольку только после регистрации права на имущество, это имущество может быть распределено. По экспертной оценке около 40% недвижимого муниципального имущества не имеет технической документации, необходимой для регистрации права собственности на это имущество. Действующим сегодня муниципальным районам для осуществления реформы местного самоуправления необходимы средства на восстановление технической документации, а также на оплату расходов, связанных с регистрацией имущества. Следует заметить, что стоимость восстановления технической документации может оказаться существенно дороже стоимости регистрационных расходов.

Поскольку в соответствии с законом на органы местного самоуправления городских округов, городских и сельских поселений возложена обязанность организации электро-, тепло-, газо-, водоснабжения населения и водоотведения, то в данном случае важно учесть принадлежность объектов коммунальной инфраструктуры по формам
собственности (муниципальная, государственная или частная). В муниципальных образованиях, где объекты инфраструктуры находятся в

частной собственности, реорганизация местного самоуправления не повлияет на существующую систему взаимоотношений по организации электро-, тепло-, газо-, водоснабжения населения и водоотведения. Могут измениться лишь источники выделения бюджетного финансирования.

Иная ситуация складывается в муниципальных образованиях, где коммунальная инфраструктура находится в собственности органов местного самоуправления.

Муниципальные предприятия, как правило, владеют коммунальной инфраструктурой на праве хозяйственного ведения. В процессе реформирования системы местного самоуправления может возникнуть ситуация, когда имущество, переданное в хозяйственное ведение унитарного предприятия, останется в собственности одного муниципального образования, или должно быть распределено между несколькими вновь созданными поселениями.

При этом возможны различные варианты распределения имущества между поселениями:

1. Реорганизация муниципального унитарного предприятия.

В данном случае происходит выделение (либо разделение) или изъятие имущества из хозяйственного ведения муниципального предприятия. Созданное или реорганизованное муниципальное предприятие, как имущественный комплекс, может быть передано в собственность только одного поселения. Каждому поселению будет передано в собственность одно или несколько муниципальных унитарных предприятий, осуществляющих управление коммунальной инфраструктурой.

Недостаток данного варианта состоит в том, что увеличивается потребность в специалистах по водоснабжению, теплоснабжению, очистке сточных вод, а разграничение собственности может привести к потере управляемости коммунальным сектором, к снижению эффективности управления муниципальным имуществом (организационно-правовая форма существования – муниципальное унитарное предприятие).

2. Ликвидация муниципального унитарного предприятия.

Ликвидация предполагает распределение коммунального имущества между муниципальными образованиями. Такая ситуация возможна только в том случае, если в поселениях будут созданы организации, готовые взять на себя управление коммунальной инфраструктурой, или будут достигнуты соответствующие договоренности с существующими организациями. Ликвидация предприятия и привлечение или создание новых предприятий в коммунальный сектор позволит освободить

коммунальные предприятия от обязательств существующего унитарного предприятия, однако в этом случае возникает необходимость создания новых организаций, что влечет за собой дополнительные финансовые расходы (организационно-правовая форма существования – закрытые акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью).

3. Сохранение муниципального предприятия как управляющей организации.

При таком варианте из хозяйственного ведения муниципального унитарного предприятия может быть изъята часть имущества, в частности могут быть изъяты объекты коммунальной инфраструктуры. В хозяйственном ведении муниципального унитарного предприятия остается движимое и недвижимое имущество необходимое предприятию для организации управления объектами коммунальной инфраструктуры, собственником предприятия останется муниципальный район.

Объекты коммунальной инфраструктуры передаются в собственность сельских и городских поселений или муниципального района, которые для организации управления коммунальной инфраструктурой заключают договор с сохраненным муниципальным предприятием.

При реализации данного варианта происходит постепенное акционирование предприятий муниципальной собственности, при котором на первоначальном этапе органу местного самоуправления будет принадлежать 100% акций общества, что позволит влиять на его хозяйственную деятельность. С одной стороны это упростит контроль за деятельностью общества, но с другой - это чревато жестким администрированием, аналогичным в случае наличия муниципальных предприятий, а также не будет способствовать развитию конкуренции на рынке управления объектами коммунальной инфраструктуры (организационно-правовая форма существования – открытое акционерное общество).

Однако при явной недостаточности на наш взгляд, это наиболее оптимальная форма распределения муниципального имущества между новыми муниципальными образованиями. Поскольку сфера жилищно-коммунального хозяйства, где занята муниципальная собственность, несет социальную значимость, то важно отметить, что в предоставлении услуг данной отраслью заинтересованы в первую очередь органы местного самоуправления, а значит можно достичь защищенности населения, главным образом за счет возможности регулирования тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства.

