Система ипотечного жилищного кредитования и ее развитие в россии

Вид материала

Автореферат

Содержание Общая характеристика работы Степень разработанности проблемы. Цель и задачи исследования. Объект и предмет исследования. Теоретическая и методологическая основа исследования. Информационно-эмпирическая база исследования. Нормативно-правовая база. Рабочая гипотеза Научная новизна диссертационной работы. Теоретическая и практическая значимость работы. Апробация работы и внедрение результатов исследования. Основное содержание работы Вторая группа проблем Таблица 1 Сравнительная оценка моделей ипотечного кредитования Объем выдачи и рефинансирования ипотечных жилищных кредитов в России Четвертая группа проблем Объем ипотечных жилищных кредитов, выданных физическим лицам в Оренбургской области Основные публикации автора

Подобный материал:

• Концепция развития единой системы рефинансирования ипотечного жилищного кредитования, 851.49kb.
• Тема: Развитие ипотечного долгосрочного жилищного кредитования, 363.6kb.
• Концепция создания системы обучения специалистов участников рынка ипотечного жилищного, 158.43kb.
• Темы рефератов: Предпосылки возрождения и этапы становления института ипотечного жилищного, 13kb.
• Развитие ипотечного кредитования в России, 100.96kb.
• Формирование единых ориентиров у всех участников рынка по принципам, ожиданиям и долгосрочным, 443.68kb.
• Гражданско-правовое регулирование ипотечного кредитования в жилищной сфере, 15.62kb.
• Учебный план повышения квалификации по программе "Управление системами ипотечного жилищного, 33.24kb.
• Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации, 740.32kb.
• Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в российской федерации, 673.97kb.

На правах рукописи


ЗАВЬЯЛОВА ИННА ВАЛЕРЬЕВНА


СИСТЕМА ИПОТЕЧНОГО

ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

И ЕЕ РАЗВИТИЕ В РОССИИ


Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное

обращение и кредит


АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Самара 2009

Работа выполнена в Самарском государственном экономическом
университете


Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент

Дьяконова Мария Леонтьевна


Официальные оппоненты: доктор экономических наук, доцент

Сорокина Марина Геннадьевна


кандидат экономических наук, доцент

Огородникова Елена Петровна


Ведущая организация - Саратовский государственный социально-

экономический университет


Защита состоится 14 октября 2009 г. в 15 ч. на заседании
диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном
экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141,
ауд. 325, г. Самара, 443090


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке

Самарского государственного экономического университета


Автореферат разослан 12 сентября 2009 г.


Ученый секретарь

диссертационного совета Капитонов А.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы исследования. Для современной России приоритетными остаются задачи формирования конкурентоспособной экономики, т.е. поддержание устойчивого экономического роста, повышение инвестиционной активности, рост благосостояния граждан, нормализация финансового, банковского сектора и др. В число основных экономически и социально значимых проблем на сегодняшний момент входят обеспечение широких слоев населения доступным и благоустроенным жильем, оживление жилищного рынка посредством развития ипотечного жилищного кредитования и увеличения объемов жилищного строительства.

Ипотечное жилищное кредитование распространено во всех развитых странах мира, оно многофакторно влияет на процесс развития государства и является залогом социальной, экономической и политической стабильности в стране. Посредством ипотечного жилищного кредитования решаются проблемы, связанные с увеличением платежеспособного спроса граждан на приобретение жилья, с активизацией рынка жилья, с привлечением в жилищную сферу сбережений населения и других внебюджетных финансовых ресурсов, с обеспечением развития строительного комплекса и смежных отраслей, с оживлением экономики страны в целом. Кроме того, развитие ипотечного жилищного кредитования способствует активизации работы банковской системы, а также фондового рынка.

Изучение теоретических работ и практических аспектов функционирования ипотечного кредитования позволяет сделать вывод о том, что его рассмотрение необходимо проводить с позиции системного подхода. По мнению автора, эффективное развитие ипотечного кредитования возможно только в рамках системы ипотечного жилищного кредитования, которая объединяет совокупность взаимосвязанных и взаимообусловленных элементов, действующих на единой организационно-функциональной основе и ориентированной на решение жилищных проблем населения.

Система ипотечного жилищного кредитования в России находится в стадии своего качественного формирования. Высокие темпы роста объемов ипотечного жилищного кредитования, наблюдавшиеся в 2005 - 2007 гг., сменились их снижением в 2008 - 2009 гг. Это связано как с финансовым кризисом 2007 - 2009 гг. в мире, так и с особенностями развития ипотечных программ в России.

Кризис ипотечного кредитования в США, а также мировых рынков капиталов обозначил проблемы, связанные со сложностью привлечения ресурсов для долгосрочного ипотечного кредитования, характерные и для России. Это определило необходимость более полного использования внутренних источников финансирования ипотечного кредитования.

В сложившихся условиях возникает необходимость в серьезном осмы-
слении последствий мирового финансового кризиса и в принятии научно обоснованных решений, сдерживающих его негативное влияние, путем разработки и обоснования новых моделей как формы организации системы ипотечного жилищного кредитования, позволяющей решить проблему обеспечения населения жильем.

