Geum.ru

О. Б. Окунев страхование в российской федерации учебное пособие

Вид материалаУчебное пособие

Содержание


7. Инвестиционная деятельность страховой организации
Подобный материал:
1   ...   15   16   17   18   19   20   21   22   ...   43

6. Перестрахование


Согласно Статье 25 Закона № 4015-1 перестрахование также является инструментом гарантирования финансовой устойчивости страховщика.

Законодательство определяет максимальный уровень ответственности страховщика по отдельному риску в размере 10% собственных средств страховщика. Страховщики, при­нявшие обязательства в объемах, превышающих возможности их исполнения за счет собственных средств и страховых резервов, обязаны застраховать у перестраховщиков риск неиспол­нения соответствующих обязательств.

Перестрахование позволяет отрегулировать портфель страховщика такм образом, чтобы он состоял из очень большого числа приблизительно равных по размеру рисков или из небольшого числа мелких рисков, соизмеримых с размерами собственных средств стра­ховщика. Несоблюдение этого элементарного условия может привести к тому, что при на­ступлении даже одного страхового случая страховщик может оказаться банкро­том.

Перестрахование является самостоятельным видом страховой деятельности и по­этому подробно будет рассмотрено в Главе 10.

7. Инвестиционная деятельность страховой организации



Необходимость инвестиционной деятельности страховой организации обуслов­лена следующими причинами:
  • сохранением страховых резервов;
  • стремлением увеличить собственный капитал.


Принципы инвестиционной деятельности страховщиков
  • диверсификации. Этот принцип направлен на распределение инвестиционных рис­ков по различным видам вложений и тем самым служит укреплению устой­чивости инвестиционного портфеля;
  • возвратности. Это требование в полной мере распространяется как на активы, по­крывающие страховые резервы, так и на свободные активы, подразумевает макси­мально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в пол­ном объ­еме;
  • доходности вложений. Активы должны приносить постоянный и достаточный до­ход, рентабельность вложений должна быть на уровне среднерыночной;
  • ликвидности. В соответствии с этим принципом общая структура вложений должна быть такова, чтобы в любое время были в наличии высоколиквидные ак­тивы, без труда превращаемые в деньги.

Инвестиции страховой организации подразделяются на долгосрочные инвести­ции и финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции – это затраты на создание, увеличение размеров, и приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, а также долгосрочных финансовых вложений в госу­дарст­венные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий.

Долгосрочные инвестиции связаны с:
  • осуществлением капитального строительства в форме нового строитель­ства, а также реконструкции, расширения и технического перевооруже­ния дейст­вующих предприятий и объектов непроизводственной сферы;
  • приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;
  • приобретением земельных участков и объектов природопользования;
  • приобретением и созданием активов нематериального характера.

К финансовым вложениям организации относятся:
  • государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги дру­гих ор­ганизаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стои­мость погашения определена (облигации, векселя);
  • вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ);
  • предоставленные другим организациям займы,
  • депозитные вклады в кредитных организациях,
  • дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требо­вания сроком действия более 1 года.

Портфель страховщика

Страховая компания формирует структуру своего портфеля ценных бумаг ис­ходя прежде всего из особенностей ее непосредственной деятельности (преобладающих видов страхования, величины резервов и собственных средств), при этом следя за со­блюдением нормативов органа надзора.

Акции – наиболее рискованных инструментов рынка ценных бумаг. За счет ко­леба­ния стоимости акций в них одновременно заключается и возможность получения значи­тельной прибыли, и значительных убытков.

Cтраховая компания должна вкладывать средства в акции наиболее известных и надежных эмитентов, котирующиеся на бирже.

При формировании портфеля акций страховая компания исходит из выбранной стратегии (консервативная, спекулятивная), срока предполагаемых вложений (кратко-, средне- и долгосрочные), общей структуры портфеля ценных бумаг.

Общее представление об инвестиционной привлекательности той или иной ак­ции можно получить на основе таких несложных показателей, как величина прибыли на одну акцию, ставка дивиденда, срок окупаемости акции. Для более серьезного изу­чения и при­нятия важных решений используются методы фундаментального (анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги) и технического (анализ графиков движения курса акции) анализа.

Облигации представляют собой инструмент рынка долгосрочного капитала, то есть срок их обращения, как правило, превышает один год. Облигация – это ценная бу­мага, представляющая собой долговое обязательство, по которому кредиторы получают доход, размер которого установлен заранее в форме фиксированного процента к нари­цательной стоимости облигации. Если облигация продаётся по цене ниже номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом. Облига­ция подлежит вы­купу (погашению) в течение определённого, заранее обусловленного срока.

Государственные облигации. Современный отечественный рынок облигаций – это главным образом рынок государственных облигаций. Их можно разделить на обли­гации рыночных и нерыночных займов. Облигации рыночных займов свободно обра­щаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них – государственные кратко­срочные облига­ции (ГКО) и облигации федеральных займов (ОФЗ).

ГКО – это бескупонная облигация, которая выпускается на срок 3, 6 и 12 меся­цев в до­кументарной форме с обязательным централизованным хране­нием. Эми­тентом ГКО вы­ступает Министерство финансов РФ. Агентом по их обслу­живанию является Банк России. Номинал ГКО составляет 1000 рублей. Первичное разме­щение и вторичный рынок этих ценных бумаг представлены на Мос­ковской межбанков­ской валютной бирже. Покупате­лями ГКО могут быть физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты.