Таким образом, реализация введенных изменений законом №131-ФЗ, а также выбор того или иного варианта распределения муниципального имущества между городскими, сельскими поселениями и

муниципальными районами во многом зависят не только от проводимой политики органов местного самоуправления, но и степени профессионализма руководителей и специалистов в области управления муниципальной собственностью.


О ПРИВЛЕЧЕННЫХ РЕСУРСАХ
КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА


Т. А. Кузьмина

Г. П. Жигульская


Основными дисциплинами специализации при подготовке специалистов по специальности 0604 «Банковское дело» являются «Банковские операции» и «Учет в банках». В этой связи изучение вопросов, связанных с деятельностью банков, представляет практический интерес.

Смыслом существования коммерческого банка является привлечение денежных средств и на этой основе кредитование заемщиков. Денежный капитал на началах кредита устремляется из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с высокой нормой прибыли, что обеспечивает необходимую пропорциональность в развитии общественного производства. Без участия кредита процесс становления и расширение высокорентабельного производства за счет собственных накоплений протекал бы крайне медленно.

Благодаря кредиту удается решить в обществе и многие социальные проблемы, связанные с благосостоянием населения. С помощью кредита укрепляются международные экономические связи.

При кредитовании юридический лиц происходит концентрация и централизация значительных денежных ресурсов, что позволяет осуществлять крупные затраты, связанные с реализацией народнохозяйственных программ, созданием новых приоритетных производств, с внедрением новой техники, техническим перевооружением действующих предприятий. Кредит обеспечивает поддержание непрерывности кругооборота капитала в общественном производстве, чем способствует повышению его эффективности.

После краха в 1998 году был поставлен вопрос о необходимости реформирования и реструктуризации банковской системы. Было понятно, что банки наконец должны играть роль финансового посредника в трансформации сбережений и инвестиций – роль, присущую им в рыночной экономике. Банк, будучи порождением потребности хозяйства, находясь в центре экономической жизни, призван содействовать

интересам своих клиентов. Неслучайно поэтому в последние годы все более утверждалась идеология банка как партнера

Мы столкнулись с тем, что предприятия нуждаются в крупных кредитах, а банковская система не в состоянии ответить на эти требования. Дефицит кредитных ресурсов является важным показателем.

Усиление конкуренции наблюдается и на других сегментах рынка банковских услуг. Прежде всего это касается интенсивно развивающегося потребительского кредитования. Наблюдается активный рост кредитов, выданных физическим лицам – резидентам. В 2002 году их прирост составил 52,3%, а в 2003 году объём потребительских кредитов практически удвоился, достигнув к началу 2004 года почти 300 млрд.руб. Рост объёмов выданных кредитов означает и рост доходов, получаемых банками.

Усиливающая конкуренция за средства клиентов требует от банков совершенных методов управления привлеченными ресурсами [1]. В этой связи выделяют два уровня: макроуровень (Центробанк) и микроуровень (сами коммерческие банки). Методы управления общеизвестно подразделяются на административные и экономические.

В группе административных методов на макроуровне имеют ввиду законодательную базу, закрепляющую основы банковской деятельности по привлечения ресурсов. Кроме того, на деятельность коммерческих банков существенное влияние оказывает проводимая Банком России денежно-кредитная политика.

Экономические методы способствуют созданию климата, выгодного, либо нет, для осуществления каких-либо операций. В этой связи на макроуровне важную роль играют политика обязательных резервов, операции Банка России на открытом и валютном рынках. На микроуровне большое значение приобретают маркетинговые методы: формирование картотеки клиентов; мониторинг рынка банковских услуг; рекламирование банковских продуктов; формирование имиджа; высокое качество обслуживание.

Показатель в отраслях составляет от 1 до 3-4% годового ВВП. Этот показатель говорит о том, насколько ограничены ресурсы банковской системы и на что могут рассчитывать предприятия. Тем не менее, после того как банковская система лишилась значительной части финансовых инструментов и банкам практически не с чем стало работать, основной сферой их деятельности после кризиса стало именно кредитование. Об этом можно судить по целому ряду показателей. Так, отношение активов банков к ВВП выросло по началу 2004 года до 42,1% по сравнению с 32,3% в 2001 году. Более существенна и доля кредитов

реальному сектору экономики в валовом продукте – она повысилась с 11 до 17,9% (до кризиса 1998 года – 9-10% [2]. Это свидетельство того, что банки, пусть вынужденно, но занялись кредитованием.