Таким образом, нерешенность поставленной проблемы, недостаточная разработанность содержания понятия и структуры системы ипотечного жилищного кредитования как в научном, так и в практическом аспекте определяют актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Научные основы изучения теории кредита и его сущности заложили ведущие ученые Л.И. Абалкин, Г.Н. Белоглазова, С.В. Богомолов, Н.И. Валенцева, С.В. Галацкая,
А.Г. Грязнова, Л.А. Дробозина, Е.Ф. Жуков, Г.Г. Коробова, Ю.И. Коробов, О.И. Лаврушин и др.

Труды зарубежных экономистов, таких как С. Батлер, Ф. Вензель, Э.Дж. Долан, Д. Коллинз, П. Паул, А. Райф, Р. Страйк, М. Фохлер,
А. Харвуд, О. Штекер и др., раскрывают организацию ипотечного жилищного кредитования и его специфику.

В настоящее время вопросы обеспечения населения жильем и развития ипотечного жилищного кредитования широко обсуждаются на научных конференциях и семинарах, в периодических изданиях. Особенности становления и развития ипотечного жилищного кредитования являются предметом исследования в научных работах многих ученых, специалистов-практиков. Данные проблемы рассматривают И.Т. Балабанов, О.П. Белецкая, Д.З. Вагапова, З.Л. Гарипова, В.С. Ем, И.А. Зарипов, В.И. Лимаренко, М.П. Логинов, И.А. Павлова, В.В. Пономарев,
И.А. Пенкина, Л.И. Рябченко, В.А. Савинова, Д.А. Сергеев, В.В. Смирнова, А.Н. Ужегов, И.А. Федулова, Г.А. Цылина и другие исследователи.

Несмотря на значительный научный интерес к ипотечному жилищному кредитованию, труды перечисленных авторов раскрывают его в отдельных аспектах. Научные разработки вопросов ипотечного жилищного кредитования как целостной системы нашли отражение в единичных работах. Также в научной литературе системно неурегулированным остается вопрос формирования долгосрочных ресурсов ипотечного кредитования. Этим определились выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования - теоретическое обоснование функционирования системы ипотечного жилищного кредитования и разработка основных направлений ее развития в России в современных условиях.

В соответствии с поставленной целью сформулированы следующие задачи теоретического и прикладного характера, определившие логику диссертационной работы и ее структуру:

- уточнить содержание понятия "система ипотечного жилищного кредитования";

- определить основные элементы системы ипотечного жилищного кредитования, объединенные в три блока, и их взаимосвязь;

- раскрыть сущность и природу ипотечного жилищного кредита как экономической категории, являющейся основным элементом системы ипотечного жилищного кредитования;

- провести сравнительный анализ моделей ипотечного жилищного кредитования как формы организации и функционирования системы в зарубежных странах и в России;

- исследовать особенности развития ипотечного жилищного кредитования в России и на примере конкретного субъекта РФ предложить дополнительные источники формирования ресурсной базы для целей ипотечного жилищного кредитования;

- обосновать место и роль государства в системе ипотечного жилищного кредитования и разработать меры государственной поддержки ипотечного кредитования.

Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК (область исследований: п.п. 9.3 "Эволюция кредитных отношений; закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта" и п.п. 9.4 "Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования").

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступают система ипотечного жилищного кредитования и ее структурные элементы.

Предметом исследования являются экономические, финансовые и организационные отношения, возникающие в процессе развития и функционирования системы ипотечного жилищного кредитования.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую базу работы составляют фундаментальные труды и разработки российских ученых и ведущих специалистов-практиков в области ипотечного кредитования, нашедшие отражение в диссертационных и монографических исследованиях, научных статьях, публикациях в экономической литературе и периодических изданиях.

Необходимая для научной работы глубина исследования и достоверность выводов достигаются за счет использования принципов диалектической и формальной логики, основными из которых являются объективность рассмотрения, всесторонность, поиск противоречий. При проведении диссертационного исследования также применялись общенаучные методы познания: метод анализа и синтеза, метод системного подхода, метод экономико-статистических сравнений, метод группировки.

Информационно-эмпирическая база исследования. При изучении и анализе проблем, связанных с темой исследования, использовались законодательная база, данные Правительства РФ, Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка Российской Федерации, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, Федеральной службы по финансовым рынкам, а также материалы научно-практических конференций, семинаров, круглых столов, монографий, публикаций в периодических изданиях.

Нормативно-правовая база. Нормативно-правовую базу диссертационного исследования составили законодательные акты Российской Федерации: Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, Жилищный кодекс РФ, федеральные законы; подзаконные акты: указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, инструкции Центрального банка РФ; а также законы и подзаконные акты субфедерального уровня.

Рабочая гипотеза диссертации представлена следующими концептуальными положениями: 1) система ипотечного жилищного кредитования представляет собой совокупность элементов, призванных реализовать цели ипотечного жилищного кредитования; 2) в сложившихся условиях мирового финансового кризиса требуется новая модель организации системы ипотечного жилищного кредитования с целью привлечения в нее долгосрочных финансовых ресурсов; 3) в период формирования системы ипотечного жилищного кредитования необходимы меры государственной поддержки как фактор ее эффективного развития.

