Альпина Бизнес Букс, 2008. 504 с. Дополнительная литература

Вид материала

Литература

Содержание ЗАДАЧА Калькулирование денежного потока (Прогноз реализации и денежных поступлений) Управление денежными активами Первый метод Второй метод Модель Баумоля Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вло­жениями; Од Модель Миллера-Орра Третий метод Сущность и основные допущения экспресс - методов финансового прогнозирования Цель экспресс- методов финансового прогнозирования Текущие активы Итого баланс Текущие активы

Подобный материал:

• Правила риторики Как не теряться во время выступления и быть убедительным. М.: Альпина, 566.16kb.
• Формула команды Ицхак Адизес, 437.63kb.
• Ментальные ловушки: Глупости, которые делают разумные люди, чтобы испортить себе жизнь, 82.12kb.
• Название курса, 64.48kb.
• The new market wizards conversations with america's top traders, 8125.95kb.
• Альпина Бизнес Букс Год выпуска 2007 г. Серия Аудиокнига, 6.88kb.
• Альпина Бизнес Букс при содействии Headhunter ru; Москва; 2004 isbn 5-9614-0094-8 Аннотация, 3266.68kb.
• Ментальные ловушки, 1545.5kb.
• Альпина Бизнес Букс, 2007. 402 с. (Серия «Синергичная организация») isbn 978-5-9614-0563-7, 7917.48kb.
• Альпина Бизнес Букс, 2007. 416 с. Isbn 9785961404814 Финансы и кредит : учебник, 6.51kb.

ЗАДАЧА

Калькулирование денежного потока

(Прогноз реализации и денежных поступлений)

Программа сбыта торговой компании на второй квартал, тыс. руб.

Месяц	Объем реализации
Апрель	50
Май	60
Июнь	60
Всего	170

Поступление денежных средств составляет 70% в месяц продажи, 20% в следующий месяц, 8% в третьем месяце и 2% составляют неплатежи. Баланс дебиторов по расчетам в начале второго квартала равен 20 тыс. руб., из которых 5 тыс. руб. представляют денежные средства, не собранные за февральские продажи, а 15 тыс. руб. – денежные средства, не собранные за продажи в марте.

Задание:

а) объем реализации за февраль и март;

б) плани­руемое получение наличных от продаж за каждый месяц с апреля по июнь, не учитывая ответ на вопрос (а), предполо­жим, что объем февральских продаж равен 40, а мартовских — 60 тыс. руб.

Приложение 15

Три вида кредитной политики


Консервативный тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении кредитной деятельности компании. Осуществляя этот тип кредитной политики, компания не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Агрессивный (или мягкий по отношению к покупателям и агрессивный по отношению к конкурентам) тип кредитной политики приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска и возрастающими расходами по инкассации дебиторской задолженности. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирование кредита.

Умеренный тип кредитной политики характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой на данном рынке и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Приложение 16

Управление денежными активами


Управление денежными активами – третий элемент управления основными элементами оборотных активов. Денежные активы – наиболее ликвидная часть оборотных активов.

Управление денежными активами заключается в:

• оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности компании;
  
• определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности компании;
  
• дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах);
  
• выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности компании и определении необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота;
  
• оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах;
  
• ускорении оборота денежных активов;
  
• разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.
  

Управление денежными активами осуществляется с помощью системы методов.

Первый метод состоит в определении минимально необходимой потребности в денежных активах. Он основывается на планируемом денежном потоке по текущим финансово-хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде. Расчет осуществляется по двум формулам:

ДС_MIN = ПО пл./ ОБ,

где ДС_MIN – минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей финансово-хозяйствен­ной деятельности в предстоящем периоде;

ПО пл. – предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоя­щем периоде (в соответствии с планом поступ­ления и расходования денежных средств компании);

ОБ – оборачиваемость денежных средств (в разах) в ана­логичном по сроку отчетном периоде.

