План Происхождение и сущность денег Функции денег Основные направления теории денег Ïðîèñõîæäåíèå è ñóùíîñòü äåíåã

Вид материала

Документы

Подобный материал:

• 1 Сущность и функции денег Происхождение денег, их эволюция. Виды денег. Деньги историческая, 344.09kb.
• «Финансы и кредит», 41.31kb.
• Темы рефератов История возникновения денег, их сущность и функции. Роль денег в рыночной, 35.38kb.
• Тема №1. Происхождение и сущность денег 4 тема №2. Функции денег, 1976.65kb.
• Рабочая учебная программа дисциплины «деньги, кредит, банки», 114.85kb.
• Тематика рефератов по дисциплине «Финансы и кредит» для групп 35,36, 41.54kb.
• Темы курсовых работ по дисциплине «Деньги, кредит, банки» Сущность, функции и роль, 18.56kb.
• Самостоятельная работа студентов по дисциплине «деньги и кредит» Тема Сущность и функции, 250.21kb.
• Тема Возникновение, сущность, функции и роль денег, 474.66kb.
• Тематика курсовых работ по дисциплине: «Экономическая теория» Рыночная экономика: необходимость,, 76.96kb.

Íîìèíàëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ äåíåã.

Íîìèíàëèçì ìîæíî âñòðåòèòü ó äðåâíèõ ôèëîñîâ ïðè ðàáîâëàäåëü÷åñêîì ñòðîå, à çàòåì ïðè ôåîäàëèçìå. Ïåðâûìè íîìèíàëèñòàìå áûëè àïîëîãåòû ïîð÷è ìîíåò. Ïîäìåòèâ òîò ôàêò, ÷òî ñòðåøèåñÿ ìîíåòû îáðàùàþòñÿ òàê æå, êàê è ïîëíîöåííûå, îíè ñòàëè óòâåðæäàòü, ÷òî ñóùåñòâåííî íå ìåòàëè÷åñêîå ñîäåðæàíèå äåíåã, à èõ íîìèíàë.

 äðåâíåì Ðèìå è â ñåðåäèíå âåêà þðèñòû ïî ðïèêàçó èìïåðàòîðîâ è ôåîäàëîâ îïðàâäûâàëèïîð÷ó ìîíåò, ïðèíîñèâøóþ íåìàëûå äîõîäû äëÿ âåäåíèÿ âîéí è ñîäåðæàíèÿ äâîðà.  ðèìñîêì ïðâàâå áûëî çàïèñàíî, ÷òî èìïåðàòîð äåêðåòèðóåò ñòîèìîñòü äåíåã . Îäíàêî ïîð÷à ìîíåò ïîñòîÿííî îáíàðóæèâàëàñü, è ñîäåðæàíèå ñåðåáðÿíîãî äåíåðèÿ äî 75 % è öåíû â äèíàðàõ íà÷àëè ðàñòè.

Ïàïèðóñà 260 ã. ñîäåðæàò ñîâåòû åãèïåòñêèì ìåíÿëàì îòêàçûâàòüñÿ îò ýòèõ äåíåã.

Íîìèíàëèçì ñôîðìèðîâàëñÿ â 17 – 18 ââ., êîãäà äåíåæíîå îáðàùåíèå áûëî íàâîäíåíî íåïîëíîöåííûìè ìîíåòàìè. Èìåííî íåïîëíîöåííûå ìîíåòû, à íå áóìàæíûå äåíüãè ëåæàëè â îñíîâå òåîðèè ðàííåãî íîìèíàëèçìà.

Ïåðâûìè ïðåäñòàâèòåëÿìè ðàííåãî íîìèíàëèçìà òàê æå, êàê è ìîíåòàëèçìà, áûëè àíãëè÷àíå – åïèñêîï ôèëîñîô èäåàëèñò

Äæ. Áåðêëè è ýêîíîìèñò Äæ. Ñòþàðò.

Ïðåäñòàâèòåëåì ýòîãî íàïðâëåíèÿ áûë Í.Áàðáîí – ïðåäøåñòâåííèê êëàññè÷åñêîé ïîëèòè÷åñêîé ýêîíîìèè.

 ðàáîòå ( îò÷åðêà òîðãîâëè) Áàðáîí îïðåäåëÿë ñòîèìîñòü òîâàðà íå òðóäîì, à ïîëåçíîñòüþ âåùåé.  ïîñëåäñâòèå ýòîé èäåè áûëà ðàçâèòà Àâñòðèéñêàÿ øêîëà â òåîðèè ïðåäåëüíîé ïîëåçíîñòè. Íàâåðíî ïîíèìàÿ ïðîèñõîæäåíèå, ñóùíîñü è ôóíêöèè äåíåã, à òàêæå ýêîíîìè÷åñêèé çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, Áàðáîí óòâåðæäàë, ÷òî ïðàâèòåëüñòâî âðàïâå óìåíüøàòü ìåòàëè÷åñêîå ñîäåðæàíèå ìîíåòû. Îí ÿâëÿëñÿ ïðåäøåñòâåííèêîì ãîñóäàðñòâåííîé òåîðèè äåíåã, ðàçâèòîé ïîçíåå Ã. Ãíàïïîì.

Íîìèíàëèñòû èñõîäèëè èç ñëåäóþùèõ ïîëîæåíèé:

äåíüãè ñîçäàþòÿ ãîñóäàðñòâîì;

ñòîèìîñòü äåíåã îïðåäåëÿåòñÿ òåì, ÷òî íà íèõ íàïèñàííî, èõ íîìèíàëîì (îòñþäà è íàçâàíèå òåîðèè).

 Ðîñèè â ýïîõó Ïåòðà I â çàùèòó ïîð÷è ìîíåò âûñòóïàë Èâàí Ïîñîøêîâ, îïðàâäûâàâøèéñÿ ôèíàíñèðîâàíèåì ïåòðîâñêèõ ïðåîáðàçîâàíèé çà ñ÷åò âûïóñêà íåïîëíîöåííûõ äåíåã. Ïðèìåðîì äâîðÿíñêîãî íîìèíàëèçìà áûëî âûñòóïëåíèå Í.Í. Êàðàìçèíà ïðîòèâ (ïëàíà ôèíàíñîâ) Ì.Ì. Ñïåðàíñêîãî, ïðåäóìàòðèâøåãî èçúÿòèå àññèãíàöèè èç îáðàùåíèÿ. Îñíîâíîé îøèáêîé íîìèíàëèñòîâ ÿâëÿåòñÿ ïîëîæåíèå èõ òåîðèé î òîì, ÷òî ñòîèìîñòü äåíåã ÿêîáû îïðåäåëÿåòñÿ ãîñóäàðñâîì.( È ðàçâå äåíüãè íà ñàìîì äåëå ñóäü ÷òî ëèáî äðóãîå, ÷åì ìàðêà èëè çíàê äëÿ ïåðåíåñåíèÿ è ðåãèñòðàöèè òàêîé âëàñòè – ïèñàë Äæ. Áåðêëè, - è ðàçâå ïðåäñòàâëÿåò áîëüøóþ âàæíîñòü èç êàêîãî ìàòåðèàëà ýòà ìàðêà ñäåëàíà?)

Òåì ñàìûì îòðèöàñÿ òåîðèè òðóäîâîé ñòîèìîñòè è òîàðíàÿ ïðèðîäà äåíåã. Íå ïîíÿâ ñóùíîñòè äåíåã êàê âñåîáùåãî ñòîèìîñòè ýêâèâàëåíòà, îáúåêòèâíî âîçíèêøåãîñÿ èç òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ, íîìèíàëèñòû íàäåëèëè èõ ñòîèìîñòüþ èñõîäÿ èç ñóáúåêòèâíîé âîëè èëè æåëàíèÿ ãîñóäàðñòâà.

Íîìèíàëèñòû ñìåùèâàëè ìåðó ñòîèìîñòè è ìàñøòàá öåí.

Äæ.Ñòþàðò îïðåäåëÿë äåíüãè êàê ìàñøòàá ñ ðàâíûìè äåëåíèÿìè.Ìåæäó òåì ìîæíî ïîíÿòü è óïîòðåáëÿòü ìàñøòàá ãåãðàôè÷åñêîé êàðòû, åñëè â îñíîâå åãî åñòü ïðîòÿæåííîñòü; ìîæíî ïðèìåíÿòü ãèðþ äëÿ èçìåðåíèÿ ìàññû ïðîäóêòîâ, åñëè îíè îáëàäàþò òÿæåñòüþ; òî÷íî òàê æå äåíüãè âûïîëíÿþò ôóíêöèþ ìåðû ñòîèìîñòè, åñëè îíè èìåþò íå÷òî îäíîðîäíîå ñ òîâàðîì, à èìåííî: ñàìè îáëàäàþò ñòîèìîñòüþ, ñîçäàííîé îáùåñòâåííî íåîáõîäèìûì òðóäîì èëè îïðåäåëÿåò åå.

Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå íîìèíàëèçìà îñîáåííî â Ãåðìàíèè ïðèõîäèòñÿ íà êîíåö XIX – íà÷àëî XX ââ. Íàèáîëåå èçâåñòíûì ïðåäñòàâèòåëåì íîìèíàëèçìà ýòîãî ïåðèîäà áûë íåìåöêèé ýêîíîìèñò Ã.Êíàïï. Îáà ãëàâíûõ íàïðàâëåíèÿ ïîëèòýêîíîìèè åãî âðåìåíè – íåìåöêà èñòîðè÷åñêàÿ øêîëà è àâñòðèéñêàÿ øêîëà ïðåäåëüíîé ïîëåçíîñòè (â îáëàñòè òåîðèè äåíåã – Ô. Áåíåäèêñîí)

 êíèãå Êíàïïà “Ãîñóäàðñòâåííàÿ òåîðèÿ äåíåã” ÿâëåíèå ýêîíîìè÷åñêîé æèçíè èçîáðàæàëèñü òîëüêî êàê ïðàâîâûå îòíîøåíèÿ. Ýòîò ìåòîä îí ðàñïðîñòðîíèë è íà òåîðèþ äåíåã.

Äåíüãè, ïî Êíàïïó, èìåþò ïîêóïàòåëüñêóþ ñïîñîáíîñòü, êîòîðóþ ïðèäàåò èì ãîñóäàðñòâî. Ñëåäîâàòåëüíî, äåíüãè ñîçäàííû ãîñóäàðñòâîì, îòñþäà – ãîñóäàðñòâåíàÿ òåîðèÿ äåíåã.

 îòëè÷èå îò ðàííèõ íîìèíàëèñòîâ Êíàïïà è åãî ïîñëåäîâàòåëåé îñíîâûâàëè ñâîþ òåîðèþ íå íà íåïîëíîëíîöåííûõ ìîíåòàõ, à íà áóìàæíûõ äåíüãàõ.  ýòîì ïðîÿâèëàñü ýâîëþöèÿ íîìèíàëèçìà. Ïðè àíàëèçå äåíåæíîé ìàññû Êíàïï ó÷èòûâàë ëèøü ãîñóäàðñòâåííûå êàçíà÷åéñêèå áèëåòû (áóìàæíûå äåíüãè) è ðàçìåðíûå ìîíåòû. Êðåäèòíûå äåíüãò (âåêñåëÿ áàíêíîòû äåíüãè) îí èñêëþ÷àë èç ñâîåãî èññëåäîâàíèÿ, ðàññìàòðèâàÿ èõ êàê îñîáóþ êàòåãîðèþ. Ïî ìåðå ðàñïðñòðîíåíèÿ êðåäèòíûõ äåíåã ïðîÿâëÿëàñü íåñîñòîÿòåëüíîñòü êîíöåïöèè Êíàïïà äàæå ñ ôîðìàëüíîé ñòîðîíû. Îäíàêî è âêëþ÷åíèå êðåäèòíûõ äåíåã â äåíåæíóþ ìàññó íå èçáàâëÿåò íîìèíàëèñòè÷åñêóþ òåîðèþ îò îøèáîê.