Научная новизна диссертационной работы. Научная новизна проведенного исследования в целом заключается в разработке комплекса научно-методических и практических рекомендаций, направленных на развитие системы ипотечного жилищного кредитования.

Конкретные научные результаты проведенного исследования состоят в следующем:

- предложено авторское определение системы ипотечного жилищного кредитования как совокупности финансово-кредитных отношений, возникающих при взаимодействии государства, финансово-кредитных институтов и заемщиков, обеспечивающих функционирование ипотечного кредитования на основе классических принципов кредитования;

- определены и систематизированы элементы структуры системы ипотечного жилищного кредитования, позволившие выделить три блока: фундаментальный, функциональный и регулирующий, которые в совокупности обеспечивают эффективное функционирование ипотечного жилищного кредитования и ориентированы на реализацию ключевых задач решения жилищных проблем населения;

- обоснована целесообразность выделения ипотечного жилищного кредита в особую форму кредита, исходя из его природы, связанной с решением жилищных вопросов населения; охарактеризована сущность данной формы кредита, отражены его ключевые функции как формы проявления сущности: перераспределительная, социальная и инвестиционная;

- дана оценка влияния функционального и регулирующего блоков системы ипотечного кредитования на модели его организации. При этом модель рассматривается как институциональная форма системы и включает в себя совокупность взаимосвязанных субъектов системы;

- определены тенденции развития ипотечного кредитования в конкретном субъекте - в Оренбургской области. Автором предложена облигационная накопительная модель ипотечного жилищного кредитования на уровне субъекта РФ, что позволит в современных условиях обеспечить приток денежных средств в жилищное строительство посредством выпуска региональных жилищных облигаций и будет способствовать решению жилищной проблемы населения со средними и низкими доходами;

- даны рекомендации по активизации государственной поддержки ипотечного кредитования путем выделения средств из федерального бюджета на софинансирование жилищного строительства в регионе.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что оно содержит решение важной для народного хозяйства задачи дальнейшего развития ипотечного кредитования населения и совершенствования существующей системы ипотечного жилищного кредитования. Выдвигаемые в диссертации теоретические положения о содержании и структуре системы ипотечного жилищного кредитования, о сущности ипотечного кредита и его функций, а также предложенная автором модель системы ипотечного жилищного кредитования могут быть использованы в научной и практической деятельности при разработке концепций развития системы ипотечного жилищного кредитования на уровне страны и региона (муниципалитета).

Практическая значимость полученных результатов состоит в возможности применения разработанных теоретических положений и практических рекомендаций:

- региональными и местными органами власти при разработке программ ипотечного жилищного кредитования;

- региональными банками, специализированными ипотечными институтами и другими субъектами ипотечного жилищного кредитования.

Апробация работы и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались: на Всероссийской научно-практической конференции "Современное состояние и перспективы развития экономики России" (Пенза, 2005 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Потенциал развития России XXI века" (Пенза, 2006 г.); Международной научно-практической конференции "Социально-экономическое развитие современного общества в условиях реформ" (Саратов, 2008 г.); Международной научно-практической конференции "Промышленное развитие России: проблемы, перспективы" (Нижний Новгород, 2008 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Взаимосвязь теории и практики в повышении качества профессионального образования" (Бузулук, 2009 г.); Международной научно-практической конференции "Государственное регулирование социально-экономических процессов в условиях глобального кризиса" (Саратов, 2009 г.).

Востребованность результатов диссертационного исследования подтверждается их внедрением в деятельность ОАО "Оренбургская ипотечная жилищная корпорация" и ОАО "Нико-банк" (Оренбургская область).

Отдельные положения диссертационной работы используются в Бузулукском гуманитарно-технологическом институте (филиале) Оренбургского государственного университета в учебном процессе при преподавании дисциплин "Деньги. Кредит. Банки", "Финансы, денежное обращение и кредит", "Рынок ценных бумаг", что подтверждается справкой о внедрении.

Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано 9 научных работ общим объемом 2,95 печ. л., в которых нашли отражение основные положения и результаты диссертации, в том числе авторский вклад составил 2,9 печ. л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.


ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ


В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем диссертационной работы посвящена исследованию понятия системы ипотечного жилищного кредитования и определения ее структуры. Проведенное исследование теоретических и практических аспектов ипотечного кредитования проводилось автором с позиции системного подхода, что способствует эффективному решению проблем ипотечного кредитования.

На основе анализа ряда трактовок определения системы ипотечного жилищного кредитования дано ее авторское видение как совокупности финансово-кредитных отношений, возникающих при взаимодействии государства, финансово-кредитных институтов и заемщиков, обеспечивающих функционирование ипотечного кредитования на основе классических принципов кредитования.