ДС_MIN = ДСк.п. + (ПО пл. – ПОф. ) / ОБ

где ДСк.п. — остаток денежных средств на конец отчетного периода;

ПОф. — фактический объем платежного оборота по текущим финансово--хозяйственным операциям в отчетном периоде.

Второй метод заключается в выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода. Он основывается на ито­говых показателях плана поступления и расходования денежных средств по отдельным месяцам (по годовому плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде. В процессе выявления диапазона колебаний остатка денежных активов определяются минимальный, максимальный и средний остаток. Для этого используются различные модели.


Модель Баумоля

а) Минимальный остаток денежных средств принимается нулевым.

б) Оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДСmax = ,

где ДСmax - оптимальный остаток денежных средств в планируемом периоде;

Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вло­жениями;

Од – общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вло­жениям в анализируемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) Средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) остатка.

Модель Миллера-Орра

а) Минимальный остаток денежных средств принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля).

б) Оптимальный остаток (ДСopt ) денежных активов рассчитывается по формуле:

ДСopt = 3 ³

в) Средний остаток (ДСср ) денежных активов рассчитывается по формуле:

ДСср = (ДСmax – ДС_MIN) / 3 + ДС_MIN

г) Оптимальный остаток денежных средств (ДСopt) в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере (ДСср – ДСmin)

Третий метод состоит в оптимизации потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в денежных активах. Он осу­ществляется путем оперативного регулирования этого потока (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Высвобожденная сумма денежных средств может быть направлена на реинвестирование в краткосрочные финансовые активы или на покрытие текущих нужд компании.


Приложение 17

СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ДОПУЩЕНИЯ ЭКСПРЕСС - МЕТОДОВ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

1. Переменные затраты изменяются пропорционально изменению объема реализации;
   
2. Постоянные затраты автоматически не изменяются при изменении объема реализации. Их изменение связано с максимальной величиной и фактической степенью загрузки мощностей;
   
3. Оборотные средства и краткосрочные обязательства (кроме кредитов) изменяются пропорционально изменению объема реализации, при этом их доля в выручке от реализации остается неизменной;
   
4. Основные средства при полной загрузки мощностей также изменяются пропорционально изменению объема реализации, а в условиях не полной загрузки – с учетом степени этой загрузки;
   
5. Акционерный капитал и долгосрочный заемный капитал не связаны с динамикой объема реализации и в прогноз включаются на уровне базового периода (если специально не оговаривается их изменение);
   
6. Нераспределенная прибыль рассчитывается на основе прогнозной величины выручки, рентабельности оборота и нормы распределения прибыли на дивиденды.
   

Цель экспресс- методов финансового прогнозирования – расчет объемов дополнительного финансирования (или величины средств, требующих размещения) при выполнении запланированного изменения объемов деятельности.

Сущность методов финансового прогнозирования рассмотрим на конкретном примере.


ПРИМЕР

Крупное производственное объединение планирует увеличить свой объем деятельности на 10%. Определить объем дополнительного финансирования, необходимый для достижения запланированного роста деятельности.

В настоящее время выручка от реализации составляет 10 млн. руб., рентабельность оборота – 10 %, норма распределения чистой прибыли на дивиденды – 20%, объединение работает с полной загрузкой мощностей.


БАЛАНС на конец текущего периода Таблица

Показатели	Млн. руб.
Актив
Основные средства	8
Текущие активы	4
Итого баланс	12
Пассив
Уставный капитал	1
Нераспределенная прибыль	2
Долгосрочные пассивы	6
Текущие пассивы	3
Итого баланс	12

РЕШЕНИЕ

Балансовый метод

БАЛАНС НА ПРОГНОЗНЫЙ ПЕРИОД

Показатели	Млн. руб.
Актив
Основные средства	8*1,1=8,8
Текущие активы	4*1,1=4,4
Итого	13,2
Пассив
Уставный капитал	1
Нераспределенная прибыль	2+10*1,1*0,1- --10*1,1*0,1*0,2= 2+(10*1,1*0,1) *(1-0,2)= =2,88
Долгосрочные пассивы	6
Текущие пассивы	3*1,1=3,3
Итого	13,18