Geum.ru

Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод"

Вид материалаОтчет

Содержание


8 Отраслевой анализ
10 Определение термина «рыночная стоимость»
11 Процедура оценки
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10

8 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ


ХХХ


9 ОБЗОР РЕГИОНА

Татарстан расположен в центре Российской Федерации на Восточно-европейской равнине, в месте слияния двух крупнейших рек - Волги и Камы.

Татарстан - одна из наиболее развитых в экономическом отношении республик в Российской Федерации. Она расположена в центре крупнейшего индустриального района Российской Федерации, в 800 км к востоку от Москвы. В силу исторических, географических, природных условий и других важных факторов Республика Татарстан сложилась как крупнейший научный, образовательный и промышленный центр, получивший признание не только в России, но и во всем мире.

Общая площадь республики составляет 67 836,2 кв. км. Протяженность территории - 290 километров с севера на юг и 460 километров с запада на восток. Границ с иностранными государствами Татарстан не имеет.

Рис. 1 - Республика Татарстан и граничащие регионы


Территория республики представляет собой равнину в лесной и лесостепной зоне с небольшими возвышенностями на правобережье Волги и юго-востоке республики. 90% территории лежит на высоте не более 200 м над уровнем моря.

Климат - умеренно-континентальный. Иногда случаются засухи. Средняя температура января (самый холодный месяц) –14 С, июля (самый теплый месяц) +19 С. Среднее количество осадков от 460 до 520 мм. Вегетационный период составляет около 170 суток.

Почвы отличаются большим разнообразием - от серых лесных и подзолистых на севере и западе до различных видов черноземов на юге республики (32% площади).

За годы проведения рыночных реформ экономика Татарстан претерпела заметные изменения. Собственность в основном перестала быть государственной. Ведущие отрасли народного хозяйства, такие, как нефтедобыча и нефтехимия, автомобилестроение, энергетика и другие акционированы.

Татарстан занимает лидирующие позиции в России по производству ряду ключевых промышленных товаров: кинофотопленки, кетгута, газовых турбин, стирола, центробежных электронасосов для добычи нефти, дизельных грузовых автомобилей, труб и деталей трубопроводов из термопластов, полиэтилена, этилена, синтетических каучуков, автомобильных шин, бытовых часов, нефти.

Долгосрочные перспективы республики связаны с развитием нефтяной и нефтехимической отрасли, машиностроения, производством высокотехнологичной продукции.

Анализ макроэкономических показателей социально-экономического положения Республики Татарстан (январь - сентябрь 2000г.)

Рис. 2 Реальные денежные доходы населения республики (сентябрь в % к сентябрю предыдущего года)

В сентябре 2000 года цены производителей промышленной продукции увеличились по сравнению с августом на 3,2%.

Рис 3 - Индекс потребительских цен и индекс цен производителей промышленной продукции (сентябрь в % к декабрю предыдущего года)




Цены на реализованную сельскохозяйственную продукцию возросли на 8,7%, в том числе на продукцию растениеводства - на 16,4% и животноводства - на 3,8%.

Рис. 4 - Реальная начисленная среднемесячная заработная плата одного работника крупных и средних предприятий республики (август в % к июлю соответствующего года / август в % к августу предыдущего года))

Сохраняется положительная тенденция роста объемов промышленной продукции. В январе-сентябре 2000 г. промышленностью республики произведено продукции, работ, услуг в действующих ценах (без НДС и акциза) на сумму 137382,4 млн. рублей.

