Годовой отчет открытого акционерного общества «Тверской вагоностроительный завод»
| Вид материала | Отчет |
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Тверской вагоностроительный завод», 785.11kb.
- Годовой отчет Открытого акционерного общества "Торжокский вагоностроительный завод", 1757.13kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Мелеузовский завод железобетонных конструкций», 803.39kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества, 530.58kb.
- Годовой отчет Открытого акционерного общества «Красноярский электровагоноремонтный, 1448.47kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Муромский стрелочный завод», 233.09kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Муромский стрелочный завод», 412.3kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Демиховский машиностроительный завод», 1554.22kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «выксунский металлургический завод», 978.42kb.
- Годовой отчет открытого акционерного общества «Ярославский завод топливной аппаратуры», 384.01kb.
3.3. Анализ финансовой устойчивости
Таблица № 13 (тыс. руб.)
| № п/п | ПОКАЗАТЕЛИ | на 1.01.2009 | на 1.01.2010 | отклонение |
| 1. | Наличие собственных оборотных средств | -219 367 | -593 457 | -374 090 |
| 2. | Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат | 301 451 | 79 980 | -221 471 |
| 3. | Общая величина основных источников средств для формирования запасов | 3 772 449 | 1 744 689 | - 2 027 760 |
| 4. | Общая величина запасов и затрат | 5 538 081 | 2 791 446 | -2 746 635 |
| 5. | Излишек (+) недостаток (-) собственных оборотных средств (1-4) СОС | -5 757 448 | -3 384 903 | 2 372 545 |
| 6. | Излишек (+) недоставок (-) собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (2-4) СД | -5 236 630 | -2 711 466 | 2 525 164 |
| 7. | Излишек (+) недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (3-4) ОИ | -1 765 632 | -1 046 757 | 718 875 |
В результате досрочного выкупа оборудования, находящегося в финансовой аренде, собственные средства предприятия участвовали в формировании внеоборотных активов. Формирование общей величины запасов и затрат осуществлялась за счет заемных источников, что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия. Однако в связи с резким падением объемов производства значительно уменьшилась потребность в оборотных средствах на формирования запасов и затрат. Кроме того, проводилась работа по сокращению кредитного портфеля предприятия и уменьшению процентных ставок. Все это позволило значительно снизить финансовую напряженность ОАО «ТВЗ» в условиях финансового кризиса.
3.4. Оценка финансовой устойчивости
Таблица № 14
| ПОКАЗАТЕЛИ | На 01.01.2008г. | На 01.01.2009г. | |
| 1. | Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | -0,03 | -0,08 |
| 2. | Доля собственных оборотных средств в активах | -0,02 | -0,06 |
| 3. | Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) | 4,45 | 3,74 |
| 4 | Коэффициент маневренности | -0,11 | -0,27 |
| 5. | Доля собственного капитала (к-т автономии) | 0,18 | 0,21 |
| 6. | Доля заемного капитала | 0,82 | 0,79 |
В результате досрочного выкупа оборудования, находящегося в финансовой аренде, все средства предприятия участвовали в формировании внеоборотных активов. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в отчетном периоде уменьшился и составил на конец года -0,08.
В результате выполнения «Первоочередных мероприятий по сокращению издержек и решению проблем с ликвидностью в условиях кризиса» деятельность ОАО ТВЗ в 2009 году была прибыльной. Стоимость чистых активов предприятия увеличилась на 238 536 тыс. руб. или на 12,0%.
Снизилась финансовая зависимость от заемных средств: на 01.01.2010 г. предприятие привлекало на 1 руб. собственных средств 3,74 руб. заемных (на 01.01.2009 г.-4,45 руб.).
3.5 . Оценка ликвидности баланса.
Данные по ликвидности баланса предприятия представлены в таблице 15.