Âàæíåéøàÿ îøèáêà íîìèíàëèñòîâ ñîñòîèò â òîì, ÷òî îíè èùóò ñóùíîñòüäåíåã â èõ ïðàâîâîé îñíîâå. Êíàïï, ãîâîðÿ î ñóùíîñòè äåíåã, íàçûâàë èõ “õàðòàëüíûìè”, ïîä÷åðêèâàÿ ñâÿçü ñ ãîñóäàðñòâåíûì àêòîì. Òàêèì îáðàçîì, íîìèíàëèñòû íå ïîíÿëè ïðåäñòàâèòåëüíûé õàðàêòåð áóìàäíûõ è êðåäèòíûõ äåíåã, âûòåêàþùèé èç îáúåêòèâíûõ çàêîíîìåðíîñòåé òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà è îáðàùåíèÿ.

Îòîðâàâ áóìóæíûå äåíüãè íå òîëüêî îò çîëîòà, íî è îò ñòîèìîñòè òîâàðà, îíè íàäåëèëè èõ “ñòîèìîñòüþ”, “ïîêóïàòåëüíîé ñèëû” ïóòåì àêòà ãîñóäàðñòâåííîãî çàêîíîäàòåëüñòâà.

Åñëè ìåòàëëèñòû, îñëåïëåííûå áëåñêîì äðàãîöåííõ ìåòàëëîâ, îòîæäåñòâëÿëè ñ ïîñëåäíèìè äåíüãè è áîãàòñâà îáùåñòâà, íå ïîíèìàÿ, ÷òî ìåòàëè÷åñêèå äåíüãè ìîãóò áûòü çàìåíåíû áóìàæíûìè ïðåäñòàâèòåëÿìè ñòîèìîñòè, òî íîìèíàëèñòû, íàïðîòèâ, âîçâåëè÷èâàëè áóìàæíûå äåíüãè è îòðûâàëè èõ îò òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà è îáðàùåíèÿ. Íîìèíàëèçì ñûãðàë áîëüøóþ ðîëü â ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè Ãåðìàíèè, êîòîðàÿ øèðîêî èñïîëüçîâàëà ýìèññèþ äåíåã äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû. Ó Êíàïïà â íà÷àëå ïîÿâèëîñü ìíîãî ñòîðîííèêîâ.

Îäíàêî â ïåðèîä ãèïïåðèíôëÿöèè â Ãåðìàíèè, êîãäà äëÿ âûïóñêà áûñòðî îáåñöåíèâàâøèõñÿ áóìàæíûõ äåíåã ðàáîòàëî 80 ôàáðèê, ñàìà ïðàêòèêà âûÿâèëà íåñîñòîÿòåëüíîñòü óòâåðæäåíèÿ, áóäòî “ãîñóäàðñòâî íå çíàåò èçìåíåíèÿ öåííîñòè äåíåã”. Ãèïåðèíôëÿöèÿ 20-õ ãîäîâ â Ãåðìàíèè ïîëîæèëî êîíåö ãîñïîäñòâó íîìèíàëèçìà â òåîðèÿõ äåíåã.

Êíàïï è Áåíäèêñåí íå îñòàâèëè ïîñëå ñåáÿ ïîñëåäîâàòåëüíûõ ñòîðîííèêîâ. Ïðèìåíåíèå íîìèíàëèñòè÷åñêèõ ðåöåïòîâ ïðèâåëî ê êàòàñòðîôå â äåíåæíîì îáðàùåíèè.

 õîäå ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà ñ 29 ïî 33-å ãîäà íàáëþäàëîñü âîçðîæäåíèå íîìèíàëèçìà. Ýòî áûëî ñâÿçàíî ñ íåîáõîäèìîòüþ èñïîëüçîâàòü îêîí÷àòåëüíûé îòõîä îò çîëîòîãî ìîíîìåòàëëèçìà äëÿ ïðîâîçãëàøåíèÿ áóìàæíî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ êàê èäåàëüíîãî ïïîðÿäêà. Äëÿ îáîñíîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííî ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî ðóãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè ñ ïîìîùüþ äåíåã è êðåäèòà âûäâèãàþòñÿ àðãóìåíòû ïîä÷åêíóòûå íîìèíàëèñòàìè ìåòàëë÷åñêîé êîíöåïöèè, â ÷àñíîòè ðàçâèí÷èâàíèÿ çîëîòà â êà÷åñòâå äåíåã. Ýòà êðèòèêà, õîòÿ è âõîäèëà ñîñòàâíîé ÷àñòüþ â íîìèíàëèñòè÷åêóþ òåîðèþ, íî íå îïðåäåëÿëà åå ñóùåñòâà, çàêëþ÷àþùåãîñÿ â óòâåðæäåíèè, ÷òî ñòîèìîñòü äåíåã ÿêîáû óñòàíàâëèâàåòñÿ ãîñóäàðñòâîì.

Ñîâðåìåííûå ýêîíîìèñòû íå ðàçäåëÿþò îñíîâíûõ âçãëÿäîâ Êíàïïà, à ïîýòîìó íå ñ÷èòàþò ñåáÿ íîìèíàëèñòàìè.

Ñîõðàíèâ îò íîìèíàëèçìà îòðèöàíèå ìåòàëè÷åñêîé êîíöåïöèè è òåîðèè òðóäîâîé ñòîèìîñòè , îíè ñòàëè èñêàòü îïðåäåëåíèå ñòîèìîñòè äåíåã íå â äåêðåòàõ ãîñóäàðñòâà, à â ñôåðå ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé è ïóòåì ñóáúåêòèâíîé îöåíêè èõ ïîëåçíîñòè, ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè.  ðåçóëüòàòå âåäóùèå ïîçèöèè â òåîðèõ äåíåã çàíÿëà êîëëè÷åñòâåííàÿ òåîðèÿ.

Êîëëè÷åñòâåííàÿ òåîðèÿ äåíåã.

Колличественная теория денег возникла в 16-18 вв. как реакция на концепцию меркантелистов, утверждавших, что чем больше золота в стране, тем она богаче. Её родоначальники являлись французкий экономист Ж.Боден.(1530-1596г) который пытался раскрыть причины “революции цен” связав их рост с притоком благородных металав в Европу. В 18 веке колличественную теорию денег развили анкгличане ЮМ, Дж.Миль, а тпакже француз Монтескье. Английский филосов ЮМ отвергал понятие субстанции стоимости. Он выдвинул тезис “стоимость денег определяется их колличеством” по мнению ЮМА, цены товаров определяются соотношением между колличеством обращающихся денег и товаров, то есть цена товаров всегда пропорциональна колличеству денег.

Таким образом основные положения колличественной теории денег сводится к следующему: покупательная способность денег , как и цен на товаров устанавливаются на рынках; в обращении находятся все выпущеные деньги и покупательная способность денег обратно пропорциональна колличеству денег, а уровень цен прямо пропорционален колличеству денег. Колличественная теория денег видит в деньгах только средства обращения, утверждая что в процессе обращения в результате столкновения денежно и товарных масс якобы устанавливаются цены и определяются стоимость денег.

Другая ошибка количественной теории состоит в предствалении, что вся денежная масса находится в обращении. На самом деле существует обьективны экономический закон, определяющий необходтимое количество денег в обращении в соответствии с законом стоимости. При наличии полноценных денег в обрашении вступает не любое количество денег, буржуазные экономисты извращали подлинную связь явлений. Её сторонники исходили из того, что в обращении могло находиться избыточное количество золота и серебра

С первой половины XX века господствует две разновидности количественной теории

!. трансакционный вариант

2 крнцепция “ кассовых остатков”

Трансакционный вариант был разработан американским экономистом И.Фишером. Он основан на двояком выражении суммы товаро-обменных сделок за определённый период - как произведение колличества денег (М) на среднюю скорость их обращения (V) и как произведения колличества реализованных товаров (Q) на их среднюю цену (P). Эту зависимость выражает “Уравнение обмена” MV= PQ

Уравнение представляет собой тавтологию. Пытаясь использовать уравнение в духе колличественной теории денег И.Фишер сделел ряд допущений “выключающих” влияния двух элементов - V скорости обращения денег и Q (колличество реализованных товаров). Он предположил что в течении кроткосрочных периодов указанные величины не изменны.

Кембриджский вариант колличественной теории денег получил развитие в работах английских экономистов А.Маршалла, А.Пигу. В отличии от Фишера они акцентировали внимание не на обращении денег, а на их накапливании у хозяйственных субъектов. Основной принцип Кембриджского варианта выражается формулой M=kPQ.

Где M-колличество денег

P- уровень цен

Q- физический объём товара, входящих в конечный продукт

k-часть годового дохода которую участники оборота желают хранить в форме денег.

Кембриджская формула по существу иденьтична “уравнению обмена” так как k-величина обратная показателю скорости обращения денег.

Конечный вывод при обоих подходах одинаков: изменения колличества денег всегда является причиной и никогда - следствием изменения цен.


Òåìà 3. Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâàÿ áèðæà


Ïëàí

1. Àêöèîíåðíûå îáùåñòâà. Öåííûå áóìàãè è èõ âèäû. Êóðñ öåííûõ áóìàã.
   
2. Ðîëü àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ íà ñîâðåìåííîì ýòàïå.
   
3. Ôîíäîâàÿ áèðæà è áèðæåâûå îïåðàöèè. Ðîëü ôîíäîâîé áèðæè.
   

Öåííûå áóìàãè, ïîÿâèâøèåñÿ íà çàðå êàïèòàëèçìà, ïðîäîëæàëè æèòü è ðàçâèâàòüñÿ â óñëîâèÿõ ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî è ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà.  ñîâðåìåííóþ ýïîõó ïðîèçîøëè âàæíûå èçìåíåíèÿ â îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðå ðûíêà öåííûõ áóìàã, åãî ôóíêöèîíàëüíîì ìåõàíèçìå. Èçìåíèëîñü ìåñòî ýòîãî ðûíêà â òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè, ñòàëè áîëåå èçîùðåííûìè ìåòîäû ñïåêóëÿòèâíûõ îáîãàùåíèé. Îäíó èç ãëàâíûõ ðîëåé ñòàë èãðàòü ðûíîê öåííûõ áóìàã â ôèíàíñèðîâàíèè ýêîíîìèêè, â ðåàëèçàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ýòè íîâûå òåíäåíöèè òðåáóþò àíàëèçà, ïîçâîëÿþùåãî îïðåäåëèòü ñîáñòâåííûå ïîäõîäû â ïîíèìàíèè ðàáîòû ðûíêà öåííûõ áóìàã ïðè ôîðìèðîâàíèè àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ, îðãàíèçàöèè è ðàçâèòèÿ ôîíäîâûõ áèðæ, ôîíäîâûõ ðûíêîâ äëÿ ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ íàêîïëåíèé ïðåäïðèÿòèé è íàñåëåíèÿ â ýêîíîìèêó.

Àêöèîíåðíîå îáùåñòâî - ýòî ïðåäïðèÿòèå, ñîçäàâàåìîå ïî äîáðîâîëüíîìó ñîãëàøåíèþ ìåæäó þðèäè÷åñêèìè è ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè, à òàêæå ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè ìåæäó ñîáîé íà îñíîâå îáúäèíåíèÿ èõ âêëàäîâ è èìóùåñòâà, â öåëÿõ îñóùåñòâëåíèÿ õîçÿéñòâåííîé èëè ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè.

Àêöèîíåðíîå îáùåñòâî ìîæåò áûòü ó÷ðåæäåíî ïóòåì ïðåîáðàçîâàíèÿ ñóùåñòâóþùåãî ïðåäïðèÿòèÿ èëè ñîçäàíèÿ íîâîãî ïðåäïðèÿòèÿ.

