Geum.ru

Концепция развития единой системы рефинансирования ипотечного жилищного кредитования в россии оглавление

Вид материалаРешение
6. Финансовые показатели деятельности оператора Единой системы рефинансирования жилищного кредитования.
7. Выводы и перспективы.
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9

6. Финансовые показатели деятельности оператора Единой системы рефинансирования жилищного кредитования.


За отправную точку при расчете финансовых показателей деятельности АИЖК на период до 2010 года была взята предварительная оценка финансовых результатов деятельности АИЖК за 2004 год. Для целей анализа показателей 2005 года были использованы расчеты на основании утвержденного Наблюдательным советом Бизнес-плана деятельности АИЖК. На период 2006-2010 гг. анализ финансового состояния АИЖК опирается на предположения и расчеты, приведенные в прилагаемых к настоящему документу Основных показателях развития рынка ипотечного жилищного кредитования в России на период до 2010 года: основные ориентиры развития ипотечного рынка, доля на нем АИЖК и оценка АИЖК качественных характеристик и темпов развития рынка долгового капитала.

Исходя из полученных результатов, можно сделать следующие выводы.

Балансовая стоимость активов АИЖК, рассчитанная на консолидированной основе с включением активов специализированных ипотечных агентов, осуществляющих выпуск ипотечных ценных бумаг в 2005-2007 г.г., инициатором которых является АИЖК, возрастает с 14 в 2005 г. до 285 миллиардов рублей к концу 2010 г. Причем, если в 2005 году существенную их часть составляют выкупленные закладные, то к 2010 году – долгосрочные выпуски ипотечных ценных бумаг рыночных эмитентов.

Собственные средства АИЖК, также как и чистые активы, возрастают за указанный период с 1 до 38 млрд. руб. за счет увеличения уставного капитала за рассматриваемый период на 33 млрд. руб., а также за счет капитализации полученной чистой прибыли. Уставный капитал служит для покрытия кредитных рисков, рисков процентной ставки при условии ухудшения экономической и финансовой ситуации в стране. При этом следует отметить, что прирост уставного капитала осуществляется равномерно по годам. Однако, принимая во внимание нерешенность вопроса о механизме предоставления государственных гарантий начиная с 2006 года, предпочтительней осуществить единовременный взнос в размере 32,9 млрд. руб., который позволит сгладить данный риск переходного периода, когда может возникнуть ситуация с отсутствием государственных гарантий и, следовательно, средств для поддержания ипотечного рынка.

Чистая прибыль АИЖК в соответствии с расчетами планомерно растет и составляет в 2005 году около 0,02 млрд. руб., в 2008 – 0,7, а в 2010 – 1,9 млрд. руб. При этом в расчетах не приводится распределение чистой прибыли, но следует учитывать, что возможна выплата дивидендов акционеру – Российской Федерации в пределах указанных сумм.

Суммарная потребность в привлечении средств с субсидиарной ответственностью государства составляет накопленным итогом за все года 263 млрд. руб. Однако, часть таких обязательств возникает на краткосрочный период времени, а часть погашается за счет текущих поступлений от ипотечных активов и ипотечных ценных бумаг, выкупленных АИЖК внутри рассматриваемого периода. Учитывая это, суммарный остаток задолженности АИЖК по обязательствам с субсидиарной ответственностью на конец 2010 года составляет порядка 225 млрд. руб.

Таким образом, расчет основных финансовых результатов и денежных потоков АИЖК в связи с претворением в жизнь настоящей Концепции показывает реалистичность выполнения поставленных в ней целей и задач на базе АИЖК как оператора ЕСР ИЖК. А сохраняющаяся положительная рентабельность деятельности и достаточный запас по финансовой устойчивости позволяют сделать вывод о минимизации вероятности исполнения государством своих обязательств в рамках любой из форм субсидиарной ответственности.

Более детальный анализ финансового состояния АИЖК с прогнозом основных форм бухгалтерской отчетности приведен в Приложении № 2.

7. Выводы и перспективы.


Необходимым условием выполнения задачи по обеспечению населения доступным жильем является формирование развитого рынка ипотечного жилищного кредитования.

Ключевым элементом функционирования рынка ипотечных кредитов является ЕСР ИЖК.

Создание условий для развития ЕСР ИЖК при помощи формирования частно-государственного партнерства является одним из крупнейших национальных инфраструктурных проектов не только на финансовом рынке, а также на рынках жилья и труда.

Становление ЕСР ИЖК требует предоставления государственной поддержки в виде обеспечения финансовой устойчивости основного ее оператора - АИЖК - и принятия государством субсидиарной ответственности в силу закона по его обязательствам.

Основными функциями АИЖК в этой связи являются следующие:
  • Дальнейшее совершенствование и внедрение Общефедеральных стандартов;
  • Обеспечение ликвидности для банков путем непрерывного выкупа стандартных ипотечных кредитов;
  • Организация вторичного рынка ипотечных кредитов, включая хранение закладных, вторичный оборот и раскрытие информации.
  • Регулярный выпуск ипотечных и корпоративных ценных бумаг для привлечения необходимого финансирования;
  • Оценка, управление и страхование рисков по ипотечным кредитам, ипотечному покрытию и ипотечным ценным бумагам;
  • Выкуп долгосрочных выпусков ипотечных ценных бумаг, обеспеченных «платежами дальних лет».

Ключевым моментом успешного выполнения поставленных перед АИЖК задач является участие государства с помощью различных видов государственной поддержки, а именно совершенствования законодательства, предоставления государственных гарантий (субсидиарной ответственности) и прямых инвестиций в уставный капитал для поддержания на должном уровне финансовой устойчивости АИЖК и повышения надежности инвестиций в ипотеку всех классов инвесторов.

Это позволит увеличить приток средств в российский ипотечный рынок, улучшить условия привлечения финансовых ресурсов, а, следовательно, постепенно добиться повышения доступности ипотечного кредита для максимально широких слоев населения.

Реализация изложенных в настоящей Концепции мер позволит динамично снижать основной показатель доступности ипотечного кредита для средней российской семьи – процентную ставку кредита – и довести ее размер к 2006 году до 12 %, к 2008 году – до 10 %, а к 2010 году – до 8 % годовых.

По мере развития ипотечного рынка и повышения оценки инвесторами надежности ипотечного покрытия роль и непосредственное участие государства должно постепенно снижаться.

На этапе, когда в стране будет существовать развитый первичный и вторичный рынок ипотечного кредитования со стабильно большим числом его участников, сформируется достаточно высокий уровень конкуренции в сфере выдачи и сопровождения ипотечных кредитов, начнет функционировать ликвидный рынок ипотечных ценных бумаг с большим числом эмитентов, государство должно будет определить один из дальнейших путей трансформации деятельности АИЖК как оператора ЕСР ИЖК: либо АИЖК будет приватизировано и станет оператором вторичного ипотечного рынка с сохранением той или иной степени контроля государства над его деятельностью (блокирующий или контрольный пакет участия, золотая акция и пр.), либо государство сохранит его в собственности и возложит на него функцию кредитной поддержки для групп граждан с низкими доходами.