Финансы как экономическая категория, их роль и значение в системе экономических отношений

Вид материала

Документы

Содержание Управление капиталом предприятия. Экономическая сущность капитала и его классификация. К средствам специального назначения и целевого финансирования Внутренние источники Внешние источники Основной задачей управления собственным капиталом Политика привлечения кредитных ресурсов организации. Управление капитальными вложениями организации. Капитальный бюджет Все методы

Подобный материал:

• Текст лекций содержание раздел Понятие финансов и финансовой системы Тема, 2134.21kb.
• Понятие финансов и финансовой системы Тема Необходимость, сущность и функции финансов, 251.31kb.
• Московский новый юридический институт финансы примерный перечень вопросов к экзамену, 201.03kb.
• В г. Азове Утверждаю: Зав кафедрой менеджмента Яковенко С. В.,к э. н. 200 г. Занятость, 47.16kb.
• Возникновение налогов и их связь с товарно-денежными отношения­ми и государством. Необходимость, 29.91kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов заочного обучения специальности Финансы, 454.57kb.
• Перечень вопросов к вступительному экзамену в магистратуру по профилю «Финансы организаций», 20.52kb.
• План. Натуральное и товарное хозяйство. Разделение труда. Собственность как экономическая, 263.25kb.
• 2. Финансы предприятий, принципы их организаций, 147.14kb.
• Темы к экзамену по курсу «Экономическая оценка эффективности инвестиций» Организация, 68.43kb.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в обо­ротные активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Ее величина зависит от объема продаж, условий расчета с покупателями (предоплаты, последующей оплаты), периода отсрочки платежа, платежной дисциплины покупателей, организации контроля за состоянием дебиторской работы и претензионной работы на предприятии и др.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения.

Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

В процессе анализа, прежде всего, нужно изучить динамику деби­торской задолженности. Затем надо проанализировать давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если такие имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в хозяйственный суд и др.). Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используются материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Работник, занимающийся управлением дебиторской задолженностью, должен сосредоточить внимание на наиболее старых долгах и уделить больше внимания крупным суммам задолженности.

Оценивая состояние оборотных активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (Пду). Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:

Средние остатки дебиторской задолженности * Дни отчетного периода

П= _______________________________________________________________

Сумма погашенной дебиторской задолженности за отчетный период

Оборачиваемость в днях = дни (отч. период в днях) / К об.

чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения.

показатели оборачиваемости дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) = выручка от реализации продукции / ср. величина дебиторской задолженности

Данный коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита предоставляемого п/п. Увеличение К означает сокращение продаж в кредит, его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

К. закр. = 1 /Коб.

Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.

**************

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Привлечение заемных средств в оборот предприятия явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что, в конечном счете, приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

Качество кредиторской задолженности может быть оценено также удельным весом в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей её сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а, следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости.

В процессе анализа рассчитываются и оцениваются в динамике показатели оборачиваемости КЗ, которые характеризуют число оборотов этой задолженности в течение анализируемого периода.

Коб.кред.задолж. (в оборотах) = выручка от реал-ции продукции / ср. величина кредит. задолженности

Оборач-ть в днях = дни (отч. период в днях) / К об.

К. закр. = 1 /Коб.

110. Управление капиталом предприятия. Экономическая сущность капитала и его классификация.
     

Капитал – материальные фин. средства, а так же интеллектуальные разработки и организаторские навыки, участвующие в процессе производства и служащие средством извлечения прибыли. Процесс движения и превращения капитала в ходе производства и реализации продукции называется кругооборотом капитала, который тесно связан с факторами времени, риска и ликвидности. Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечение эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение таких задач как:

1. Формирование достаточного объема капиталов, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия, а также оптимизация его структуры и эффективного его использования. Оптимизация общей потребности в капитале достигается различными методами, основными из которых являются:
   
   • Балансовый метод, основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих предприятию осуществлять хоз. деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма, т.е. сумма активов = сумме инвестированного в них капитала;
     
   • Метод аналогий, основан на установлении объема используемого капитала на предприятиях-аналогах;
     
   • Метод удельной капиталоемкости - является наиболее простым, однако позволяет получить наименее точный результат расчетов. Основывается на использовании показателя капиталоемкости продукции, который дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной или реализованной продукции, он рассчитывается путем деления общей суммы используемого капитала на общий объем произведенной или реализованной продукции. Расчет общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия, на основе показателя капиталоемкости рассчитывается по следующей формуле:
     

ПК = К_П * ОР_П + ПР_К

Где: ПК – потребность в капитале

Кп – капиталоемкость продукции

ОРп – среднегодовой планируемый показатель объема реализации/производства продукции

ПРк – предстоящие расходы, связанные с созданием предприятия.

2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях. Исследуется формирование пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.
   
3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала, при предусматриваемом уровне фин. риска. Максимальная доходность капитала может быть обеспечена за счет минимизации средневзвешенной его стоимости и оптимизации соотношения собственного и заемного капитала.
   
4. Обеспечение минимизации фин. риска, связанного с использованием капитала при предусматриваемом уровне его доходности. Минимизация уровня риска может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, а так же эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования фин. рисков.
   
5. Обеспечение постоянного фин. равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем фин. устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формирование оптимальной структуры капитала и его авансирования в необходимых объемах высоколиквидных видов активов. Авансирование капитала – финансирование, те объемы капитала, которые будут направлены на какие-либо цели. Кроме того, равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения и, в частности, за счет увеличения доли первоначального капитала.
   