Несмотря на расширение кредитования в посткризисный период, показатель отношения кредитов частному сектору к ВВП в России ниже, чем практически у всех стран с переходной экономикой и даже у развивающихся стран. А это один из главных показателей, по которому обычно судят о том, насколько банковская система способна выполнять свои функции. Банковская система – основной канал перераспределения финансовых ресурсов экономики. Поэтому ее стабильность имеет огромное значение для перспектив развития инвестиционной деятельности в России. Состояние банковской системы сегодня характеризуется и тем, что ресурсы банков существенно ограничены, а продукция в большинстве своем к традиционным кредитным продуктам и представлена в основном краткосрочным коммерческим кредитом и нечековыми депозитами. Среди операций с фондовыми ценностями преобладают операции с государственными ценными бумагами как наиболее ликвидными. В таких условиях увлечение коммерческих банков «короткими» деньгами, операции с которыми прибыльны, но несут в себе высокую степень риска, работа с нестабильной клиентурой, финансовое состояние которой сложно прогнозировать, недостаточность резервов приводят в конечном итоге к снижению надежности банка и его последующему банкротству. В настоящее время у значительного количества российских коммерческих банков отсутствует способность эффективно управлять своей деятельностью в постоянно изменяющихся условиях.

Однако динамика развития российского банковского сектора как в качественном, так и в количественном аспекте дает все основания для ожидания дальнейших позитивных изменениях в перспективе. В 2003 году кредитные организации в целом смогли воспользоваться благоприятной экономической конъюнктурой для развития своего бизнеса. За 2003 год активы банковского сектора в реальном исчислении увеличились на 28,1%, капитал – на 25,3%, кредитными организациями получено 129млрд.руб. прибыли. Рентабельность капитала банков составила 18% годовых, что несколько выше, чем в целом по промышленности.

Следует отметить весьма перспективную тенденцию в банковском секторе – средства населения. Доверие население к банковскому сектору и к российскому рублю растет. Рынок вкладов физических лиц в 2003 году был одним из более динамично развивающихся сегментов рынка банковских услуг. С начала года депозиты населения возросли

на 47,15, при этом рублевые депозиты увеличивались опережающими темпами по сравнению с валютными вкладами. Одновременно на рынке частных вкладов обостряется конкуренция, о чем свидетельствует дальнейшее сокращение доли Сбербанка России (63,3% в начале 2004 года против более 72% в начале 2002 года) [3].


Литература

1. Хашиева, Л.Х-М. Методы управления привлеченными ресурсами коммерческого банка: классификация, характеристика и основные тенденции развития / Л.Х-М. Хашиева // Финансы и кредит. - 2005. - №4. - С. 28.
   
2. Лунтовский, Г. И. Проблемы и перспективы развития банковского сектора России / Г. И. Лунтовский // Деньги и кредит. - 2004. - №5. – С. 3.
   
3. Лазаренко, А. А. Кредитование реального сектора экономики: роль коммерческий банков / А.А. Лазаренко // Среднее профессиональное образование. - 2005. - №6. – С. 50.
   

ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ МЕСТНЫХ БЮДЖЕТОВ И РАЗВИТИЯ МАЛОГО БИЗНЕСА

Р. В. Кухтоеков

Л. З. Муханова

С 1 января 2006 г. на территории России начнут реализоваться положения Федерального закона РФ от 6 октября 2003 г. № 131-ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации».

В соответствии с этим законом в структуре бюджетной системы субъектов Федерации выделяется новый уровень бюджетов. Систему местных бюджетов будут представлять бюджеты городских округов и консолидированные бюджеты муниципальных районов, состоящих их бюджетов районов и бюджетов поселений (сельских и городских).

Все вновь образованные муниципальные образования с предстоящего года должны иметь свой самостоятельный бюджет, а их органы исполнительной власти наделяться законодательно закрепленными доходными и расходными полномочиями.

Бюджетный процесс в муниципальных образованиях должен быть узаконен решениями органов местного самоуправления, которые до 30 ноября 2005 года обязаны принять собственные нормативные акты для ведения бюджетного процесса, в первую очередь, решение об установлении системы местных налогов, неналоговых доходов, положение о порядке ведения реестра расходных обязательств.

В доходную часть бюджетов поселений предусмотрено зачислять: земельный налог и налог на имущество физических лиц— 100%, налог на доходы физических лиц — 10%, единый сельскохозяйственный налог — 30%.

За бюджетами муниципальных районов предусмотрено закрепить налог на доходы физических лиц — 20%, единый налог на вмененный доход — 90%, единый сельскохозяйственный налог — 30%, государственную пошлину за совершение юридически значимых действий и выдачу документов —100%.

В бюджеты городских округов подлежат зачислению налоговые доходы по нормативам, установленным и для поселений и для муниципальных районов: земельный налог и налог на имущество физических лиц — 100%, налог на доходы физических лиц — 30%, единый сельскохозяйственный налог — 60%, единый налог на вмененный доход — 90%.

