План Происхождение и сущность денег Функции денег Основные направления теории денег Ïðîèñõîæäåíèå è ñóùíîñòü äåíåã
| Вид материала | Документы |
- 1 Сущность и функции денег Происхождение денег, их эволюция. Виды денег. Деньги историческая, 344.09kb.
- «Финансы и кредит», 41.31kb.
- Темы рефератов История возникновения денег, их сущность и функции. Роль денег в рыночной, 35.38kb.
- Тема №1. Происхождение и сущность денег 4 тема №2. Функции денег, 1976.65kb.
- Рабочая учебная программа дисциплины «деньги, кредит, банки», 114.85kb.
- Тематика рефератов по дисциплине «Финансы и кредит» для групп 35,36, 41.54kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «Деньги, кредит, банки» Сущность, функции и роль, 18.56kb.
- Самостоятельная работа студентов по дисциплине «деньги и кредит» Тема Сущность и функции, 250.21kb.
- Тема Возникновение, сущность, функции и роль денег, 474.66kb.
- Тематика курсовых работ по дисциплине: «Экономическая теория» Рыночная экономика: необходимость,, 76.96kb.
10. ÂÀËÞÒÍÛÅ ÐÈÑÊÈ È ÌÅÒÎÄÛ ÈÕ ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈß
1. Ïîíÿòèå âàëþòíîãî ðèñêà
 õîäå äëèòåëüíîé ïðàêòèêè ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé ñëîæèëèñü îïðåäåëåííûå ôîðìû âçàèìîâûãîäíîãî îáìåíà òîâàðàìè è óñëóãàìè, îáìåíà ýêâèâàëåíòíûìè ñòîèìîñòÿìè. Ìåæäóíàðîäíûå òîðãîâî-êðåäèòíûå è ïëàòåæíûå îòíîøåíèÿ âñåãäà îïîñðåäîâàíû âàëþòíûìè ðàñ÷åòàìè, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî äëÿ îäíîãî èç ñóáúåêòîâ ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé ðàñ÷åòû âñåãäà îñóùåñòâëÿþòñÿ â èíîñòðàííîé äëÿ íåãî âàëþòå.  ðåçóëüòàòå äåéñòâèÿ ðÿäà ýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðîâ â ïåðèîä ñîâåðøåíèÿ ìåæäóíàðîäíîé ñäåëêè êóðñ âàëþòû, îïîñðåäñòâóþùèé åå, ìîæåò èçìåíèòüñÿ ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì âàëþòàì, ÷òî ïðèâåäåò ê ïðÿìûì èëè êîñâåííûì ìàòåðèàëüíûì ïîòåðÿì ó÷àñòíèêîâ ñäåëêè.
Ïîâñåìåñòíûé ïåðåõîä ê ðåæèìó ïëàâàþùèõ âàëþòíûõ êóðñîâ ñ íà÷àëà 70-õ ãîäîâ ïîâëåê çà ñîáîé ñåðüåçíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé. Ïîä âàëþòíûì ðèñêîì â ñàìîì øèðîêîì ñìûñëå ñëîâà ïîíèìàþò âîçìîæíîñòü èçìåíåíèé ðåçóëüòàòà âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé è õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè ó÷àñòíèêîâ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé îò êîëåáàíèé âàëþòíûõ êóðñîâ. Âàëþòíîìó ðèñêó ïîäâåðãàþòñÿ âñå ñóáúåêòû ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé: ãîñóäàðñòâî, áàíêè, òîðãîâûå è ïðîìûøëåííûå êîìïàíèè, äðóãèå þðèäè÷åñêèå è ôèçè÷åñêèå ëèöà.
Âîçðîñøàÿ íåóñòîé÷èâîñòü âàëþòíûõ êóðñîâ îêàçûâàåò äåçîðãàíèçèðóþùåå âîçäåéñòâèå íà ìåæäóíàðîäíîå ðàçäåëåíèå òðóäà, çàòðóäíÿåò ýêâèâàëåíòíûé îáìåí òîâàðàìè è óñëóãàìè, îòðèöàòåëüíî ñêàçûâàåòñÿ íà ñáàëàíñèðîâàííîñòè è îáúåìå ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè. Íåóñòîé÷èâîñòü âàëþòíûõ êóðñîâ âûíóæäàåò èìïîðòåðîâ è ýêñïîðòåðîâ ñîêðàùàòü ñâîè ïîêóïêè è ïðîäàæè çà ãðàíèöó, òàê êàê îíè íå ìîãóò áûòü óâåðåíû â äàëüíåéøåé äèíàìèêå âàëþò. Òàê, íàïðèìåð, èìïîðòåð ìîæåò ïðåäïî÷åñòü ïðèîáðåñòè òîâàð, ïðîèçâîäèìûé â äàííîé ñòðàíå,÷åì íåñòè âàëþòíûé ðèñê, ïðèîáðåòàÿ òîâàð çà ãðàíèöåé. Ëþáàÿ êðåäèòíàÿ îïåðàöèÿ, çàôèêñèðîâàííàÿ â îïðåäåëåííîé ñóììå â ìîìåíò çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè, ïëàòåæ ïî êîòîðîé ïðîèçîéäåò â áóäóùåì, ïîäâåðãàåò ñòîðîíó, äëÿ êîòîðîé âàëþòà ñäåëêè ÿâëÿåòñÿ èíîñòðàííîé, âàëþòíîìó ðèñêó, êîòîðûé îáúÿñíÿåòñÿ ïîëíûì íåçíàíèåì êóðñà âàëþòû ñäåëêè ê íàöèîíàëüíîé âàëþòå íà áóäóùåå. Êðåäèòîð, ïðåäîñòàâëÿÿ ñâîèì çàðóáåæíûì êîíòðàãåíòàì êðåäèò, ðèñêóåò íå ïîëó÷èòü íàçàä ýêâèâàëåíò ñòîèìîñòè, ïåðåäàííîé âî âðåìåííîå ïîëüçîâàíèå çàåìùèêó. Óáûòîê ìîæåò ïîíåñòè è çàåìùèê - â ñëó÷àå ïîâûøåíèÿ êóðñà âàëþòû ê ìîìåíòó ïëàòåæà ïî ñðàâíåíèþ ñ äàòîé çàêëþ÷åíèÿ êîíòðàêòà.
Ñ âàëþòíûì ðèñêîì ïðè ñîâåðøåíèè âíåøíåòîðãîâûõ îïåðàöèé ñòàëêèâàþòñÿ èìïîðòåðû è ýêñïîðòåðû. Âàëþòíûì ðèñêàì ïîäâåðãàåòñÿ ýêñïîðòåð, åñëè îí ïðîäàåò òîâàð ñ ðàññðî÷êîé ïëàòåæà è ïðè ýòîì â êà÷åñòâå âàëþòû öåíû âûáðàíà âàëþòà ñòðàíû-èìïîðòåðà èëè âàëþòû òðåòüåé ñòðàíû. Ýêñïîðòåð ìîæåò ïîíåñòè óáûòêè ïðè ïîíèæåíèè êóðñà âàëþòû öåíû ê ñâîåé íàöèîíàëüíîé âàëþòå, êîòîðóþ îí ïîëó÷èò â ýòîì ñëó÷àå çà ïðîäàííûé òîâàð, îêàæåòñÿ ìåíüøå òîé ñóììû â íàöèîíàëüíîé âàëþòå, êîòîðóþ îí ðàññ÷èòûâàë ïîëó÷èòü ïðè çàêëþ÷åíèè ñäåëêè, è îí íå ïîêðîåò èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà è íå ïîëó÷èò çàïëàíèðîâàííîé ïðèáûëè. Òàêèì îáðàçîì, äëÿ ýêñïîðòåðà âàëþòíûì ðèñêîì ÿâëÿåòñÿ ðèñê ïîíèæåíèÿ êóðñà âàëþòû öåíû ê íàöèîíàëüíîé âàëþòå â ïåðèîä ìåæäó ïîäïèñàíèåì êîíòðàêòà è ïëàòåæîì ïî íåìó. Òàêîé ïåðèîä, íàäî îòìåòèòü, ñóùåñòâóåò ïðè îñóùåñòâëåíèè âíåøíåòîðãîâûõ è êðåäèòíûõ îïåðàöèé ïðàêòè÷åñêè ëþáîãî òèïà, íåçàâèñèìî îò òîãî, ïðåäóñìîòðåíà ëè ðàññðî÷êà ïëàòåæà èëè íåò, à ñëåäîâàòåëüíî, âàëþòíîìó ðèñêó ïîäâåðãàþòñÿ ïî÷òè âñå âíåøíåýêîíîìè÷åñêèå ñäåëêè.
Äëÿ èìïîðòåðà âàëþòíûå ðèñêè âîçíèêàþò â òîì ñëó÷àå, åñëè ïðè ïîêóïêå òîâàðîâ ñ ôèêñàöèåé öåíû òîâàðà â èíîñòðàííîé âàëþòå ïðîèñõîäèò ïîâûøåíèå êóðñà ïîñëåäíåé ê âàëþòå ñòðàíû-èìïîðòåðà, ÷òî ìîæåò ïðèâåñòè ê íåîáõîäèìîñòè çàòðàòèòü áîëüøå ìåñòíîé âàëþòû äëÿ îïëàòû çàêóïëåííûõ òîâàðîâ.
Òàêèì îáðàçîì, ïðàêòè÷åñêè íå îäíà òîâàðíàÿ êîììåð÷åñêàÿ ñäåëêà íå ñîïðîâîæäàåòñÿ ïëàòåæîì â äåíü çàêëþ÷åíèÿ êîíòðàêòà è ôèêñàöèÿ öåíû òîâàðà èëè ñóììû ïëàòåæà. Ðàñ÷åòû â îñíîâíîé ìàññå îñóùåñòâëÿþòñÿ ïî ìåðå âûïîëíåíèÿ èëè ïî âûïîëíåíèè ïîñòàâùèêîì ñâîèõ äîãîâîðíûõ îáÿçàòåëüñòâ. Âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî âàëþòíûé ðèñê âîçðàñòàåò ïðÿìî ïðîïîðöèîíàëüíî óäëèíåíèþ ñðîêà ïëàòåæà, ïîñêîëüêó çà áîëåå äëèòåëüíûé ñðîê âåðîÿòíîñòü èçìåíåíèÿ êóðñà êîíòðàêòà óâåëè÷èâàåòñÿ.