Индекс физического объема произведенной продукции с учетом производства субъектов малого предпринимательства, а также промышленных подразделений при непромышленных организациях, составил в сентябре 2000г. к уровню сентября 1999 г. - 107,9%, в январе-сентябре 2000 г. к уровню января-сентября 1999г.- 108,8%. Наибольший прирост производства достигнут в машиностроении (37,8% к уровню января-сентября 1999г.) за счет увеличения объемов производства установок центробежных электронасосов для добычи нефти (в 2,0 раза больше, чем в январе-сентябре 1999 г.), грузовых (на 68,7%) и легковых (на 18,5%) автомобилей, бытовых часов (на 4,2%). Добыча нефти в нефтедобывающей промышленности составила 104,1% к уровню января-сентября 1999 г. В химической и нефтехимической промышленности рост индекса физического объема на 9,4% обусловлен увеличением объемов производства полиэтилена (на 1,2%) и синтетических каучуков (на 16,9%), формовых резинотехнических изделий (на 33,9%), труб и деталей трубопроводов из термопластов (на 11,1%). В январе-сентябре 2000 г. наблюдалось увеличение на 13,7% объемов производства продукции строительных материалов. В лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно- бумажной промышленности прирост составил 12,6%, вследствие увеличения объемов производства клееной фанеры, дверных и оконных блоков. По сравнению с январем-сентябрем 1999 г. возрос на 23,4% объем производства в легкой промышленности; в том числе в текстильной промышленности - на 14,8%, в швейной - на 24,4%, в кожевенной, меховой и обувной промышленности - на 40,3%.

Рис. 5 - Индекс физического объема промышленной продукции с учетом производства субъектов малого предпринимательства, а также промышленных подразделений при непромышленных организациях ((январь-сентябрь в % к январю-сентябрю предыдущего года)




10 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕРМИНА «РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ»

В соответствие с Международными стандартами МКСОИ рыночная стоимость есть расчетная величина - денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения.

Термин «имущество (активы)» использован из-за соответствующей направленности настоящих Стандартов. Однако вместо него для общности определения мог быть выбран термин «собственность». Каждый элемент определения имеет свою концептуальную подоплеку:

«Расчетная величина...» относится к цене, выраженной в денежном эквиваленте (как правило, в местной валюте), могущей быть уплаченной за имущество в процессе коммерческой сделки.

Рыночная стоимость измеряется как наиболее вероятная цена, которая реально может быть получена на дату оценки на рынке, удовлетворяющем условиям определения Рыночной стоимости. Это самая высокая из реально возможных для продавца и самая низкая из реально возможных для покупателя цена. При расчете не учитываются цены, завышенные или заниженные за счет особых условий или обстоятельств сделки, таких, как нетипичная форма взаиморасчетов, продажа с получением имущества обратно в аренду, специальные компенсации и скидки или при наличии одного из признаков Специальной Стоимости (МКСОИ, Стандарт 2 «Базы оценки, отличные от рыночной стоимости).

«...имущество должно переходить...» подчеркивает тот факт, что стоимость имущества является величиной именно расчетной, нежели предопределенной заранее или реальной ценой продажи. Это цена, по которой по ожиданиям рынка на дату оценки должна состояться сделка по продаже данного имущества, отвечающая всем прочим требованиям определения понятия Рыночной стоимости.

«...на дату оценки...» выражает привязку расчетной Рыночной Стоимости по времени к конкретной дате. В силу того, что рынки и рыночные условия могут меняться, вычисленное значение стоимости для другого момента времени может быть неверным или некорректным. Результат оценки отражает действительное состояние рынка именно на дату оценки, но не на прошедшую или будущую дату. Кроме этого определение предполагает, что сделка, определяющая Рыночную стоимость, завершается одновременно с переходом имущества из рук в руки, так что никакие вариации цены невозможны.

«...между добровольным покупателем...» относится к тому, у кого есть мотивы купить, но его никто и ничто не принуждает это сделать. Такой покупатель не готов платить любую цену - ни по слишком горячему желанию, ни по острой необходимости. Этот покупатель, кроме того, совершает покупку, действуя в соответствии с реалиями и ожиданиями текущего рынка, а не воображаемого или гипотетического рынка, который нельзя увидеть или поверить в его существование.

Предполагаемый покупатель не заплатит цену выше той, которую диктует ему рынок. Нынешний владелец имущества также входит в число тех, кто составляет этот "рынок". Оценщик не должен делать нереалистичные допущения относительно условий и состояния рынка или предполагать уровень Рыночной Стоимости выше разумного. В некоторых странах, специально чтобы отметить это важное обстоятельство, в определении Рыночной Стоимости опускают слова о добровольном покупателе.