Представленный перечень налогов демонстрирует возможность существенного влияния на формирование доходной части местных бюджетов величины собираемых налогов, что обусловливает необходимость развития на данных территориях системы малого предпринимательства, хозяйствующие субъекты которой являются основными налогоплательщиками указанных налогов.

Основополагающими, формирующими муниципальный бюджет являются два налога: налог на землю и налог на вмененный доход.

С 1 января 2006 г. вводится новая система налогообложения земельным налогом. Налогооблагаемой базой будет служить новая кадастровая стоимость земельных участков. Налог на землю будет начисляться в процентном отношении в зависимости от кадастровой стоимости земельного квартала и видов разрешенной деятельности. В Бийске 976 кварталов и 14 видов разрешенной деятельности. Самая большая стоимость по виду деятельности - это предпринимательская.

Наряду с земельным налогом в полном объеме в местные бюджеты зачисляется и налог на имущество физических лиц. Для получения данного налога органы местного самоуправления должны провести полную инвентаризацию всех объектов налогооб-

ложения (жилых домов, квартир, дач и гаражей), создать реестр объектов налогообложения, определить их собственников-плательщиков налога, затем установить конкретные ставки налога в зависимости от инвентаризационной стоимости объектов налогообложения. Решение местного самоуправления по налогу на имущество физических лиц будет иметь юридическую силу только в случае опубликования его в печатном издании не позднее 30 ноября 2005 года.

С 2006 г. за бюджетами городских округов и муниципальных районов законодательно закрепляется стабильный доходный источник — единый налог на вмененный доход (за исключением норматива в размере 10%, зачисляемого в социальные фонды) передан в местные бюджеты.

Этот налог является одним из важнейших инструментов регулирования занятости населения, обеспечения соответствующего уровня оплаты труда, легализации доходов и, как следствие, увеличения поступлений в бюджет и по налогу на доходы физических лиц.

Органам местного самоуправления муниципального района и городского округа предоставлено право на принятие в текущем году решения о введении на своих территориях данного налога и установление корректирующих коэффициентов базовой доходности для соответствующих видов предпринимательской деятельности. В соответствии с налоговым законодательством значительно расширяется перечень видов деятельности, в отношении которых будет применяться единый налог (бытовое обслуживание, общественное питание, разные виды торговой сети, автотранспортные услуги). Значение корректирующего коэффициента К2 по единому налогу могут быть установлены в пределах от 0,005 до 1,0.

Вместе с тем, значимость указанных налогов для формирования доходной базы местных бюджетов, с нашей точки зрения, могут привести к появлению двух противоположных тенденций в развитии малого предпринимательства.

С одной стороны, чтобы увеличить доходную часть бюджета, местные органы власти могут воспользоваться возможностью увеличивать налоги с предприятий малого бизнеса, например, единый налог на вмененный доход (используя механизм корректирующих коэффициентов на базовую доходность) или земельный налог. Этот процесс приведет либо к свертыванию малого бизнеса, либо переходу его на нелегальное положение.

С другой стороны, есть путь административной поддержки развития малого предпринимательства. При этом используются достаточно апробированные методы поддержки.

Одно из основных условий развития малого бизнеса — кредитование под гарантии сохранности и возврата финансовых ресурсов. Вряд ли в настоящее время большое распространение получит система залога недвижимости или имущества под кредит. Предпринимателям, как правило, нечего закладывать под те суммы, которые требуется для того, чтобы открыть свое дело.

Для коммерческих банков малый бизнес в качестве клиента может стать привлекательным только при одном условии: если само государство или уполномоченная им структура выступит

гарантом малого предпринимательства перед банками. Иначе слишком велик риск.

Есть еще одно основное условие кредитования — наличие у банков дешевых кредитных ресурсов. Однако при существующей тенденции значительного завышения ставки кредитования, возможность предоставления этих кредитов весьма проблематична.

Предоставление государственных гарантий и поручительств по кредитам, запрашиваемым субъектами малого бизнеса в коммерческих банках, позволит значительно увеличивает количество проектов и программ, получающих государственную поддержку, по сравнению с прямым предоставлением ссуд из средств государственных и частных источников.

В случае предоставления гарантий средства не замораживаются до полного возврата ссуды, а остаются в распоряжении государственного финансового института и могут быть использованы на другие цели (например, для краткосрочных финансовых вложений с целью предотвращения обесценивания и наращивания суммы гарантийного фонда).

Положительными моментами являются получение гарантодателем определенной суммы средств за гарантии в момент их предоставления, а также возможность предъявить требования к предприятию-должнику, вплоть до передачи гаранту его имущества.

