Инвестиционные стратегии во фьючерсах и опционах
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
и выкупить контракт обратно через шесть месяцев, когда цены, по его расчетам, снизятся. Такая стратегия называется короткой позицией, она применяется, когда инвестор рассчитывает на падение рыночных цен.
Предположим, внеся первоначальный залог в размере $2000, инвестор продал контракт на поставку партии нефти (один контракт соответствует 1000 баррелей нефти) по цене $35 за баррель. Тем самым, общая сумма контракта составила $35,000. Допустим, что в августе цена на нефть снизилась до уровня $30 за баррель, и инвестор решил закрыть контракт, чтобы зафиксировать полученную прибыль. В этом случае его прибыль составит $5,000! Но с другой стороны, если инвестор сделает неправильный прогноз, и цены станут расти, инвестор понесет огромные убытки.
Стоит отметить, что в то время как мировые финансовые рынки падают, цена золота только растет. Во время кризисов западные банки и инвестиционные фонды, покупая золото, надеются защитить себя от колебаний финансовых рынков. Инвестиции в золото при нестабильности фондовых рынков не только сохраняют сбережения от обесценивания, но и делают их прибыльными. К примеру, в 2007 году золото выросло в цене на более чем 30%.
Безусловно, при покупке золота присутствуют и риски. Во-первых, рыночный, связанный с возможным снижением цены золота - стоимость золота напрямую зависит от ситуации на международных рынках. Во-вторых, это риск ликвидности, когда вы не сможете вовремя найти покупателя на золото, но это не относится к депозитным вкладам.
Что касается рынка нефти, то для России вопросы ценообразования на нем имеют жизненное значение. Ее благосостояние всецело зависит от притока нефтедолларов. За счет налоговых и таможенных поступлений от нефтяных и газовых компаний формируется около половины доходной части федерального бюджета. В такой ситуации снижение экспортной выручки при падении нефтяных цен может спровоцировать очередной экономический и политический кризис, наиболее масштабные из которых - долговой кризис конца 80-х - начала 90-х годов привел к распаду Советского Союза.
Стратегия разрыва (spread)
Английское слово spread переводится, как разрыв, разница между курсами. Однако в отечественной финансовой практике название этой стратегии обычно употребляется без перевода, поэтому и мы будем в дальнейшем называть данную стратегию спредом.
Стратегия спреда применяется в расчете на то, что на рынке образуется разница цен между двумя контрактами на один и тот же товар. Этот вид торговли относится к одному из самых осторожных методов, который считается намного менее рискованным, чем стратегии длинных и коротких позиций.
Существует много видов спредов, в том числе:
Календарный спред - смысл этой операции состоит в одновременной покупке или продаже двух фьючерсных контрактов на один и тот же товар, однако с различными сроками поставки товара.
Внутрирыночный спред - эта стратегия состоит в том, что инвестор открывает одновременно два контракта противоположного характера с одним и тем же сроком поставки, однако на различные товары. К примеру, инвестор может открыть короткую позицию на поставку пшеницы в июне и одновременно длинную позицию на поставку свинины также в июне.
Межрыночный спред - При этой стратегии инвестор открывает позиции на различных биржах. К примеру, инвестор может открыть позицию на Чикагской товарной бирже (CBOT) и одновременно на Лондонской бирже международных финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
Целью стратегии спред, при которой покупается фьючерсный контракт на один базовый актив и продается контракт на другой базовый актив, является получение прибыли между зависимыми базовыми активами. Базовые активы при этом должны быть взаимозависимы: нефть и бензин, нефть и нефтегазовые акции, индекс РТС и акции, входящие в его расчет, и т.д. Должна быть положительная корреляция между ними.
Пример:
. Длинная позиция по фьючерсным контрактам на нефть - короткая позиция на дизельное топливо. И наоборот.
. Длинная позиция по фьючерсному контракту на акции ГМКНорникель - короткая позиция по фьючерсному контракту на индекс РТС. И наоборот.
. Длинная позиция по фьючерсному контракту на относительно сильную акцию - короткая позиция по контракту на слабую акцию. И наоборот. Здесь общим признаком является общая страна эмитентов.
. Длинная позиция по фьючерсному контракту на золото - короткая позиция по контракту на серебро. И наоборот.
Сниженный риск является основным преимуществом данной стратегии по сравнению с направленной торговлей. Но, даже если открыта и короткая и длинная позиции, риск не сводится к нулю. Риски возникают тогда, когда спрэд расширяется или сужается. Заняв длинную позицию по нефти и короткую по дизельному топливу, участник ожидает сужение спрэда. Или нефть будет расти быстрее, чем дизельное топливо, или дизельное топливо будет падать быстрее, чем нефть, или нефть будет расти, а дизельное топливо падать в цене. Но может возникнуть ситуация, когда цена на нефть будет падать, а дизельное топливо расти в цене, это будет обозначать расширение спрэда. В этом случае возникнут большие ценовые риски.
Таким образом, важно, чтобы активы, участвующие в спрэдовой сделке, были взаимозависимы, и динамика одного актива должна определять динамику другого. На рисунке приведен дневной график индекса РТС и дневной график акций ГМК Норникель, где видно, как изменяется спрэд между двумя активами. Акции ГМК Норникеля меня?/p>