Автор считает, что данные отношения проявляют себя через совокупность взаимосвязанных и взаимообусловленных элементов, действующих на единой организационно-функциональной основе и призванных реализовать основную цель ипотечного кредитования - обеспечение жильем населения. В своем исследовании автор придерживается той позиции, что структура системы ипотечного жилищного кредитования включает в себя три блока: фундаментальный, функциональный и регулирующий (рис. 1). Представленные блоки с совокупностью элементов образуют единство, отражая специфику целого, и выступают носителями его свойств. Все это позволяет выделить ряд признаков, характерных для системы ипотечного жилищного кредитования: единство целей, специфику свойств, динамичность, незамкнутость, саморегулируемость, воспроизводимость.

Вторая группа проблем связана с исследованием сущности, природы и общественного назначения ипотечного жилищного кредита как экономической категории.

Исследование сущности ипотечного жилищного кредита как экономической категории позволяет дать такое его определение: ипотечный жилищный кредит представляет собой обеспеченное залогом недвижимого имущества движение ссуженной стоимости между кредитором и заемщиком на началах возвратности с целью улучшения жилищных условий последнего.



Рис. 1. Блок-схема системы ипотечного жилищного кредитования

В то же время ипотечный жилищный кредит следует рассматривать как сложную экономическую категорию, где, помимо механизма привлечения финансовых ресурсов, должен быть отражен и механизм их восполнения, который позволяет привлекать финансовые средства путем выпуска долговых ценных бумаг (секьюритизации).

В рамках диссертации важным вопросом является определение формы ипотечного кредита. Автор считает, что ипотечный кредит - наиболее сложная форма финансово-кредитных отношений, поскольку это обусловлено длительными сроками его предоставления. В данной связи ипотечный жилищный кредит, по мнению диссертанта, необходимо рассматривать не как вид потребительского кредита, а как самостоятельную форму кредита, так как он имеет свои особенности, обусловленные: наличием отдельной системы фондирования долгосрочных ресурсов; собственными подходами к прогнозированию развития рынка жилья; отдельной системой управления долгосрочными активами банков, вложенными в развитие ипотеки; широким временным горизонтом отношений между заемщиком и банком при получении и обслуживании ипотечного кредита; исполнением обязательств по возврату ипотечного кредита и погашению процентов, которые обеспечиваются залогом объекта недвижимости и др.

Выделенные особенности ипотечного жилищного кредита вызывают необходимость пересмотра и интерпретации выполняемых им функций. В числе определенных автором функций такого кредита в диссертации обозначены три: перераспределительная, социальная, инвестиционная. Основополагающей функцией кредита, по мнению автора, является перераспределительная, в процессе осуществления которой аккумулированные финансовые ресурсы выступают как источник для выдачи ипотечных кредитов.

Вторая функция кредита направлена на решение основной задачи ипотечного кредитования: обеспечение жилищной потребности населения. Однако решение указанной задачи не ограничивает направленные действия данной функции: при этом решается и ряд других проблем, таких как замедление инфляционных процессов, рост благосостояния населения, снижение социальной напряженности.

Инвестиционная функция кредита выражается в том, что благодаря ипотечному кредитованию "связываются" сбережения населения и направляются банками в инвестиции, способствуя тем самым экономическому росту.

Система ипотечного жилищного кредитования реализуется через модели ипотечного кредитования. На взгляд автора, модель ипотечного кредитования представляет собой институциональную форму системы и включает в себя совокупность и взаимосвязь субъектов системы, в связи с чем в диссертационной работе значительное место уделено существующим моделям, действующим в России и за рубежом. Это позволило диссертанту сформулировать третью группу проблем и обозначить концептуальные подходы к их решению.

В результате исследования зарубежной практики автор пришел к выводу, что принципиально различающихся моделей организации ипотечного кредитования три, причем их выделение носит условный характер, так как в одной стране они могут функционировать одновременно. Общей для всех моделей является их основа: они функционируют на базе объективно обусловленной сущности кредита как экономической категории и системе классических принципов его организации. Каждая модель организации системы ипотечного жилищного кредитования включает в себя определенный набор основных элементов, характеристики которых различаются в зависимости от модели. Основное отличие моделей заключается в схемах привлечения долгосрочных ресурсов в систему ипотечного жилищного кредитования.

Все модели предполагают регулятивную функцию государства, однако доля участия государства меняется в зависимости от типа модели. Так, двухуровневая модель характеризуется тем, что источником финансовых ресурсов, обеспечением которых выступают закладные на не­движимость, является вторичный рынок ипотечных ценных бумаг. Наличие вторичного рынка позволяет обособить функции по предоставлению и обслуживанию ипотечного кредита от функций его финансирования. В результате данная модель включает в себя значительное количество участников, таких как первичные кредиторы, операторы вторичного рынка, управляющие компании, специализированные организации и др.

С позиции системного подхода, двухуровневая модель отличается сложностью, взаимозависимостью экономических отношений и требует усиления функций государства в их регулировании, поддержки в виде государственных гарантий.