Àêöèîíåðíîå îáùåñòâî - ýòî þðèäè÷åñêîå ëèöî, äåéñòâóþùåå íà îñíîâå çàêîíîâ Ðåñïóáëèêè Óçáåêèñòàí “Î õîçÿéñòâåííûõ îáùåñòâàõ è òîâàðèùåñòâàõ”, “Î ïðåäïðèÿòèÿõ â Ðåñïóáëèêå Óçáåêèñòàí”, äðóãèõ çàêîíîäàòåëüíûõ àêòîâ, à òàêæå ó÷ðåäèòåëüíûõ. ÀÎ äîëæíî ñîñòîÿòü íå ìåíåå ÷åì èç äâóõ ó÷àñòíèêîâ. Ó÷àñòíèêè, ôîðìèðóþùèå ïåðâîíà÷àëüíûé óñòàâíîé ôîíä, ÿâëÿþòñÿ ó÷ðåäèòåëÿìè îáùåñòâà.

Ó÷ðåäèòåëÿìè ÀÎ ìîãóò âûñòóïàòü þðèäè÷åñêèå è ôèçè÷åñêèå ëèöà. Ó÷ðåäèòàëè çàêëþ÷àþò ìåæäó ñîáîé äîãîâîð, îïðåäåëÿþùèé ïîðÿäîê îñóùåñòâëåíèÿ èìè ñîâìåñòíîé äåÿòåëüíîñòè ïî ñîçäàíèþ ÀÎ, èõ îòâåòñòâåííîñòü ïåðåä ëèöàìè, ïîäïèñàâøèìèñÿ íà àêöèè, è òðåòüèìè ëèöàìè.

Ó÷ðåäèòåëè íåñóò îòâåòñòâåííîñòü ïî îáÿçàòåëüñòâàì îáùåñòâà, âîçíèêøèõ äî åãî ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè.

ÀÎ äîëæíî èìåòü óñòàâíîé ôîíä, ðàçäåëåííûé íà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî àêöèé ðàâíîé íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè.

Îáùåñòâî âïðàâå óâåëè÷èâàòü óñòàâíîé ôîíä, åñëè âñå ðàíåå âûïóùåííûå àêöèè ïîëíîñòüþ îïëà÷åíû ïî ñòîèìîñòè íå íèæå íîìèíàëüíîé, êðîìå ñëó÷àåâ, êîãäà óâåëè÷åíûå óñòàâíîãî ôîíäà ïðîèçâîäèòñÿ ïóòåì ïåðåäà÷è èìóùåòñâà â íàòóðàëüíîé ôîðìå. Óâåëè÷åíèå óñòàâíîãî ôîíäà îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîñðåäñòâîì âûïóñêà íîâûõ àêöèé. Àêöèîíåðû ïîëüçóþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííûì ïðàâîì íà ïðèîáðåòåíèå äîïîëíèòåëüíî âûïóùåííûõ àêöèé.

Óìåíüøåíèå óñòàâíîãî ôîíäà îñóùåñòâëÿåòñÿ â ôîðìå óìåíüøåíèÿ íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè àêöèé èëè ñîêðàùåíèÿ êîëè÷åñòâà àêöèé ïóòåì âûïóñêà ÷àñòè àêöèé ó èõ äåðæàòåëåé â öåëÿõ èõ àííóëèðîâàíèÿ.

ÀÎ ìîæåò áûòü îòêðûòîãî èëè çàêðûòîãî òèïà. Ýòî îáÿçàòåëüíî äîëæíî áûòü çàôèêñèðîâàíî â óñòàâå. Âåëè÷èíà óñòàâíîãî ôîíäà àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà îòêðûòîãî òèïà äîëæíà áûòü íå ìåíåå äâóõñîò ìèíèìàëüíûõ îêëàäîâ, à îáùåñòâà çàêðûòîãî òèïà - íå ìåíåå ñòà ìèíèìàëüíûõ îêëàäîâ, óñòàíîâëåííûõ ïðàâèòåëüñòâîì Ðåñïóáëèêè Óçáåêèñòàí.

Ïðè îñäåðæàíèè ÀÎÎÒ àêöèè ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ïóòåì îòêðûòîé ïîäïèñêè (ñâîáîäíîé ïðîäàæè - ïðè ïðåîáðàçîâàíèè ãîñïðåäïðèÿòèé), à ïðè îðãàíèçàöèè ÀÎÇÒ â ïîðÿäêå ðàñïðåäåëåíèÿ àêöèé òîëüêî ìåæäó ó÷ðåäèòåëÿìè.

Àêöèè ÀÎÎÒ ìîãóò ïåðåõîäèòü èç ðóê â ðóêè áåç ñîãëàñèÿ äðóãèõ àêöèîíåðîâ. Àêöèè ÀÎÇÒ ìîãóò áûòü òîëüêî èìåííûìè, ïîðÿäîê èõ ïåðåäà÷è äðóãîìó ëèöó îïðåäåëÿåòñÿ óñòàâîì.

ÀÎÇÒ âìåñòî àêöèé ìîãóò âûäàâàòü àêöèîíåðàì ñåðòèôèêàòû íà ñóììó, ñîîòâåñòâóþùóþ íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè àêöèé.

ÀÎÇÒ ìîãóò ïðåîáðàçîâûâàòüñÿ â ÀÎÎÒ è íàîáîðîò. Ïîðÿäîê òàêîãî ïðåîáðàçîâàíèÿ óñòàíîâëåí ïîñòàíîâëåíèåì Êàáèíåòà Ìèíèñòðîâ Ðåñïóáëèêè Óçáåêèñòàí ¹ 171 îò 29.03.1994 ã.

Âûñøèì îðãàíîì óïðàâëåíèÿ ÀÎ ÿâëÿåòñÿ îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ, ñîçäàâàåìîå íå ðåæå îäíîãî ðàçà â ãîä. Èçâåùåíèå âñåõ àêöèîíåðîâ î ñîçûâå îáùåãî ñîáðàíèÿ îáåñïå÷èâàåò èñïîëíèòåëüíûé îðãàí (ïðàâëåíèå) àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà â ïèñüìåííîé ôîðìå íå ïîçäíåå ÷åì çà òðèäöàòü äíåé.

Îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ ðåøàåò ñëåäóþùèå âîïðîñû:

• îïðåäåëåíèå îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíîñòè îáùåñòâà, óòâåðæäåíèå åãî ïëàíîâ è îò÷åòîâ îá èõ âûïîëíåíèè;
  
• èçìåíåíèÿ è äîïîëíåíèÿ â óñòàâå îáùåñòâà;
  
• èçáðàíèå, îòçûâ ÷ëåíîâ èñïîëíèòåëüíîãî îðãàíà è ðåâèçèîííîé êîìèññèè è óòâåðæäåíèå ïîðÿäêà èõ äåÿòåëüíîñòè;
  
• óòâåðæäåíèå ãîäîâûõ ðåçóëüòàòîâ äåÿòåëüíîñòè îáùåñòâà, âêëþ÷àÿ åãî ôèëèàëû, à òàêæå îò÷åòîâ è çàêëþ÷åíèé ðåâèçèîííîé êîìèññèè, ïîðÿäêà ðàñïðåäåëåíèÿ äîõîäà (ïðèáûëè), äèâèäåíäîâ è âîçìåùåíèÿ óáûòêîâ;
  
• ñîçäàíèÿ, ðåîðãàíèçàöèè è ëèêâèäàöèè ôèëèàëîâ è ïðåäñòàâèòåëüñòâ, óòâåðæäåíèå ïîëîæåíèé (óñòàâîâ) î íèõ;
  
• ïðèíÿòèå ðåøåíèé î ïðèâëå÷åíèè ê èìóùåñòâåííîé îòâåòñòâåííîñòè äîëæíîñòíûõ ëèö îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ îáùåñòâîì;
  
• óòâåðæäåíèå ïðàâèë ïðîöåäóðû è äð. âíóòðåííèõ äîêóìåíòîâ îáùåñòâà, îïðåäåëåíèå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû îáùåñòâà;
  
• èçìåíåíèå óñòàâíîãî ôîíäà;
  
• ðåøåíèå âîïðîñà î ïðèîáðåòåíèè îáùåñòâîì âûïóñêàåìûõ àêöèé;
  
• îïðåäåëåíèå óñëîâèé îïëàòû òðóäà äîëæíîñòíûõ ëèö îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ îáùåñòâîì, åãî ôèëèàëîâ è ïðåäñòàâèòåëüñòâ;
  
• ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ î ïðåêðàùåíèè äåÿòåëüíîñòè îáùåñòâà, íàçíà÷åíèå ëèêâèäàöèîííîé êîìèññèè, óòâåðæäåíèå ëèêâèäàöèîííîãî áàëàíñà.
  

Îáùåå ñîáðàíèå ïðèçíàåòñÿ ïðàâîìî÷íûì, åñëè â íåì ó÷àñòâóþò àêöèîíåðû, èìåþùèå â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàâîì îáùåñòâà íå ìåíåå øåñòèäåñÿòè ïðîöåíòîâ ãîëîñîâ.

Ãîëîñîâàíèå íà îáùåì ñîáðàíèè îáùåòñâà ïðîâîäèòñÿ òàêæå ïî ïðèíöèïó: îäíà àêöèÿ - îäèí ãîëîñ.

Îáùåå ñîáðàíèå ìîæåò äåëåãèðîâàòü ÷àñòü ïðèíàäëåæàùèõ åìó ïðàâ ïðàâëåíèþ îáùåñòâà.

Äëÿ ðåøåíèÿ âîïðîñîâ îá èçìåíåíèè è äîïîëíåíèè óñòàâà îáùåñòâà, ïðåêðàùåíèè åãî äåÿòåëüíîñòè, ñîçäàíèè è ïðåêðàùåíèè äåÿòåëüíîñòè åãî ôèëèàëîâ, èçìåíåíèè óñòàâíîãî ôîíäà íåîáõîäèìî áîëüøèíñòâî â òðè ÷åòâåðòè ãîëîñîâ ó÷àñòâóþùèõ â ñîáðàíèè àêöèîíåðîâ.

Ïî âñåì îñòàëüíûì âîïðîñàì ðåøåíèÿ ïðèíèìàþòñÿ ïðîñòûì áîëüøèíñòâîì ãîëîñîâ àêöèîíåðîâ, ó÷àñòâóþùèõ â ñîáðàíèè.

 àêöèîíåðíîì îáùåñòâå ñîçäàåòñÿ ñîâåò àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà (íàáëþäàòåëüíûé ñîâåò), ïðåäñòàâëÿþùèé èíòåðåñû àêöèîíåðîâ â ïåðèîä ìåæäó îáùèìè ñîáðàíèÿìè è âûïîëíÿþùèé ôóíêöèè, ïðåäóñìîòðåííûå óñòàâîì.

×ëåíû íàáëþäàòåëüíîãî ñîâåòà íå ìîãóò áûòü ÷ëåíàìè èñïîëíèòåëüíîãî îðãàíà àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà.

Èñïîëíèòåëüíûì îðãàíîì Àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà ÿâëÿåòñÿ ïðàâëåíèå (äèðåêöèÿ) èëè äðóãîé îðãàí, ïðåäóñìîòðåííûé óñòàâîì, êîòîðûé îðãàíèçóåò ðàáîòó àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà è ïðåäñòàâëÿåò îáùåìó ñîáðàíèþ ãîäîâîé îò÷åò îá èòîãàõ äåÿòåëüíîñòè îáùåñòâà.

Ïðàâëåíèå ðåøàåò âñå âîïðîñû äåÿòåëüíîñòè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà, êðîìå òåõ, êîòîðûå âõîäÿò â èñêëþ÷èòåëüíóþ êîìïåòåíöèþ îáùåãî ñîáðàíèÿ è ñîâåòà îáùåñòâà (íàáëþäàòåëüíîãî ñîâåòà).

Ðàáîòîé ïðàâëåíèÿ ðóêîâîäèò ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ, íàçíà÷àåìûé èëè èçáèðàåìûé â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàâîì àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà. Ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ âïðàâå áåç äîâåðåííîñòè îñóùåñòâëÿòü äåÿñòâèÿ îò èìåíè îáùåñòâà. Äðóãèå ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ òàêæå ìîãóò áûòü íàäåëåíû ýòèì ïðàâîì ñîãëàñíî óñòàâó.