Таблица № 15
| №№ пп | Показатели | Норматив коэффициента | На начало года | На конец года |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1. | Коэффициент абсолютной ликвидности | не менее 0,2 | 0,04 | 0,02 |
| 2. | Коэффициент быстрой ликвидности | 0,7-0,8 | 0,33 | 0,60 |
| 3. | Коэффициент текущей ликвидности | не менее 2 | 1,4 | 1,01 |
Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий способность предприятия расплачиваться по счетам в кратчайшие сроки, показывает, что на конец года 2,0% краткосрочных заемных обязательств могут быть погашены незамедлительно (значение коэффициента на 1.01.09г-0,04, на 1.01.2010г.-0,02).
Коэффициент быстрой ликвидности в отчетном периоде увеличился и составил на 1.01.2010г.-0,60.
Коэффициент текущей ликвидности, показывающий способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства за счет всех оборотных средств, составил по состоянию на 01.01.10г. – 1,01, что соответствует аналогичным показателям по машиностроительным предприятиям отрасли (1,0-1,15).
3.6. Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности
Таблица № 16
| Показатели | 01.01.09г. | 01.01.10. | |
| 1. | Общая оценка рентабельности (доходности) | ||
| 1.1. | Экономическая рентабельность | 15,67 | 9,26 |
| 1.2. | Рентабельность совокупного капитала | 9,70 | 3,91 |
| 1.3. | Чистая рентабельность совокупного капитала | 6,21 | 2,20 |
| 1.4. | Чистая рентабельность собственного капитала | 33,59 | 11,16 |
| 1.5. | Рентабельность продаж | 5,9 | 6,3 |
| 2. | Оценка эффективности управления | ||
| 2.1. | Чистая прибыль на 1 руб. оборота | 2,33 | 1,27 |
| 2.2. | Общая прибыль на 1 руб. оборота | 3,64 | 2,26 |
| 3. | Оценка деловой активности | ||
| 3.1. | Общая капиталоотдача (оборачиваемость совокупных активов) | 2,67 | 1,73 |
| 3.2. | Ведущие факторы оборачиваемости | ||
| | а) основные средства | 24,33 | 11,74 |
| | б) запасы | 4,74 | 3,73 |
| | в) дебиторская задолженность | 14,05 | 7,32 |
| 3.3. | Цикл оборотного капитала | | |
| | а) срок хранения запасов | 75,98 | 96,42 |
| | б) срок инкассации дебиторской задолженности | 25,63 | 49,15 |
| | в) срок до погашения кредиторской задолженности | 43,67 | 82,35 |
| | г) временной разрыв между выплатами и поступлениями (финансовый цикл) | 57,94 | 63,22 |
В 2009 году в связи со значительным снижением закупки пассажирского подвижного состава со стороны ОАО «РЖД», а также падением платежеспособного спроса на коммерческих рынках и рынках стран СНГ произошло снижение объемов производства и реализации продукции ОАО «ТВЗ». Сложившаяся ситуация отрицательно повлияла на финансово – хозяйственную деятельность предприятия, о чем свидетельствуют значения основных показателей, представленные в таблице 16.
4. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ОБЩЕСТВА
Дивидендная политика ОАО «ТВЗ» основана на соблюдении баланса интересов Общества и ее акционеров, а также на необходимости повышения инвестиционной привлекательности ОАО «ТВЗ». Общество строго соблюдает права своих акционеров и прилагает все усилия для увеличения их доходов.
Решение о выплате дивидендов (в том числе о размере дивидендов и форме их выплаты) принимается Общим собранием акционеров ОАО «ТВЗ» на основании рекомендаций наблюдательного совета. Наблюдательный совет при определении размера дивидендов ориентируется на величину чистой прибыли по данным финансовой отчетности ОАО «ТВЗ» по российским стандартам бухгалтерского учета.
Общая сумма дивидендов, фактически выплаченных за период с 01 января 2009 года по 31 декабря 2009 года, по объявленным (начисленным) дивидендам за предыдущий год составила:
21 661 482,9 (двадцать один миллион шестьсот шестьдесят одна тысяча четыреста восемьдесят два руб. 90 копеек).
25 мая 2009 г. Наблюдательный совет рекомендовал годовому общему собранию акционеров ОАО «ТВЗ» не распределять чистую прибыль по итогам 2008 года, оставить в распоряжении Общества, дивиденды по результатам 2008 года не выплачивать».