Ôîðìîé ïðîÿâëåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà ìîæíî ñ÷èòàòü èçìåíåíèå ñóììû ïîñòóïëåíèé èëè ïëàòåæåé, ïîä êîòîðûì ïîäðàçóìåâàþò åå èçìåíåíèå ïî ñðàâíåíèþ ñ òîé ñóììîé, êîòîðóþ ó÷àñòíèê ñäåëêè ïëàíèðîâàë ïîëó÷èòü èëè çàïëàòèòü, çàêëþ÷àÿ ñäåëêó. Ïëàíèðóåìàÿ ñóììà â íàöèîíàëüíîé âàëþòå ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïóòåì ïåðåñ÷åòà öåíû ñäåëêè â èíîñòðàííîé âàëþòå ïî êóðñó “ñïîò” íà äàòó çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè. Åñëè îáîçíà÷èòü öåíó ñäåëêè â èíîñòðàííîé âàëþòå êàê Ì, êóðñ “ñïîò” íà äàòó çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè - Êî, à êóðñ “ñïîò” íà äàòó ïëàòåæà - Êi (êîòèðîâêè ïðåäñòàâëåíû â íàöèîíàëüíîé âàëþòå çà 1 åäèíèöó èíîñòðàííîé âàëþòû), òî âàëþòíûé ðèñê îïðåäåëÿåòñÿ âîçìîæíîñòüþ ðàñõîæäåíèÿ Ì * Êî è Ì * Êi . Óìåíüøåíèå ïîñòóïëåíèé ýêñïîðòåðà (èíâåñòîðà) è óâåëè÷åíèå ñóììû ïëàòåæà èìïîðòåðà (çàåìùèêà) ïðèâîäèò ê óõóäøåíèþ ðåçóëüòàòîâ ñäåëêè.
Óêàçàííûå âèäû ðèñêîâ (äî è ïîñëå çàêëþ÷åíèÿ êîíòðàêòà) ðàçëè÷àþòñÿ ïî ñâîåìó õàðàêòåðó è ïî ñóùåñòâóþùèì âîçìîæíîñòÿì èõ ïðåäóïðåæäåíèÿ. Íà íàø âçãëÿä, ðèñê èçìåíåíèÿ êóðñà èíîñòðàííîé âàëþòû äî ìîìåíòà ïîäïèñàíèÿ êîíòðàêòà (â ïåðèîä ïîäãîòîâêè êîíòðàêòà) íå ÿâëÿåòñÿ ñîáñòâåííî âàëþòíûì ðèñêîì, à îòíîñèòñÿ ê ÷àñòíûì ñëó÷àÿì öåíîâîãî ðèñêà èëè ðèñêà óõóäøåíèÿ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè, ñâÿçàííîãî ñ èçìåíåíèåì âàëþòíîãî êóðñà. Îí ìîæåò áûòü ó÷òåí óæå â ïðîöåññå âåäåíèÿ ïåðåãîâîðîâ.  ÷àñòíîñòè, â ñëó÷àå ðåçêîãî èçìåíåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà â ïåðèîä ïðîâåäåíèÿ ïåðåãîâîðîâ ó÷àñòíèê ñäåëêè ìîæåò íàñòàèâàòü íà íåêîòîðîì èçìåíåíèè íà÷àëüíîé öåíû, êîòîðîå áû êîìïåíñèðîâàëî (ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî) èçìåíåíèå êóðñà èëè ìîæåò âîîáùå îòêàçàòüñÿ îò êîíòðàêòà ñ äàííûì êîíòðàãåíòîì â ïîëüçó äðóãîãî, ïðåäëîæåíèå êîòîðîãî äî èçìåíåíèÿ êóðñà êàçàëîñü ìåíåå êîíêóðåíòíûì.  îòëè÷èå îò ñèòóàöèè, ñóùåñòâóþùåé äî ïîäïèñàíèÿ êîíòðàêòà, òðåáîâàòü ïîäîáíûõ óñòóïîê ïîñëå åãî ïîäïèñàíèÿ áûëî áû íåïðàâîìåðíî (åñëè â êîíòðàêò íå âêëþ÷åíà áûëà ñîîòâåòñòâóþùàÿ âàëþòíàÿ îãîâîðêà).
Íà íàø âçãëÿä, ê öåíîâîìó ðèñêó îòíîñèòñÿ è ðèñê èíôëÿöèîííîãî îáåñöåíåíèÿ âàëþòíîé ñäåëêè, òî åñòü ðèñê èçìåíåíèÿ ñòîèìîñòè âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì, âûðàæàþùèéñÿ â ðîñòå òîâàðíûõ öåí è îòíîñèìûé íåêîòîðûìè èññëåäîâàòåëÿìè ê ôîðìàì ïðîÿâëåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà.
 îñíîâå ýòîé ðàçíîâèäíîñòè öåíîâîãî ðèñêà ëåæèò îáùàÿ òåíäåíöèÿ îáåñöåíåíèÿ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì, íå èìåþùàÿ ïðÿìîé ñâÿçè ñ âîçíèêíîâåíèåì âàëþòíîãî ðèñêà, à âëèÿþùàÿ íà íåãî îïîñðåäîâàííî ÷åðåç âàëþòíûé êóðñ, êàê çàâèñèìîñòü âàëþòíîãî êóðñà îò öåíîâûõ ôàêòîðîâ.  äîëãîñðî÷íîì ïëàíå èíôëÿöèîííûé ôàêòîð âûçûâàåò çíà÷èòåëüíî áîëåå îòðèöàòåëüíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ýôôåêòèâíîñòè âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé, ÷åì ïîòåðè îò êóðñîâûõ èçìåíåíèé.
Ðàçëè÷èÿ â äâèæåíèè êóðñîâ è ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè âàëþò ìîãóò ïðèâîäèòü ê òîìó, ÷òî áàëàíñ ïîòåðü è âûãîä äëÿ êàæäîãî èç ó÷àñòíèêîâ âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé ñäåëêè áóäåò çàâèñåòü íå ñòîëüêî îò áëàãîïðèÿòíîãî èëè íåáëàãîïðèÿòíîãî äâèæåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà, ñêîëüêî îò ñîîòíîøåíèÿ è âçàèìîíàïðàâëåííîñòè èçìåíåíèé êóðñà è ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè âàëþò. Òàê, íàïðèìåð, â ñëó÷àå, åñëè âíåøíåå îáåñöåíåíèå âàëþò (ò.å. ïàäåíèå åå êóðñà) ïðåâûñèò åå îáåñöåíåíèå íà âíóòðåííåì ðûíêå, èíîñòðàííûå èìïîðòåðû áóäóò èìåòü äîïîëíèòåëüíóþ ïðèáûëü, òàê êàê ñìîãóò ïðèîáðåñòè áîëüøå òîâàðîâ ýòîé ñòðàíû íà åå îáåñöåíèâøóþñÿ âàëþòó, ïîñêîëüêó ñìîãóò ïðèîáðåñòè ïîñëåäíþþ, íå óâåëè÷èâàÿ çàòðàò â ñâîåé íàöèîíàëüíîé âàëþòå.
Ñêàçàííîå âûøå åùå ðàç ïîäòâåðæäàåò, ÷òî âàëþòíûå ðèñêè ÿâëÿþòñÿ ñóùåñòâåííûì, íî äàëåêî íå åäèíñòâåííûì ôàêòîðîì, îïðåäåëÿþùèì ðåçóëüòàòèâíîñòü âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñäåëîê, è äåéñòâóþò íà ýôôåêòèâíîñòü ïðàêòè÷åñêè âñåõ õîçÿéñòâåííûõ ñäåëîê, îïîñðåäîâàííûõ âàëþòíûìè ðàñ÷åòàìè, â êîìïëåêñå ñ äðóãèìè, â òîì ÷èñëå è öåíîâûìè ôàêòîðàìè.
Êàê îòäåëüíûé ñëó÷àé âàëþòíîãî ðèñêà ñëåäóåò ðàññìîòðåòü ðèñê îáåñöåíåíèÿ âàëþòíûõ àâóàðîâ, âîçíèêàþùèõ ïðè îïåðàöèÿõ ïî ðàçìåùåíèþ âàëþòíûõ ñðåäñòâ. Âàëþòíûå óáûòêè ïî ýòîìó òèïó ðèñêà ìîãóò íåñòè êàê áàíêè, òàê è èõ êëèåíòû, â òîì ÷èñëå è ãîñóäàðñòâî. Âàëþòíûå ðèñêè â ýòîì ñëó÷àå âñåöåëî ñîâïàäàþò ïî ñîäåðæàíèþ ñ âàëþòíûìè ðèñêàìè ïðè ëþáîé äðóãîé òîðãîâî-êðåäèòíîé îïåðàöèè, òàê êàê îïåðàöèè ïî ðàçìåùåíèþ âàëþòíûõ ñðåäñòâ íîñÿò ïî ñóòè êðåäèòíûé õàðàêòåð.
Îñîáåííîñòü ó÷åòà âàëþòíîãî ðèñêà â ýòîì ñëó÷àå, à òàêæå ìåòîäû åãî ñòðàõîâàíèÿ (ïðè ðàçìåùåíèè âàëþòíûõ ñðåäñòâ) äàþò îñíîâàíèå âûäåëèòü ðèñê â îòäåëüíûé òèï âàëþòíîãî ðèñêà.
Âñå âûøåñêàçàííîå ïîçâîëÿåò óòî÷íèòü îïðåäåëåíèå âàëþòíîãî ðèñêà ñëåäóþùèì îáðàçîì: âàëþòíûé ðèñê åñòü îïàñíîñòü âàëþòíûõ ïîòåðü è íåáëàãîïðèÿòíîé ïåðåîöåíêè âàëþòíûõ àâóàðîâ, ñâÿçàííûõ ñ èçìåíåíèåì êóðñà èíîñòðàííîé âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê íàöèîíàëüíîé âàëþòå ïðè ïðîâåäåíèè âíåøíåòîðãîâûõ, êðåäèòíûõ, âàëþòíûõ îïåðàöèé è ïðè õðàíåíèè âàëþòíûõ ñðåäñòâ.