Еще одним важным фактором использования гарантийного резерва для поддержки малого бизнеса может быть компенсация части процентных ставок по кредитам коммерческих банков (особенно на начальном этапе реализации проекта, когда еще не начался возврат средств), что также расширяет количество получателей финансовой поддержки и облегчает доступ малых предприятий к коммерческим кредитам.

Наряду с указанными механизмами, вполне приемлемым является предоставление налоговых льгот для отдельных категорий предпринимателей. Для местного предпринимателя немаловажно учесть и то, что ст. 54 закона № 131 -ФЗ определяет возможность муниципального заказа, при котором органы местного самоуправления могут выступать заказчиками на поставки товаров, выполнение работ и оказание услуг.

В этих случаях объективным измерителем действий администрации может быть показатель эффективности вложенных в малое предпринимательство бюджетных средств и полученных результатов в виде налоговых поступлений в бюджет. С нашей точки зрения, для этого необходимо в бюджетной классификации предусмотреть раздел малого предпринимательства. Кроме того, принимая во внимание, что основная масса предпринимателей привязана системой регистрации к городским территориальным образованиям, необходимо предусмотреть (в целях выравнивания уровня бюджетной обеспеченности других поселений, определенного ст. 60 закона №131-Ф3) учет налоговых поступлений от предпринимательства по месту постоянного проживания предпринимателя.

При действенных мерах со стороны местных властей по поддержке и развитию малого бизнеса есть возможность не только существенно увеличить доходную часть местных бюджетов и, тем самым, определить ему одну из ведущих ролей в стабилизации экономики и социального фактора в рамках территорий местного самоуправления, но и обеспечить сбалансированность бюджетов всех уровней через реструктуризацию расходных обязательств.

НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ (УПРАВЛЕНЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ) В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ


Г. С. Лушникова


Финансовое планирование в небольших компаниях обычно сводится к составлению сметы доходов и расходов. И это нормально. Если коллектив сотрудников и обороты невелики, а также если фирма занимается производством или торговлей каким-то одним товаром, то составление детальных бюджетов может только усложнить работу и замедлить процесс принятия решений. Но как только предприятие начинает расти, денежные потоки становятся менее управляемыми, прибыль – непредсказуемой. Приходит время заняться бюджетирова-
нием. Обычно этот момент наступает после того, как выручка фирмы

достигает $1 млн. в год, либо в тех случаях, когда она начинает развиваться в разных направлениях, а в штате работает более 100 человек [1-3].

Разработка регулярных производственных и финансовых планов (бюджетов) является важнейшей составляющей планово-аналитической работы компаний всех без исключения отраслей экономики. Бюджетирование способствует уменьшению нерационального использования средств предприятия благодаря своевременному планированию хозяйственных операций, товарно-материальных и финансовых потоков и контролю за их реальным осуществлением. Бюджетное планирование до сих пор остается слабым местом управления бизнесом российских предприятий промышленности, торговли, банковской сферы, страхования. На сегодняшний день в большинстве российских компаний отсутствуют базовые элементы сквозного управленческого планирования (бюджетирования), притом, что технология бюджетного процесса весьма существенно варьируется с учетом отраслевой специфики предприятия [4].

Можно говорить, что бюджет – это «верхушка айсберга» под названием «план предприятия», формализованное выражение затрат и эффекта по совокупности утверждаемых управленческих решений для компании в целом и в разрезе отдельных подразделений и сегментов деятельности. Бюджет не может существовать вне плана, так же как форма не может существовать вне содержания. С другой стороны планирование на предприятии может осуществляться без составления сводного бюджета, как разработка целевых показателей для отдельных подразделений и по сегментам производственно- финансового цикла, без «сквозного» охвата бизнеса [4].

Следует также различать понятия бюджет и бюджетирование. Под бюджетированием понимают процесс составления и реализации бюджета в практической деятельности компании. Бюджетный процесс не ограничивается лишь стадией составления сводного бюджета, это непрерывный «трехтактный» цикл, где планирование на следующий период производится на основе план-факт анализа исполнения бюджета отчетного периода.

Таким образом, бюджетный цикл – это период времени, включающий следующие стадии: составление сводного бюджета; контроль (мониторинг) исполнения бюджета отчетного периода; план-факт анализ исполнения сводного бюджета отчетного периода [3].

Организация работ по внутрифирменному планированию может быть различна. Обычно различают две схемы составления бюджетов:

По методу «сверху вниз» руководство компании определяет цели и задачи, в частности плановые показатели по прибыли.

Затем эти показатели детализируются и включаются в планы подразделений.