Êîíòðîëü çà ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòüþ ïðàâëåíèÿ îáùåñòâà îñóùåñòâëÿåòñÿ ðåâèçèîííîé êîìèññèåé, èçáèðàåìîé èç ÷èñëà àêöèîíåðîâ. ×ëåíû ðåâèçèîííîé êîìèññèè íå ìîãóò âõîäèòü â ñîñòàâ èñïîëíèòåëüíîãî îðãàíà îáùåñòâà.

Ïðîâåðêà ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà ìîæåò îñóùåñòâëÿåòñÿ íàëîãîâûìè è ôèíàíñîâûìè îðãàíàìè, äðóãèìè ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè â ïðåäåëàõ èõ êîìïåòåíöèè, à òàêæå â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè - àóäèòîðñêèìè ñëóæáàìè.

Äåÿòåëüíîñòü îáùåñòâà ìîæåò áûòü ïðåêðàùåíà:

• ïî èñòå÷åíèè ñðîêà, íà êîòîðûé îíè ñîçäàâàëèñü, èëè ïî äîñòèæåíèè öåëè, ïîñòàâëåííîé ïðè èõ ñîçäàíèè;
  
• íà îñíîâàíèè ðåøåíèÿ ñîîòâåòñòâóþùåãî ñóäà â ñëó÷àå áàíêðîòñòâà ëèáî â ñëó÷àå ñèñòåìàòè÷åñêîãî èëè ãðóáîãî íàðóøåíèÿ èìè çàêîíîäàòåëüñòâà;
  
• ïî ðåøåíèþ âûñøåãî îðãàíà óïðàâëåíèÿ îáùåñòâîì è òîâàðèùåñòâîì;
  
• â ñëó÷àå èõ ëèêâèäàöèè è ðåîðãàíèçàöèè ïóòåì ñëèÿíèÿ, ïðèñîåäèíåíèÿ, ðàçäåëåíèÿ èëè ïðåîáðàçîâàíèÿ;
  
• ïî äðóãèì îñíîâàíèÿì, ïðåäóñìîòðåííûì ó÷ðåäèòåëüíûìè äîêóìåíòàìè è äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
  

Öåííûå áóìàãè.

Öåííûå áóìàãè - èíñòðóìåíò àêêóìóëèðîâàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, èõ äåöåíòðàëèçîâàííîãî ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ è íàïðàâëåíèÿ â ñôåðû íàèáîëåå ïðèáûëüíîãî ïðîèçâîäèòåëüíîãî èñïîëüçîâàíèÿ êàïèòàëà èíâåñòèðîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâà â îòðàñëÿõ, èñïûòûâàþùèõ õðîíè÷åñêèé íåäîñòàòîê êàïèòàëîâëîæåíèé, ïðåäîñòàâëåíèÿ õîçÿéñòâåííûì îðãàíèçàöèÿì àëüòåðíàòèâíûõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ è êðåäèòîâàíèÿ, ïðèâëå÷åíèÿ â õîçÿéñòâåííûé îáîðîò âðåìåííî ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèé, áàíêîâ, êîîïåðàòèâîâ, îáùåñòâåííûõ îðãàíèçàöèé, íàñåëåíèÿ.

Öåííàÿ áóìàãà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äîêóìåíò, âûðàæàþùèé èìóùåñòâåííûå îòíîøåíèÿ è ïîäòâåðæäàþùèé ïðàâî (“òèòóë”) íà êàêîå-ëèáî èìóùåñòâî èëè äåíåæíóþ ñóììó, êîòîðûå íå ìîãóò áûòü ðåàëèçîâàíû èëè ïðîäàíû äðóãîìó ëèöó áåç ïðåäúÿâëåíèÿ ñîîòâåòñòâóþùåãî äîêóìåíòà.  ôèíàíñîâîé ïðàêòèêå ê öåííûì áóìàãàì îòíîñÿò ëèøü òå, êîòîðûå ìîãóò áûòü îáúåêòîì êóïëè-ïðîäàæè, à òàêæå èñòî÷íèêîì ïîëó÷åíèÿ ðåãóëÿðíîãî èëè ðàçîâîãî äîõîäà. Ñâîéñòâî öåííûõ áóìàã - ïðèíîñèòü èõ âëàäåëüöàì äîõîä, ïðåâðàùàòü èõ â ðàçíîâèäíîñòü êàïèòàëà - ôèêòèâíûé êàïèòàë.

Äâèæåíèå öåííûõ áóìàã îòðàæàåò äâèæåíèå ìàòåðèàëüíûõ, äåíåæíûõ è äðóãèõ öåííîñòåé, çàäåéñòâîâàííûõ â âîñïðîèçâåäåííîì ïðîöåññå â êà÷åñòâå ôàêòîðîâ ïðîèçâîäñòâà (ò.å. ðåàëüíîãî êàïèòàëà) è îïîñðåäñòâóåò ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ, âîçíèêàþùèå ïî ïîâîäó ýòèõ öåííîñòåé.

Ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ öåííûå áóìàãè ðàçäåëÿþò íà äâå ãðóïïû:

• îïîñðåäóþùèå îòíîøåíèÿ ñîâëàäåíèÿ - àêöèè, íàëè÷íîñòü;
  
• îïîñðåäóþùèå êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ (îòíîøåíèÿ äîëãîñðî÷íîãî çàéìà) - îáëèãàöèè, ïðîñòûå è ïåðåâîäíûå âåêñåëÿ, áàíêîâñêèå àêöåïòû, ñáåðåãàòåëüíûå áîíû, äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû, èíâåñòèöèîííûå ñåðòèôèêàòû, èïîòåêè è äð.
  

Îñíîâíîé öåííîé áóìàãîé ÿâëÿåòñÿ àêöèÿ.

Àêöèÿ - öåííàÿ áóìàãà, ïîäòâåðæäàþùàÿ ó÷àñòèå åå âëàäåëüöà â êàïèòàëå àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà è äàþùåå ïðàâî íà ïîëó÷åíèå íåêîòîðé ÷àñòè ïðèáûëè ýòîãî îáùåñòâà â âèäå äèâèäåíäîâ è ïðàâî ó÷àñòâîâàòü â óïðàâëåíèè îáùåñòâîì â åãî ïðèáûëÿõ è ðàñïðåäåëåíèè îñòàòêîâ èìóùåñòâà ïðè ëèêâèäàöèè îáùåñòâà.

Äèâèäåíä - äîõîä, âûïëà÷èâàåìûé âëàäåëüöó àêöèé.

Àêöèè ìîãóò áûòü:

• íà ïðåäúÿâèòåëÿ;
  
• èìåííûå;
  
• ïðèâèëåãèðîâàííûå (áåç ïðàâà ãîëîñà);
  
• ïðîñòûå (ñ ïðàâîì ãîëîñà).
  

Âëàäåëüöåì èìåííîé àêöèè - àêöèîíåðîì, ïðèçíàåòñÿ òîëüêî òî ôèçè÷åñêîå èëè þðèäè÷åñêîå ëèöî, êîòîðîå óêàçàíî â àêöèè è çàíåñåíî â êíèãó ðåãèñòðàöèè ÀÎ.

Âëàäåëüöåì àêöèè íà ïðåäúÿâèòåëÿ ñ÷èòåàåòñÿ åå äåðæàòåëü. Àêöèè íà ïðåäúÿâèòåëÿ ïåðåäàþòñÿ â ñîáñòâåííîñòü äðóãèì ëèöàì áåç ðåãèñòðàöèè.

Ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè äàþò ïðåèìóùåñòâåííîå ïðàâî èõ âëàäåëüöó íà ïîëó÷åíèå äèâèäåíäîâ è ïðèîðèòåòíîå ó÷àñòèå â ðàñïðåäåëåíèè èìóùåñòâà â ñëó÷àå ëèêâèäàöèè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà. Ïî ïðèâèëåãèðîâàííûì àêöèÿì äèâèäåíäû âûïëà÷èâàþòñÿ â ðàçìåðå íå ìåíåå çàðàíåå óñòàíîâëåííîãî òâåðäîãî ïðîöåíòà ê íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè àêöèè íåçàâèñèìî îò àðçìåðà ïðèáûëè.

Ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè ìîãóò áûòü âûïóùåíû íà ñóììó, ñîñòàâëÿþùóþ íå áîëåå 10% îò óñòàíîâëåííîãî ôîíäà. Âûïóñê àêöèé ðàçðåøàåòñÿ òîëüêî ïîñëå ðåãèñòðàöèè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà â Ìèíèñòåðñòâå ôèíàíñîâ è Ãîñêîìèìóùåñòâå Ðåñïóáëèêè Óçáåêèñòàí èëè â èõ òåððèòîðèàëüíûõ ïîäðàçäåëåíèÿõ â çàâèñèìîñòè îò ðàçìåðà óñòàâíîãî ôîíäà àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà.

 ÀÎÇÒ ìîãóò âûïóñêàòüñÿ ñåðòèôèêàòû, êîòîðûå äåéñòâèòåëüíû òîëüêî ñðåäè ÷ëåíîâ äàííîãî àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà. Çàïðåùàåòñÿ âûïóñê àêöèé ñ öåëüþ ïîêðûòèÿ óáûòêîâ àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà.

Àêöèè èìåþò íîìèíàëüíóþ è ðûíî÷íóþ ñòîèìîñòü. Öåíà àêöèè, îáîçíà÷åííàÿ íà íåé, ÿâëÿåòñÿ íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ àêöèè è íå ìîæåò áûòü ìåíüøå 100 ñóìîâ. Öåíà, ïî êîòîðîé ðåàëüíî ïîêóïàåòñÿ àêöèÿ, íàçûâàåòñÿ ðûíî÷íîé öåíîé èëè êóðñîâîé ñòîèìîñòüþ (êóðñ àêöèè). Êóêðñ àêöèè íàõîäèòñÿ â ïðÿìîé çàâèñèìîñòè îò ðàçìåðà ïîëó÷àåìîãî äèâèäåíäà è â îáðàòíîé çàâèñèìîñòè îò óðîâíÿ ññóäíîãî (áàíêîâñêîãî) ïðîöåíòà.

Êóðñ àêöèé = Äèâèäåíä . 100

Ññóäíûé ïðîöåíò

Ðûíî÷íàÿ = íîìèíàëüíàÿ ñòîèìîñòü õ êóðñ àêöèé

ñòîèìîñòü àêöèè 100


Äðóãàÿ ãðóïïà öåííûõ áóìàã ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðàçíîâèäíîñòü êðåäèòíûõ äîêóìåíòîâ.

Îáëèãàöèÿ - öåííàÿ áóìàãà, äàþùàÿ åå âëàäåëüöó ïðàâî íà ïîëó÷åíèå ôèêñèðîâàííîãî (çà ðåäêèì èñêëþ÷åíèåì) ïðîöåíòà è ïîäëåæàùàÿ ïîãàøåíèþ â òå÷åíèå îáóñëîâëåííîãî ñðîêà.

Ïðîñòîé âåêñåëü - äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî þðèäè÷åñêîãî èëè ôèçè÷åñêîãî ëèöà.

Ïåðåâîäíîé âåêñåëü - ðàñïîðÿæåíèå äîëæíèêó âûïëàòèòü ïðåäúÿâèòåëþ öåííîé áóìàãè îïðåäåëåííóþ ñóììó.

Äåïîçèòíûé ñåðòèôèêàò - äîêóìåíò, äàþùèé ïðàâî íà äåïîçèò â îïðåäåëåííîì áàíêå (ò.å. äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî áàíêà).

Èïîòåêà - äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî ïîä çàêëàä íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà.

Èíâåñòèöèîííûé ñåðòèôèêàò - öåííàÿ áóìàãà, äàþùàÿ ïðàâî íà äèâèäåíäû áåç ó÷àñòèÿ â êîíòðîëå íàä ïðåäïðèÿòèåì.

Êóïîí - îòðåçíàÿ ÷àñòü îáëèãàöèè íà êàæäóþ âûïëàòó äîõîäà.

Ðûíîê öåííûõ áóìàã è ôîíäîâàÿ áèðæà.