Ýêñïîðòåð (êðåäèòîð) íåñåò óáûòêè ïðè ïîíèæåíèè êóðñà âàëþòû öåíû ïî îòíîøåíèþ ê åãî íàöèîíàëüíîé âàëþòå â ïåðèîä ìåæäó çàêëþ÷åíèåì êîíòðàêòà è îñóùåñòâëåíèåì ïëàòåæà ïî íåìó. Äëÿ èìïîðòåðà (äåáèòîðà) óáûòêè âîçíèêàþò ïðè ïðîòèâîïîëîæíîì äâèæåíèè êóðñà.
Äåðæàòåëè àâóàðîâ, âûðàæåííûõ â èíîñòðàííîé âàëþòå, âûíóæäåíû â ïåðèîä ìåæäó ïåðåìåùåíèÿìè ñðåäñòâ ïåðåîöåíèâàòü îáúåì àâóàðîâ â íåáëàãîïðèÿòíóþ ñòîðîíó, ÷òî â ýêîíîìè÷åñêîì ñìûñëå ÿâëÿåòñÿ íåðåàëèçîâàííûìè óáûòêàìè.
Âàëþòíûé ðèñê ðåàëèçóåòñÿ â èçìåíåíèè ñóììû ïîñòóïëåíèé èëè ïëàòåæåé ïî ñðàâíåíèþ ñ òîé ñóììîé, êîòîðóþ ó÷àñòíèê ñäåëêè ïëàíèðîâàë ïîëó÷èòü èëè çàïëàòèòü, çàêëþ÷àÿ ñäåëêó.
Âàëþòíûé ðèñê îñëîæíÿåò ìåæäóíàðîäíûå òîðãîâûå è êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ, ÷òî çàñòàâëÿåò ó÷àñòíèêîâ ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé èñêàòü çàêîíîìåðíîñòè è óñëîâèÿ âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ ñ öåëüþ èõ ïîñëåäóþùåé íåéòðàëèçàöèè.
2. Óñëîâèÿ âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ. Òèïû âàëþòíûõ ðèñêîâ
Ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå óñëîâèÿ âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà äëÿ ó÷àñòíèêîâ ìåæäóíàðîäíîé ýêîíîìè÷åñêîé ñäåëêè:
- íàëè÷èå îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè;
- èñïîëüçîâàíèå â êà÷åñòâå âàëþòû ñäåëêè èíîñòðàííîé âàëþòû;
- íàëè÷èå ðàçðûâà âî âðåìåíè ìåæäó çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè è ïëàòåæîì ïî íåé.
Âàëþòíûé ðèñê îïðåäåëÿåòñÿ âîçìîæíîñòüþ èçìåíåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ê âàëþòå ñäåëêè â ïåðèîä ìåæäó çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè è ïëàòåæîì ïî íåé. ×åì âûøå íåñòàáèëüíîñòü âàëþòíûõ êóðñîâ, òåì âûøå âàëþòíûé ðèñê.
Äî ñèõ ïîð ìû ðàññìàòðèâàëè ïîíÿòèå âàëþòíîãî ðèñêà ïðèìåíèòåëüíî ê îòäåëüíî âçÿòîé ýêîíîìè÷åñêîé îïåðàöèè. Åñëè æå ó÷àñòíèêè ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé îñóùåñòâëÿþò ìíîæåñòâî îïåðàöèé, èìåÿ êàê òðåáîâàíèÿ, òàê è îáÿçàòåëüñòâà, âûðàæåííûå â èíîñòðàííîé âàëþòå, òî â èòîãå îíè íåñóò ðèñê íå ïî âñåìó îáúåìó îïåðàöèé, à ëèøü ïî îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè.
Îòêðûòàÿ âàëþòíàÿ ïîçèöèÿ ñâÿçàíà ñ âàëþòíûì ðèñêîì è âåäåò ê äîïîëíèòåëüíûì äîõîäàì èëè óáûòêàì (äàæå áàíêðîòñòâó) áàíêîâ (ôèðì). Ïîýòîìó â áîëüøèíñòâå ñòðàí ãîñóäàðñòâåííûå ôèíàíñîâûå îðãàíû ðåãëàìåíòèðóþò ðàçìåð îòêðûòûõ âàëþòíûõ ïîçèöèé. Òàê, â 1974 ã. ïîñëå áàíêðîòñòâà áàíêà “Õåðøòàäò” â Ãåðìàíèè ëèìèò ïî îòêðûòûì ïîçèöèÿì áûë ñíèæåí ñ 3Î äî 2Î % áàëàíñà áàíêà. Âî Ôðàíöèè óñòàíîâëåí òàêîé æå ðàçìåð ëèìèòà.
Îáû÷íî ðàáîòà ôèðìû ïî ðåøåíèþ ïðîáëåìû âàëþòíûõ ðèñêîâ íà÷èíàåòñÿ ñ îïðåäåëåíèÿ îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè, ò.å. òåõ ñóìì â èíîñòðàííîé âàëþòå, êîòîðûå ïîäâåðãàþòñÿ âàëþòíûì ðèñêàì. Îáðàçîâàíèå îòêðûòûõ âàëþòíûõ ïîçèöèé ðàññìîòðèì íà ïðèìåðå. Ïðè ýòîì ñëåäóåò ó÷èòûâàòü, ÷òî ïðè ïîêóïêå âàëþòû óâåëè÷èâàåòñÿ äëèííàÿ ïîçèöèÿ èëè óìåíüøàåòñÿ êîðîòêàÿ (óâåëè÷èâàþòñÿ òðåáîâàíèÿ, ëèáî ïîãàøàåòñÿ ÷àñòü îáÿçàòåëüñòâ ñîîòâåòñòâåííî), à ïðè ïðîäàæå âàëþòû - íàîáîðîò: óâåëè÷èâàåòñÿ êîðîòêàÿ èëè ïîãàøàåòñÿ äëèííàÿ ïîçèöèÿ.
Ïî ìåðå îáíàðóæåíèÿ îòêðûòûõ âàëþòíûõ ïîçèöèé, ÿâëÿþùèõñÿ ïîòåíöèàëüíûì èñòî÷íèêîì âàëþòíûõ ïîòåðü, âîçíèêàåò íåîáõîäèìîñòü óñòðàíÿòü âàëþòíûå ðèñêè.
Ñëåäîâàòåëüíî, ê ïåðå÷èñëåííûì âíà÷àëå óñëîâèÿì âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà (èñïîëüçîâàíèÿ â ñäåëêàõ èíîñòðàííîé âàëþòû, ðàçðûâ âî âðåìåíè ìåæäó çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè è ïëàòåæîì) ìîæíî äîáàâèòü åùå îäíî óñëîâèå - íàëè÷èå îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè.
Âûøåïåðå÷èñëåííûå óñëîâèÿ âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà ïðèñóùè, ïðåæäå âñåãî, êîíêðåòíûì âàëþòíûì îïåðàöèÿì, ñâÿçàííûì ñ âíåøíåòîðãîâûìè è êðåäèòíûìè ñäåëêàìè. Äëÿ íèõ õàðàêòåðíî, ÷òî âàëþòíûé ðèñê ìîæåò ïðèâåñòè ê ðåàëüíûì âàëþòíûì óáûòêàì äëÿ ó÷àñòíèêîâ âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé ñäåëêè. Òàêèå âàëþòíûå ðèñêè ìîæíî îòíåñòè ê ïåðâîìó òèïó âàëþòíûõ ðèñêîâ, à èìåííî ê ðèñêó íàëè÷íûõ âàëþòíûõ ïîòåðü.
Âòîðîé òèï âàëþòíîãî ðèñêà - ýòî âàëþòíûé ðèñê, íå ñâÿçàííûé íåïîñðåäñòâåííî ñ âíåøíåòîðãîâûìè ñäåëêàìè, à âîçíèêàþùèé ïðè ïåðåîöåíêå àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ ñòàòåé áàëàíñà ôèðìû (áàíêà), âûðàæåííûõ â èíîñòðàííîé âàëþòå, â òîì ÷èñëå è ïî ôîðìå îòëè÷åí îò ïåðâîãî. Îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íåðåàëèçîâàííóþ ïðèáûëü èëè óáûòêè. Ïðèáûëü è óáûòêè áóäóò ðåàëèçîâàíû, òîëüêî åñëè áóäåò ñîâåðøåíà êîíêðåòíàÿ âíåøíåòîðãîâàÿ èëè êðåäèòíàÿ ñäåëêà, ñâÿçàííàÿ ñ ïåðåìåùåíèåì ñðåäñòâ: èñïîëüçîâàíèå âàëþòíûõ àâóàðîâ, ëèêâèäàöèÿ ïðåäïðèÿòèÿ è ïîñëåäóþùåå ðàñïðåäåëåíèå åãî àêòèâîâ, ïîêðûòèå çàäîëæåííîñòè, ïåðåâîä ïðèáûëè çàðóáåæíîãî ôèëèàëà è ò.ï. Îäíàêî òîãäà ýòè ñëó÷àè âàëþòíîãî ðèñêà ïðèâåäóò ê ðåàëüíûì âàëþòíûì ïîòåðÿì, è ïîýòîìó áóäóò ñîâåðøåííî ñïðàâåäëèâî îòíîñèòüñÿ ê âàëþòíîìó ðèñêó óæå ïåðâîé êàòåãîðèè.
Äâà òèïà âàëþòíûõ ðèñêîâ íàõîäÿò è ðàçëè÷íîå îòðàæåíèå â ó÷åòå. Âàëþòíûé ðèñê ïåðâîãî òèïà ïðèâîäèò ê îòêëîíåíèþ ðåçóëüòàòîâ êîíêðåòíûõ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé îò ïëàíèðóåìûõ. Ñ òî÷êè çðåíèÿ áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà òàêîãî îòêëîíåíèÿ êàê áû íå ñóùåñòâóåò è â ôèíàíñîâîé îò÷åòíîñòè íå îòðàæàåòñÿ, òàê êàê íåò, íàïðèìåð, ñòàòüè “êîíòðàêòû, çàêëþ÷åííûå, íî íå èñïîëíåííûå”. Ó÷åò âàëþòíûõ ðèñêîâ ïåðâîãî òèïà âîçìîæåí òîëüêî â ñèñòåìå àíàëèòè÷åñêîãî ó÷åòà.
Âòîðîé òèï âàëþòíûõ ðèñêîâ, íàïðîòèâ, íàõîäèò íåïîñðåäñòâåííîå îòðàæåíèå â áóõãàëòåðñêîì ó÷åòå, è ïîòîìó ìîæåò áûòü íàçâàí áóõãàëòåðñêèì ðèñêîì óáûòêîâ.