Суть одноуровневой модели ипотечного кредитования состоит в том, что банк, выдавший ипотечный кредит, самостоятельно его рефинансирует за счет выпуска ценных бумаг облигационного типа. Модель отличается относительной простотой, однако ипотечный банк, совмещая функции кредитора и эмитента, выполняет значительный объем операций, сопровождающих кредитную сделку, что, несомненно, усложняет процедуру ипотечного кредитования. В связи с этим данные операции осуществляются под жестким контролем государства, т.е. усиливается воздействие регулирующего блока системы ипотечного кредитования.

Функционирование депозитной модели предполагает осуществление мобилизации денежных средств населения в специализированных кредитных институтах, а также последующее их размещение в качестве целевых кредитов на строительство или приобретение жилья. Главным отличительным признаком данной модели от двухуровневой и одноуровневой моделей является ссудосберегательный принцип функционирования, при котором кредитные ресурсы не заимствуются на открытом рынке капиталов, а целенаправленно формируются за счет привлечения сбережений будущих заемщиков по принципу кассы взаимопомощи. В силу автономности модели она достаточно проста. Экономические отношения выстраиваются между участниками накопительного процесса, при этом функции вкладчика и кредитора совмещаются в одном лице. Однако успешное решение задач, стоящих перед депозитной моделью, требует жесткого регулирования и контроля со стороны государства, т.е. усиления с позиции системного подхода воздействия регулирующего блока системы. В табл. 1 представлена сравнительная характеристика используемых классических моделей ипотечного кредитования.


Таблица 1

Сравнительная оценка моделей ипотечного кредитования

Модели ипотечного кредитования	Блоки системы ипотечного кредитования
	фундаментальный	функциональный	регулирующий
1	2	3	4
1. Двухуровневая модель	Функционирует на основе категориальной сущности кредита и на принципах его организации	Характеризуется функциональной специализацией участников ипотечной схемы в результате обособления операций кредитования и рефинансирования, в связи с чем включает в себя значительное количество участников. Секьюритизация активов позволяет распределить риски между участниками ипотечной сделки и обеспечивает устойчивость модели	Превалируют функции государственных гарантий

Окончание табл. 1

1	2	3	4
2. Одноуровневая модель	Функционирует на основе категориальной сущности кредита и на принципах его организации	Операции кредитования и рефинансирования выполняются кредитором, что увеличивает риски участников ипотечной сделки. Функционирует при минимальном количестве участников ипотечных программ, что увеличивает нагрузку на кредитора и требует тщательной регламентации его операций	Превалируют функции государственного надзора и регулирования
3. Депозитная модель	Функционирует на основе категориальной сущности кредита и на принципах его организации	Имеет простую форму организации; функции вкладчика и заемщика совмещены в одном лице	Превалируют функции государственного надзора и поддержки участников накопительного процесса

Модель российского ипотечного кредитования схожа с американской двухуровневой моделью, поскольку она тоже принята за основу на федеральном уровне. Однако в России число участников модели ипотечного кредитования значительно уже. В первую очередь это определяется низким уровнем развития фондового рынка, что снижает объемы рефинансирования ипотечных кредитов.

В России основным оператором вторичного рынка ипотечных ценных бумаг является Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК). Однако автор считает, что в отличие от США, где ипотечные агентства полностью охватывают рефинансирование ипотечных кредитов стандартного рынка ипотечного кредитования, в России Агентством по ипотечному жилищному кредитованию рефинансируется незначительная доля кредитов. В этой связи следует отметить немалый вклад крупных коммерческих банков, выступающих в качестве рефинансирующих организаций.

На взгляд автора диссертационной работы, правомерно рассматривать такие банковские структуры в составе участников российской модели ипотечного кредитования. Основанием тому может служить их доля в кредитовании населения и объемах рефинансирования, составляющая около 50% всего объема предоставленных и рефинансированных кредитов. Как правило, это банки с государственным участием в его капитале, имеющие высокие кредитные рейтинги. Таким образом, у российской системы ипотечного кредитования существуют свои национальные особенности, представленные в диссертации.

Прежде чем дать оценку эффективности моделям, применяемым в России, автор проанализировал развитие ипотечного кредитования в целом по стране и на уровне отдельного региона.

Анализ системы ипотечного жилищного кредитования в России в современных условиях позволил сделать вывод, что ипотечное жилищное кредитование до 2008 г. являлось одной из наиболее динамичных форм кредитования. Начиная с 2004 г. объем выданных ипотечных кредитов увеличивался ежегодно быстрыми темпами. В 2007 г. объем выданных россиянам ипотечных кредитов вырос за год более чем в 2 раза (до 556,4 млрд. руб.) и почти в 13 раз по сравнению с 2005 г. В 2008 г. объем кредитов достиг 642,8 млрд. руб., т.е. увеличение произошло только на 15% по сравнению с прошлым годом. Это связано с последствиями мирового финансового кризиса, который привел к замедлению объемов ипотечного кредитования в России (рис. 2).



Рис. 2 Объем выдачи и рефинансирования ипотечных жилищных кредитов в России

Рассматривая рефинансирование как важнейший элемент функционального блока системы ипотечного жилищного кредитования, автор значительное внимание уделяет исследованию особенностей практики рефинансирования в России и проблем в этой сфере.