 íàñòîÿùåå âðåìÿ â êàïèòàëèñòè÷åñêèúõ ñòðàíàõ ñóùåñòâóþò, äåéñòâóþò è ðàçâèâàþòñÿ òðè ðûíêà öåííûõ áóìàã: âíåáèðæåâîé (ïåðâè÷íûé), áèðæåâîé (âòîðè÷íûé) ðûíîê öåííûõ áóìàã, à òàêæå âíåáèðæåâîé (“óëè÷íûé”) ðûíîê. Âñå ðûíêè îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âåñüìà íåîáõîäèìûé è âàæíûé ýëåìåíò ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà, îñîáåííî åãî êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé íàäñòðîéêè.

Ïåðâè÷íûé è áèðæåâîé ðûíêè â îïðåäåëåííîé ñòåïåíè ïðîòèâîñòîÿò äðóã äðóãó, íî â òî æå âðåìÿ è âçàèìîäîïîëíÿþò. Òàêîå ïðîòèâîðå÷èå âîçíèêàåò â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî, âûïîëíÿÿ îáùóþ ôóíêöèþ ïî òîðãîâëå è îáðàùåíèþ öåííûõ áóìàã, îíè ðóêîâîäñòâóþòñÿ ñïåöèôè÷åñêèìè ìåòîäàìè èõ îòáîðà è ðåàëèçàöèè. Ïåðâè÷íûé (âíåáèðæåâîé) îáîðîò, êàê ïðàâèëî, îõâàòûâàåò ëèøü íîâûå âûïóñêè öåííûõ áóìàã è ãëàâíûì îáðàçîì ðàçìåùåíèå îáëèãàöèé òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé. Ïîñëåäíèå âñòóïàþò â íåïîñðåäñòâåííûé êîíòàêò ÷åðåç èíâåñòèöèîííûå áàíêè, áàíêèðñêèå äîìà ñ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè, êîòîðûå è ïðèîáðåòàþò ýòè öåííûå áóìàãè. Íà áèðæå, íàîáîðîò, êîòèðóþòñÿ ñòàðûå âûïóñêè öåííûõ áóìàã è ãëàâíûì îáðàçîì àêöèè òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé. Åñëè ÷åðåç âíåáèðæåâîé îáîðîò îñóùåñòâëÿåòñÿ â îñíîâíîì ôèíàíñèðîâàíèå âîñïðîèçâîäñòâåííîãî ïðîöåññà, òî íà áèðæå ñ ïîìîùüþ ñêóïêè àêöèé ïðîèñõîäèò ïåðåðàñïðåäåëåíèå êîíòðîëÿ íàä êîðïîðàöèÿìè è ôèðìàìè, èäåò ôîðìèðîâàíèå è ïåðåòàñîâêà êîíòðîëÿ ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâûìè ãðóïïàìè.  òî æå âðåìÿ ÷åðåç áèðæó îñóùåñòâëÿåòñÿ îïðåäåëåííàÿ ÷àñòü ôèíàíñèðîâàíèÿ, â îñíîâíîì ÷åðåç ìåëêîãî è ñðåäíåãî âêëàä÷èêà.

Îñîáåííîñòü áèðæè ñîñòîèò â òîì, ÷òî çäåñü áîëüøå äåéñòâóåò èíäèâèäóàëüíûé âêëàä÷èê, õîòÿ âñåãäà èäåò ïðîöåññ âûòåñíåíèÿ åãî èç îïåðàöèé êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. Íà âíåáèðæåâîì ðûíêå äåéñòâóåò êîëëåêòèâíûé âêëàä÷èê â ëèöå êðóïíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ïðåæäå âñåãî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ñòðàõîâûõ êîìïàíèé.

Ïåðâè÷íûé (âíåáèðæåâîé) îáîðîò, êàê è áèðæà, îáëàäàåò ñîáñòâåííûìè ìåòîäàìè òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè, â îñíîâíîì îáëèãàöèÿìè.  ïîñëåâîåííûå ãîäû â ÑØÀ íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûìè ìåòîäàìè ðàçìåùåíèÿ áûëè ïðÿìîå (÷àñòíîå) ðàçìåùåíèå (direct (private) placement), ïîçâîëÿþùåå îñóùåñòâèòü ïðÿìóþ ñâÿçü ìåæäó ýìèññèîíåðîì öåííûõ áóìàã è èõ ïîêóïàòåëåì, è ïóáëè÷íûé ìåòîä (public offer). Îäíàêî åäèíñòâåííûì îðãàíèçóþùèì ïîñðåäíèêîì çäåñü âûñòóïèëè èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Ýòè ìåòîäû âíåáèðæåâîãî îáîðîòà øèðîêî ïðèìåíÿþòñÿ â ÑØÀ, Êàíàäå, Àíãëèè, ßïîíèè, à ñåé÷àñ è â êîíòèíåíòàëüíîé Çàïàäíîé Åâðîïå. Ïåðâè÷íûé (âíåáèðæåâîé) ðûíîê, îáëàäàþùèé ñîáñòâåííûìè ìåòîäàìè ðàçìåùåíèÿ, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íåçàâèñèìûé, äîâîëüíî ñëîæíûé è ãèáêèé ìåõàíèçì. Îäíàêî â îòëè÷èè îò áèðæè îí íå èìååò ñîáñòâåííîãî îïðåäåëåííîãî ìåñòà òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè. Îñîáåííîñòü âíåáèðæåâîãî ðûíêà çàêëþ÷àåòñÿ òàêæå â òîì, ÷òî îí ïðîïóñêàåò ÷åðåç ñåáÿ íîâûå âûïóñêè îáëèãàöèé, à çàåòì ïðè èõ ïîñëåäóþùåé ïîêóïêå îíè óõîäÿò íà ôîíäîâóþ áèðæó. Ïîäàâëÿþùàÿ ÷àñòü íîâûõ îáëèãàöèé, êàê ïðàâèëî, íå âîçâðàùàåòñÿ íà áèðæó è íàõîäèòñÿ â ðóêàõ (àêòèâàõ) êðåäèòà ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ.

Õîòÿ îñíîâíàÿ ðîëü ïåðâè÷íîãî (âíåáèðæåâîãî) ðûíêà ñâÿçàíà ñ òîðãîâëåé îáëèãàöèÿìè, íà íåì îñóùåñòâëÿåòñÿ òàêæå è ïðîäàæà àêöèé. Ïðè ýòîì ïîñðåäíè÷åñòâî áåðóò íà ñåáÿ, êàê ïðàâèëî, èíâåñòèöèîííûå áàíêè, áàíêèðñêèå äîìà è ñïåöèàëèçèðîâàííûå áðîêðåñêèå è äèëëåðñêèå ôèðìû.

Íåâåðíî ñ÷èòàòü, ÷òî â íàñòîÿùåå âðåìÿ ðîëü ôîíäîâîé áèðæè â òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè ñíèæàåòñÿ èëè óìåíüøàåòñÿ. Ýòî ïðåæäå âñåãî ïîäòâåðæäàåò ïðàêòèêà ïîñëåäíèõ ëåò. Êðóïíûå áàíêè è äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ïîòåñíèëè èíäèâèäóàëüíîãî âêëàä÷èêà. Îäíàêî ðàñòóùåå ó÷àñòèå óêàçàííûõ èíñòèòóòîâ â òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç áèðæó íå ðàçìûëî åå ìåõàíèçì, à íàîáîðîò, óêðåïèëî åå ðîëü êàê âàæíîãî ýëåìåíòà íàöèîíàëüíûõ ðûíêîâ ññóäíîãî êàïèòàëà. Áîëåå òîãî, â ïîñëåäíèå ãîäû ïðîèçîøëî óâåëè÷åíèå èíäèâèäóàëüíûõ âêëàä÷èêîâ íà áèðæå â òàêèõ ñòðàíàõ, êàê ÑØÀ, Àíãëèÿ, Ôðàíöèÿ è îñîáåííî â ìàëûõ ñòðàíàõ (Øâåöèÿ, Ôèíëÿíäèÿ).

Ýòî ïðîèçîøëî â ðåçóëüòàòå òîãî, ÷òî áèðæà ïðîäîëæàåò âûïîëíÿòü âàæíóþ è ñïåöèôè÷åñêóþ ðîëü ïî àêêóìóëÿöèè è ìîáèëèçàöèè äåíåæíîãî êàïèòàëà, õîòÿ ýòî âòîðè÷íûé ðûíîê, âûïîëíÿþùèé ñâîåîáðàçíóþ ôóíêöèþ ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ.

 íàñòîÿùåå âðåìÿ áèðæà - ýòî ñâîåîáðàçíûé ñåðâèñ ïî îáñëóæèâàíèþ ðûíêà êàïèòàëîâ è êðåäèòíîé ñèñòåìû.

Áèðæà (è åå äåÿòåëüíîñòü) ïðîäîëæàåò áûòü ñâÿçàíà ñïðîìûøëåííûì öèêëîì, íî îíà áîëüøå ñ íèì îïîñðåäóåòñÿ ÷åðåç êðåäèòíî-ôèíàíñîâûé è âàëþòíûé ìåõàíèçìû.

Äèíàìèêà ïðîìûøëåííîãî öèêëà ïðåæäå âñåãî âîçäåéñòâóåò íà êðåäèòíî-ôèíàíñîâóþ è âàëþòíóþ ñèñòåìû, à ÷åðåç íèõ ñîçäàåò îïðåäåëåííûå êîëåáàíèÿ íà áèðæå ÷åðåç âàëþòíûå êóðñû è ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ÷òî îòðàæàåò èçìåíåíèÿ â ïëàòåæíûõ è òîðãîâûõ áàëàíñàõ, à òàêæå íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Áèðæà ñòàëà èãðàòü áîëüøóþ ðîëü, ïîñêîëüêó îíà ñâÿçàíà ñî âñåìè èçìåíåíèÿìè â ìèðîâîé ýêîíîìèêå. Ýòî ïîêàçàëî äâèæåíèå áèðæè îò áóìà, ýéôîðèè ê ñåðüåçíûì ïîòðÿñåíèÿì â 1987 ã.

Ðîëü áèðæè âîçðîñàëà òàêæå â ðåçóëüòàòå ãîñóäàðñòâåííîé ïîääåðæêè. Âî-ïåðâûõ, ýòî ñèñòåìà çàêîíîäàòåëüíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ, íå äîïóñêàþùàÿ êàêèõ-òî ãðàíäèîçíûõ ñïåêóëÿöèé è ìîøåííè÷åñòâà.

Âî-âòîðûõ, â îïðåäåëåííûõ ñëó÷àÿõ îáåñïå÷åíà êðåäèòíàÿ ïîääåðæêà áèðæè, åñëè íå ïðÿìàÿ, òî ÷åðåç ñèñòåìó êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ. Ïîýòîìó ñïàäû è ïîäúåìû - ýòî åñòåñòâåííîå ñîñòîÿíèå áèðæè (ïðîöåññ îçäîðîâëåíèÿ), îòðàæàþùåå öèêëè÷åñêóþ äèíàìèêó êàï. ýêîíîìèêè.  òî æå âðåìÿ ñòàáèëüíîñòü áèðæè ïîäðûâàþò íå òîëüêî ïðîòèâîðå÷èÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè è êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ñèñòåì, íî è íåñòàáèëüíîñòü âçàèìîîòíîøåíèé ìåæäó ïðîìûøëåííî-ðàçâèòûìè è ðàçâèâàþùèìèñÿ ñòðàíàìè, ÷òî âûðàæàåòñÿ â èõ êîëëîñàëüíîé âíåøíåé çàäîëæåííîñòè.