Ïðèìåíèòåëüíî ê ïðàêòèêå âûøåñêàçàííîå ìîæåò áûòü ïðîèëëþñòðèðîâàíî ñëåäóþùèì ïðèìåðîì. Åñëè ïðåäïðèÿòèå äåðæèò áåç äâèæåíèÿ âàëþòíûå ñðåäñòâà íà áàëàíñîâîì ñ÷åòå âî Âíåøýêîíîìáàíêå, òî åæåíåäåëüíî ñ âûõîäîì â ñâåò íîâîé êîòèðîâêè ðóáëÿ ïðîèñõîäèò ïåðåîöåíêà àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ, à êóðñîâàÿ ðàçíèöà ïðÿìî è íåïîñðåäñòâåííî îòíîñèòñÿ íà ñ÷åò ïðèáûëåé è óáûòêîâ (èìååòñÿ ââèäó, ÷òî ïðåäïðèÿòèå õðàíèò ñðåäñòâà íà òåêóùåì áàëàíñîâîì ñ÷åòå â êîíêðåòíîé èíîñòðàííîé âàëþòå). Ïðè ýòîì îòðàæåíèå âàëþòíîãî ðèñêà âòîðîãî òèïà â áóõãàëòåðñêîì ó÷åòå âî ìíîãîì çàâèñèò îò ïðèíÿòûõ â òîé èëè èíîé ñòðàíå ñòàíäàðòîâ áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà. Ïåðå÷èñëåííûå óñëîâèÿ âîçíèêíîâåíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà ñ íåêîòîðîé ìîäåðíèçàöèåé ìîæíî ñ÷èòàòü ñïðàâåäëèâûìè è äëÿ áóõãàëòåðñêîãî ðèñêà óáûòêîâ:
- îòðàæåíèå â áàëàíñå èíâàëþòíûõ àêòèâîâ è ïàññèâîâ ÷åðåç íàöèîíàëüíóþ âàëþòó;
- íåèçìåííîñòü èíâàëþòíîãî ñîäåðæàíèÿ ñòàòåé áàëàíñà áàíêà (ôèðìû) â òå÷åíèå ñðîêà, äîñòàòî÷íî ïðîäîëæèòåëüíîãî äëÿ êóðñîâûõ èçìåíåíèé;
- íåñîâïàäåíèå ñóììû àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ èíâàëþòíûõ ñòàòåé ïî êàæäîé êîíêðåòíîé âàëþòå.
 çàêëþ÷åíèå îòìåòèì, ÷òî ïðàêòè÷åñêîå çíà÷åíèå â áîëüøåé ñòåïåíè èìååò âàëþòíûé ðèñê íàëè÷íûõ óáûòêîâ êàê îêàçûâàþùèé ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå íà ðåçóëüòàòèâíîñòü âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé. Èç âñåõ âèäîâ áóõãàëòåðñêîãî ðèñêà óáûòêîâ íàèáîëüøåå âëèÿíèå íà ðåçóëüòàòû õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè èìååò ðèñê îáåñöåíåíèÿ âàëþòíûõ àâóàðîâ, êîòîðûé åùå äî èõ èñïîëüçîâàíèÿ â êîíêðåòíîé ýêîíîìè÷åñêîé ñäåëêå ìîæåò çíà÷èòåëüíî ïîâëèÿòü íà èòîãè äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ çà òîò èëè èíîé ïåðèîä. Ìåòîäîì óïðàçäíåíèÿ òàêîãî ðîäà ðèñêîâ ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíîå óïðàâëåíèå âàëþòíûìè ôîíäàìè. Ðèñê íàëè÷íûõ âàëþòíûõ óáûòêîâ ìîæåò áûòü óñòðàíåí çà ñ÷åò ïðèìåíåíèÿ ìåòîäîâ ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ, êîòîðûå áóäóò îïèñàíû íèæå.
3 Íåîáõîäèìîñòü ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà
Ñóùåñòâóþò äâå ñòðàòåãèè â âîïðîñå ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ: ñïåêóëÿöèÿ è ðèñê óïóùåííîé âûãîäû.
Ïîä ñòðàõîâàíèåì âàëþòíîãî ðèñêà ïîíèìàþò ìåðû ïî åãî óñòðàíåíèþ, òî åñòü ìåðîïðèÿòèÿ, íàïðàâëåííûå íà óñòðàíåíèå çàâèñèìîñòè ðåçóëüòàòîâ ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé îò èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Ñòðàõîâàíèå âàëþòíîãî ðèñêà èìååò ñâîåé öåëüþ çàôèêñèðîâàòü ðåçóëüòàò ìåæäóíàðîäíîé ýêîíîìè÷åñêîé ñäåëêè â ìîìåíò åå çàêëþ÷åíèÿ èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, îãðàíè÷èòü âîçìîæíîñòè èçìåíåíèÿ ýòèõ ðåçóëüòàòîâ.
Ñòðàõîâàíèå âàëþòíîãî ðèñêà ïîçâîëÿåò ó÷àñòíèêàì ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé äîáèòüñÿ çàïëàíèðîâàííûõ, íî íå îáÿçàòåëüíî ëó÷øèõ, ñ òî÷êè çðåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè ðåçóëüòàòîâ.
Âîçìîæíîñòü ïîëó÷åíèÿ õóäøèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðåçóëüòàòîâ ïðè âûáîðå îäíîãî èç äâóõ óïðàâëåí÷åñêèõ ðåøåíèé (ñòðàõîâàòü èëè íå ñòðàõîâàòü âàëþòíûé ðèñê) ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèì âîçìîæíûì ðåøåíèåì ïîëó÷èëà íàçâàíèå ðèñêà óïóùåííîé âûãîäû. Ðå÷ü â äàííîì ñëó÷àå èäåò î òîì, ÷òî èçìåíåíèå êóðñà ìîæåò îêàçàòüñÿ áëàãîïðèÿòíûì äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ, è, çàñòðàõîâàâ êîíòðàêò îò âàëþòíûõ ðèñêîâ, îíî ìîæåò ëèøèòüñÿ ïðèáûëè, êîòîðóþ â ïðîòèâíîì ñëó÷àå äîëæíî áûëî ïîëó÷èòü.
Ðÿä ôèðì íèêîãäà íå ñòðàõóåò âàëþòíûå ðèñêè, ïîëàãàÿ, ÷òî âàëþòíàÿ íåóñòîé÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ñîñòàâíûõ ÷àñòåé ïðîáëåì ñîâðåìåííîé ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè, òàê ÷òî íåóâåðåííîñòü â ïëàíå âàëþòíûõ ðèñêîâ ðàññìàòðèâàåòñÿ èìè êàê íîðìàëüíûé ðèñê. ×àñòî òàêàÿ ïîëèòèêà ïðèíîñèëà êðóïíûå ïîòåðè, è ñî âðåìåíè ëèêâèäàöèè ñèñòåìû ôèêñèðîâàííûõ ïàðèòåòîâ ÷èñëî òàêèõ ôèðì ñóùåñòâåííî óìåíüøèëîñü.
Âòîðàÿ êàòåãîðèÿ ïðåäïðèÿòèé ïîêðûâàåò âñå îòêðûòûå ïîçèöèè íåçàâèñèìî îò ïðîãíîçîâ âàëþòíûõ êóðñîâ. Èçäåðæêè òàêîé ïîëèòèêè ìîãóò áûòü ñëèøêîì áîëüøèìè.
Ñóùåñòâîâàíèå ðèñêà óïóùåííîé âûãîäû, à òàêæå ñòðåìëåíèå îáúåäèíèòü ïðåèìóùåñòâà äâóõ äðóãèõ ñòðàòåãèé - óâåðåííîñòü è íåâûñîêèå èçäåðæêè - ïðèâîäèò ê òîìó, ÷òî ïîäàâëÿþùåå áîëüøèíñòâî áàíêîâ è òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîìïàíèé âîçäåðæèâàþòñÿ îò ñòîïðîöåíòíîãî ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà, íàìåðåííî ïîääåðæèâàÿ îòêðûòûå âàëþòíûå ïîçèöèè ñ öåëüþ ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé. Íàìåðåííûé îòêàç îò ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè ïî îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè íàçûâàåòñÿ âàëþòíîé ñïåêóëÿöèåé.
Ìåæäó âàëþòíûì ðèñêîì è ðèñêîì óïóùåííîé âûãîäû ñóùåñòâóåò ïðèíöèïèàëüíàÿ ðàçíèöà, êîòîðàÿ çàêëþ÷àåòñÿ âî âëèÿíèè íà êîíå÷íóþ ýôôåêòèâíîñòü âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé. Ðèñê óïóùåííîé âûãîäû, ïî ñóòè, âûðàæàåò ëèøü “ñîæàëåíèå” ó÷àñòíèêîâ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé î ïîëó÷åíèè íåñêîëüêî õóäøèõ ðåçóëüòàòîâ ïî ñäåëêàì ïî ñðàâíåíèþ ñ âîçìîæíûìè ëó÷øèìè ðåçóëüòàòàìè. Ðèñê óïóùåííîé âûãîäû íå ïðèâîäèò ê ðåàëüíûì óáûòêàì, òàê êàê ñòðàõóÿ âàëþòíûé ðèñê, ó÷àñòíèêè ìåæäóíàðîäíûõ ñäåëîê ãàðàíòèðóþò ñåáå ïîëó÷åíèå íåîáõîäèìîé íîðìû ïðèáûëè, ïóñòü è íå ìàêñèìàëüíî âîçìîæíîé â äàííûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ. Íàïðîòèâ, âàëþòíûé ðèñê, îñîáåííî â ÷àñòè ðèñêà íàëè÷íûõ óáûòêîâ, ìîæåò ïîâëå÷ü çà ñîáîé ðåàëüíûå óáûòêè è äàæå áàíêðîòñòâà áàíêîâ è òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé. Âîçìîæíîñòü ðåàëüíûõ óáûòêîâ ïî âàëþòíûì ñïåêóëÿöèÿì îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî êàæäîé âàëþòíîé ñäåëêå ó÷àñòíèêà ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé ïðîòèâîñòîÿò îïåðàöèè íà äðóãîé ñòîðîíå áàëàíñà. Íàïðèìåð, óìåíüøåíèå ðàçìåðîâ ïîñòóïëåíèé îò ñäåëîê ïî ýêñïîðòó è ïðåäîñòàâëåííûõ êðåäèòîâ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïëàíèðóåìûìè ðåçóëüòàòàìè ìîæåò ïðèâåñòè ê òîìó, ÷òî ïîëó÷åííûå ñóììû íå ïîêðîþò åãî òåêóùèõ ðàñõîäîâ èëè ñòîèìîñòè ïðèâëå÷åííûõ áàíêîâñêèõ ñðåäñòâ.  êà÷åñòâå ïðèìåðà íåóäà÷íûõ âàëþòíûõ ñïåêóëÿöèé ìîæíî óïîìÿíóòü áàíêðîòñòâî ãåðìàíñêîãî áàíêà “Õåðøòàäò” â 1974 ã., óáûòêè ÿïîíñêèõ áàíêîâ “Äàéèòè Êàíãå” â 1978 ã. (íà ñóììó 36,5 ìëí. äîëë.) è “Ôóäçè” â 1984 ã. (47 ìëí. äîëë), íåïëàòåæåñïîñîáíîñòü øâåéöàðñêîãî áàíêà “Øâåéöàðèøå Êèïîòåêåí óíä Õàíäåëü áàíê” â 1982 ã.  1987 ã. ðèñêîâàííàÿ òàêòèêà ïðîâåäåíèÿ âàëþòíûõ îïåðàöèé “ñúåëà” âñþ ãîäîâóþ ïðèáûëü ãåðìàíñêîãî êîíöåðíà “Ôîëüêñâàãåí”.