6. Обеспечение достаточного уровня фин. контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой фин. контроль обеспечивается контрольным пакетом акций в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала необходимо следить в процессе развития предприятия за тем, что бы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате фин. контроля и поглощения предприятия сторонними инвесторами.
   
7. Обеспечение достаточной фин. гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на фин. рынке необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных расходов, либо предложений или новых возможностях ускоренного экономического роста. Такая гибкость обеспечивается за счет оптимизации соотношения собственного и заемного видов капитала, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижение уровня фин. и своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.
   
8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота. Также обеспечение синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной и инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и соответственно не приносящего доход.
   
9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменениями условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности, обуславливают своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности капитала в целом.
   

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и, прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.)

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Источники формирования собственного капитала:

1. внутренние
   
   • амортизационные отчисления
     
   • чистая прибыль предприятия
     
   • фонд переоценки имущества
     
   • прочие источники – доходы от сдачи в аренду
     
2. внешние
   

• дополнительная эмиссия акций
  
• безвозмездная финансовая помощь со стороны государства
  
• прочие источники – материальные и нематериальные активы, передаваемые ФЛ и ЮЛ в порядке благотворительности.
  

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащая предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляют собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает:

• уставный капитал,
  
• резервный и добавочный капитал,
  
• нераспределенную прибыль,
  
• различные целевые финансовые фонды, создаваемые на предприятии.
  

На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников фин. ресурсов.

Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала (в их состав входят: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления и иные внутренние источники).

Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительный, паевой или акционерный капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов или дополнительной эмиссии акций, а также в ряде случаев средства, передаваемые предприятию на безвозмездной и безвозвратной основе.

Формирование собственного капитала предприятия, подчинено двум основным целям:

• Формирование за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов;
  
• Формирование за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов.
  

Управление собственным капиталом должно осуществляется на основе определенной финансовой политики предприятия. Основной задачей управления собственным капиталом является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

111. Политика привлечения кредитных ресурсов организации.
     

Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капиталов, т.е. доходность основной деятельности должна быть выше процентов по займам и кредитам. Привлечение заемных средств должно быть обоснованным и отвечать принятой фин. стратегии предприятия.

Управление привлечением заемных средств представляет собой процесс их формирования из различных источников и в разных формах, в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его фин. обязательств.

Процесс управления привлечением заемных средств строится по следующим этапам:

1) Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в результате которого принимается решение о целесообразности привлечения заемных средств, в сложившихся объемах и формах.

2) Определение целей привлечения заемных средств в будущем периоде. При этом такими целями могут быть:

• Формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;

• Пополнение постоянной части оборотных средств;

• Обеспеченность формирования переменной части оборотных средств.

3) Определение предельного объема заимствования, который определяется такими факторами как:

• Эффект фин. рычага

• Фин. устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе

4) Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Проводится в разрезе различных форм заемного капитала.

5) Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе. Расчет потребностей в объемах краткосрочных и долгосрочных заемных средствах основывается на целях их использования в предстоящем периоде.

6) Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе фин. кредита, товарного кредита и прочих форм.

7) Определение состава основных кредиторов.

8) Формирование эффективных условий привлечения кредита. К числу таких условий относятся:

• Срок предоставления кредита;

• Ставка процента за кредит;

• Условия выплаты суммы процента;

• Условия выплаты основной сумы долга и прочие.

112. Управление капитальными вложениями организации.
     

Капиталовложения тесно связаны именно с выбором инвестиционных проектов

Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о долгосрочном, рисковом вложении средств в активы предприятия. Эти решения принимаются во внутренней социальной среде фирмы и влияют на все аспекты жизнедеятельности предприятия (включая сотрудников компании).

С этой точки зрения ни одно инвестиционное решение не обойдется без участия:

• бухгалтера (финансового менеджера);

• технолога;

• менеджеров по производству, снабжению и сбыту;

• производственных рабочих;

• инженеров;

• специалистов по капитальным вложениям;

• директора.

Капитальный бюджет реализации инвестиционного проекта состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты; 2) поступление средств (инвестиционных ресурсов).

Интеграция позволяет управлять капитальными вложениями в разрезе проектов, программ и сводного портфеля проектов. Изменение системы управления капитальными вложениями предполагает проведение преобразований в следующих направлениях:

- Планирование капитальных вложений (на всех временных горизонтах);

- Выбор подрядчика и заключение договоров;

- Проектирование объектов;

- Оформление разрешительной документации;

- Техническая комплектация и материально-техническое обеспечение строек;

- Строительство, надзор и ввод объектов в эксплуатацию;

- Учет и формирование отчетности.

Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две группы:

1) Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.

2) Методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

Выбор метода оценки эффективности инвестиций в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации.

Применяемые в финансовом анализе методики и критерии можно разделить на две большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные).

- статические используются в основном для грубой и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

Из простых методов чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта, расчёт показателя рентабельности инвестиций и срока окупаемости (периода возврата) инвестиций.

- динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характерезуются меняющимися во времени доходами и расходами. Это:

• Оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод текущей стоимости, метод аннуитета);
  
• Оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод внутренней рентабельности);
  
• Оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты окупаются доходами, получаемыми от реализации проекта (метод окупаемости).