Київський інститут інвестиційного менеджменту пономаренко Є. Д. Фінансовий аналіз
| Вид материала | Конспект |
- Київський інститут інвестиційного менеджменту фінансовий аналіз, 396.67kb.
- Київський інститут інвестиційного менеджменту, 2659.68kb.
- Міністество освіти та науки україни київський інститут інвестиційного менеджменту кафедра, 145.96kb.
- За переліком дисциплін програми підготовки спеціалістів з економіки підприємства дисципліна, 201.31kb.
- Київський інститут інвестиційного менеджменту методичні вказівки з вивчення дисципліни, 194.9kb.
- За переліком дисциплін програми підготовки бакалаврів з економіки підприємства дисципліна, 83.28kb.
- Назва модуля: Проектний аналіз Код модуля: епі 6042 С01, 19.6kb.
- За переліком дисциплін програми підготовки бакалаврів з економіки підприємства дисципліна, 138.55kb.
- Київський інститут економіки, менеджменту, банківської І страхової справи Кафедра менеджменту, 245.5kb.
- Програма вивчення дисципліни фінансовий аналіз (для спеціальності "Облік І аудит", 276.81kb.
Рентабельність активів
Рентабельність активів - це комплексний показник, що дозволяє оцінювати результати основної діяльності підприємства. Він виражає віддачу, що приходиться на гривню активів підприємства.
Цей коефіцієнт повинний бути одним з основних робочих інструментів керівника в керуванні компанією. Будучи найважливішим показником ефективності її діяльності, він поєднує весь набір елементів, що описують різні сторони роботи підприємства. Аналізуючи взаємозв'язки, можна виділити елементи, що справляють найбільш сильний негативний вплив, і зосередити увагу на них.
При аналізі необхідно звернути увагу на те одержувало підприємство прибуток чи збиток, з кожного карбованця, вкладеного в активи ? Яка ступінь прибутковості вкладень у майно й ефективність використання активів підприємства?
Як змінилася рентабельність активів по прибутку до оподатковування?
- ефективність використання майна в цілому була високою (при значенні > 0,3)
- ефективність використання майна в цілому була середньою (при значенні від 0,1 до 0,3)
- ефективність використання майна в цілому була низкою (при значенні менше 0,1)
Одночасне зниження показників рентабельності й оборотності активів є "діагнозом" наявності проблем, зв'язаних, наприклад, з реалізацією продукції і роботою відділу маркетингу (темпи росту виторги сповільнюються).
Рентабельність власного капіталу (фактичного) підприємства:
- зросла, що свідчить про можливість і достатню ефективність залучення інвестицій у підприємство;
- знизилася, що свідчить про низьку ефективність залучення інвестицій у підприємство;
- протягом всього аналізованого періоду була негативною, що свідчить про абсолютну невигідність інвестицій у підприємство.
Тема 12
МЕТОДИКИ КОМПЛЕКСНОГО ФІНАНСОВОГО АНАЛІЗУ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
1. Методи узагальнення результатів фінансового аналізу діяльності підприємства.
2. Аналіз показників прибутковості (рентабельності) та ділової активності підприємства по системі Дюпон.
3. Аналіз неплатоспроможності підприємства.
Сутність неплатоспроможності та необхідність її оцінювання. Методика оцінювання неплатоспроможності підприємства.
4. Аналіз кредитоспроможності підприємства.
Сутність кредитоспроможності та необхідність її оцінювання. Методика оцінювання кредитоспроможності позичальника.
5. Аналіз інвестиційної привабливості підприємства.
Сутність інвестиційної привабливості підприємства та необхідність її оцінювання. Методика оцінювання інвестиційної привабливості підприємства.
6. Аналіз становища господарюючого суб'єкта на ринку цінних паперів.
Мета лекції.
Вивчити методи комплексного аналізу діяльності підприємства.
Оволодіти навиками: прогнозування неплатоспроможності і можливого банкротства, аналізу кредитоспроможності і інвестиційної привабливості підприємства.
1. Методи узагальнення результатів фінансового аналізу діяльності підприємства.
На основі проведеного аналізу окремих напрямів сторін діяльності підприємства необхідно підготувати висновки і рекомендації та написати звіт. Форма звіту, його обсяг визначається цілями аналізу і тим, кому він спрямовується. Загльні підходи до проведння експрес-аналізу і комплексного аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства були розглянуті у 3-й лекції. В той же час існує ряд методик, які мають узагальнюючий характер, але спрямовані на конкретні практичні цілі аналізу.
Це такі методики:
- аналіз показників рентабельності та ділової активності підприємства по системі Дюпон;
- аналіз неплатоспроможності підприємств за “Методикою проведення поглибленого аналізу фінансово-господарського стану неплатоспроможних підприємств і організацій”, затвердженою наказом Агентства з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій від 21.03.1999 р. №37;
- аналіз кредитоспроможності підприємств за «Положенням про порядок формування та використання резерву для відшкодування можливих втрат за кредитними операціями банків», затвердженим постановою Правління НБУ від 6.07.200 р. № 279.