Ýôôåêòèâíîñòü ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé ñî ñòðàõîâàíèåì è áåç ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà çàâèñèò îò èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ â ïåðèîä îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèé.
Ýôôåêòèâíîñòü óïðàâëåí÷åñêîãî ðåøåíèÿ ó÷àñòíèêà ñäåëêè - ñòðàõîâàòü èëè íå ñòðàõîâàòü âàëþòíûé ðèñê - çàâèñèò îò òî÷íîñòè åãî îöåíêè ïåðñïåêòèâ äâèæåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ â ïåðèîä ìåæäó çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè è ïëàòåæîì. Ñëåäîâàòåëüíî, ïðîãíîçèðîâàíèå âàëþòíûõ êóðñîâ ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì äëÿ âûáîðà ìåæäó ñòðàõîâàíèåì âàëþòíîãî ðèñêà è âàëþòíîé ñïåêóëÿöèåé.
Ïîä ïðîãíîçèðîâàíèåì âàëþòíûõ êóðñîâ ïîíèìàåòñÿ ïîëó÷åíèå èíôîðìàöèè î áóäóùèõ èçìåíåíèÿõ êóðñà ìåòîäàìè ñïåöèàëüíûõ íàó÷íûõ èññëåäîâàíèé.
Ñ ââåäåíèåì ñèñòåìû ïëàâàþùèõ âàëþòíûõ êóðñîâ èõ êîëåáàíèÿ ñòàëè ïîñòîÿííûìè, ìàñøòàáíûìè è òðóäíîïðåäñêàçóåìûìè. Ýòî çíà÷èòåëüíî óñèëèëî âàëþòíûé ðèñê, çàòðóäíèëî âûáîð ìåæäó ñòðàõîâàíèåì âàëþòíîãî ðèñêà è âàëþòíîé ñïåêóëÿöèåé. Âîçðîñëà çàâèñèìîñòü ýôôåêòèâíîñòè ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé îò òî÷íîñòè ïðîãíîçèðîâàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Èçìåíèëîñü ñîäåðæàíèå ñàìîãî ïðîãíîçèðîâàíèÿ: èç ÷èñòî âñïîìîãàòåëüíîãî çíà÷åíèÿ ïðîãíîçèðîâàíèå âàëþòíûõ êóðñîâ ïðåâðàòèëîñü â ñàìîñòîÿòåëüíóþ îáëàñòü ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè.
Ïðîãíîçû èñïîëüçóþòñÿ äëÿ óñòàíîâëåíèÿ äèàïàçîíà èçìåíåíèÿ îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè â áóäóùåì. Ïîêàçàòåëè ìèíèìóìà è ìàêñèìóìà èñïîëüçóþòñÿ äëÿ âû÷èñëåíèÿ âîçìîæíûõ âàëþòíûõ ïîòåðü (ïîëíîå ñòðàõîâàíèå, îòêàç îò ñòðàõîâàíèÿ, ÷àñòè÷íîå ñòðàõîâàíèå), êîòîðûå ñðàâíèâàþòñÿ ñ èçäåðæêàìè ïî ñòðàõîâàíèþ. Åñëè ðàçìåð ïîòåíöèàëüíûõ âàëþòíûõ ïîòåðü ïðåâûøàåò ñóììó èçäåðæåê ïî ïîêðûòèþ, ðåêîìåíäóåòñÿ ñòðàõîâàíèå äîëè èëè âñåé îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè. Ñõåìà èëëþñòðèðóåò, êàê ýòî ïðàâèëî äåéñòâóåò â ñëó÷àå íåòòî-äëèííîé è íåòòî-êîðîòêîé ïîçèöèè.
| Îæèäàåìûé íàëè÷íûé êóðñ | Äîëÿ îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè, êîòîðóþ ðåêîìåíäóåòñÿ ñòðàõîâàòü (èñõîäÿ èç ñòîèìî-ñòè ïîêðûòèÿ íà ìîìåíò ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ) | |
| | Äëèííàÿ ïîçèöèÿ | Êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ |
| ìàêñèìàëüíûé (âåðõíèé ïàðàìåòð, óðîâåíü 90 % óâåðåííîñòè) | ñòðàõîâàòü 100 % | íå ñòðàõîâàòü |
| ìîäà (ñàìîå âåðîÿòíîå âîçäåéñòâèå êóðñà íà äîõîäû/óáûòêè) | ñòðàõîâàòü 50 % | ñòðàõîâàòü 50 % |
| ìèíèìàëüíûé (íèæíèé ïàðàìåòð, óðîâåíü 90 % óâåðåííîñòè) | íå ñòðàõîâàòü | ñòðàõîâàòü 100 % |
Åñëè ñòîèìîñòü ïîêðûòèÿ ïðåâûøàåò óðîâåíü âåðîÿòíîñòè âîçäåéñòâèÿ êóðñà íà âåðîÿòíûå ïîòåðè, íî áîëüøå, ÷åì ñàìûé âûãîäíûé âàðèàíò, ðåøåíèå î ñòðàõîâàíèè áóäåò ïðèíÿòî â çàâèñèìîñòè îò ñòåïåíè íåãàòèâíîãî îòíîøåíèÿ êîìïàíèè ê ðèñêàì. Èñõîäÿ èç ýòîãî ìîãóò áûòü èçìåíåíû è äîëè îòêðûòûõ ïîçèöèé, ïîäëåæàùèå ñòðàõîâàíèþ. Ñòåïåíü ïîêðûòèÿ âàëþòíîãî ðèñêà îïðåäåëÿåòñÿ, êàê ïðàâèëî, òðàäèöèÿìè êàæäîé îòäåëüíîé êîðïîðàöèè èëè áàíêà. Êðóïíûå áàíêè, òîðãîâî-ïðîìûøëåííûå ïàëàòû êîðïîðàöèé ñòðåìÿòñÿ íå çëîóïîòðåáëÿòü âàëþòíîé ñïåêóëÿöèåé. Êðîìå òîãî, âî ìíîãèõ ñòðàíàõ ðàçìåð îòêðûòûõ âàëþòíûõ ïîçèöèé áàíêîâ ðåãóëèðóåòñÿ âàëþòíûì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ðàññìîòðåííîå ïðàâèëî ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ î ñòðàõîâàíèè ìîæåò ñëóæèòü ëèøü îðèåíòèðîì è ïðèåìëåìî â òîé ìåðå, â êàêîé äîñòîâåðíû è òî÷íû ââîäíûå äàííûå. Åñëè æå îòêðûòàÿ ïîçèöèÿ áóäåò íåïðàâèëüíî îïðåäåëåíà èëè ïðîãíîç âàëþòíîãî êóðñà áóäåò íåòî÷íûì, ïðàâèëî ìîæåò óêàçàòü íà íåâåðíûå ðåøåíèÿ. Ïîýòîìó âàæíûì ýëåìåíòîì ñòðàòåãèè ñòðàõîâàíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ ÿâëÿåòñÿ ïîëó÷åíèå ïî âîçìîæíîñòè áîëåå òî÷íîãî ïðåäñòàâëåíèÿ î ïîëîæåíèè
Êëþ÷åâûå âîïðîñû:
1. Ïîíÿòèå âàëþòíûõ îòíîøåíèé
2. Ïîíÿòèå âàëþòíîé ñèñòåìû
3. Âèäû âàëþòíûõ ñèñòåì
4. Îñíîâíûå ýëåìåíòû íàöèîíàëüíîé è ìèðîâîé âàëþòíîé ñèñòåìû
5. Ðàçäåëû ïëàòåæíîãî áàëàíñà
6. Îòëè÷èÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà îò ðàñ÷åòíîãî áàëàíñà
7. Ôàêòîðû âëèÿþùèå íà ïëàòåæíûé áàëàíñ
8. Îïðåäåëåíèå âàëþòíîãî êóðñà
9. Âàëþòíûé êóðñ ïðè çîëîòîì ìîíîìåòàëëèçìå
10.Âàëþòíûé êóðñ ïðè íåðàçìåííûõ êðåäèòíûõ äåíüãàõ
11.Êðåäèòíûå ñðåäñòâà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ
ÒÅÌÀ ¹2
ÎÑÍÎÂÛ ÒÅÎÐÈÈ ÊÐÅÄÈÒÀ.
Ï Ë À Í
1. Ñóùíîñòü êðåäèòà.
2. Ññóäíûé êàïèòàë, åãî èñòî÷íèêè è îñîáåííîñòè.
3. Ññóäíûé ïðîöåíò, åãî ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü è ãðàíèöà.
4. Ôîðìà êðåäèòà.
5. Ôóíêöèè è ðîëü êðåäèòà â ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè.
ÑÏÈÑÎÊ ËÈÒÅÐÀÒÓÐÛ.