 íàñòîÿùåå âðåìÿ â çàïàäíûõ ñòðàíàõ ñóùåñòâóåò òðåòèé - âíåáèðæåâîé ðûíîê, êîòîðûé íîñèò íàçâàíèå “ðûíîê ÷åðåç ïðèëàâîê” (over the counter) (“óëè÷íûé”). Ýòî îáóñëîâëåíî ðÿäîì îáñòîÿòåëüñòâ è ïðè÷èí, äåéñòâóþùèõ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Ïðåæäå âñåãî ê íèì ñëåäóåò îòíåñòè îïðåäåëåííûå îãðàíè÷åíèÿ ïî ïðèåìó àêöèé ê êîòèðîâêå íà ôîíäîâîé áèðæå âûñîêèìè êîìèññèÿìè è òðåáîâàíèÿìè, ìîíîïîëèçàöèþ ÷ëåíñòâà íà áèðæå. Ïîýòîìó ðåàëüíî ñîâðåìåííûé ðûíîê öåííûõ áóìàã ðàñïàäàåòñÿ íà ïåðâè÷íûé ðûíîê (íîâûå ýìèññèè); âòîðè÷íûé (áèðæåâîé ñ çàðåãèñòðèðîâàííûìè è íåçàðåãèñòðèðîâàííûìè íà áèðæå öåííûìè áóìàãàìè) è âíåáèðæåâîé (“ðûíîê ÷åðåç ïðèëàâîê”).

Âíåáèðæåâîé ðûíîê íîñèò êàê îðãàíèçîâàííûé, òàê è íåîðãàíèçîâàííûé õàðàêòåð. Ïðè îðãàíèçîâàííîì îáîðîòå äåéñòâóþò ñàìîðåãóëèðóþùèå îðãàíû, êóäà âõîäÿò ïîñðåäíèêè òàêîãî ðûíêà, â îñíîâíîì áðîêåðû.  áîëüøèíñòâå çàïàäíûõ ñòðàí âåäóùóþ ðîëü íà âíåáèðæåâîì ðûíêå (“÷åðåç ïðèëàâîê”) âûïîëíÿþò áèðæåâûå áðîêåðû. Îïðåäåëåííûå îñîáåííîñòè èìåþò âíåáèðæåâûå ðûíêè â ÑØÀ, ßïîíèè è ðÿäå äðóãèõ çàïàäíûõ ñòðàí. Òàê, â ÑØÀ â 1971 ãîäó îãðàíè÷åííîå êîëè÷åñòâî äèëåðîâ ïî ïðîâåäåíèþ îïåðàöèé ñ àêöèÿìè ìîëîæûõ êîìïàíèé, æåñòêèå òðåáîâàíèÿ è âûñîêàÿ ñòîèìîñòü áèðæåâûõ êîòèðîâîê ïðèâåëè ê îðãàíèçàöèè Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè äèëëåðîâ ïî öåííûì áóìàãàì (ÍÀÑÄÀÊ), êîòîðàÿ íàñ÷èòûâàåò â ñâîåì ñîñòàâå áîëåå 3 òûñ. äèëëåðîâ, 500 áðîêåðîâ è áîëüøîå êîëè÷åñòâî èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ è áàíêèðñêèõ äîìîâ. Ãëàâíàÿ çàäà÷à ýòîé àññîöèàöèè - îáñëóæèâàíèå îáîðîòà öåííûõ áóìàã (â îñíîâíîì àêöèé), êîòîðûå íå ïîïàäàþò íà ôîíäîâûå áèðæè ÑØÀ. Ñäåëêè â ýòîé ñèñòåìå îðãàíèçóþòñÿ è îñóùåñòâëÿþòñÿ ìåæäó êðóïíûìè èíñòèòóöèîíàëüíûìè èíâåñòîðàìè è âåäóòñÿ íà îïòîâîé îñíîâå. Îñîáåííîñòè ýòîãî âíåáèðæåâîãî ðûíêà çàêëþ÷àþòñÿ âòîì, ÷òî ñäåëêè ïðîèçâîäÿòñÿ ÷åðåç ýëåêòðîííûå òåðìèíàëû, ñêîðîñòü âûøå, ÷åì íà ôîíäîâûõ áèðæàõ. Ìíîãèå êðóïíûå êîðïîðàöèè ÑØÀ, íåñìîòðÿ íà ó÷àñòèå â êîòèðîâêå ôîíäîâûõ áèðæ, øèðîêî èñïîëüçóþò è ýòîò âíåáèðæåâîé ðûíîê.

Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà ôîíäîâîé áèðæè

Ôîíäîâàÿ áèðæà âîçíèêëà â ýïîõó ïåðâîíà÷àëüíîãî íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà (Íàçâàíèå áèðæè ïðîèçîøëî îò íåìåöêîãî ñëîâà “die Borse” - êîøåëåê. Åãî ïîÿâëåíèå ñâÿçàíî ñ äåÿòåëüíîñòüþ ñåìåéñòâà Á¸ðçà èç ãîðîäà Áðþããå. Ôàìèëüíûì ãåðáîì ñåìåéñòâà áûëî èçîáðàæåíèå òðåõ êîåøåëüêîâ, à äîì Á¸ðçà ñòàë ïîñòîÿííûì ìåñòîì âñòðå÷ êóïöîâ è òîðãîâöåâ).

Ïåðâàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà áûëà ñîçäàíà â ãîðîäå Àìñòåðäàì â XVII âåêå â ñâÿçè ñ ðàñöâåòîì êàïèòàëèñòè÷åñêèõ îòíîøåíèé â Ãîëëàíäèè, õîòÿ ïåðâàÿ òîðãîâàÿ áèðæà áûëà îñíîâàíà â Àíòâåðãèíå â 1531 ãîäó. Ïî ìåðå ðàçâèòèÿ êàïèòàëèçìà â Àíãëèè è ïðåâðàùåíèÿ åå â ìèðîâóþ äåðæàâó, â XVIII -XIX ââ. ôîíäîâàÿ áèðæà ïîëó÷èëà øèðîêîå ðàçâèòèå â ýòîé ñòðàíå. Ïåðâîíà÷àëüíîå ðàçâèòèå áèðæè áûëî ñâÿçàíî ñ ðîñòîì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ò.ê. âêëàäûâàåìûå â îáëèãàöèè çàéìîâ êàïèòàëû ìîãëè áûòü â ëþáîå âðåìÿ ïðåâðàùåíû â äåíüãè. Ñ ïîÿâëåíèåì ïåðâûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ îáúåêòîì áèðæåâîãî îáîðîòà ñòàíîâÿòñÿ àêöèè.  XVII âåêå òàêèìè àêöèîíåðíûìè êîìïàíèÿìè áûëè â îñíîâíîì Îñò-Èíäñêàÿ è Âåñò-Èíäñêàÿ êîìïàíèè â Àíãëèè. Îäíàêî èõ äåÿòåëüíîñòü òàêæå îïðåäåëÿëàñü íàëè÷èåì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ïîñêîëüêó àêöèîíåðíûå êîìïàíèè ó÷ðåæäàëèñü ïðè óñëîâèè âëîæåíèÿ ÷àñòè ñâîèõ ñðåäñòâ â ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû.

 äàëüíåéøåì ôîíäîâàÿ áèðæà ðàçâèâàëàñü îñîáî ðåçêî è åå çíà÷åíèå âîçðîñëî âî âòîðîé ïîëîâèíå XIX âåêà â ñâÿçè ñ ìàññîâûì ñîçäàíèåì àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ, êîòîðîå ñîïðîâîæäàëîñü ðîñòîì âûïóñêà öåííûõ áóìàã.

Ïîñðåäñòâîì áèðæè ñòàëî îñóùåñòâëÿòüñÿ äîëãîñðî÷íîå âëîæåíèå äåíåæíûõ êàïèòàëîâ êàê â àêöèè è îáëèãàöèè ÷àñòíûõ êîìïàíèé, òàê è â öåííûå áóìàãè ãîñóäàðñòâà. Áèðæåâîé ìåõàíèçì ïðåâðàòèëñÿ â èíñòðóìåíò ìîáèëèçàöèè äåíåæíûõ êàïèòàëîâ äëÿ äîëãîñðî÷íûõ âëîæåíèé è ðàñïðåäåëåíèÿ èõ ìåæäó ðàçëè÷íûìè îòðàñëÿìè ýêîíîìèêè.

Ôîíäîâàÿ áèðæà â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ îðãàíèçîâàíà èëè â âèäå ÷àñòíûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ, èëè ïóáëè÷íî-ïðàâîâûõ èíñòèòóòîâ.  ëþáîì ñëó÷àå äåÿòåëüíîñòü åå áàçèðóåòñÿ íà óñòàâå, êîòîðûé ðåãëàìåíòèðóåò óïðàâëåíèå è ôóíêöèè îðãàíîâ áèðæè, ñîñòàâ ÷ëåíîâ è ïðàâèëà ïðèåìà. Âî ãëàâå ôîíäîâîé áèðæè ñòîèò áèðæåâîé êîìèòåò èëè ñîâåò óïðàâëÿþùèõ (íàïðèìåð, â ÑØÀ). ×ëåíàìè áèðæè ÿâëÿþòñÿ â îñíîâíîì ëèáî áðîêåðû (èíäèâèäóàëüíûå ëèöà), ëèáî áðîêåðñêèå êîìïàíèè, âûïîëíÿþùèå ïîñðåäíè÷åñêèå ôóíêöèè îò èìåíè ñâîèõ êëèåíòîâ (èíäèâèäóàëüíûõ ñîñòîÿòåëüíûõ ëèö, òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé è êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé).

Íà áèðæå äåéñòâóþò òàêæå äèëëåðû è äæîááåðû, êîòîðûå ïðîâîäÿò îïåðàöèè íà áèðæå â îñíîâíîì çà ñâîé ñ÷åò. Îíè âåäóò îïåðàöèè ñ êîíêðåòíûì âèäîì öåííûõ áóìàã, çàêëþ÷àÿ ñäåëêè ñ áðîêåðàìè èëè ìåæäó ñîáîé. Ïðè ýòîì ÷ëåíàìè áèðæè ìîãóò áûòü òàêèå èíäèâèäóàëüíûå ëèöà èëè êîìïàíèè, êîòîðûå â ñîñòîÿíèè âíåñòè êðóïíóþ ñóììó äåíåã çà ìåñòî è ïîëó÷èòü ðåêîìåíäàöèè íåñêîëüêèõ ÷ëåíîâ áèðæè. ×ëåíû áèðæè (áðîêåðû èëè ìàêëåðû) çà ñâîå ïîñðåäíè÷åñòâî ïîëó÷àþò êîìèññèîííûå, êîòîðûå íàçûâàþò ëèáî áðîêåðñêèå, ëèáî êóðòàíñ (ïî-ôðàíöóçñêè).

Áèðæà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðûíîê, íà êîòîðîì ïðîäàþò ñâîè öåííûå áóìàãè (ãëàâíûì îáðàçîì àêöèè), ñ îäíîé ñòîðîíû, êîðïîðàöèè, êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ, íóæäàþùèåñÿ â äîïîëíèòåëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâàõ, à ñ äðóãîé - èíäèâèäóàëüíûå ëèöà, ðàçëè÷íûå îðãàíèçàöèè, ñòðåìÿùèåñÿ âûãîäíî âëîæèòü ñâîè ëè÷íûå äåíåæíûå ñáåðåæåíèÿ. Êàê ïðàâèëî, êîðïîðàöèè, ïðîäàâàÿ àêöèè íà áèðæå, ïðîäàþò âêëàä÷èêàì (ïîêóïàòåëÿì) ÷àñòü èëè äîëþ ñâîåé ñîáñòâåííîñòè. Ïðè ýòîì îñîáåííîñòü áèðæè êàê ðûíêà öåííûõ áóìàã ñîñòîèò â òîì, ÷òî ÷åðåç íåå îñóùåñòâëÿåòñÿ â îñíîâíîì ïðîäàæà è ïîêóïêà àêöèé ñòàðûõ âûïóñêîâ, ò.å. ïåðåõîä óæå ñóùåñòâóþùèõ àêöèé îò îäíîãî âëàäåëüöà ê äðóãîìó. Ïîäîáíîãî ðîäà îïåðàöèè íå ïðèâîäÿò ê îáðàçîâàíèþ íîâîãî êàïèòàëà, íî ñîçäàþò òàê íàçûâàåìûå ëèêâèäíûå ñðåäñòâà, êîòîðûå ïîçâîëÿþò óâåëè÷èòü êîëè÷åñòâî íàëè÷íûõ äåíåã. Áåç íàëè÷èÿ ëèêâèäíîñòè (ò.å. âîçìîæíîñòè ïðîäàæè â ëþáîé ìîìåíò) âêëàä÷èêè íå ñòàëè áû ïîêóïàòü íîâûå âûïóñêè àêöèé.

