Geum.ru

Н. Ю. Каменская основы стратегического менеджмента учебное пособие

Вид материалаУчебное пособие

Содержание


3.4. Стратегия взаимодействия фирмы с рынками производственных ресурсов
3.5. Стратегия поведения фирмы на рынках денег и ценных бумаг
Подобный материал:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   21

3.4. Стратегия взаимодействия фирмы с рынками производственных ресурсов


Ввиду необходимости использования определенного набора ресурсов все производственные системы неизбежно вовлекаются во взаимодействие с рынками факторов производства, что влечет за собой издержки. Рынки ресурсов предлагают производственным предприятиям приобретать ресурсы в определенных ценовых условиях и условиях, обусловленных структурой самих рынков. Безусловно, предприятия имеют дело не с одним рынком ресурсов, к тому же, в постоянно меняющихся условиях, поскольку рынки ресурсов сами по себе также претерпевают определенные изменения.

Как и рынки продуктов, рынки ресурсов могут быть разных типов и разной степени конкурентной напряженности. Цены на ресурсы в большей степени определяются соотношением спроса и предложения. Однако на этих рынках фирмы выступают в роли потребителей, и отсюда их поведение определяется всеми теми закономерностями, которые присущи потребителям.

Принцип эффективности экономической системы, сформулированный В. Парето, говорит о том, что в эффективной экономической системе невозможно произвести никакого улучшения без соответствующего ухудшения каких-либо ее параметров. Для полной эффективности производственной системы должны быть достигнуты следующие условия:
  1. существующий запас ресурсов должен быть распределен между производством товаров таким образом, чтобы ни одно их перераспределение не могло увеличить производство одного товара без уменьшения производства другого (других);
  2. невозможно увеличение производства одного товара без соответствующего уменьшения выпуска другого. Для производственной системы можно переформулировать этот принцип с позиции целеполагания: экономическая система должна использовать свои факторы производства (ресурсы) в такой эффективной комбинации, которая находится в точном соответствии с ее производственными возможностями и желаниями по выпуску продукции.

В связи с ограниченностью ресурсов и полным их распределением между производимыми товарами (в количественном и ассортиментном смысле) согласно принципу эффективности Парето всякое изменение (приращение, уменьшение) использования одного ресурса влечет за собой обратное изменение (уменьшение, увеличение) другого или других. В случае многоресурсного производства (что более реально), когда невозможно приращение абсолютной величины ресурсов, всякое изменение их использования возможно только через изменение соотношения их применения. Для каждого товара заранее определяется, какие ресурсы и в каком соотношении должны быть применены. Но, поскольку они являются взаимозаменяемыми (это теоретическое допущение для теории распределения в эффективной системе и, одновременно, вполне естественное для реальной экономики), то определяется степень замены одного ресурса другим (степень возможного замещения называется в экономической теории нормой замещения ресурсов).

Как было сказано выше, когда необходимое количество ресурсов доступно, проблема состоит в эффективности их использования. Ресурсы необходимы не только конкретно для выпуска изделий, предназначенных для продажи в определенный период времени, но и для пополнения или создания запасов ресурсов или полуфабрикатов. Управление должно, например, знать, какое количество рабочего времени при производстве товара замещается машинным временем без уменьшения желаемого выпуска продукции. Фирма должна использовать инженеров и других производственных специалистов, способных оценить производительность ресурсов, особенно рабочего времени, чтобы обеспечить использование ресурсов наиболее технологически эффективным способом. Эти знания необходимы для эффективной деятельности многопродуктового предприятия.

Таким образом, управление производством должно быть способно распределить наличные ресурсы в различных направлениях в соответствии с производственными целями для наиболее полного удовлетворения потребителей выпускаемым продуктом необходимого качества в соответствующем ассортименте.

3.5. Стратегия поведения фирмы на рынках денег и ценных бумаг


Под стратегией поведения на рынках денег (РД) и ценных бумаг (ЦБ) будем понимать правила и приемы «наилучшего» размещения денег в ценные бумаги и/или под проценты, а также получение кредитов. Для одних это стремление к стабильности, т.е. предпочтение отдается относительно скромным, но надежным доходам, другие же идут на значительный риск, если предполагаемый успех сулит значительную прибыль, а кто-то стремится занять место посередине. Среди зарубежных специалистов нет единства в оценке стратегических планов, к тому же накопленный опыт и статистические данные прошлых лет в данной области не всегда можно использовать для принятия правильных решений в наши дни.

Стратегия поведения фирмы на рынке денег

Охарактеризуем факторы, формирующие стратегию поведения фирмы на рынке ссудного капитала, в трех ситуациях. Направления взаимодействия фирмы с рынком денег, обусловленные наличием свободных денежных средств, краткосрочных долговых обязательств и возможностью получения «быстрого» дохода по ним, особых вопросов, по нашему мнению, не вызывают, так как не имеют для предприятия большого значения, а лишь диверсифицируют финансовые результаты.

Особое внимание заслуживает момент принятия решения фирмой о привлечении заемных средств. Это решения складывается под влиянием целого ряда факторов как объективного, так и субъективного свойства.