1. À.Ñìèò. Èññëåäîâàíèÿ î ïðèðîäå è ïðè÷èíàõ áîãàòñòâà íàðîäîâ.
Ì.,1997 ã.
2. Äæ. Ñîðîñ. Êðèçèñ ìèðîâîãî êàïèòàëèçìà. Ì., 1999ã.
3. Ý.ß. Áðåãåëü Êðåäèò è êðåäèòíàÿ ñèñòåìà êàïèòàëèçìà.. Ì., 1948ã
ðàçä. 1 “Êðåäèò äîêàïèòàëèñòè÷åñêèõ ôîðìàöèé.”
4. Êåìï Áýëë, Ð. Ìàêêîíàë, Ñò. Ë. Áðþñ “Ýêîíîìèêñ,
ãë. 16 “”Êàê áàíêè ñîçäàþò äåíüãè ” Ì., 1993 ã.
5. Ï.Ñàìóýëüñîí “Ýêîíîìèêñ”, ò.2 , ãë. 29. “Ïðîöåíòû è êàïèòàë”,
Ì.1992 ã.
6. Òðàõòåíáåðã Äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò ïðè êàïèòàëèçìå.
Ì.1962ã.
7. Êðàñàâèíà Ë.Ì. Äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò ïðè êàïèàòëèçìå.
Ì., 1989 ã.
8. Æóêîâ Å. Îáùàÿ òåîðèÿ äåíåã è êðåäèòà ( ó÷åáíèê), Ì., 1998 ã.
ÒÅÌÀ ¹ 7
È Í Ô Ë ß Ö È ß
ÏËÀÍ
1. Ñóùíîñòü è ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè.
2. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè.
3. Îñîáåííîñòè ñîâðåìåííîé èíôëÿöèè è åå âèäû.
4. Äåíåæíûå ðåôîðìû. Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåã.
ÊËÞ×ÅÂÛÅ ÂÎÏÐÎÑÛ.
1. Ïîíÿòèå èíôëÿöèè.
2. Âíóòðåííèå è âíåøíèå ôîêòîðû èíôëÿöèè.
3. Ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè.
4. Ðàçíîâèäíîñòè èíôëÿöèè.
5. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè.
6. Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ýêîíîìèêó.
7. Äåíåæíûå ðåôîðìû ïðè èíôëÿöèè.
ÑÏÈÑÎÊ ËÈÒÅÐÀÒÓÐÛ.
1. Ýäâèí Äæîí Êîëëàí, Êîëèí Ä. Êýìïáýëë “Äåíüãè, áàíêîâñêîå äåëî è äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà.” Ì., 1995 ã.
2. Êýìïáýëë Ð., Ìàêêîíýëë “Ýêîíîìèêñ”. ãë. 10, ãë. 19, Ì..1993ã.
3. Äæ. Ñîðîñ Êðèçèñ ìèðîâîãî êàïèòàëèçìà. Ì., 1999 ã.
4. Êàññèëü Ã. Èíôëÿöèÿ è âàëþòíûé êóðñ. Ì., 1995 ã.
5. Ñîâðåìåííàÿ èíôëÿöèÿ : èñòîêè, ïðè÷èíû, ïðîòèâîðå÷èÿ. Ïîä ðåä. Íèêèòèíà Ñ.Ì., Ì., 1980ã.
6. Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ñëîâàðü, ò.1 Èíôëÿöèÿ.
7. Äåíåæíîå îáðàùåíèå, êðåäèò ïðè êàïèòàëèçìå. Ïîä ðåä. Êðàñàâèíîé Ë
(ó÷åáíèê) ãë. 6., Ì. 1989 ã.
Òåìà:7. Èíôëÿöèÿ
Ïëàí
1. Ñóùíîñòü è ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè
2. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè. Ðàçâèòèå ñïðîöåññà èíôëÿöèè.
3. Îñîáåííîñòè ñîâðåìåííîé èíôëÿöèè è å¸ âèäû
4. Äåíåæíûå ðåôîðìû. Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåã.
I. Ñóùíîñòü è ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè
Èíôëÿöèÿ - íàðóøåíèå çàêîíà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, âûçûâàåìîå äèñïðîïîðöèÿìè â ïðîöåññå îáùåñòâåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà è ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè è ïðîÿâëÿþùèåñÿ â èçáûòêå äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè ïî ñðàâíåíèþ ñ ðåàëüíûìè ïîòðåáíîñòÿìè â íèõ, îáåñöåíåíèè äåíåã.
Òàêèì îáðàçîì: îïðåäåëåíèå èíôëÿöèè âêëþ÷àåò ÷åòûðå îñíîâíûå ýëåìåíòà: ñóùíîñòü, ïðè÷èíû, ôîðìû ïðîÿâëåíèÿ, ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ.
Ïåðâîïðè÷èíà èíôëÿöèè - äèñïðîïîðöèè ìåæäó ðàçëè÷íûìè ñôåðàìè íàðîäíîãî õîçÿéñòâà íàêîïëåíèåì è ïîòðåáëåíèåì, ñïðîñàì è ïðåäëîæåíèåì, äîõîäàìè è ðàñõîäàìè ãîñóäàðñòâà, èñòî÷íèêîì ññóäíîãî êàïèòàëà è èõ èñïîëüçîâàíèåì, äåíåæíîé ìàññîâîé â îáðàùåíèè åãî ïîòðåáíîñòÿìè õîçÿéñòâà â äåíüãàõ.
Ðàçëè÷àþòñÿ âíóòðåííèå è âûñøèå ôàêòîðû èôëÿöèè. Ê âíóòðåííèì îòíîñÿòñÿ ìèëèòàðèçì, íàðóøàþùèé ïðîïîðöèè õîçÿéñòâà, öèêëè÷åñêîå ðçâèòèå ýêîíîìèêè, íåñáàëàíñèðîâàííûå èíâåñòèöèè, ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèòè÷åñêîãî öåíîîáðàçîâàíèÿ, ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè, êðåäèòíàÿ ýêñïàíñèÿ èçáûòîê äåíåã â îáðàùåíèè è óâåëè÷åíèÿ ñêîðîñòè èõ îáðùåíèÿ.
Âíåøíèå ôàêòîðû èíôëÿöèè - âîçäåéñòâèå ìèðîâûõ ñòðóêòóðíûõ êðèçèñîâ (ñûðüåâîãî, ýíåðãåòè÷åñêîãî, âàëþòíîãî), à òàêàÿ âàëþòíàÿ ïîëèòèêà âåäóùèõ ñòðàí (îñîáåííî ÑØÀ).
Ìèëèòàðèçì - íàèáîëåå óðîäëèâîå è îïàñíîå ÷óäîâèùå XX âåêà Âîåííûå ðàñõîäû îêàçûâàþò âëèÿíèå íà óñïëåíèå èíôëÿöèè. Íàðàùèâàíèå âîåííîé ìîùè â öåëîì äåôîðìèðóåò ñòðóêòóðó îáùåñòâåííîãî ïðîèçâîäñòâà è óñêîðÿåò ðàçâèòèå èíôëÿöèè ïî ìíîãèì íàïðàâëåíèÿì. Âî-ïåðâûõ, íåïðîèçâîäèòåëüíîå ïîòðåáëåíèå íàöèîíàëüíîãî äîõîäà íà âîåííûå öåëè îçíà÷àåò ïðÿìóþ ïîòåðþ ÷àñòè îáùåñòâåííîãî áîãàòñòâà. Âî-âòîðûõ, âîåííûå àññèãíîâåíèÿ ñîçäàþò äîïîëíèòåëüíûé ïëàòåæíîñïîñîáíûé ñïðîñ ëèö, çàíÿòûõ â âîåííûõ îòðàñëÿõ èëè íà âîåííîé ñëóæáå, ÷òî âäåò ê ðîñòó äåíåæíîé ìàññû áåç ñîîòâåòñòâóþùåãî ïîñòóïëåíèÿ òîâàðîâ â îáîðîò. Â-òðåòüèõ, ðîñò âîåííûõ ðàñõîäîâ îäíà èç ãëàâíûõ ïðè÷èí äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà è óâåëè÷åíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà.
Èçáûòî÷íûå èíâåñòèöèè ìîãóò ïðèâåñòè îäíîâðåìåííî ê ïåðåïðîèçâîäñòâó îäíèõ òîâàðîâ è äåôèöèòó äðóãè, ÷òî óñèëèâàò äèñïðîïîðöèè â ýêîíîìèêå, â òîì ÷èñëå â äåíåæíîì îáðàùåíèè.
Êðåäèòíàÿ ýêñïàíñèÿ - èãðàåò âàæíóþ ðîëü â ðàçâèòèè èíôëÿöèè. Îíà ðàñøèðÿåò ìàñøòàáû êðåäèòîâàíèÿ ñâåðõ ðåàëüíûõ ïîòðåáíîñòåé õîçÿéñòâà, ÷òî âåäåò ê ðîñòó ýìèññèè êðåäèòíûõ äåíåã è ïëàòåæåñïîñîáíîãî ñïðîñà. Ñ ðîñòîì êðåäèòíîé íàäñòðîéêè, ðàçáóõàíèåì ôèêòèâíîãî êàïèòàëà è áèðæåâîãî îáîðîòà îãðîìíûå ïîòîêè ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ ëåãêî ïåðåñåêàþò ãðàíèöû ìåæäó êðåäèòîì è äåíåæíûì îáðàùåíèåì, ÷òî óñèëèâàåò èíôëÿöèþ.
Äåéñòâèå âíåøíèõ ôàêòîðîâ ïðîÿâëÿåòñÿ â ñëåäóþùèõ ôîðìàõ: âî-ïåðâûõ ïðîèñõîäèò ðîñò öåí íà èìïîðòèðóåìûå è ýêñïîðòèðóåìûå òîâàðû, âî-âòîðûõ, îáìåí â áàíêàõ èíîñòðàííîé âàëþòû íà íàöèîíàëüíóþ ñëóæèò áàçîé äîïîëíèòåëüíîé äåïîçèòíî-÷åêîâîé ýìèññèè.  ðåçóëüòàòå ýòîãî â àêòèâå áàíêîâ îêàçûâàåòñÿ èíîñüòðàííàÿ âàëþòà, â ïàññèâå (íà äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ) - äîïîëíèòåëüíî âûïóùåííûå íàöèîíàëüíûå äåíüãè.  ñâÿçè ñ âîçäåéñòâèåì âíåøíèõ ôàêòîðîâ íà èíôëÿöèîííûé ïðîöåññ âîçíèêëà èìïîðòèðóåìàÿ è ýêñïîðòèðóåìàÿ èíôëÿöèÿ.