- аналіз інвестиційної привабливості підприємства за “Методикою інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій”, затвердженою наказом Агентства з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій від 23.02.1998 р. №37.
Окрім того буде розглянуто також методику аналізу положення підприємства на ринку цінних паперів.
2. Аналіз показників прибутковості (рентабельності) та ділової активності підприємства по системі Дюпон.
На Заході широко розповсюджена система фінансового аналізу «Дюпон» (The Du Pont System of Analysis), розроблена менеджерами компанії «Дюпон», відома іще за назвою «Дюпон-каскад», або просто «Каскад». За цією системою метою аналізу є:
- визначити п’ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за даними бухгалтерської звітності (нетто-прибутковість власного капіталу, нетто-прибутковість активів, нетто-прибутковість продажів, оборотність активів, мультиплікатор акціонерного (власного) капіталу);
- отримати уявлення про розвиток компанії в часі (проаналізувавши динаміку коефіцієнтів);
- виділити основні напрямки поглибленого вивчення діяльності компанії.
В основу системи «Дюпон-каскад» покладено так зване рівняння Дюпон (Du Pont), яке показує взаємозв’язок між прибутком на інвестований капітал, оборотністю активів, чистим доходом та лівериджем.
Рівнянням Дюпон називають вираз:
Нетто-прибутковість активів = Нетто-прибутковість продажів * Оборотність активів
Нетто-прибутковість власного капіталу.
Нетто-прибутковість власного капіталу є головним, підсумковим показником, який характеризує діяльність підприємства. Максимізація цього показника – основне завдання управління підприємством. Даний показник визначається як відношення чистого прибутку до власного капіталу підприємства.
| | | чистий прибуток |
| Нетто-прибутковість власного капіталу | = | ---------------------------- |
| | | власний капітал |
Нетто-прибутковість власного капіталу залежить від трьох факторів – загальної прибутковості підприємства, структури капіталу, обертання наявних фондів. За показником нетто-прибутковості власного капіталу роблять висновок про перспективи бізнесу, стійкості підприємства на ринку, наявності фінансових резервів підвищення конкурентоздатності підприємства.
Нетто-прибутковість продажів.
Нетто-прибутковість продажів визначається за формулою:
| | | чистий прибуток |
| Нетто-прибутковість продажів | = | ---------------------------- |
| | | сума продажів |
Оборотність активів.
Оборотність активів визначається за формулою:
| | | сума продажів |
| Оборотність активів | = | ---------------------------- |
| | | сума активів |
Нетто-прибутковість активів.
Нетто-прибутковість активів визначається за формулою:
| | | чистий прибуток |
| Нетто-прибутковість активів | = | ---------------------------- |
| | | сума активів |
Мультиплікатор акціонерного капіталу.
Мультиплікатор акціонерного капіталу розраховується за формулою:
| | | сума активів |
| Мультиплікатор акціонерного капіталу | = | ---------------------------- |
| | | власний капітал |
Мультиплікатор акціонерного (власного) капіталу відображає структуру капіталу підприємства, оскільки:
активи підприємства = пасиви = власний капітал + позиковий капітал.
Високе значення показника можуть собі дозволити підприємства, у яких налагоджено стабільне надходження грошових коштів в оплату за відвантажену продукцію або в структурі балансу велика доля активів, що швидко реалізуються і активів, що реалізуються з середньою швидкістю.
Використовуючи рівняння Дюпон, можна побудувати цілий ряд співвідношень, які дозволяють проаналізувати вплив різних факторів на фінансовий результат. Зокрема:
| | | |
| Нетто-прибутковість власного капіталу | = | |
| | | |
| Нетто-прибутковість активів | * | Мультиплікатор акціонерного капіталу = |
| | | |
| чистий прибуток | * | сума активів |
| сума активів | | власний капітал |
| | | чистий прибуток |
| | = | ------------------------ |
| | | власний капітал |
З даних співвідношень можна визначити, якими факторами викликані зміни прибутковості власного капіталу – прибутковістю активів, чи способом фінансування підприємством своєї діяльності (фінансування за рахунок власного чи залученого капіталу). Для порівняння необхідно розглянути динаміку показників.
Нетто-прибутковість активів, яка за рівнянням Дюпон дорівнює добутку нетто-прибутковості продажів на оборотність активів, можна подати також у вигляді:
| | | чистий прибуток | | сума продажів | | чистий прибуток |
| Нетто-прибутковість активів | = | --------------------- | * | ------------------ | = | --------------------- |
| | | сума продажів | | сума активів | | сума активів |