Состав и механизм влияния объективных факторов обусловливает ситуация, сложившаяся на финансовом рынке, «макроклимат» в экономике страны и, соответственно, общее состояние деловой активности. Главным образом это влияние сказывается через установившийся на денежном рынке уровень учетной ставки по денежным ресурсам («стоимость» денег). С учетом структуры финансового рынка спрос на денежные средства для финансирования инвестиций со стороны организаций и государства уравновешивается предложением денежных средств со стороны домашних хозяйств, фирм и корпораций, а также со стороны иностранного капитала. Денежные средства населения (домашних хозяйств) и иностранный капитал носят постоянный характер, так как денежные средства домашних хозяйств представляют собой сбережения, остающиеся после текущего потребления, а иностранный капитал – свободно перемещается в наиболее «выгодные» точки приложения. Сбережения же, предоставляемые фирмами (корпорациями), носят краткосрочный характер, т.к. большая часть этих сбережений принимает форму нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений. Кроме того, на равновесную цену оказывает влияние еще ряд факторов: процентная ставка на ссудный капитал, биржевые котировки ценных бумаг, посредники (брокеры и инвестиционные дилеры на рынке ценных бумаг, коммерческие банки на рынке денег).

При рассмотрении субъективных факторов, очень важно определить к какому «типу» относится данная фирма. По нашему мнению, «тип» предприятия определяют следующие признаки:

а) Сфера деятельности: промышленность, торговля, финансы, сельское хозяйство, строительство и т.д.

б) Цели функционирования фирмы:

– долгосрочное сотрудничество с партнерами и клиентами с возрастающей привлекательностью имиджа;

– деятельность «по воле волн» без особых притязаний на существенное признание и финансовое благополучие;

– спекулятивное (скандальное впоследствии) краткосрочное, но навязчивое пребывание на рынке товаров и услуг с целью присвоения как можно больших сумм денежных средств и уход с рынка.

в) Методы решения задач при достижении целей функционирования:

– взвешенные, максимально обоснованные действия;

– интуитивные, с расчетом на везение, действия;

– безответственные, «вызывающие», действия, построенные на фальсификации реального положения дел в фирме и рассчитанные на прямой обман партнеров и клиентов.

Очевидно, что только предприятия (фирмы), преследующие первую из этих целей и принимающие первый из указанных методов являются достойными контрагентами рынка денег.

Следующий субъективный фактор первого порядка, непосредственно обусловленный типом фирмы – цель привлечения заемных денежных средств.

К субъективным факторам второго порядка, позволяющим определить необходимый и возможный размер привлекаемых денежных средств, относятся:

– наличие собственных временно свободных денежных средств;

– уровень экономической рентабельности фирмы, рентабельности собственных средств;

– степень платежеспособности фирмы.

Стратегия поведения фирмы на рынке ценных бумаг

Вкладывая денежные средства в ценные бумаги, каждый предприниматель, стремится получить доход и одновременно подвергается риску. Постоянно меняющаяся рыночная ситуация приводит к тому, что одинаковым доходам может отвечать различная степень риска и наоборот, при одном и том же риске доходы могут существенно различаться. Поэтому неизбежно встает вопрос: как, совершая сделки и перераспределяя деньги между различными ценными бумагами, быть в постоянном выигрыше? Конкретного ответа на этот вопрос, конечно же, нет, но существует целый ряд способов, определенный набор правил и ограничений, с помощью которых можно максимально приблизиться к поставленной цели.

На фондовой бирже и свободном рынке помимо основных видов ценных бумаг (акции, облигации, казначейские обязательства государства) обращаются и производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. Прежде всего, это опционы и фьючерсы.

Привлечение денежных ресурсов в сферу бизнеса возможно в виде займов и вкладов. В первом случае деньги даются во временное пользование и подлежат возврату в соответствии с условием договора. Процент за пользование заемными средствами устанавливается заранее и не зависит от последующего уровня доходов производства. Во втором случае вкладчик становится равноправным совладельцем бизнеса, при выигрыше он участвует в распределении прибыли пропорционально своему вкладу, а при убыточности несет потери.

Соответственно двум указанным формам привлечения средств используются две основные категории ценных бумаг – облигации и акции.

Владелец акций может перепродать их на бирже или на свободном рынке, но только по рыночной цене. Эта цена мало зависит от той номинальной стоимости, по которой компания выпускала их первоначально в продажу. Она может быть значительно выше или ниже в зависимости от двух основных факторов – доходов компании и количества предложений от продавцов других, не менее привлекательных акций. Различают около 6 видов акций, основными из которых являются обыкновенные и привилегированные.

Необходимо отметить, что почти все ценные бумаги за исключением обыкновенных акций имеют фиксированные доходы и не зависят от размеров прибыли. Поэтому весь эффект от высоких прибылей приходится на владельцев обыкновенных акций. Кроме того, цены обыкновенных акций преуспевающих компаний на рынке ценных бумаг быстро поднимаются под действием ажиотажного спроса, что позволяет иногда получать высокий доход от своевременной их продажи. К тому же, по мнению многих зарубежных специалистов, обыкновенные акции – наиболее надежный вид бумаг в инфляционных ситуациях.

Существует целый ряд условий и дополнений, определяющий действие каждого вида ценных бумаг, которые связаны со стремлением найти более выгодную для конкретного бизнеса форму привлечения денег, и одновременно заинтересовать своими предложениями максимальное число частных лиц и организаций.

Совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели предпринимателя представляет собой инвестиционный портфель. В инвестиционный портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наращивать вложения могут только держатели акций. Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Ликвидность инвестиционных ценностей – это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Т.е. соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумаг будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина – от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Формируя портфель, предприниматель руководствуется рядом критериев:

а) выбирает из двух типов портфеля оптимальный:

– портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процента и дивидендов;

– портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей;

б) оценивает приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и, соответственно, определяет удельный вес портфельных ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача решается на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке: в основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели, в частности, размер уставного капитала;

в) определяет первоначальный состав портфеля. В зависимости от инвестиционных целей вкладчика возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск. Исходя из этого инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор – инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор – инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги;

г) выбирает схему дальнейшего управления портфелем.