Финансовое посредничество в секторе M&A
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
в любом случае осуществляется путем приобретения контрольного пакета акций/долей компании, что в свою очередь не влечет юридического единства, хотя и предполагается экономическое единство или подчиненность. В связи с этим, финансовое посредничество в сделках по слияниям и поглощениям, массово выражено будет, как правило, в финансировании именно сделок по поглощению или слиянию путем поглощения. Что касается понятия враждебности процессов M&A, то это, скорее, категория менеджмента (с определенной долей психологической составляющей), чем права. Но категория враждебности, по сути, не будет негативно влиять на покупку компании, так как механизм финансирования, условно назовем, покупающей компании напрямую не связан с отношением к продаже менеджмента компании-цели. Здесь речь скорее идет, скорее всего, об определенных банковских рисках для финансового посредника, так как враждебное поглощение несло всегда больше рисков для стороны, которая финансирует сделку (напрямую либо через посредника).
2.2 Правовые механизмы финансового посредничества
.2.1 Институт финансового посредничества - общие положения
В преддверии исследования вопроса о формах проявления и механизмах осуществления финансового посредничества в трансграничных сделках по слиянию и поглощению, проанализируем собственно сам институт финансового посредничества и роль финансовых посредников в финансовых отношениях. Современную мировую экономику невозможно себе представить без финансового сектора, тем более, невозможно представить прогрессивные компании без посредничества финансовых структур. Поэтому основными целями финансового посредничества являются аккумулирование денежных средств и дальнейшее их предоставление субъектам международных экономических отношений (в банковском секторе это происходит в виде кредитов за счет вкладов, на финансовых рынках - в виде инвестиций за счет вложений в ценные бумаги и иные финансовые инструменты). Функционирование системы международного финансового посредничества обеспечивается механизмами финансовой инфраструктуры (коммуникационные, торговые, платежные, клиринговые, расчетные системы), которые в равной степени востребованы в банковском секторе и на финансовых рынках.
Финансовый рынок - организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Существует несколько классификаций финансовых рынков. Согласно первой классификации в составе финансового рынка выделяют денежный рынок и рынок капиталов. В свою очередь денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский, валютный. Если денежный финансовый рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов, обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах. Поэтому именно на этом рынке происходит финансирование сделок M&A. Рынок капиталов охватывает акции и облигации, а так же средне- и долгосрочные кредиты. Согласно одной классификации, он подразделяется на рынок ценных бумаг, и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов, согласно другой - в структуре финансового рынка выделяют: а) рынок ссудных капиталов и б) рынок ценных бумаг. Для данной работы предпочтительнее будет избрать первую классификацию.
Наличие специализированных сегментов в структуре финансового рынка обусловило появление множества финансовых посредников, имеющих разный статус и специализирующихся на различных видах финансовых услуг. Особенно четко эта тенденция прослеживается в отношениях по инвестированию частных капиталов через инструменты ценных бумаг. Статус финансовых посредников определяется величиной уставного капитала, набором базовых операций и нормативными требованиями.
Именно поэтому представляется первостепенной задачей в данном исследовании дать оценку именно тем формам финансового посредничества (финансовым посредникам), которые являются частью системы финансирования сделок M&A. Абрамов Е.А. в своей работе Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России дает такое определение финансового посредничества - Под финансовым посредничеством принято понимать процесс приобретения третьими лицами прямых финансовых прав требования у должников и их преобразования в обязательства с иными характеристиками данных лиц перед кредиторами.
Соответственно лица, которые являются центральной фигурой финансового посредничества (financial mediation) - финансовые посредники (financial intermediaries) - совокупность финансовых институтов (организаций, учреждений), функция которых заключается в аккумулировании денежных средств физических и юридических лиц и последующем предоставлении этих средств в виде кредитов хозяйствующим субъектам и другим заемщикам; часть финансовой системы страны, передающая денежные средства от кредиторов к заемщикам, т.е. осуществляющая косвенное финансирование хозяйствующих субъектов.
Экономическая выгода финансового посредниче