Èìïîðòèðóåìàÿ èíôëÿöèÿ - ýòî ÷ðåçìåðíûé ïðèòîê â ñòðàíó èíîñòðàííîé âàëþòû è ïîâûøåíèå èìïîðòíûõ öåí. ÖÁ äàííîé ñòðàíû, äåïîçèðóÿ èëè ïîëó÷àÿ èíîñòðîàííóþ âàëþòó ó ÊÁ, âçàìåí åãî äîïîëíèòåëüíî âûïóñêàåò íàöèîíàëüíûå äåíüãè. Òåì ñàìûì ÷åðåç êðåäèòíóþ ñèñòåìó ïðîõîäèò ïðåâðàùåíèå òðåáîâàíèé, âûðîæåííûõ â èíîñòðàííîé âàëþòå, âî âíóòðåííèåïëàòåæíûå ñðåäñòâà ñâåðõ ðåàëüíîé ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáîðîòà.
Ýêñïîðòèðóåìàÿ èíôëÿöèÿ - ýòî ïðàâèòåëüñòâåííûå îðãàíû, ïðåäîñòàâëÿþùèå äîëëîðîâûå êðåäèòû, ñóáñèäèè, ÷àñòíûå êîðïîðàöèè, ñêóïàþùèå ïðåäïðèÿòèÿ çà ðóáåæîì, áàíêè, ó÷àñòâóþùèå â îïåðàöèÿõ ðûíêà åâðîâàëþò.
Ïî òåìïàì ðîñòà öåí èíôëÿöèþ ðàçäåëÿþò íà òðè òèïà:
1. Óìåðåííàÿ
2. Ãîëîпèðóþùàÿ
3. Ãèïåðèíôëÿöèÿ.
Ïåðâûé òèï èíôëÿöèè íàèìåíåå îïàñåí è ñîïðîâîæäàåò ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ïðàêòè÷åñêè âñåõ ñòðàí. Òåìïû óìåðåííîé èíôëÿöèè îáû÷íî íå ïðåâûøàåò 10% â ãîä. Ïðè òàêîé èíôëÿöèè ñòîèìîñòü äåíåã ñîõðàíÿåòñÿ è îòñóòñòâóåò ðèñê ïîäïèñàíèÿ êîíòðàêòîâ â íîìèíàëüíûõ öåíàõ.
Âòîðîé òèï èíôëÿöèè (ãîëîïèðóþùàÿ) ïðåäñòàâëÿåòñÿ ðîñòîì öåí ñîòíÿìè ïðîöåíòîâ â ãîä. Êîíòðàêòû ñîñòàâëÿþòñÿ ñ ó÷åòîì òåìïîâ èíôëÿöèè. Ëþäè ñòðåìÿòñÿ çàùèòèòü ñâîè ñáåðåæåíèÿ îò èíôëÿöèè. Íàáëþäàåòñÿ óñêîðåííàÿ ìàòåðèàëèçàöèÿ äåíåã. Îáû÷íî ïðîöåññ ãîëîòèðóþùèé èíôëÿöèè âîçíèêàåò âñëåäñòâèè íåîáäóìàííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
Òðåòèé òèï ãèïåðèíôëÿöèÿ. Îíà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïåðèîä âðåìåíè, íà ïðîòÿæåíèè êîòîðîãî íåñòàáèëüíîñòü öåí ñòàíîâèòñÿ ñòîëü çíà÷èìîé, ÷òî íà÷èíàåò äîìèíèðîâàòü â ïîâñåäíåâíîé æèçíè, ïðèâîäÿ ê äåçîðãàíèçàöèè ïðîèçâîäñòâà è ðûíêà, à òàêæå ïåðåðàñïðåäåëÿÿ äîõîäû è áîãàòñòâî â îáùåñòâå. Ãèïåðèíôëÿöèåé ñ÷èòàåòñÿ òàêîå ïîëîæåíèå, â óñëîâèÿõ êîòîðîãî ãîäîâàÿ íîðìà èíôëÿöèè ïðåâîñõîäÿò 1000 Z. Îíà ìîæåò ïðîÿâëÿòüñÿ â ðàçëè÷íûõ ôîðìàõ: â êàòîñòðîôè÷åñêè âûñîêîì ðîñòå öåí, ñòðàñòíîì äåôèöèòå òîâàðîâ.
Ãèïåðèíôëÿöèÿ ñâÿçàíà ñ õàîñîì â íîìèíàëèñòè÷åñêîé æèçíè îáùåñòâà, ñîöèàëüíûìè ðåâîëþöèÿìè, à òàêæå ñ âîèíàìè è èõ ïîñëåäñòâèÿìè. Íàèáîëåå èíòåðåñíûì ïðèìåðîì ÿâëÿåòñÿ çíàìåíèòàÿ, ðàçâèâàþùàÿ àñòðîíîìè÷åñêèìè òåìïàìè ãèïåðèíôëÿöèÿ 20-õ ãîäîâ â Ãåðìàíèè, êîòîðàÿ ïîìîãëà ïðèéòè ê âëàñòè íàöèñòñêîìó ïðàâèòåëüñòâó. Ãåðìàíèÿ ïðîèãðàëà ïåðâóþ ìèðîâóþ âîéíó, ïîòåðÿëà ÷àñòü ÷àñòü ñâîèõ òåððèòîðèé, äîëæíà áûëà âûïëàòèòü çíà÷èòåëüíóþ êîíòðèáóöèþ. Óðîâåíü ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ áûë îãðîìåí, íàëîãîâûå æå ïîñòóïëåíèÿ íàõîäèëèñü íà íèçêîì óðîâíå. Îãðîìíûé äèôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà âîñïîëíÿåòñÿ ïðè ïîìîùè ïå÷àòíîãî ñòàíêà. Äåíåæíàÿ ìàññà âîçðàñòàëà êàòàñòðîôè÷åñêè.
Ëîêàëüíàÿ èíôëÿöèÿ - èìåþùàÿ ìåñòî â îòäåëüíûõ ñòðàíàõ.
Ìèðîâàÿ èíôëÿöèÿ - îõâàòûâàþùàÿ âñå ñòðàíû ìèðà.
Ïîëçó÷àÿ - êîãäà öåíû ðàñòóò ìåäëåííî.
Íàðóøåíèå çàêîíà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïîðîæäàåò íåñáàëàíñèðîâàííîñòü äíåæíîãî ñïðîñà è òîâàðíîãî ïðåäëîæåíèÿ. Ýòà äèñïðîïîðöèÿ ëèêâèäèðóåòñÿ êàê ïóòåì ïîâûøåíèÿ öåí, òàê è ïðîòÿãèâàíèåì äåíåæíîé ìàññû âçâèí÷åííûì öåíàì.
Èíôëÿöèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ â îáåñïå÷åíèè äåíåã ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì, çîëîòó è èíîñòðàííîé âàëþòå.
Îáåñöåíåíèå äåíåã ïî îòíîøåíèþ òîâàðîâ âûÿâëäÿåòñÿ â îáùåì ðîñòå òîâàðíûõ öåíîïòîâûõ è îñîáåííî ðàçëè÷íûõ è â ñîîòâåòñòâóþùåì ïàäåíèè ïîêóïàòåëüíîé ñòîèìîñòè äåíåã.
Ðîëü çîëîòà êàê äåíåæíîãî òîâàðà îïðåäåëÿåò îñîáåííîñòü èçìåðåíèÿ èíôëÿöèîííîãî îáåñïå÷åíèÿ êðåäèòíûõ äåíåã â âèäå ïîâûøåíèÿ öåíû çîëîòà íà ðûíêå, ãäå ïðîèñõîäèò èõ ôàêòè÷åñêèé ðàçìåí.
Îáåñöåíåíèå äåíåã íàõèäèò ñâîå âûðàæåíèå â íàïàäåíèè êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê èíîñòðàííûì äåíåæíûì åäèíèöàì.
II. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè
ÊËÞ×ÅÂÛÅ ÂÎÏÐÎÑÛ.
1. Ïîíÿòèå êðåäèòà.
2. îñîáåííîñòè ññóäíîãî êàïèòàëà.
3. Ñóùíîñòü ññóäíîãî ïðîöåíòà.
4. Íîðìà ïðîöåíòà è ôàêòîðû åå îïðåäåëÿþùèå.
5. Õàðàêòåðèñòèêà ôîðì êðåäèòà.
6. Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ.
7. Ôóíêöèè è ðîëü êðåäèòà.
8. Êðåäèòíàÿ ðåñòðèêöèÿ, êðåäèòíàÿ ýêñïàíñèÿ.
Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè îõâàòûâàþò âñå àñïåêòû åå âîçäåéñòâèÿ íà ïðîöåññ âîñïðîèçâîäñòâà òåìïû è ïðîïîðöèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, äåíåæíî-êðåäèòíûé, ôèíàíñîâûé è âàëþòíûé ìåõàíèçì, ìåæäóíàðîäíî-ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ.
Èíôëÿöèÿ ïðèâîäèò ê ðîñòó áåçðàáîòèöû. Îáû÷íî â ïåðèîäû öåêëè÷åñêîãî ïîäúåìà óâåëè÷èâàåòñÿ çàíÿòîñòü è óñêîðÿåòñÿ ðîñò öåí, â ïåðèîä ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà äåéñòâóþò ïðîòèâîïîëîæíûå òåíäåíöèè.
Óùåðá îò èíôëÿöèè òåðïÿò âñå êàòåãîðèè òðóäÿùèõñÿ, â òîì ÷èñëå ñëóæàùèå, ïåíñèîíåðû, ïîñêîëüêó èõ æàëîâàíüå è ïåíñèè ëèáî îñòàþòñÿ áåç èçìåíåíèÿ, ëèáî íå ïîâûøàþòñÿ ïðîïîðöèîíàëüíîðîñòó öåí. Èíôëÿöèÿ íàíîñèò óùåðá âñåì òðóäÿùèìñÿ âñëåäñòâèè îáåñöåíåíèÿ èõ äåíåæíûõ ñáåðåæåíèé.