Метод «снизу вверх» подразумевает составление бюджетов на уровне подразделений, вынесение их на рассмотрение руководством, принятие бюджета.

Для того, чтобы составление бюджета принесло реальную помощь компании, необходимо сравнивать прогнозы с результатами исполнения бюджетов, выявлять причины несоответствия и вырабатывать соответствующие решения [1].

Грамотно налаженная система бюджетирования дает руководителю возможность оценить и то, как идут дела в различных подразделениях компании, и то, как складывается ситуация в целом. Она позволяет эффективно управлять не просто отдельными бизнесами, а сочетанием различных видов деятельности.

Бюджетирование необходимо и тогда, когда компания привлекает внешние инвестиции. Ведь инвесторам важно иметь достоверную информацию о развитии бизнеса. А ее можно почерпнуть только из детально прописанных бюджетов.

Принятие решения о внедрении бюджетирования зависит и от долгосрочных планов компании. Если она намерена последовательно расти, то реализация этой программы предполагает прохождение ряда этапов. Бюджеты позволяют спрогнозировать, как будет складываться ситуация на том или ином этапе. В отличие от бизнес-планирования, которое дает принципиальный ответ на вопрос о перспективности нового проекта, бюджетирование помогает оценить, как, где и когда следует использовать имеющиеся ресурсы, чтобы обеспечить повышение общей эффективности компании.

Бюджеты составляются на год вперед с разбивкой по месяцам. Подготовка проектов бюджетов должна начинаться за два-три месяца до вступления их в силу.

В большинстве случаев работа начинается с формирования бюджета продаж, в котором отражается, сколько продукции может продать предприятие и по какой цене. Как правило, исходные данные берутся из бизнес-плана. Здесь надо учитывать, что в 90% бизнес-планов указываются завышенные цифры. Поэтому переносить их в бюджет надо очень осторожно, трезво проанализировав рыночные возможности компании.

Некоторые руководители закладывают в бюджет выручку «по минимуму», а расходы – «по максимуму». Такой подход имеет право на существование. Но все же надо стремиться к тому, чтобы в бюджете отражались реальные, а не заниженные цифры. Предположим, что

компания имеет все возможности заработать $100 тыс., а в бюджет закладывается только $70 тыс. Наверняка такой бюджет будет исполнен. Но нужен ли он фирме? Ведь, зная, что намеченные рубежи легкодостижимы, работники снижают эффективность своего труда и не стремятся к более высоким целям [3].

Но как поступить, когда будущее в тумане и никто точно не скажет, сколько продукции реализует компания в течение года? В этом случае бюджет продаж составляется в трех вариантах – «пессимистическом», «оптимальном» и «оптимистическом». Первый учитывает, что компания сможет реализовать, скажем, 1000 единиц продукции, второй ориентируется на 1500, третий – на 2000 единиц.

Оперировать таким гибким бюджетом очень удобно. Если ситуация меняется, не приходится перекраивать все планы и ломать голову над тем, что теперь делать. Вступает в силу соответствующий вариант бюджета, из которого вытекают конкретные управленческие действия: расширение штата, привлечение кредитов, закупка дополнительного оборудования и т. д.

После составления бюджета продаж можно переходить к бюджету затрат.

Если компания идет по пути составления «гибких» бюджетов, все затраты обязательно должны быть разделены на постоянные и переменные.

Постоянные затраты не зависят от того, сколько продукции будет произведено или продано. В их перечень входит арендная плата за помещение, оплата труда управленческого персонала, амортизация оборудования, содержание ремонтных служб и сервисных подразделений и т. д. [3].

Переменные затраты растут пропорционально объему выпускаемой или проданной продукции. Зная нормы расходов на единицу произведенной или проданной продукции, легко просчитать суммы затрат при разных вариантах развития ситуации.

Если компания занимается производством, бюджет продаж тесно связан с производственным бюджетом. Допустим, предполагается, что в предстоящем году можно продать 1500 единиц продукции. Но производственные мощности компании позволят ей произвести только 800 единиц. Тогда надо подсчитать, целесообразно ли расширять производство: есть ли смысл закупать новое оборудование и привлекать дополнительную рабочую силу?

После составления бюджетов продаж и затрат составляется бюджет запасов. Он отвечает на вопросы, сколько сырья и товаров необхо-

димо для нормальной работы предприятия и какую сумму планируется направить на их закупку.

Затем формируется трудовой бюджет. В его основе лежит прогноз количества сотрудников, которые будут в течение ближайшего года работать в компании, и фонда оплаты труда.

