Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?т свой статус, переходя из статуса сильных акций в слабые. В связи с этим меняется структура спрэда.
На российском фондовом рынке применимы два метода создания спрэдовой позиции:
) Спрэдовая позиция состоит из фьючерсных контрактов на акции и на индекс РТС. Базовым активом фьючерсных контрактов на акции должны быть акции, входящие в расчет индекса РТС. В таком спрэде занимается длинная позиция по фьючерсному контракту на индекс РТС и короткая позиция по самой слабой акции. Критерий выбора слабой/сильной акции различен. Акция, которая растет в цене быстрее всех - сильная, акция, цена которой падает быстрее всех - слабая. Так же возможна обратная комбинация, в которой открывается короткая позиция по контрактам на индекс и длинная по контрактам на сильную акцию.
Длинная позиция по фьючерсному контракту на индекс и короткая позиция по контракту на слабую бумагу. Данный спрэд имеет преимущество в том, что в целом позиция полностью застрахована, так как имеется длинная позиция по индексу РТС и короткая по акции, входящей в расчет этого индекса. Слабая акция, как правило, растет медленнее (слабее) рынка. Если рынок продолжит рост, то длинная позиция по контрактам на индекс принесет положительный результат. Короткая позиция по контрактам на слабую акцию принесет либо убыток, меньший, чем полученная по индексу прибыль, либо прибыль, в случае, если акция покажет снижение котировок. Если рынок покажет снижение, то слабая акции должна упасть сильнее, чем индекс. Убыток от позиции возникнет в том случае, если вы ошибетесь в выборе слабой акции, и вместо нее займете короткую позицию по акции, которая покажет наибольший рост, когда индекс будет расти, и меньшее падение, когда рынок будет падать.
Длинная позиция по фьючерсным контрактам на сильную акцию и короткая позиция по контракту на индекс. В данном случае толкование обратное. Сильная акция покажет рост больше, чем рост индекса РТС и меньшее падение против индекса РТС.
Размер рыночной позиции должен быть одинаковым, т.е. размер длинной позиции должен быть кратен размеру короткой позиции. Это устранит направленность торговли.
) Спрэдовая позиция состоит из контрактов только на акции. В данном случае занимается длинная позиция по контрактам, чьи акции сильнее рынка, и короткая по контрактам, чьи акции хуже (слабее рынка). Объем рыночной позиции должен быть одинаков. Так, если рынок продолжает расти, то сильная акция покажет больший рост, чем слабая акция. В случае падения рынка, слабая акция упадет больше, чем сильная. Большой убыток от позиции возникнет в том случае, если вы ошибетесь в выборе акций, т.е. окажется длинная позиция по слабой акции, а короткая - по сильной акции.
В первом методе риски от позиции минимизированы, но не устранены. Это происходит благодаря тому, что в спрэде принимает участие фьючерсный контракт на индекс РТС и контракт на акцию, которая участвует в расчете индекса РТС. Минимален риск и прибыль минимальна.
Во втором спрэде риск существенно выше, чем в первом, но и доходность больше.
В том и другом случаях необходимо разработать методику выявления сильных/слабых акций.
3.3 Как действует рынок фьючерсных контрактов?
Рынок фьючерсных контрактов представляет собой централизованное место, где встречаются покупатели и продавцы фьючерсных контрактов со всего мира. Ценообразование на этом рынке осуществляется по системе открытых заявок на покупку, а предложения товара фиксируются электронными системами. Во фьючерсных контрактах фиксируется цена, по которой происходит продажа товара, а также дата его поставки. Однако, как мы уже отмечали, почти все фьючерсные контракты закрываются без фактической поставки заказанного товара.
В чем суть фьючерсных контрактов?
Следующий пример демонстрирует, как действуют фьючерсные контракты.
В качестве продавца может выступать продавец пшеницы, который хочет зафиксировать цену на свою продукцию на следующий год. С другой стороны, пекарня, покупающая пшеницу, при заключении такого контракта заранее фиксирует цену закупки сырья, что позволяет ей планировать количество будущего производства и его прибыльность. Поэтому фермер и пекарня могут зимой заключить контракт на поставку, к примеру, 5 тысяч бушелей пшеницы по цене 4 доллара за бушель с поставкой товара в июне. Этот контракт на такую поставку (а не на физическое количество товара), может продаваться и покупаться на рынке фьючерсных контрактов.
Поэтому фьючерсный контракт - это договор между двумя сторонами: продавцом контракта (стороной, которая обязуется поставить товар), и покупателем (стороной, которая согласна принять товар). По терминологии фьючерсного рынка такой продавец открывает при заключении контракта короткую позицию, а покупатель, соответственно, длинную позицию. Применительно к приведенному выше примеру, фермер при заключении контракта с пекарней становится обладателем короткой позиции в контракте (обязательство продать), а пекарня, соответственно, обладателем длинной позиции контракта (обязательство купить). На это обстоятельство мы обращает ваше внимание, так как далее мы будем рассматривать различные стратегии покупателя и продавца, однако в настоящий момент отметим лишь, что при заключении фьючерсного контракта возникают обладатели двух позиций - короткой и длинной.
Во фьючерсных контрактах оговариваются все необходимые реквизиты: количество и качество товара, цена за ед?/p>