Îïåðàöèè ïî ïðîäàæå àêöèé îñóùåñòâëÿþòñÿ íà áèðæå, ò.å. íà îïðåäåëåííûõ ðûíêàõ èëè ìåñòàõ. Ðàçëè÷àþò öåíòðàëüíûå áèðæè è ðåãèîíàëüíûå ðûíêè.

 ÑØÀ öåíòðàëüíîé áèðæåé ÿâëÿåòñÿ Íüþ-Éîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, à ê ðåãèîíàëüíûì îòíîñÿòñÿ ðåãèîíàëüíûå áèðæè äðóãèõ ãîðîäîâ: Àìåðèêàíñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà, áèðæè Ôèëàäåëüôèè, Ëîñ-Àíæåëåñà, Ñàí-Ôðàíöèñêî.  äðóãèõ ïðîìûøëåííî-ðàçâèòûõ ñòðàíàõ áèðæà â îñíîâíîì ïðåäñòàâëåíà öåíòðàëüíûìè áèðæàìè, ðàñïîëîæåííûìè ëèáî â ñòîëèöàõ, ëèáî â êðóïíåéøèõ ïðîìûøëåííî-ôèíàíñîâûõ öåíòðàõ.

Îïåðàöèîííûé ìåõàíèçì ôîíäîâîé áèðæè

Ìåõàíèçì ïîêóïêè àêöèé ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî ñëîæíûì è îñóùåñòâëÿåòñÿ â íåñêîëüêî ýòàïîâ.

Ðàññìîòðèì ïðèìåð:

íåêòî õî÷åò ïðèîáðåñòè 100 àêöèé êîìïàíèè “Äæåíåðàë ìîòîðñ”. Òàê íàçûâàåìûé ïîòåíöèàëüíûé ïîêóïàòåëü äîãîâàðèâàåòñÿ ïî òåëåôîíó ñî ñâîèì áðîêåðîì è äàåò åìó óñòíîå ðàñïîðÿæåíèå. Ïîñëå ýòîãî áðîêåð (äåéñòâóåò, êàê ïðàâèëî, ïî òåëåôîíó èëè òåëåãðàôó) äàåò ïðèêàç ñâîåìó àãåíòó êóïèòü 100 àêöèé “Äæåíåðàë Ìîòîðñ”.

Àãåíò âõîäèò â êîíòàêò ñ áèðæåâûì ìàêëåðîì, êîòîðûé ñïåöèàëèçèðóåòñÿ íà ïðîäàæå àêöèé äàííîé êîðïîðàöèè. Ìàêëåðû çàíèìàþò öåíòðàëüíîå ìåñòî â ðàáîòå áèðæè. Êàê ïðàâèëî, áèðæåâîé ìàêëåð íàõîäèòñÿ â îòâåäåííîì åìó ìåñòå îïåðàöèîííîãî çàëà ñïèíîé ê êàáèíå, ãäå ïîìîùíèêè çàïèñûâàþò ïîñòóïàþùèå ïðèêàçû. Àãåíò, èçëàãàÿ ìàêëåðó ñâîþ ïðîñüáó î ïîêóïêå, ñïðàøèâàåò: êàê àâòîìîáèëüíûå? Íà ÷òî ìàêëåð îòâå÷àåò: òðè ÷åòâåðòè, ñåìü âîñüìûõ, îäèí è äâà.  ñâîþ î÷åðåäü àãåíò íàçûâàåò ñâîè öèôðû. Íàïðèìåð, ñòî ïî ñåìü âîñüìûõ.  ýòîì ñëó÷àå ìàêëåð îáúÿâëÿåò ñäóëêó çàêîí÷åííîé è àêöèè ïðîäàííûìè.

Ñóùíîñòü ñäåëêè çàêëþ÷àåòñÿ â ñëåäóþùåì: ìàêëåð, íå çíàÿ çàêàçà àãåíòà, ñîîáùèë î ïðåäëîæåíèè è ñïðîñå íà àêöèè “Äæåíåðàë Ìîòîðñ”. Íà áèðæåâîì æàðãîíå “òðè ÷åòâåðòè” îçíà÷àåò, ÷òî ìàêëåð ïðåäëîæèë êóïèòü àêöèè “Äæåíåðàë Ìîòîðñ” ïî 62 äîëë. è 75 öåíòîâ çà àêöèþ, à ïðîäàòü ïî 62 äîëë. è 87,5 öåíòà (ò.å. ñåìü âîñüìûõ). Äåëî â òîì, ÷òî êóðñ àêöèé äàåòñÿ â ïðîñòûõ äðîáÿõ, à íå â öåíòàõ. Áîëåå òîãî, êóðñ àêöèé â äîëëàðàõ íå óïîìèíàåòñÿ, ò.å ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî ëèöà, ïðèîáðåòàþùèå àêöèè, çíàþò åãî. Ó÷àñòâóþùèå â ñäåëêå ñòîðîíû, êàê ïðàâèëî, èíòåðåñóþòñÿ òîëüêî öåíòàìè èëè äîëÿìè äîëëàðà. Òàêèì îáðàçîì, èç äàííîãî ïðèìåðà âûòåêàåò, ÷òî áèðæåâîé ìàêëåð ïðåäëàãàåò ïðîäàòü àêöèè “Äæåíåðàë Ìîòîðñ” ïî 62 è 7/8 äîëë., èëè çà 62 äîëë. è 87,5 öåíòîâ çà øòóêó. Ñëîâî “îäèí” îçíà÷àåò, ÷òî ìàêëåð õîòåë êóïèòü ñòî àêöèé, à “äâà” - ÷òî ðàñïîëàãàåò 200 àêöèÿìè íà ïðîäàæó. Òàêèì îáðàçîì, ìàêëåð äàåò ñâåäåíèÿ î ñâîåì ñïðîñå, à çàòåì - î ïðåäëîæåíèè.  ñâîþ î÷åðåäü àãåíò áðîêåðà ñëîâàìè “ñòî ñåìü âîñüìûõ” èìåë ââèäó, ÷òî êóïèò 100 èç 200 ïðîäàâàåìûõ ìàêëåðîì áóìàã ïî öåíå 62,875 çà êàæäóþ àêöèþ.  ýòîì ñëó÷àå ñëóæàùèé áèðæè è ïîìîùíèê ìàêëåðà ñëûøàëè î ñîâåðøåíèè ñäåëêè è çàðåãèñòðèðîâàëè åå. Ñëóæàùèé áèðæè ïåðåíîñèò óêàçàííóþ èíôîðìàöèþ î ñäåëêå íà ïåðôîêàðòó êîìïüþòåðà è ïåðàäàåò åå ïîñûëüíîìó, êîòîðûé ôèñêèðóåò íà êîìïüþòåðå èíôîðìàöèþ î ïðîäàæå. Âñå äàííûå î ñäåëêå ïåðåäàþòñÿ íà ìàãíèòíóþ ëåíòó. Ñîäåðæàíèå ëåíòû ïåðåäàåòñÿ íà ýêðàíû, ðàñïîëîæåííûå â îïåðàöèîííîì çàëå è â áðîêåðñêèõ ôèðìàõ ïî âñåé ñòðàíå.  òî æå âðåìÿ ïîìîùíèê ìàêëåðà îòïðàâëÿåò ïî ïíåâìîïî÷òå ñîîáùåíèå î ñäåëêå áðîêåðó, ïðåäñòàâëÿþùåìó ïðîäàâöà àêöèé. Êàê ïðàâèëî, âñÿ ïðîöåäóðà çàíèìàåò íå áîëåå äâóõ ìèíóò. ×åðåç íåñêîëüêî ìèíóò áðîêåð ïîêóïàòåëÿ ïî òåëåôîíó ïîäòâåðäèò ñäåëêó è ñîîáùèò åìó öåíó. ×åðåç íåñêîëüêî äíåé ïîêóïàòåëü ïîëó÷èò ïî ïî÷òå ïèñüìåííîå ïîäòâåðæäåíèå è ñ÷åò, êîòîðûé îçíà÷àåò â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîäåëàííîé ñäåëêîé ñëåäóþùåå:

“100 õ 62,875 äîëë. = 6 287,50 äîëë + 70 äîëë. áðîêåðñêèõ êîìèññèîííûõ.  èòîãå ïðè÷èòàåòñÿ 6 357,50 äîëë.”

Ïî æåëàíèþ ïîêóïàòåëü ìîæåò ïîëó÷èòü ñâèäåòåëüñòâî, óäîñòîâåðÿþùåå ôàêò âëàäåíèÿ àêöèÿìè, èëè ïðåäîñòàâèòü áðîêåðó ïîëíîìî÷èÿ ïî âëàäåíèþ àêöèÿìè è èõ äèâèäåíäàìè.  ñâîþ î÷åðåäü ïîêóïàòåëü, ÿâëÿþùèéñÿ òåïåðü âëàäåëüöåì 100 àêöèé “Äæåíåðàë Ìîòîðñ”, ÷åòûðå ðàçà â ãîä áóäåò ïîëó÷àòü ÷åê íà ñóììó â 115 äîëë. â êà÷åñòâå äèâèäåíäîâ. Ïðè óâåëè÷åíèè ïðèáûëè âîçðàñ÷åò ñóììó âûïëà÷èâàåìûõ äèâèäåíäîâ, à êîëåáàíèÿ êóðñîâ àêöèé “Äæåíåðàë Ìîòîðñ” âûçîâóò ñîîòâåòñòâóþùèå èçìåíåíèÿ öåííîñòè àêöèé. Äàííàÿ îïåðàöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðîñòåéøóþ áèðæåâóþ ñäåëêó.

Îïòèìèñòîâ íà áèðæå íàçûâàþò “áûêàìè”, à ïåññèìèñòîâ - “ìåäâåäÿìè”. Ïåðâûå èãðàþò íà ïîâûøåíèè, âòîðûå - íà ïîíèæåíèè.  ëþáîì ñëó÷àå ëþáàÿ ñòîðîíà ñòðåìèòñÿ ïîëó÷èòü ïðèáûëü. Åñëè ïîêóïàòåëü âûñòóïàåò â ðîëè “áûêà”, îí óâåðåí, ÷òî êóðñ àêöèé áóäåò ïîâûøàòüñÿ, è òîãäà îí ïðèáåãíåò ê ìàðæå, èëè ìàðæèíàëüíîé ñäåëêå. Íàîáîðîò, “ìåäâåäü” èñïîëüçóåò òàê íàçûâàåìóþ ïðîäàæó áåç ïîêðûòèÿ íà ñðîê.

Ìåõàíèçì òàêîé ñäåëêè ñëåäóþùèé: âêëàä÷èê äàåò óêàçàíèå áðîêåðó ïðîäàòü íà êàêîé-òî ñðîê 100 àêöèé. Áðîêåð íå îïêóïàåò, à áåðåò âçàéìû 100 àêöèé è ïðîäàåò èõ ïîêóïàòåëþ. Çàòåì áðîêåð ïåðåâîäèò íà õðàíåíèå ñóììó, ðàâíóþ äåíåæíîé ñòîèìîñòè çàíÿòûõ àêöèé, êðåäèòîðó, ó êîòîðîãî îíè áûëè îäîëæåíû. ×åðåç îïðåäåëåííîå âðåìÿ âêëàä÷èê äîëæåí ïîêðûòü îáÿçàòåëüñòâà ïî ñðî÷íîé ñäåëêå, êóïèâ òàêîå æå êîëè÷åñòâî àêöèé, êîòîðîå îíí âçÿë âçàéìû, è âîçâðàòèòü èõ ïðåæíåìó âëàäåëüöó. Åñëè îí êóïèë 100 àêöèé ïî áîëåå íèçêîé öåíå (êóðñó), ÷åì â ìîìíò ïîëó÷åíèÿ çàéìà è ïðîäàæè, òî åãî ïðèáûëü ñîñòàâè ðàçíîñòü ìåæäó ïðåæíåé èíîâîé öåíîé (çà âû÷åòîì êîìèññèîííûõ è íàëîãîâ).  ñëó÷àå æå ïîâûøåíèÿ êóðñà àêöèé âêëàä÷èê íåñåò óáûòêè.