И наконец, бюджет накладных расходов. К ним относятся административно-управленческие расходы (затраты, связанные с обеспечением деятельности топ-менеджмента, оплатой аренды помещений, хозяйственными нуждами, услугами консультантов, юристов и т. д.) и коммерческие расходы (на рекламу, маркетинг, продвижение продукта на рынке и его доставку потребителю, обеспечение деятельности службы сбыта).

Чтобы бюджетирование не было формальным, а прогнозы сбывались на практике, важно правильно определить возможные доходы и нормы расходов. Самый простой способ спланировать свои расходы – взять за основу среднеотраслевую прибыль. Далее, зная, сколько можно заработать в течение ближайшего года, легко определить нормируемую общую сумму затрат. Затем ее следует разнести по отдельным статьям.

В некоторых случаях объективно необходимо превысить запланированные расходы. Скажем, если у предприятия неожиданно хорошо «пошел» какой-то вид продукции и надо срочно докупить сырье. Однако есть ли у компании на это средства? А если есть, то сколько? Чтобы ответить на эти вопросы, фирме следует оценить финансовые ресурсы (собственные или привлеченные) и определить лимит затрат по соответствующей статье – ту финансовую планку, которая не позволяет планировать расходы выше этого уровня [2].

Необходимо также отметить, что бюджетирование – это не только инструмент планирования. Это еще и инструмент, позволяющий оценить, насколько успешно реализуются отдельные проекты и развиваются дела всей компании. Достаточно сопоставить плановые и фактические показатели бизнеса – и картина как на ладони [4].

Так называемый план-факт анализ может ежемесячно проводиться как исключительно для финансовых бюджетов, так и для отдельных операционных бюджетов. Его цель – определить причину возникновения отклонений.

Если планы по доходам перевыполняются, а расходы остаются в рамках лимитов – причин для беспокойства не возникает. А если расхождение между цифрами в обратную сторону? Какой «зазор» должен насторожить? Все зависит от сферы бизнеса, величины предприятия и его показателей за прошлые годы. Например, торговая фирма работает

на высококонкурентном рынке, где норма прибыли составляет всего 3-5%. Для нее отклонение закупочных цен от планового уровня в бюджете запасов на 2-3% означает потерю большей части прибыли и представляет угрозу существованию. Другое дело, когда норма прибыли составляет 20-30% и на нужное сырье для производства продукта поставщики повысили цену на 5%. В этом случае прибыль компании будет меньше, но ситуация не станет критической.

И последнее: очень важно наладить систему оперативного получения всей необходимой информации. Иначе принимать меры для исправления ситуации будет поздно. Поэтому предприятию, всерьез взявшемуся за внедрение бюджетирования, придется поработать и над совершенствованием учета всех хозяйственных операций, которые оно совершает [3].

В результате всего вышеизложенного необходимо предложить ряд способов повысить эффективность составления бюджета:

1. Так как нормы планирования не так строги, как нормы бухгалтерского учета, в некоторых случаях целесообразно округлить финансовый прогноз, упростить многоступенчатые налоговые или амортизационные выкладки.
   
2. Сосредотачивать внимание, особый учет и контроль необходимо на том, что действительно важно. Для этого нужно выделить ключевые позиции для своего бизнеса.
   
3. Имеет смысл составлять только выполнимые планы.
   
4. Выработка бюджета должна быть эффективно организована. Важно в самом начале планирования установить цели составления бюджета, определить, составление каких документов будет наилучшим образом отвечать этим целям, распределить обязанности между сотрудниками, выбрать свою философию планирования.
   

Литература

1. Земитан, Г. Бюджетирование: уже пора или еще подождет? /
   Г. Земитан // Управление компанией. - 2004. - № 5.
   
2. Ивлев, В. Бюджетирование / В. Ивлев // Финансовый директор. - 2004.- № 3.
   
3. Кандалинцев, В. Бюджетирование: с чего начать / В. Кандалинцев //Свой бизнес. - 2003. - № 7.
   
4. Щиборщ, К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России / К.В. Щиборщ. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: издательство «Дело и Сервис», 2004. – 592 с.
   

РЕАЛИЗАЦИЯ МНОГОЭТАПНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЁННОСТИ


Д. В. Миляев

В. А. Крюков


Настоящая работа посвящена моделированию поведения инвестора, желающего направить свои средства на реализацию долгосрочного проекта. Предложенный подход моделирует стратегию оптимального управления компанией с учётом наличия неопределённости относительно стоимости выполненного проекта, а также предусматривает возможность поэтапного (не одномоментного) инвестирования.

Деятельность большинства компаний связана с принятием инвестиционных решений. От правильности этих решений во многом зависит успех компании в будущем. Поэтому построение эффективной инвестиционной стратегии является актуальным вопросом экономики фирм (корпораций).