В ходе исследования было выявлено, что, несмотря на рост объемов выдачи ипотечных кредитов, доля рефинансированных кредитов остается на низком уровне. Максимальной доля рефинансирования была в 2005 г. - 29%, в последующий период доля рефинансированных кредитов снижалась и на конец 2008 г. составила 14%.

Анализируя российскую практику рефинансирования ипотечных кредитов, автор отмечает, что оно осуществляется в основном двумя способами: путем выпуска ипотечных облигаций и секьюритизации ипотечных кредитов.

В ходе диссертационного исследования было выяснено, что секьюритизация является более эффективным способом рефинансирования ипотечных кредитов кредитором по сравнению с выпуском ипотечных облигаций, поскольку:

- позволяет повысить доходность на собственный капитал и выполнять требования к его достаточности в результате перевода на другое юридическое лицо активов с нерыночными характеристиками;

- способствует снижению стоимости привлекаемого финансирования за счет того, что кредитный рейтинг секьюритизированных ценных бумаг может быть выше, чем рейтинг эмитента;

- позволяет снизить банковские риски ввиду того, что ипотечные активы обеспечены и диверсифицированы.

В целом на протяжении всего периода развития ипотечного кредитования в России рефинансирование осуществляло ограниченное количество участников, ориентированных на приобретение пулов ипотечных кредитов. К середине 2007 г. на рынке рефинансирования присутствовало порядка шести компаний, активно наращивающих свои портфели ипотечных кредитов с целью последующей секьюритизации. При этом АИЖК выступало ключевым участником рынка рефинансирования ипотечных кредитов, на его долю приходилось более 50% общего объема выкупа пулов ипотечных кредитов рефинансирующими организациями.

Мировой финансовый кризис негативно повлиял на рефинансирование ипотечных кредитов в России, отдельные структуры приостановили осуществление этих операций. Общей тенденцией для всех рефинансирующих организаций стало уменьшение объема секьюритизированных сделок. Исключение составили банки, поддерживаемые государством (ГПБ - Ипотека и ВТБ 24), что еще раз подчеркивает их роль в системе ипотечного кредитования. Вместе с тем следует подчеркнуть, что основополагающей для успешного развития ипотечного кредитования остается система рефинансирования Агентством по ипотечному жилищному кредитованию.

По мнению диссертанта, снижение объемов рефинансирования привело к уменьшению объемов ипотечного кредитования. Динамика указанных процессов представлена на рис. 2.

Автор диссертации выделяет следующие причины низких объемов рефинансирования ипотечных кредитов в России: сложность организации сделки и, как следствие, высокие накладные расходы при выпуске ценных бумаг; небольшие размеры портфелей большинства потенциальных эмитентов, что приводит к дефициту сформированных пулов ипотечных кредитов, отвечающих требованиям инвесторов; несовершенство законодательства, регулирующего выпуск ценных бумаг на внутреннем рынке.

В то же время в диссертационной работе особая роль отведена обоснованию необходимости отработки системы рефинансирования на институциональном уровне, поскольку в российскую систему рефинансирования практически не включены такие институциональные инвесторы, как пенсионные фонды, страховые компании. Как свидетельствует мировой опыт, именно эти структуры обеспечивают основной объем ресурсов для ипотечного кредитования.

Решение данных проблем становится особенно актуальным в условиях мирового финансового кризиса, показавшего, что нельзя целиком и полностью опираться на долгосрочные ресурсы международных кредитных организаций и необходимо развивать внутренние источники финансирования ипотечного кредитования.

В качестве внутренних источников рефинансирования могут выступать пенсионные фонды, страховые компании, крупные корпоративные инвесторы и иные организации, обладающие свободными средствами.

Развитие локальной секьюритизации будет способствовать созданию безопасного актива для различных типов инвесторов, привлечению внутренних сбережений, уменьшению зависимости коммерческих банков от заимствований на внешних рынках, снижению рисков, связанных с международными финансовыми потрясениями. Все это создаст условия для развития отечественного банковского сектора и рынков капитала. Вместе с тем инвестиции в ценные бумаги, обеспеченные кредитными портфелями банков, могут способствовать увеличению доходности государственной пенсионной управляющей компании, регулированию надежности страховых компаний.

Четвертая группа проблем связана с исследованием региональной системы ипотечного жилищного кредитования и выявлением на данной основе наиболее эффективных современных направлений развития ипотечного кредитования. При этом важное место отводится оценке роли государства в развитии региональных ипотечных программ.

Рассмотрев региональный аспект развития системы ипотечного жилищного кредитования, автор отмечает дифференцированное и неравномерное распределение ипотечного кредитования, что объясняется неравномерностью распределения банковских ресурсов по стране. В связи с различными возможностями субъектов РФ в осуществлении ипотечного кредитования представляет практический интерес анализ тенденций развития ипотечного кредитования на примере конкретного субъекта - Оренбургской области.

