Международные финансы
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
(продавца) с целью получения прибыли или избежания потерь.
Форвардный валютный курс рассчитывается на момент составления соглашения и состоит из текущего курса (спот-курс) и форвардной маржи, которая может выступать в виде премии или дисконта. Если форвардный курс валюты выше от текущего, для его определения к спот-курсу прибавляется форвардная премия. Если форвардный курс ниже текущего, он определяется вычитанием от значения спот-курса форвардного дисконта (потери).
Кроме того, следует иметь в виду, что курс "форвард" отличается от курса "спот" значительно большим абсолютным значением показателя маржи - разницы между курсом покупки и продажи. Это объясняется спецификой банковской операции "форвард", которая одновременно является также формой страхования валютных рисков. Чем больше форвардный период, тем выше будет уровень валютного риска, а значит, большим будет размер форвардной маржи.
Главным показателем, формирующим динамику и уровень форвардного курса, является разница процентных ставок по межбанковским кредитам и депозитам в соответствующих валютах. Общее правило динамики форвардного валютного курса: форвардный валютный курс превышает спот-курс настолько, насколько банковские депозитные ставки котируемой валюты ниже, чем контрагентной валюты.
Итак, форвардный курс отличается от текущего курса на величину форвардной маржи (премия или дисконт). В профессиональной терминологии для определения форвардного курса используют курс "аутрайт" (outright). Это означает, что покупатель хочет в будущем купить определенную сумму валюты (или продавец - продать) без проведения дополнительных операций. Этот термин используют с целью избежания путаницы в понимании условий форвардной операции, если имеют ввиду одну простую форвардную операцию в отличие от сложной комбинации, связанной с одновременным проведением срочной и текущей операции (операции "своп").
Показатель размера форвардной премии (П) или дисконта (Д) на покупку валюты можно представить в виде формулы:
, где
- премия (дисконт) для форвардного курса покупки определенной валюты;
- спот-курс покупки определенной валюты;
- процентная ставка по межбанковским депозитам для валюты котирования;
- процентная ставка по межбанковским кредитам для базовой валюты;
- срок в днях, на который рассчитывается форвардный курс.
Премию или дисконт форвардного курса на продажу валюты можно рассчитать по формуле:
, где
- премия (дисконт) для форвардного курса продажи определенной валюты;
- спот-курс продажи валюты;
- процентная ставка по межбанковским кредитам для определенной валюты;
- процентная ставка по межбанковским депозитам для базовой валюты;
- срок в днях, на который рассчитывается форвардный курс.
Тогда курс "аутрайт" на покупку или продажу валюты можно определить как:
, где
- спот-курс на покупку валюты.
, где
- спот-курс на продажу валюты.
Валютный "своп" - валютная операция, которая объединяет покупку или продажу валюты на условиях "спот" с одновременной продажей или покупкой той же самой валюты на определенный срок на условиях "форвард", то есть совершается комбинация двух противоположных конверсионных соглашений на одинаковые суммы, но с разными датами валютирования.
Классические "свопы" в зависимости от последовательности выполненных операций "спот" и "форвард" делят на репорт и депорт. Репорт - это продажа валюты на условиях "спот" и одновременная покупка на условиях "форвард". Депорт - покупка валюты на условиях "спот" и продажа на условиях "форвард". Если купля (продажа) валюты происходит на основе двух соглашений по форвардному курсу , то эта операция называется "форвардный своп".
При операции депорт запись будет такой: 6 M USD/UAH b/s swap. Это означает, что на условиях "спот" купили определенную сумму американских долларов за гривны и продана эта же сумма долларов за гривны по форвардному курсу через 6 месяцев. (b/s - купил-продал).
При операции репорт запись будет такой: 6 M USD/UAH s/b swap.
Главная цель использования валютных "свопов" состоит в:
обеспечении финансирования долгосрочных обязательств в иностранной валюте;
хеджировании долгосрочного валютного риска;
замене валюты, в которой находятся прибыли от инвестиций, на иную по выбору инвестора;
обеспечении конвертации экспортного капитала в другую валюту.
Преимущества в использовании соглашений "своп" перед чисто форвардными соглашениями состоят в том, что:
при совершении валютного "свопа" благодаря регулярным обменным процентным выплатам значительно уменьшается валютный риск, поскольку он распределяется между участниками соглашений;
использование "свопов" дает возможность обеспечить хеджирование долгосрочных экономических рисков;
с точки зрения бухгалтерского учета валютные "свопы" классифицируют как небалансовые инструменты, то есть они не отображаются в балансе и на счете прибылей и убытков, что дает определенные технические преимущества.
Валютными фьючерсами называют контрактные соглашения на покупку или продажу стандартной суммы иностранной валюты по стандартизированной спецификации валют и согласованной цене. Согласно такому соглашению его участники получают право и обязательство обменять оговоренную стандар?/p>