Óõóäøàÿ ïîëîæåíèå ðàáî÷åãî êëàññà, âñåõ òðóäÿùèõñÿ, ìåëêèõ òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé èíôëÿöèÿ ïîðîæäàåò èõ ïðîæäîâîëüñòâî, îáîñòðÿåò ïðîòèâîðå÷èå îáùåñòâà è âîâëåêàåò â çàáîñòîâî÷íîå äâèæåíèå øèðîêèå íàðîäíûå ìàññû.
Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ýêîëíîìèêó. Ïî ìåðå óãëóáëåíèÿ èíôëÿöèÿ îêàçûâàåò îòðèöàòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìèêó.
1. Íåðàâíîìåðíûé ðîñò öåí íà òîâàðû óñóãóáëÿåò íåðàâåíñòâî íîðì ïðèáûëåé â ðàçëè÷íûõ îòðîñëÿõ ïðîèçâîäñòâà, ÷òî ñïîñîáñòâóåò ðàñøèðåíèþ ïðîèçâîäñòâà â îäíèõ îòðàñëÿõ, ñîêðàùåíèþ è óïàäêó â äðóãèõ. Èíôëÿöèÿ ïîäðûâàåò ñòèìóëû ê äîëãîñðî÷íîìó èíâåñòèðîâàíèþ, ÷òî âåäåò ê ðîñòó áåçðàáîòèöû, ñäåðæèâàíèþ íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà.
2. Èíôëÿöèÿ âûçûâàåò ïåðåëèâ êàïèòàëîâ èç ïðîèçâîäñòâà â ñôåðó îáðàùåíèÿ, ïîîùðÿÿ ñïåêóëÿòèâíóþ òîðãîâëþ, ãäå êàïèòàë áûñòðî îáîðà÷èâàåòñÿ è ïðèíîñèò ïðèáûëè.
3. Îáîñòðÿåòñÿ ïðîáëåìà ¸ìêîñòè è âíóòðåííåããî ðûíêà, òàê êàê èíôëÿöèÿ âåäåò ê ñíèæåíèþ çàðàáîòíîé ïëàòû, âñåõ äîõîäîâ òðóäÿùèõñÿ. Ñæàòèå ðåàëüíîãî ïëàòåæåñïîñîáíîãî ñïðîñà çàòðóæäàåò ñáûò òîâàðîâ çàòîâàðíèâàíèå îòðèöàòåëüíî âëèÿåò íà ïðîèçâîäñòâî ñîîòâåòñòâóþùèõ îòðîñëåé ýêîíîìèêè.
4. Ðîñò öåí ïîðîæäàåò áåãñòâî îò äåíåã ê öåííûì òîâàðàì, íåçàâèñèìî îò ïîòðåáíîñòè â íèõ. Ñêóïàþòñÿ çîëîòî, ìåõà, êàðòèíû, çåìåëüíûå ó÷àñòêè, ïîâñåìèðíûå èçäåëèÿ.
5. Óñèëèâàåòñÿ ñïåêóëÿöèÿ, íàêàïëèâàíèå äèôèöèòíûõ òîâàðîûâ.
6. Èíôëÿöèÿ îòðèöàòåëüíî âëèÿåò íà ìåæäóíàðîäíî-ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ. Îáåñöåíåíèå äåíåã ïîêàçûâàåò êîíêóðåíòíîñïîñîáíîñòü íàöèîíàëüíûõ ôèðì ýêñïîðòåðîâ, ïîîùðÿåò ââîç òîâàðîâ èç-çà ãðàíèöû, ãäå èõ ïîêóïàþò ïî îòíîñèòåëüíî íèçêèì öåíàì, à ïðîäàþò ïî áîëåå âûñîêèì öåíàì. Ïðè óñèëåíèè èíôëÿöèè íàöèîíàëüíûå êàïèòàëû óñòðåìëÿþòñÿ çà ãðàíèöó â ïîèñêàõ áîëåå ïðèáûëüíîãî ïðèëîæåíèÿ è íàäåæíîãî óáåæèùà: âñëåä çà ýòèì íà÷èíàåòñÿ îòëèâ èíîñòðàííûõ êàïèòàëîâ.  ðåçóëüòàòå óõóäøàåòñÿ ïëàòåæíûé áàëàíñ ñòðàíû.
7. Èíôëÿöèÿ íàðóøàåò ôóíêöèîíèðîâàíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñèñòåìû. Ïðè ñèëüíîé èíôëÿöèè ñòàíîâèòñÿ íåâûãîäíûì ïðåäîñ÷òàâëÿòü êðåäèòû, òàê êàê êðåäèòîðû íåñóò óáûòêè, ïîëó÷àÿ äîëãè â îáåñöåíåííûõ äåíüãàõ. Ïî ýòîìó âàæíîé ïðîáëåìîé ñòàíîâèòñÿ ñòðàõîâàíèå êðåäèòíîãî ðèñêà îò èíôëÿöèè.
8. Èíôëÿöèÿ îòðèöàòåëüíî âëèÿåò íà âñå çâåíüÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû, îáîñòðÿåò êðèçèñ ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ. Îíà ñòèìóëèðóåò íàðàùèâàíèå áþäæåòâà è ðàñõîäîâ ãîñóäàðñòâà. Ïðîèñõîäèò îáåñöåíåíèå íàëîãîâûõ è äðóãèõ ïîñòóïëåíèé â êàçíó.
9. Èíôëÿöèÿ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ôàêòîðîâ âàëþòíîãî êðèçèñà. Îíà ñïîñáñòâóåò óâåëè÷åíèþ ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ, ìàññû åâðîâàëþò, â òîì ÷èñëå åâðîäîëëàðîâÞ ñîçäàåò óñëîâèÿ äëÿ íåñîîòâåòñòâèÿ ìåæäó îôèöèàëüíûìè è ðûíî÷íûì êóðñîì âàëþòû.
Òàêèì îáðàçîì, èíôëÿöèÿ ïîðîæäåííàÿ íàðóøåíèÿìè â ïðîöåññå îáùåñòâåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà, óãëóáëÿåò èõ â ñôåðàõ ïðîèçâîäñòâà è îáðàùåíèÿ. Â ýòîì ïðîÿâëÿåòñÿ ïðÿìàÿ è îáðàòíàÿ ñâÿçü èíôëÿöèè ñ ïðîöåññîì âîñïðîèçâîäñòâà.
IV. Äåíåæíûå ðåôîðìû. Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåã.
Äåíåæíûå ðåôîðìû - ïðåîáðàçîâàíèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû (ïîëíûå èëè ÷àñòíûå) ñ öåëüþ óïîðÿäî÷åíèÿ è óêðåïëåíèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Ðàçëè÷àþòñÿ íåñêîëüêî âèäîâ äåíåæíûõ ðåôîðì â çàâèñèìîñòè îò èõ öåëåé:
1. Îáðàçîâàíèå íîâîé äåíåæíîé ñèñòåìû (â ñâÿçè ñ ïåðåõîäîì îò ñòàáèëèçàöèè ê çîëîòó ìîíîìåòàëèçìóÞ ê íåðàçìåííûì êðåäèòíûì äåíüãàì èëè ñ èçìåíåíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî ñòðîÿ).
2. ×àñòè÷íîå ïðåîáðàçîâàíèå äåíåæíîé ñèñòåìû: ïîðÿäêà ýìèññèè, ìàñøòàá öåí, âèäîâäåíåæíûõ çëàêîâ, îðãàíîâ, îñóùåñòâëÿâøèõ ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
3. Îòíàñèòåëüíàÿ ñòàáèëèçàöèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû îáðàùåíèÿ ñ öåëüþ ñäåðæèâàíèÿ èíôëÿöèè.
Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè âàëþò: ïóëëèäèêàöèÿ, äåâîëüâàöèÿ, ðåâîëüâàöèÿ.
1. Íóëëèôèêàöèÿ äåíåã - îáúÿâëåíèå ãîñóäàðñòâîì îáåñöåíåííûõ áóìàæíûõ äåíåã íåäåéñòâèòåëüíûìè ïðîèçâîäèòñÿ â ðåçóëüòàòå ñèëüíîé èíôëäÿöèè. Íóëëèôèêàöèÿ íå ñîïðîâîçäàåò âûïóñêîì ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã, ïðîâîäèòñÿ ñ íåçíà÷èòåëüíûì âûêóïîì îáåñöåíåííûõ äåíåã.
2. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûì èìåòîäîì ñòàáèëèçàöèè âàëþò ÿâëÿåòñÿ äåâàëüâàöèÿ ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê èíîñòðàííûì âàëþòàì èëè ìåæäóíàðîäíûì ñ÷åòàì äåíåæíûõ åäèíèö.
3. Ðåâàëüâàöèÿ - ïîâûøåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ê èíîñòðàííîé.
Àíòèèíôëÿöèîííûå ìåðû:
Äåïîìëèãàöèÿ óêðóïëåíèå íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè äåíåæíûõ çíàêîâ è îáìåí èõ íà íîâûå äåíåæíûå åäèíèöû ñ îäíîâðåìåííûì íåðàñ÷åòîì â òàêîì æå ñîîáíîæåíèè öåí, òàðèôîâ, çàðàáîòíîé ïëàòû.
Ключевые слова.
- Инфляция
- Деноминация
- Нуллификация
- Девальвация
- Ревальвация
- Гиперинфляция
Основная литература
- Ýäâèí Äæ. Äîëàí, Êîëèï Ä.Êåìáýëë, Ðîçìàðè Äæ Êåìáðýëë, “Äåíüãè, áàíêîâñêîå äåëðî è äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà” Ì. Ë., 1991, ãë 17 “Äåíüãè èíôëÿöèÿ è ðåàëüíûé îáúåì ïðîèçâîäñòâà”.
2. Ó÷åáíèê “Äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò ïðè êàïèòàëèçìå” ïîä ðåä Êðàñàâèíîé, 1989ã.
3. Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ñëîâàðîü Ò 1. Èíôëÿöèÿ.
Дополнительная литература
1. Êåìáðýëë Ð. Ìàêîíåëë, Ñòåïëè, Áðþ Ë “Ýêîíîìèêñ” ãë. 10 “ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ íåñòàáèëüíîñòü, áåçðàáîòèöà è èíôëÿöèÿ” è ãë 19.
2. Êàññèëü Ã. “Èíôëÿöèÿ è âàëþòíûé êóðñ” Ì., 1995ã.