Как и в целом по стране, в Оренбургской области на протяжении последних лет наблюдался резкий рост объемов выданных ипотечных жилищных кредитов физическим лицам. В 2007 г. объем ипотечных кредитов увеличился почти в 2,5 раза по сравнению с 2006 г., возросла и доля ипотечных кредитов в общем объеме кредитов физическим лицам на восемь процентных пунктов. Однако под влиянием мирового финансового кризиса в 2008 г. темпы роста объемов кредитования снизились и составили 7% (рис. 3).



Рис. 3. Объем ипотечных жилищных кредитов,
выданных физическим лицам в Оренбургской области

Анализ региональной практики показал, что ипотечная программа в Оренбуржье начала действовать с 1997 г., при этом особенности регионального развития ипотечного жилищного кредитования состоят в том, что оно начало развиваться с формирования специализированных ипотечных структур по инициативе и при активном содействии администрации данного субъекта РФ. В настоящее время структура региональной системы представлена ОАО "Оренбургская ипотечная жилищная корпорация" (ОАО "ОИЖК"), которое обеспечивает финансирование программ ипотечного кредитования населения за счет бюджетных средств в порядке финансирования областных целевых программ, а также коммерческих средств за счет привлечения кредитных ресурсов банков.

Рассматривая показатели деятельности региональных банков, автор отмечает, что по своим размерам они составляют группу так называемых средних банков. Анализ их деятельности по предоставлению ипотечных кредитов населению характеризуется снижением объемов ипотечных кредитов в 2008 г. по сравнению с 2007 г. (например, в Оренбургском ипотечном коммерческом банке "Русь", являющемся основным региональным кредитором, с 1872 млн. руб. до 1035 млн. руб.). Это объясняется следующими причинами. В 2008 г. из-за финансового кризиса большинство коммерческих банков приостановило программы ипотечного кредитования либо ужесточило условия и подняло процентные ставки, что сказалось на объемах выдачи, которые упали в десятки раз по сравнению с докризисным временем.

В то же время прослеживается ярко выраженная тенденция роста объемов кредитования Сбербанком. Увеличение его доли в общем объеме, по мнению автора, можно объяснить тем, что банк является государственным, имеет репутацию консервативного и надежного банка, на что в немалой степени влияет участие государства в формировании его уставного капитала.

Таким образом, региональные кредиторы характеризуются сравнительно небольшими объемами кредитования: на их долю в 2008 г. приходилось около 25% общего объема ипотечных кредитов. В сложившейся ситуации главную причину изменения доли региональных кредиторов в ипотечном кредитовании в Оренбургской области автор видит в проблеме формирования долгосрочных ресурсов в связи с отсутствием механизма реализации закладных и рефинансирования ипотечных кредитов.

Объем рефинансированных кредитов на современном этапе в регионе имеет тенденцию снижения с 1961 млн. руб. в 2007 г. до 1386 млн. руб. в 2008 г. Удельный вес рефинансированных кредитов в общем объеме выданных ипотечных кредитов уменьшается с 30,1 до 19,9%.

Рефинансирование ипотечных кредитов региональные банки осуществляют через ООО "Оренбургское региональное ипотечное финансовое агентство", являющееся региональным оператором АИЖК. Кризис на рынке ипотечных кредитов в США обусловил некоторое сокращение объемов выкупа закладных Агентством в настоящее время и пересмотр требований, предъявляемых к заемщикам кредитов, что отразилось на снижении удельного веса рефинансирования в общем объеме предоставленных ипотечных кредитов.




Рис. 4. Региональная накопительная облигационная модель ипотечного кредитования


Проведенный в диссертационной работе анализ системы ипотечного жилищного кредитования в Оренбургской области позволил автору обозначить основные проблемы, решение которых имеет научную и практическую значимость. В этих целях в диссертации представлена концепция модели ипотечного жилищного кредитования на уровне субъекта РФ, которая позволит обеспечить приток денежных средств в жилищное строительство с помощью выпуска региональных жилищных облигаций и будет способствовать решению жилищной проблемы населения со средними и низкими доходами (рис. 4).

Представленная модель сочетает в себе бюджетный и рыночный подходы в развитии ипотечного жилищного кредитования и предполагает активное участие государства в ее реализации.

Развитие ипотечного кредитования в России в значительной степени сдерживают две ключевые проблемы:

- во-первых, нарушение соотношения платежного спроса населения и предложения жилья строительной отраслью. Именно это определяет рост цен жилищного рынка;

- во-вторых, низкие объемы рефинансирования ипотечных кредитов, снижающие возможности кредитора развивать ипотечное кредитование.

В предлагаемой модели автор делает попытку решения отмеченных проблем. В целях дальнейшего развития строительного комплекса субъекта РФ в модели предусмотрено выделение средств федерального бюджета на софинансирование жилищного строительства в регионе. В диссертации отмечается, что это особенно актуально в условиях финансового кризиса, при котором коммерческие банки, испытывая дефицит ликвидности, не имеют возможности развивать кредитование реального сектора экономики, в том числе жилищного строительства.