«...добровольный продавец...» не сгорает от желания продать, не вынужден продавать во что бы то ни стало по любой цене, а также не склонен настаивать на цене, если она не считается разумной на текущем рынке. Добровольный продавец заинтересован продать имущество на рыночных условиях после адекватного маркетинга по максимальной из возможных на открытом рынке цене, какова бы ни была эта цена. Фактические детали, связанные с реальным владельцем имущества, в данном случае в расчет не принимаются, так как "добровольный продавец" является гипотетическим владельцем.

«...в результате коммерческой сделки...» означает, что между сторонами нет никаких особых специфических взаимоотношений (например, материнская и дочерняя компании или домовладелец и арендатор), которые могут выразиться в нетипичной цене из-за наличия элемента специальной стоимости. Сделка, определяющая Рыночную стоимость, должна происходить между сторонами, не связанными между собой особыми отношениями и действующими независимо в своих интересах.

«...после адекватного маркетинга...» означает, что имущество должно быть выставлено на рынке к продаже наиболее подходящим образом в смысле получения максимальной цены из реально возможных в соответствии с определением Рыночной стоимости. Длительность маркетинга может быть разной в зависимости от рыночных условий, но в любом случае должна быть достаточной, чтобы имущество привлекло к себе внимание адекватного количества покупателей.

Естественно, полагается, что период маркетинга предшествует дате оценки

«...каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо...»: предполагается, что как добровольный покупатель, так и добровольный продавец в достаточной степени информированы о сущности и характеристиках продаваемого имущества, его существующем использовании и потенциальном применении, а также о состоянии рынка на дату оценки. Далее, считается, что каждый из них, обладая этой информацией, действует в своих интересах расчетливо, пытаясь достичь наилучшей с точки зрения его позиции в сделке цены. Расчетливость понимается в смысле стремления к выгоде на момент оценки, а не некое предвидение ситуации. Необязательно является нерасчетливым для продавца в условиях рынка с падающими ценами продавать собственность по цене ниже предшествующих уровней рыночных цен. В этом случае, как и в других ситуациях по купле - продаже в условиях изменяющихся цен, расчетливый покупатель или продавец действует в соответствии с самой полной информацией о состоянии рынка, доступной на текущий момент.

«...и без принуждения»: акцент делается на том обстоятельстве, что каждая из сторон заинтересована в совершении сделки, но ни одна из них никем и ничем к этому не принуждается и не подталкивается.

Рыночная Стоимость понимается как стоимость имущества, рассчитанная безотносительно торговых издержек и без учета каких-либо сопутствующих налогов.


11 ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ

В процессе оценки были использованы:

Источники информации:
  1. Учредительные документы ОАО «Машиностроительный завод»;
  2. План приватизации предприятия;
  3. Финансовая отчетность ОАО «Машиностроительный завод» за 1996–1999 годы и за I-III кварталы 2000 года;
  4. Данные проекта бизнес-плана развития предприятия на 2000-2005 годы;
  5. Полученные от руководителей подразделений ОАО «Машиностроительный завод» справки и интервью;
  6. Информация о состоянии экономики России и Татарстана

Программные продукты:

1. Программный продукт «Альт-финансы» версия 1.5  ИКФ "АЛЬТ", 2000

2. Программный продукт Microsoft Excel 2000

Оценка 25 %-ного пакета обыкновенных акций ОАО "Машиностроительный завод" производилась на основе следующих подходов к оценке бизнеса:
  • затратного (метод чистых активов);
  • сравнительных продаж (метод рыночных сравнений);
  • доходного (метод дисконтирования денежных потоков).

Использование подходов приводит к получению различных величин стоимости. Окончательное заключение выносится на основе согласования, при котором проводятся:
  • итоговая проверка данных, на которых основывается оценка;
  • проверка обоснованности допущений, положенных в основу оценки;
  • проверка правильности расчетов;
  • синтез оценочных стоимостей, полученных разными методами, в единое окончательное заключение о стоимости.