Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?альную сумму средств, называемую первоначальный залог (англ. Initial margin). Когда вы закрываете свой контракт, ваш торговый счет корректируется на сумму прибыли или убытков от выполнения данного контракта. Другими словами, размер вашего первоначального залога каждый день меняется под влиянием изменений рыночной цены вашей позиции. Минимальный уровень первоначального залога определяется биржей для каждого вида контракта и составляет, как правило, от 5 до 10% от стоимости фьючерсного контракта. Размер этого первоначального залога находится под постоянным контролем биржи: если колебания цен на данный вид контракта становятся высокими, биржа может увеличить размер первоначального взноса.
Первоначальный залог представляет собой минимальную сумму денежного взноса, чтобы открыть новый фьючерсный контракт. Вместе с тем, существует и другая минимальная величина денежного обеспечения уже открытого фьючерсного контракта - так называемый размер поддерживающего залога (англ. Maintenance margin). Этот показатель означает минимальную величину вашего денежного обеспечения выполнения открытого фьючерсного контракта. К примеру, если вследствие временного падения рыночных цен брокер обнаруживает, что размер вашего обеспечения упал ниже требуемого уровня для поддержания контракта, он обязан немедленно потребовать от вас внести на счет дополнительную сумму в обеспечение контракта. К примеру, вы внесли в качестве первоначального залога 1000 долларов, а уровень поддерживающего залога по вашему виду контрактов составляет 500 долларов. Если серьезное падение рынка привело к тому, что ваша сумма залога упала до уровня 400 долларов, брокер имеет право обратиться к вам с требованием немедленно внести на свой счет дополнительно 600 долларов, чтобы восстановить размер первоначального залога в 1000 долларов.
К слову: когда брокер обращается к вам с требованием внести дополнительную сумму в обеспечение залога, это требование должно быть исполнено немедленно. В противном случае брокер имеет право полностью закрыть ваш контракт без вашего согласия, чтобы избежать дальнейших убытков.
Финансовый рычаг: палка о двух концах
Применение финансового рычага на фьючерсном рынке предназначено для обеспечения контроля над крупными партиями товара с помощью относительно малых денежных средств. Другими словами, с помощью финансового рычага вы можете открывать фьючерсные контракты на суммы, во много раз превосходящие размер вашего первоначального залога. На фьючерсном рынке, как ни на каком другом, колебания цен увеличиваются во много раз из-за применения финансового рычага, и малейшее колебание цен на рынке приводит к огромным прибылям или убыткам.
Фьючерсные контракты поддерживаются мощными финансовыми рычагами потому, что размер первоначального залога составляет лишь незначительную часть полной стоимости контракта (по этой причине фьючерсный рынок считается одним из самых рискованных финансовых инструментов). Чем меньшую часть стоимости контракта вы обеспечиваете собственными средствами, тем больше финансовый рычаг. К примеру, внеся в качестве первоначального залога 5 тысяч долларов, вы можете открыть длинную позицию по контракту на 30 тысяч фунтов кофе. Полная стоимость такого контракта составляет 50 тысяч долларов, поэтому можно сказать, что этот контракт обеспечивается мощным финансовым рычагом.
Финансовые инструменты с большим рычагом приводят к одному из двух результатов: либо крупная прибыль, либо такие же крупные убытки.
Вследствие применения финансового рычага даже незначительные изменения цен на фьючерсные контракты приводят к крупной прибыли по сравнению с размером первоначального залога. С другой стороны, если цена вашего контракта даже немного сдвинулась в нежелательную для вас сторону, ваши убытки могут оказаться огромными по сравнению с размером первоначального залога. К примеру, в ожидании роста общего курса акций вы купили контракт на суммарный индекс акций, при этом размер первоначального залога составил 10000 долларов, а цена контракта в момент покупки составляла 7300 пунктов. Полная стоимость контракта составляет $1,825,000 при цене 250 долларов за каждый пункт индекса ($250 x 7300 = $1,825,000). При этом повышение или снижение индекса на один пункт означает для вас 250 долларов прибыли или убытков.
Если через определенное время индекс вырос на 5%, или на 365 пунктов и достиг уровня 7665 пунктов. В переводе на деньги это означает, что инвестор заработал прибыль в размере $91,250 (365 пунктов x $250); показатель прибыли составил 912,5%!
С другой стороны, если индекс за это время снизился на 5%, то финансовые убытки составят $91,250, огромную сумму по сравнению с первоначальным залогом. Это означает, что вы не только потеряли всю сумму первоначального залога, но еще и должны внести $81,250 для того, чтобы компенсировать понесенные убытки. Обратите внимание, к каким огромным прибылям или убыткам приводит незначительное изменение рыночной цены индекса всего на 5%. Это является следствием применения финансового рычага. Это свойство финансового рычага в той или иной степени присуще всем видам контрактов на фьючерсном рынке, когда незначительное изменение рыночных цен приводит к драматическим финансовым последствиям для отдельных инвесторов.
Цены и лимиты во фьючерсных контрактах
Как мы отмечали выше, цены на фьючерсном рынке являются результатом компромисса между спросом и предложением на рынке. Цены на фьючерсном рынке назначаются в тех же единицах, что