В целях расширения объемов рефинансирования ипотечных кредитов автором работы рассматривается необходимость активного привлечения долгосрочных ресурсов пенсионных фондов под гарантии федерального бюджета. В качестве рыночного инструмента в модели представлены паевые ипотечные фонды (ПИФы).

Кроме того, диссертант придерживается мнения, что действенным инструментом привлечения средств населения в жилищное строительство мог бы стать выпуск региональных (муниципальных) жилищных облигаций или жилищных сертификатов. Основной смысл облигационного займа заключается в возможности населения постепенно накапливать средства на приобретение квартиры путем покупки облигаций, каждая из которых дает право на получение определенного количества площади жилья. Автор считает, что региональные (муниципальные) жилищные облигации должны стать ликвидным финансовым инструментом, обеспечивающим широкое вовлечение средств инвесторов в жилищный сектор.

Таким образом, процедура ипотечного жилищного кредитования в условиях данной модели предусматривает комбинирование следующих источников привлечения долгосрочных ресурсов для ипотечного жилищного кредитования:

- кредиты, предоставляемые банками и другими кредитными организациями;

- средства, предоставляемые институциональными инвесторами - пенсионными фондами, страховыми компаниями, паевыми инвестиционными фондами;

- средства от размещения эмиссионных ипотечных ценных бумаг;

- средства от продажи целевых облигационных займов населению.

Вместе с тем реализация данной модели возможна лишь при активной поддержке государства. Кроме предусмотренных в модели инструментов государственного воздействия, следует отметить, что политика государства должна быть направлена на равномерное развитие по всей России финансовых рынков и банковской системы, являющихся непременным условием развития институтов и инструментов кредитования граждан, застройщиков, предприятий строительной отрасли и промышленности. Только системный подход к решению всех проблем ипотечного кредитования может стать основой его успешного развития.


ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА

ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ


Публикации в научных изданиях,

определенных ВАК России

1. Завьялова И.В. Система ипотечного жилищного кредитования и ее структура [Текст] / М.Л. Дьяконова, И.В. Завьялова // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2007. - № 7 (33). - С. 36-39. - 0,6 / 0,55 печ. л.

2. Завьялова И.В. Роль секьюритизации в развитии ипотечного кредитования [Текст] / И.В. Завьялова // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2008. - № 12 (50). - С. 41-45. - 0,6 печ. л.


Публикации в других изданиях

3. Завьялова И.В. Особенности развития системы ипотечного жилищного кредитования в России [Текст] / И.В. Завьялова // Современное состояние и перспективы развития экономики России: сб. ст. III Всерос. науч.-практ. конф., сентябрь 2005 г. - Пенза: Приволж. дом знаний, 2005. - С. 29-31. - 0,2 печ. л.

4. Завьялова И.В. Перспективы развития рынка ипотечных ценных бумаг в России [Текст] / И.В. Завьялова // Потенциал развития России XXI века: сб. ст. III Всерос. науч.-практ. конф., май 2006 г. - Пенза: Приволж. дом знаний, 2006. - С. 75-77. - 0,15 печ. л.

5. Завьялова И.В. Развитие ипотеки в России и в регионах [Текст] / И.В. Завьялова // Актуальные проблемы регионального развития: межвуз. сб. науч. тр. Вып. 2. - Оренбург: ИПК ГОУ ОГУ, 2006. - С. 153-156. - 0,2 печ. л.

6. Завьялова И.В. Сущность ипотечного жилищного кредитования и специфика его процесса [Текст] / И.В. Завьялова // Актуальные проблемы регионального развития: межвуз. сб. науч. тр. Вып. 3. - Оренбург: ИПК ГОУ ОГУ, 2007. - С. 139-143. - 0,3 печ. л.

7. Завьялова И.В. Социально-экономические аспекты развития рынка жилья и ипотечного кредитования в Оренбургской области [Текст] / И.В. Завьялова // Социально-экономическое развитие современного общества в условиях реформ: материалы Междунар. науч.-практ. конф., 10 дек. 2007 г. - Саратов: Науч. кн., 2008. - С. 223-226. - 0,3 печ. л.

8. Завьялова И.В. Влияние ипотечного жилищного кредитования на повышение инвестиционной активности предприятий [Текст] / И.В. Завьялова // Промышленное развитие России: проблемы, перспективы: тр. VI Междунар. науч.-практ. конф. преподавателей, ученых, специалистов, аспирантов, студентов,
26 нояб. 2008 г.: в 2 т. Т. 1. - Н. Новгород: ВГИПУ, 2008. - С. 277-281. - 0,3 печ. л.

9. Завьялова И.В. Анализ российского ипотечного рынка в условиях кризиса [Текст] / И.В. Завьялова // Государственное регулирование социально-экономических процессов в условиях глобального кризиса: материалы Междунар. науч.-практ. конф., 30 марта 2009 г. - Саратов: Науч. кн., 2009. - С. 150-152. -
0,3 печ. л.


Формат 60×84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная.

Подписано в печать 07.09.2009 г. Гарнитура"Times New Roman".

Объем 1,0 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ №

Отпечатано в типографии СГЭУ.

Самара, ул. Советской Армии, 141.