В настоящее время для оценки инвестиционной привлекательности проектов всё чаще используют метод реальных опционов. Анализ научных работ по данной тематике1-5 показал, что авторы для простоты решения поставленной задачи считают инвестиции единовременными (одномоментными). Подобное предположение не соответствует действительности, поскольку, когда речь идёт о большом объёме затрат, компания обычно не обладает возможностью выполнить их все сразу; к тому же необходимость в отмеченном возникает крайне редко. На практике реализация проекта занимает достаточно много времени и выполняется поэтапно.

Подчеркнем, что представленная идея легла в основу данной работы, посвященной моделированию поведения инвестора, желающего направить свои средства на реализацию долгосрочного проекта. Предложенный подход моделирует стратегию оптимального управления компанией с учётом наличия неопределённости относительно стоимости выполненного проекта, а также предусматривает возможность поэтапного (не одномоментного) инвестирования.

Предположим, имеется инвестиционный проект, реализацию которого компания может разбить на несколько этапов по своему усмотрению. Перед началом нового этапа руководство компании должно принять решение: оптимально ли производить вложения немедленно или рациональнее дождаться улучшения экономической ситуации? Стоит отметить, что осуществлённые инвестиции следует считать невозвратимыми, поэтому, несмотря на объём уже произведённых затрат,

они никак не влияют на принимаемое решение. В некоторый момент времени может оказаться неразумным продолжать выполнение проекта. Но, если проект может быть безубыточно заморожен, то неправомерно утверждать, что в будущем он не принесёт положительную прибыль. Другими словами, всегда существует вероятность того, что экономическая ситуация изменится, и реализация оставшихся этапов станет привлекательна с точки зрения инвестора. По сути, компания обладает опционом, то есть правом (но не обязанностью) на инвестирование в некоторый момент времени в будущем. Это даёт ей возможность ожидания новой информации, которая способна повлиять на принимаемое решение, а не инвестировать по правилу «сейчас или никогда».

В данной модели основой для принятия такого решения будет стоимость уже выполненного проекта V. Будем считать, что динамика V описывается геометрическим броуновским движением. Инвестор также принимает во внимание оставшиеся затраты на выполнение проекта K, безрисковую процентную ставку, ставку выплаты дивидендов, волатильность, объём инвестиций на каждом этапе и общее количество этапов. Задача состоит в нахождении стоимости опциона (или стоимости инвестиционной возможности) F и пороговых значений стоимости проекта , выше которых оптимально инвестировать немедленно, либо подождать в противном случае.

Инструментарием финансовой математики удалось свести данную задачу к задаче нахождения решения дифференциального уравнения второго порядка для функции от двух переменных. Специфика задачи заключается в том, что возникает необходимость разбивать всю область определения искомой функции на две подобласти, для каждой из которых ищется своё решение дифференциального уравнения, удовлетворяющие граничным условиям, причём на общей границе областей осуществляется гладкая склейка этих решений. Сложность также обусловливается тем, что изначально общая граница не известна и должна быть определена одновременно с решением уравнения.

В заключение подчеркнем, что данная задача не имеет аналитического решения. Поэтому был разработан специальный алгоритм, основанный на конечно-разностных схемах, ориентированный на приближённое решение вместе со свободной границей.

Для реализации алгоритма предложена соответствующая интерактивная программа на Borland Delphi_6, позволяющая решить задачу инвестора, а также проследить за его поведением при изменении опре-

деляющих параметров модели. В частности, было показано, что увеличение числа этапов разработки проекта при фиксированном объёме полных необходимых затратах, приводит к повышению его инвестиционной привлекательности. Такое же положительное влияние на принятие решения инвестором, нейтрального к финансовым рискам, оказывает высокая волатильность стоимости проекта.


Литература

1. Аркин, В.И. Инвестирование в условиях неопределённости и задачи оптимальной остановки / В.И. Аркин, А.Д. Сластников, С.В. Аркина // Обозрение прикладной и промышленной математики. – 2004. - № 1.
   
2. Выгон, Г.В. Оценка фундаментальной стоимости нефтяных месторождений: метод реальных опционов / Г.В. Выгон // Экономика и математические методы. – 2001. - № 2.
   
3. Gonzalo Cortaza Optimal Exploration Investments under Price and Geological-technical Uncertainty: a Real Option Model / Gonzalo Cortazar, Eduardo S. Schwartz, Jaime Casassus // Real R&D Options Symposium, Manchester, 2000.
   
4. Dixit, A.K. Investment under uncertainty / A.K. Dixit, R.S. Pindyck // Princeton: University Press Princeton, 1993.
   
5. Oksendal, B. Stochastic Differential Equations / B. Oksendal // Berlin: Springer, 1998.