Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ся заранее известно, какое количество товара он может продать по определенной заранее цене, достаточной для прибыльной работы. С другой стороны, покупатель снижает свои риски, так как при заключении фьючерсного контракта он защищает себя от возможных скачков рыночных цен в будущем.
3.4 Участники фьючерсных рынков
На фьючерсных рынках действуют две категории участников: хеджеры и спекулянты.
Хеджеры
Фермеры, производители товаров, импортеры и экспортеры на фьючерсном рынке могут выступать в качестве хеджеров. Хеджеры продают и покупают контракты на фьючерсном рынке, чтобы защитить цену, по которой товар будет продаваться в будущем на товарном рынке, от возможных резких колебаний.
Владельцы длинных позиций фьючерсных контрактов (покупатели товаров) стараются зафиксировать будущую цену на минимальном уровне. В то же время владельцы коротких позиций (продавцы товаров) заинтересованы зафиксировать во фьючерсных контрактах максимально высокую цену. Цена же фьючерсного контракта является компромиссной в интересах покупателя и продавца, поэтому она выступает в качестве защиты от резких колебаний цены как в одну, так и в другую сторону. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов может использоваться, чтобы поддержать приемлемый уровень разницы между ценами на сырье и на конечный продукт.
Рассмотрим пример. Ювелирной фабрике через полгода понадобится определенное количество серебра для производства уже разрекламированных и включенных в каталоги колец и браслетов. Однако какова будет цена на серебро через шесть месяцев? Поскольку цены на ювелирные изделия уже определены, изменение цен на сырье отразится на прибыли ювелирной фабрики. Фабрика нуждается в хеджировании, чтобы уменьшить до минимума риск роста цен на серебро. Как это сделать?
Ювелирная фабрика может с этой целью выйти на фьючерсный рынок и купить контракт на поставку необходимой партии серебра в будущем, например в октябре, по цене 800 долларов за унцию. Допустим, что через шесть месяцев фактическая цена серебра составляет 900 долларов за унцию. В этом случае прибыль, полученная от фьючерсного контракта, идет на покрытие роста цены на серебро, и фабрика избегает дополнительных расходов на его покупку. Если же за время действия фьючерсного контракта цена на серебро упала, фабрике выгоднее купить сырье по текущим рыночным ценам, однако, выполняя условия фьючерсного контракта, фабрика все равно закупит сырье по приемлемой цене.
В связи с этим хеджирование можно определить, как попытку снизить до минимума риск изменения цен в будущем, фиксируя цену контракта заранее. Этот способ снижение риска может применяться в самых различных сферах. Производитель помидоров может хеджировать свой риск снижения цен на кетчупы, в то же время рестораны быстрого обслуживания могут хеджировать риск повышения цен на те же кетчупы. Предприятие, которому через шесть месяцев понадобится кредит, может хеджировать риск повышения процентных ставок по займам и так далее.
Спекулянты
Другими участниками фьючерсного рынка являются лица, не заинтересованные в снижении риска, а, напротив, с учетом чрезвычайно высокой степени риска по фьючерсным контрактам, заинтересованные в получении прибыли от реализации этого риска. Этой категорией участников рынка являются спекулянты, которые получают прибыль от сильных колебаний цен на рынке, от которых страхуются хеджеры. Хеджеры в любом случае стараются снизить риск потери своих инвестиций в тот или иной финансовый инструмент, в то время как спекулянты стремятся увеличить уровень риска и за счет этого увеличить свои прибыли.
Спекулянт покупает на фьючерсном рынке контракт по возможно низкой цене для того, чтобы продать его в будущем дороже. Спекулянт с удовольствием покупает контракт у хеджера, который продает его, будучи заинтересованным в сохранении низких цен в будущем.
В отличие от хеджера, спекулянта не интересует перспектива владения тем или иным товаром. Он приходит на рынок в поиске прибыли, возникающей от колебания рыночных цен, поэтому он стремится постоянно покупать и продавать контракты с выгодой для себя.
Сравнительная мотивация поведения хеджера и спекулянта на фьючерсном рынке представлена в следующей таблице:
Длинная позицияКороткая позицияХеджерФиксирует цену заранее, чтобы защититься от роста в будущем.Фиксирует цену заранее, чтобы защититься от возможного падения цены в будущем.СпекулянтПокупает в надежде на рост цен в будущем.Продает в надежде на падение цены в будущем.3.5 Характеристики фьючерсного рынка
С учетом особенностей фьючерсных контрактов, расчет прибылей и убытков несколько отличается от порядка, принятого на рынке акций. Рассмотрим основные отличия:
Сделки с частичной оплатой
На фьючерсном рынке сделки с маржей или с частичной оплатой носят совершенно другой характер, чем на рынке акций, где занятые у брокера деньги используются для покупки ценных бумаг. На фьючерсном рынке заемные средства плюсуются к сумме первоначального взноса участника рынка, чтобы сделать возможным выполнение фьючерсных контрактов. Этот заем предоставляется для того, чтобы компенсировать возможные временные убытки в ходе выполнения фьючерсного контракта.
Когда вы открываете фьючерсный контракт, биржа выдвигает условие, чтобы для обеспечения этого контракта вы внесли на свой торговый счет определенную мини?/p>