Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ть более сложные стратегии инвестирования.
.6 Опционная стратегия Стрэддл и Стрэнгл. Модели, способы применения
Любая стратегия, использующая единичный опцион, предназначена для извлечения выгоды от направленного движения ценового движения базового актива. Например, покупка опциона колл или продажа опциона пут предполагает извлечение прибыли, возникающей в результате роста цены базового актива, а длинный опцион пут и короткий колл - от снижения его котировок. Тем не менее, возникают ситуации, когда можно ожидать развития цены в любом направлении. Обычно это наблюдается в моменты опасности прорыва существующего ценового коридора в одну из сторон. Иногда при долгосрочном прогнозировании рассматривают возможность драматического развития цены сначала в одном направлении, а потом в другом.
В подобных ситуациях очень привлекательной может оказаться стратегия, основанная на одновременной покупке опционов колл и пут. Фактически инвестор занимает положение на рынке одновременно в обе стороны: как вверх, так и вниз. Для этого ему необходимо иметь в своем портфеле позиции, позволяющие создавать прибыль, как на длинной стороне рынка базового актива, так и на короткой.
Стратегия, когда цены исполнения опционов пут и колл одинаковы, называется покупкой стрэддла (длинный стрэддл). Если используются опционы пут и колл с разными ценами исполнения, то это - покупка стрэнгла.
Стратегия стрэддл/стрэнгл
Стратегия покупки стрэддла позволит вам занять сразу две позиции: как на повышение, так и на падение. Предположим, вы ожидаете выхода цены из определенного вами (при помощи разных цен исполнения) диапазона в какую-либо сторону, но не знаете куда точно. Покупая стрэддл (или стрэнгл) вы обеспечиваете прибыль, если движение состоится. Если же движения не состоится, вы теряете всю уплаченную премию по обоим опционам.
Стратегия продажи стрэддла позволит вам ограничить торговый коридор. Предположим, вы не ожидаете, что цена выйдет из определенного вами диапазона. Чтобы обеспечит себя прибылью, вы продаете стрэддл (или стрэнгл). Если вы оказались правы, ваши опционы истекут без исполнения, и вы получите всю прибыль, если ошиблись, вам придется исполнить опционы и терпеть убытки.
Пример: акции ОАО ЛУКОЙЛ торгуются в диапазоне ограниченном ценами 1700/1500 рублей долгий промежуток времени. Вы ожидаете, что цена должна выйти из этого коридора в ближайшее время, но не знаете куда. Для этого вам необходимо купить опцион колл и пут со страйком 16000 рублей (так как опцион выписывается на фьючерсные контракты). Премия по опциону колл составляет 1000 рублей, по опциону пут 800 рублей
Таким образом, вы заняли сразу две позиции. Вам, для того чтобы получить прибыль, необходимо, чтобы цена до исполнения контракта вышла за рамки диапазона на величину не меньшую, чем вы уплатили премию, т.е. выше или ниже точки безубыточности.
По стратегии приведенной в примере вы как покупатель опциона будете получать прибыль в том случае, если цена превысит значение 18800 рублей (16000+1000+800) или понизится ниже 14200 рублей (16000-1000-800).
Если цена останется в диапазоне 1700/1500, то в этом случае ваши контракты истекут без исполнения и вся ваша премия достанется продавцу, который ожидал того, что цена продержится в этом диапазоне.
Основное отличие опционной стратегии стрэддла от стрэнгла в том, что в последнем применяются различные цены исполнения. Так, по предыдущему примеру, можно было бы купить опцион колл со страйком 17000руб. и опцион пут со страйком 15000 рублей. В этом случае для вас будут следующие точки безубыточности: 15200 рублей (17000-1000-800) и 18800 рублей (17000+1000+800). Вы сами для себя делаете торговый диапазон и для него строите свою стратегию.
Глава V Хеджирование
.1 Что такое хеджирование? Определение и примеры
Хеджирование - использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им денежные потоки.
В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.
Основы хеджирования
Страхование рисков, связанных с изменением цен сырьевых товаров, курсов валют и процентных ставок стало нормой среди западных компаний, и становится все более популярно среди российских. Собственно говоря, в предоставлении данной возможности и есть экономический смысл существования мирового рынка фьючерсов и опционов. Хеджирование рыночного риска вносит элемент стабильности в деятельность компании, снижает неопределенность будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли, и улучшается управляемость производством.
Не хеджировавшим цены на свою продукцию производителям цветных металлов, в условиях нынешнего падения цен, приходится затягивать пояса и даже уменьшать зарплату персоналу, как сделала недавно одна крупная российская алюминиевая компания. С учетом особенностей роли нашей страны на мировом рынке наиболее интересными для российских компаний являются контракты на нефть, цветные и драгоценные