30 июня 2009 г. годовое Общее собрание акционеров ОАО «ТВЗ» приняло решение не распределять чистую прибыль ОАО «Тверской вагоностроительный завод» по результатам 2008 года, оставить в распоряжении Общества. Дивиденды по результатам 2008 года не выплачивать.
5. ОПИСАНИЕ ОСНОВНЫХ ФАКТОРОВ РИСКА, СВЯЗАННЫХ С ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ОБЩЕСТВА
Все факторы риска, связанные с деятельностью ОАО «ТВЗ», делятся на внешние (систематические) и внутренние (несистематические).
К внешним факторам риска можно отнести:
Отраслевой риск:
В соответствии с разработанной программой развития ОАО «Российские железные дороги» до 2017г., РЖД планировали в 2007-2017 годах инвестировать в капитальный ремонт и приобретение новых пассажирских вагонов 279,63 млрд. руб. Согласно документу, ОАО «РЖД» планировал в ближайшие 10 лет приобрести 12 818 новых пассажирских вагонов на 269 млрд. рублей, а также провести капитальный ремонт 1 515 вагонов на сумму 9,7 млрд. рублей.
Однако начавшийся мировой финансовый кризис внес существенные поправки в эти планы: в 2009 году значительно сократились доходы ОАО «РЖД», грузооборот за 9 месяцев этого года снизился на 11,3%, а пассажирооборот сократился на 11% к уровню аналогичного периода прошлого года. Объем закупаемых РЖД в 2009 году продукции Тверского вагоностроительного завода составит 642 пассажирских вагона или 65,5 % от объема 2008 года (976 вагонов) (при учете мер государственной поддержки).
С января 2010 года закупку пассажирских вагонов будет осуществлять дочернее общество ОАО «РЖД» в сфере перевозок пассажиров в дальнем следовании - ОАО «Федеральная пассажирская компания».
Базовый сценарий развития ФПК предполагает развитие и функционирование экономики РФ по умеренно оптимистическому сценарию, разработанному Министерством экономического развития РФ в июне 2009 года. Базовый сценарий основан на гарантированном достижении целевых параметров на основе сложившейся в ОАО «РЖД» практики ведения хозяйственной деятельности и технологии с учётом уже разработанных и реализуемых программ оптимизации издержек и предусматривает предельный среднегодовой рост тарифов в 2010-2012 годах не более 10%. Объем инвестиций, предусмотренный бизнес-планом ФПК, в прогнозных ценах (с учетом НДС) составляет 257,4 млрд. руб., а источниками финансирования инвестиционных проектов будут являться не только собственная прибыль и амортизационные отчисления, но и внешние источники. Предполагается привлечь кредитные ресурсы в размере 50,5 млрд. руб. сроком на 10 лет.
Основным направлением инвестиций ФПК будет являться обновление парка подвижного состава.
На рынке новых пассажирских вагонов мощности предприятий-конкурентов в России и странах СНГ значительно уступают ОАО «ТВЗ» как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Даже при условии реализации заявленных инвестиционных программ, соотношение мощностей предприятий-конкурентов и ОАО «ТВЗ» будет составлять 1:2. Вместе с этим необходимо учитывать, что все предприятия-конкуренты (особенно, предприятия Украины) стремятся сделать одним из главных элементов в своей маркетинговой стратегии не только модернизацию, но производство новых вагонов, причем вагонов повышенной комфортности. В среднесрочной перспективе следует ожидать повышения качества продукции конкурентов ОАО «ТВЗ», и как следствие, ослабление этого конкурентного преимущества ОАО «ТВЗ». Реализация инвестиционных программам направлена, в первую очередь, на внедрение технологических и технических новаций, повышение качества выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности.
Страновый и региональный риск:
Существуют следующие риски, влияющие на деятельность предприятия и связанные с политической и экономической ситуацией:
В стране:
- пересмотр итогов приватизации;
- значительное увеличение налогового бремени на акционерные компании.