Ïîýòîìó “ìåäâåäè” óñòðàèâàþò ïàíèêó íà áèðæå, áóäó÷è çàñòèãíóòûìè íåîæèäàííûì ïîâûøåíèåì êóðñà àêöèé. Ê òàêèì ðèñêîâàííûì îïåðàöèÿì ïðèáåãàþò êðóïíûå èíäèâèäóàëüíûå èíâåñòîðû, âëàäåëüöû áîëüøèõ ñîñòîÿíèé, ìîùíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû.

Äðóãîé ôîðìîé áèðæåâîé ñäåëêè ÿâëÿåòñÿ ñäåëêà ñ ïðåìèåé (option), ò.å. îïöèîííàÿ ñäåëêà.  ýòîì ñëó÷àå ïðèîáðåòàþòñÿ íå ñàìè àêöèè, à ïðàâî íà èõ ïîêóïêó ïî îïðåäåëåííîìó êóðñó â îãîâîðåííûé ïåðèîä â íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Âêëàä÷èê óïëà÷èâàåò áðîóêðó êîìèññèîííûå çà ýòî ïðàâî. Åñëè ïîâûøåíèå êóðñà ýòèõ àêöèé ïðåâûøàåò ñóììó êîìèññèîííûõ, òî âêëàä÷èê ïîëó÷àåò ïðèáûëü. Åñëè íåò òàêîãî ïîâûøåíèÿ, òî îí îòêàçûâàåòñÿ îò ñâîåãî ïðàâà íà ïîêóïêó è òåðÿåò ñóììó, êîòîðàÿ áûëà âûïëà÷åíà â êà÷åñòâå êîìèññèîííûõ.

 70-80-õ ãîäàõ äîõîäû îò àêöèé áûëè íåâûñîêèìè. Ýòó íåãàòèâíóþ ñòîðîíó ìîæíî ïðîñëåäèòü ïî èíäåêñó Äîó-Äæîíñà, ïðåäñòàâëÿþùåìó ñîáîé åæåäíåâíî êîððåêòèðóåìûé ïîêàçàòåëü ñòîèìîñòü àêöèé 30 âåäóùèõ êîðïîðàöèé. Ýòîò èíäåêñ äîñòèã óðîâíÿ 1000 â 1966 ãîäó, ñ òåõ ïîð îí ïîäíèìàëñÿ 14 ðàç äî óðîâíÿ 1000 ïóíêòîâ, çàòåì îïóñêàëñÿ è äîñòèãàë 570 ïóíêòîâ.

Íà ôîíäîâîé áèðæå ñóùåñòâóþò ñäåëêè äðóãèõ âèäîâ, êîòîðûå òàêæå íîñÿò ñïåêóëÿòèâíûé õàðàêòåð. Ê íèì îòíîñÿòñÿ îïåðàöèè:

Ñäåëêà ðåïîðòà áàçèðóåòñÿ íà ðàçíèöå öåí àêöèé, ïî êîòîðîé êîììåð÷åñêèé áàíê ïîêóïàåò ó êëèåíòà àêöèè, à çàòåì èõ åìó ïðîäàåò ñ ïðèðîñòîì.

Ñäåëêà äåïîðòà ïðåäóñìàòðèâàåò ïîêóïêó àêöèé â êðåäèò áåç ñàìèõ áóìàã è ðàññ÷èòàíà íà ïàäåíèå êóðñà ïî îáðàòîíé ñäåëêå íà ïîêóïêó.

Ïðîñòàÿ ñäåëêà ñ ïðåìèåé ïðåäóñìàòðèâàåò îòêàç îò èñïîëíåíèÿ ñäåëêè â äåíü åå èñïîëíåíèÿ. Òàêîå ïðàâî ïîêóïàòåëü îïëà÷èâàåò ïðîäàâöó îñîáîé ïðåìèåé, ðàçìåð êîòîðîé îïðåäåëÿåòñÿ çàðàíåå.

Îïöèîí ïîêóïàòåëÿ - çà îïðåäåëåííîå âîçíàãðàæäåíèå ó ïðîäàâöà â ëþáîé ìîìåíò ìîæíî êóïèòü êàêîå-òî êîëè÷åñòâî àêöèé â ïðåäåëàõ ñðîêà ïî óñòàíîâëåííîé öåíå. Ýòèì ïîêóïàòåëü âîñïîëüçóåòñÿ òîãäà, êîãäà êóðñ ýòèõ àêöèé ïðåâûñèò öåíó, îãîâîðåííóþ â ñäåëêå.

Îïöèîí ïðîäàâöà - ýòî ðåàëèçàöèÿ àêöèé òîãäà, êîãäà ïîêóïàòåëü ñìîæåò èõ êóïèòü ïî ñàìîé äåøåâîé öåíå.

Ñòåëëàæíàÿ ñäåëêà - îñîáûé âèä ñäåëêè, â êîòîðîé ÷åòêî íå îïðåäåëåíî, êòî ÿâëÿåòñÿ ïðîäàâöîì, à êòî ïîêóïàòåëåì. Îäèí ó÷àñòíèê ñäåëêè, óïëàòèâ îïðåäåëåííîå âîçíàãðàæäåíèå ïðîäàâöó, ïðèîáðåòàåò ïðàâî â êàêîé-òî ïåðèîä ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ ïðîäàòü èëè êóïèòü öåííûå áóìàãè.

Ñäåëêà ñ ìàðæîé çàêëþ÷àåòñÿ â ñëåäóþùåì: áðîêåð, ïîêóïàÿ àêöèè, âíîñèò ÷àñòü öåíû, êîòîðàÿ íàçûâàåòñÿ ìàðæîé. Êóïèâ àêöèè, áðîêåð íå ïåðåäàåò èõ êëèåíòó, à çàêëàäûâàåò â áàíêå, ïîëó÷àÿ ïîä çàëîã 50 % ñòîèìîñòè àêöèé. Àêöèè íàõîäÿòñÿ â áàíêå. Ïðè ýòîì êëèåíò ÷åðåç áðîêåðà ìîæåò èõ âûêóïèòü èëè ïðîäàòü çà íàëè÷íûå, èçáðàâ òó èëè èíóþ ðàçíîâèäíîñòü ñðî÷íîé ñäåëêè. Ýòà ñäåëêà ïðåäóñìàòðèâàåò äîðîãîå îáñëóæèâàíèå, ò.ê. áàíê áåðåò ïðîöåíòû ñ áðîóêðà, êîòîðûå ïåðåâîäÿòñÿ íà êëèåíòà, çàòåì áàíê áåðåò ñâîé ïðîöåíò, ïîñêîëüêó îí êðåäèòóåò, è ïîëó÷àåò êîìïåíñàöèþ çà ïîñðåäíè÷åñòâî.

 öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïîñòîÿííîé èíôîðìàöèè î öåííûõ áóìàã, îñîáåííî àêöèÿõ, ðàçðàáàòûâàþòñÿ è äåéñòâóþò áèðæåâûå èíäåêñû.

 íàñòîÿùåå âðåìÿ â ÑØÀ ñóùåñòâóåò øåñòü áèðæåâûõ èíäåêñîâ: Äîó-Äæîíñà, “Ñòàíäàðò òó Ïóðñ”, Íüþ-Éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæè, Àìåðèêàíñêîé ôîíäîâîé áèðæè, “Âåëüþ Ëàéè”, “Óèëøèð”.

Âàæíåéøèì è èçâåñòíåéøèì áèðæåâûì èíäåêñîì ÿâëÿåòñÿ èíäåêñ Äîó-Äæîíñà. Îí ðàçðàáîòàí â 19884 ãîäó ×àðëüçîì Äîó, êîòîðûé îñíîâàë ñïåöèàëüíóþ èíôîðìàöèîííóþ ñëóæáó “Äîó-Äæîíñ êîìïàíè”. Ýòîò èíäåêñ ñîñòîèò èç òðåõ ðàçëè÷íûõ èíäåêñîâ àêöèé 30 êðóïíûõ ïðîìûøëåííûõ êîìïàíèé, 20 æåëåçíîäîðîæíûõ êîìïàíèé, 15 îêîììóíàëüíûõ êîìïàíèé. Ýòîò èíäåêñ èñ÷èñëÿåòñÿ äîâîëüíî ñëîæíûì ïóòåì è ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñóììó öåí àêöèé â ìîìåíò çàêðûòèÿ áèðæè, äåëåííóþ íà äåíîìèíàòîð àêöèé (ïîêàçàòåëü, ïî êîòîðîìó ðàññ÷èòûâàåòñÿ áèðæåâîé èíäåêñ). Äàííûå èíäåêñà ïóáëèêóþòñÿ â äåëîâîé ãàçåòå “Óîëë-ñòðèò äæîðíàë”, à çàòåì ïåðåïå÷àòûâàþòñÿ äðóãèìè èçäàíèÿìè.


Ключевые слова: Акции, облигации, ажио, лаже, акционерное общество, котировка, дилеры, брокеры.


Основная литература:

1. Ýäâèí Äæ. Äîëëàí, Êîëèí Ä. Êýìåïáåëë, Ðîçìàðè “Äåíüãè, áàíêîâñêîå äåëî è íîðìû ïðîöåíòà” - Ì.-Ë., 1991 ãë 3 “Ðûíêè öåííûõ áóìàã è íîðìû ïðîöåíòà”.
   
2. Ïåòðÿêîâ Ì.ß. è äðóãèå “Ôîíäîâûé ïîðòôåëü” - Ì., 1992
   
3. Êðàñàâèíà Ë.Ì. è äðóãèå “Äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò ïðè êàïèòàëèçìå” - Ì.,1989 ãë. 3
   
4. Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ñëîâàðü.
   

Дополнительная литература:

1. Àêèìîâ Â.Â., Áàòàëîâ À.Ñ. è äðóãèå “Àêöèîíåðíûå ïðåäïðèÿòèÿ. Ðîëü è ìåñòî â ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå”
   
2. Àêèìîâ Â.Â., Áàòàëîâ À.Ñ. è äðóãèå “Àêöèîíåðíûå ïðåäïðèÿòèÿ. Ðîëü è ìåñòî â ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå”
   
3. Àêèìîâ Â.Â., Áàòàëîâ À.Ñ. è äðóãèå “Àêöèîíåðíûå ïðåäïðèÿòèÿ. Ðîëü è ìåñòî â ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå”
   
4. Àëåõèí Á.È. “Ðûíîê öåííûõ áóìàã. Ââåäåíèå â ôîíäîâûå îïåðàöèè” - Ì.,1991
   
5. Øàáàëèíà Ä.Ë. “Àêöèè, îáëèãàöèè è äðóãèå öåííûå áóìàãè” - Ì., 1992
   
6. Ëüþèñ Ýíäæåë è Áðåíäëè Áîéä “Êàê ïîêóïàòü àêöèè” - Ì.,1992
   
7. Ëåáåäåâà Þ. è äðóãèå “Ôîíäîâàÿ áèðæà: êàê êîòòèðóþòñÿ öåííûå áóìàãè” - Ì.,1992
   

Òåìà 4. Áàíêè è áàíêîâñêèå îïåðàöèè. Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà.

Ëåêöèÿ 2.

Ïëàí:

1. Öåíòðàëüíûé áàíê, åãî çíà÷åíèå è çàäà÷è.
   
2. Ôóíêöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà.
   
3. Öåíòðàëüíûé áàíê è ñèñòåìà âàëþòíîé ýìèññèè.
   
4. Öåíòðàëüíûé áàíê è ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñèñòåìû.