Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?пцион колл с исполнением в июне и продаете опцион колл с исполнением в сентябре.
Горизонтальный спред является разумной стратегией, если в ценах премий двух опционов есть временные отклонения или свойства более позднего опциона позволяют застраховать риски по истекающей ранее короткой позиции.
Пример.
Предположим, что Вы совершили сделку, создав горизонтальный календарный спред. Вы продали один мартовский опцион колл с ценой исполнения 40$, получив премию 2$, и купили один июньский опцион колл с ценой исполнения 40$, заплатив премию 5$. Ваши затраты по этой сделке составят 300$. Ваши контракты истекут в разные месяцы. Короткая позиция по более раннему опциону колл закроется в результате истечения опциона уже в марте, а длинная позиция по опциону колл сохранится до июня. Это означает, что Ваши потери имеют двойное ограничение - и по деньгам и по времени. Если к мартовской дате истечения первый опцион колл не будет исполнен и обесценится, то Вы получите прибыль по этой позиции и вступит в силу вторая фаза. После ликвидации короткой позиции остается только длинная позиция. Если затем курс акций поднимется выше цены исполнения на 3 пункта или более, то длинная позиция может быть закрыта с прибылью.
Горизонтальный спред может помочь снизить уже существующий риск, в случае когда одна опционная позиция открыта. Например, если Вы открыли короткую позицию по опциону, но акции стали двигаться в направлении, противоположном тому, которое Вы ожидали, то Вы можете ограничить риск, купив опцион и создав горизонтальный спред.
3.Диагональный спрэд - используются опционы, у которых разные и цены исполнения и даты истечения. Диагональный спред сочетает черты горизонтального и вертикально спредов.
Но этими спрэдами не ограничивается весь имеющийся набор. Все зависит от вашей торговой стратегии.
Рассмотрим несколько рыночных ситуаций, и под каждую будем формировать спрэд:
Фьючерс на акции Лукойл торгуется по 15000 рублей. Вы считаете, что акции продолжат свое восходящее движение, но не выше 17000 рублей. Вы хотите занять длинную позицию по акциям.
ОпционДата исп.ОперацияПремия руб.Доход/расходСт-ть операцииМаксимальная прибыльМаксимальный убытокВертикальный спрэдОпцион колл 15000р.ИюньПокупка1050-1050-670/контракт.Прибыль ограничена ценой исполнения проданного опциона. Если цена поднимется выше 17000р., вся полученная прибыль от владения опциона (опцион со страйком 15000) пойдет на погашение убытков по исполнению проданного опциона.-100/контрактОпцион колл 17000р.ИюньПродажа953+950Данная стратегия позволяет открыть направленную позицию, получив при этом финансовую подушку безопасности в виде полученной премии. Не забудьте, что при продаже контрактов с вас брокер спишет ГО. Преимущество состоит в том, что вы платите меньше премии за обладание контрактом. Продажа дальнего контракта позволяет частично вернуть уплаченную премию. Недостаток в ограниченной прибыли, которая ограничена ценой проданного опциона.Горизонтальный спрэдОпцион колл 15000р.ИюньПокупка10501050+250/контр.Прибыль формируется за счет большого расхождения в премии опционных контрактов, так как дальний опцион будет обладать больше премией, чем близлежащий. Потенциальная прибыль ограничена этим расхождением. Если вы будете использовать работу с коэффициентом, т.е. покупать большее количество контрактов, а продавать меньшее, то в этом случае вы обеспечите себе прибыль, которая будет не ограничена, но и риск не будет равен нулю.0/размер общих понесеных расходовОпцион колл 15000р.СентябрьПродажа13001300Данная стратегия позволяет извлечь прибыль из-за сильного расхождения цен опционов. Дальний опцион будет стоить значительно дороже, что позволяет в некоторых случаях полностью покрыть премию по покупаемому опциону. Прибыль ограничена размером полученной премии с учетом расходов. Преимущество: риск отсутствует (все зависит от выбора страйка и даты исполнения). Недостатки: фактически прибыль ограничена получаемой премией. Если использовать работу с коэффициентами, т.е. купить больше, чем продать, то можно добиться получения прибыли от роста цены базового актива, но тогда увеличится и размер максимального убытка.Диагональный спрэдОпцион колл 15000р.ИюньПокупка10501050-250/контрПрибыль ограничена ценой исполнения проданного опциона. Если цена поднимется выше 17000р., вся полученная прибыль от владения опциона (опцион со страйком 22000) пойдет на погашение убытков по исполнению проданного опциона. Но в диагональном спрэде потенциальная прибыль больше за счет более дороже проданного опциона по сравнению с вертикальным спрэдом.-250/контрактОпцион колл 17000р.СентябрьПродажа800800Данная стратегия устраняет недостатки первых двух, сочетая в себе их преимущества. Стоимость открытия позиции (уплаченная и полученная премия) сокращается значительно, что увеличивает потенциал прибыли. Благодаря использованию опционов с разными датами исполнения, устраняется временной риск, т.е. в такой стратегии вы делаете позицию на более длительный период времени, в котором достижение ожидаемых вами уровней более вероятны, уплатив значительно меньше премию.
Вертикальные, горизонтальные и диагональные типы спредов могут использоваться для снижения рисков. Этому будут способствовать наблюдения инвесторов за динамикой цен, которые, в свою очередь, помогают распознавать их временные отклонения. Инвестиции в опционы помогают выйти за рамки задачи по снижению рисков и использова