Политическую, равно как и экономическую, ситуацию в стране можно оценить как стабильную в среднесрочном периоде. Показательным в этом смысле является то, что по оценке Госкомстата РФ в России наблюдается рост ВВП и промышленного производства.
Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения в стране не может быть оценен предприятием. Однако в случае наступления указанных событий эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.
ОАО «ТВЗ» зарегистрировано в Тверской области. Несмотря на то, что предприятие является основным налогоплательщиком региона, основные клиенты Эмитента не сосредоточены в Тверской области, вследствие чего риск отрицательного влияния изменения ситуации в регионе на его деятельность минимален. Промышленный потенциал Тверской области достаточно высок, вследствие чего неблагоприятных изменений в регионе не предвидится.
В данное время ОАО «ТВЗ» не прогнозирует негативных изменений в экономической ситуации в регионах, где находятся клиенты предприятия, и не предполагает каких-либо негативных изменений, которые могут отразиться на возможности предприятия исполнить обязательства по облигациям.
Риск, связанный с возникновением ущерба или прекращением деятельности эмитента в связи с забастовкой собственного персонала, можно считать минимальным, так как кадровая политика эмитента направлена на минимизацию риска возникновения забастовки.
В случае возникновения изменений в регионе, которые могут негативно сказаться на деятельности Эмитента, возможных военных конфликтов, забастовок, стихийных бедствий, введения чрезвычайного положения Эмитент предпримет все возможное для снижения негативных последствий для владельцев Облигаций.
Технические риски, характеризуемые сбоями в работе компьютерных систем, каналов связи, прекращение транспортного сообщения не могут привести к финансовым потерям, приостановке работы и оцениваются как относительно низкие.
Валютный риск:
риск, связанный с изменением курса валют - риск связан с продолжением роста курса европейской валюты и как следствие удорожание импортных узлов и комплектующих (привод генератора, электрооборудование). Для минимизации этого риска предполагается закупка производств аналогичных комплектующих у отечественных производителей.
К внутренним факторам, оказывающим определенное влияние на деятельность ОАО «ТВЗ» можно отнести:
Финансовый риск:
1) инфляционный риск. В условиях инфляции денежные доходы предприятия обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В результате уменьшается объем получаемой предприятием прибыли.
В условиях инфляции для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия возрастает потребность в привлечении дополнительных источников финансирования для пополнения оборотных средств.
Для снижения степени влияния инфляционного риска ОАО «ТВЗ» привлекает товарные кредиты при расчетах с поставщиками и подрядчиками.
2) риск прямых финансовых потерь. При осуществлении предпринимательской деятельности у ОАО «ТВЗ» возникает риск прямых финансовых потерь, а именно риск неплатежа по коммерческим сделкам.
Для снижения степени влияния данного риска используется прием лимитирования (т.е. установление предельных сумм расходов, продажи), который используется ОАО «ТВЗ» в своей совместной деятельности с контрагентами.
3) риск снижения доходности:
а) процентный риск. Процентный риск несет ОАО «ТВЗ» как предприятие, выпускающее в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.
б) кредитный риск может возникнуть у ОАО «ТВЗ» в случае отсутствия средств для выплаты процентов и суммы основного долга по облигационному займу.
Для снижения степени влияния данного риска на ОАО «ТВЗ» создается резервный фонд для выплаты процентов за пользование долгосрочными ресурсами (облигационным займом). За 2009 год сумма резерва составила 70,3 млн. руб.
Производственный риск — риск, связанный с убытком остановки производства вследствие повреждения или высокого износа основных производственных фондов. Для минимизации риска предполагается осуществление инвестиционной программы, направленной на обновление основных средств завода.
Маркетинговый риск — риск, связанный с усилением конкурентной борьбы. В течение ближайших 5-10 лет конкурентная борьба на рынке пассажирского подвижного состава должна резко усилиться, поэтому для сохранения конкурентных преимуществ ОАО «ТВЗ» необходимо в ближайшее время обеспечить разработку и налаживание серийного производства новых моделей пассажирского подвижного состава при обеспечении высокого качества производимой продукции.