ОФЗ – облигации федерального займа, представляют собой средне- и долгосроч­ный инструмент финансового рынка. Эмитентом выступает Министерство финансов РФ, аген­том по обслуживанию - Банк России. Условия выпуска аналогичны условиям выпуска ГКО. В об­ращении на момент написания настоящей работы находятся два вида ОФЗ: с постоян­ным ку­поном (ОФЗ-ФД) и с фиксированным купоном (ОФЗ-ФД).

Для российских страховщиков ГКО и ОФЗ привлекательны тем, что этими бума­гами можно покрывать до 100% технических резервов, а также тем, что доход по ним об­лагается по льготной ставке налога на прибыль – 15%. Достоинства ГКО - го­судар­ство представляет собой надежного должника, который регулярно об­служивает свои долги. Недостатки: с учетом ин­фляции доходность по ГКО-ОФЗ может показывать от­рицатель­ные значения

Корпоративные облигации. В мировой практике корпоративные облигации за­ни­мают значительное место на финансовом рынке. Однако в различных странах их вы­пуск распространён в разной сте­пени. Например, в Германии выпускается весьма большое число облигаций, значи­тельная часть которых обеспечивается залогом или государствен­ными гарантиями. В России кор­поративные облигации пока не пользу­ются большой по­пулярностью.

Вексель – составленное по установленной законом форме безусловное письмен­ное долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя) безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне – владельцу век­селя (векселедержателю) – при наступлении срока выполнения обязатель­ства (платежа) или по его требованию. В отличие от облигации, вексель представляет собой инструмент краткосрочного и среднесрочного капитала, т.е. он является инстру­ментом денежного рынка. Векселя можно разделить на две группы, в корне отличаю­щиеся по своей природе: банковские и небанковские векселя.

Банковский вексель имеет в своей основе депозитную природу. Бан­ковский вексель не имеет целью содействие реализации товара с отсрочкой пла­тежа, он выписывается на ос­нова­нии депонирования клиентом в банке определённой суммы средств. Этот вид долгового обяза­тельства помогает банкам аккумулировать деньги, а векселедержателям получать до­ход. Бан­ковский вексель может использо­ваться векселедержателем в качестве залога, сред­ства оплаты и гарантии по товарным сделкам и другим хозяйственным услугам. Банковский вексель в каче­стве средства пла­тежа может быть передан векселедержателем другому лицу посредством пе­редаточной надписи (индоссамента).

Небанковский вексель имеет в своей основе товарную сделку, поэтому его природой является коммерческий кредит, оказываемый продавцом поку­па­телю при реализации то­вара. Небанковский вексель можно считать и орудием кредита, и инструментом расчетов.

Векселя бывают двух видов - простые и переводные. В простом векселе участ­вуют два лица, из которых плательщиком является векселедатель. Переводной вексель – это фак­тически письмен­ное предло­жение векселедателя, обращенное к третьему лицу (трассату) уплатить обу­словленную сумму кредитору (векселедержателю, ремитенту).

На российском рынке в настоящее время львиную долю занимают простые век­селя ОАО «Газпром» – около 70% вексельного рынка.

Вексель является одним из наиболее привлекательных инструментов для стра­ховых компаний в силу довольно высокой доходности. Тем не менее не следует за­бывать, что в России небанковские векселя запрещены к принятию в качестве акти­вов, покры­вающих страховые резервы. Формально не нарушая закон, страховщик мо­жет использо­вать небанковские векселя для этой цели лишь одним способом: приобре­тать вексель в начале года и продевать его в конце года, чтобы в отчетности в порядке над­зора эта цен­ная бумага не фигурировала.

Депозитные сертификаты. Эти ценные бумаги представляют собой денежные документы, выпускаемые бан­ками против депонированных в них денежных средств. Де­позитный сертификат выпускается на срок до одного года и имеет обычно фик­си­рован­ную ставку купонного процента. Сертификаты могут быть именными и на предъя­вителя.

Именные ДС передаются другим лицам с помощью цессии, предъя­вительские – про­стым вручением. Если владелец депозитного сертификата пожелает получить депо­ниро­ванные средства раньше срока, он может вернуть свои средства лишь путём продажи своего сертифи­ката на вторичном рынке. Необходимо отметить, что депозитный сертифи­кат не может быть расчетным или платежным средством за то­вары и услуги.

Депозитные сертификаты в мировой практике рассматриваются как управляе­мые пас­сивы, которые банк в состоянии привлечь самостоятельно путём предложения более вы­сокой ставки процента. Процентные ставки по депозитным сертификатам за­висят от размера и срока вклада. Обычно они чуть выше, чем по обычным депозитам.

Для страховщика депозитный сертификат привлекателен с двух позиций. Во-пер­вых, как уже отмечалось, данными ценными бумагами можно покрывать до 40% техниче­ских резервов страховой организации. Во-вторых, выгодой является возмож­ность опреде­ления даты начала и окончания действия сертификата.

Иные ценные бумаги. Минфин РФ давно рассматривает возможность приступить к размещению цен­ных бумаг исключительно для страховых компаний, пенсионных и инве­стиционных фон­дов, а также сберегательных организа­ций. Как сообщалось, это будут рублевые, бездо­кументарные ценные бумаги со сроком обращения 5-10 лет. Депозитарием по их хра­нению выступит Национальный депозитар­ный центр. Бумаги будут иметь ограни­чения на держание и обращение: по­купка и про­дажа бумаг будет проводиться только Минфи­ном, возможно также осуще­ствление сделок между самими указанными хо­зяй­ствую­щими субъектами.