Финансовое посредничество в секторе M&A
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
орами и т.д.).
Инвестиционная компания - финансовое учреждение, которое одновременно является эмитентом, покупателем, держателем и продавцом ценных бумаг. Деятельность инвестиционных компаний в России регулируется отдельными нормативными актами. При эмиссии и размещении акций акционерные общества могут прибегать к помощи инвестиционных компаний.
Инвестиционный фонд - организация, которая привлекает денежные средства от физических и юридических лиц с целью вложить их в ценные бумаги. По типу (не по форме юридического лица) инвестиционные фонды бывают закрытыми и открытыми. Открытые выкупают выпущенные ими акции или сертификаты, тогда как закрытые предоставляют своему вкладчику право сделать это самостоятельно. В мировой практике, инвестиционные фонды образуются в форме акционерных обществ. В России они могут быть в форме акционерных обществ или паевых фондов. Как акционерный, так и паевой инвестиционный фонды представляют собой имущественные комплексы, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией. Только акционерный инвестиционный фонд находится в собственности акционерного общества и его деятельность осуществляется на основании лицензии, тогда как паевой инвестиционный фонд находится в общей долевой собственности. По российскому законодательству паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом и передает свое имущество в доверительное управление управляющей компании. В международной практике паевой инвестиционный фонд - это компания для управления частными инвестициями.
Еще одним из институтов финансирования слияний и поглощений, могут выступать пенсионные фонды. Это организации, которые занимаются сбором и аккумулированием денежных средств (страховых взносов и других поступлений), финансированием и выплатой пенсий и пособий по системам пенсионного страхования. К инвестированию средств фондов пенсионного страхования предъявляются требования безопасности вложения средств, высокой доходности и ликвидности. В большинстве стран инвестирование ограничено в целях финансовой безопасности государственными ценными бумагами, как правило, краткосрочными. Инвестированием средств пенсионных фондов в большинстве стран занимаются не органы социального обеспечения, а финансовые посредники. Например, пенсионные фонды США - это совокупность касс, которые созданы отдельными предприятиями (или для удобства группами предприятий), как государственного, так и частного сектора экономики, активами которых управляют трастовые компании (например, инвестиционные банки, страховые компании и т.д.).
Вывод. Под финансовым посредничеством принято понимать процесс приобретения третьими лицами прямых финансовых прав требования у должников и их преобразования в обязательства с иными характеристиками данных лиц перед кредиторами. Финансовые посредники осуществляют косвенное финансирование (опосредованное финансирование). Прямое же финансирование осуществляется прямыми инвесторами так же при помощи посредников, но в данном случае посредников не принято причислять к финансовым, так как они не выпускают собственных долговых обязательств (брокеры и дилеры). Механизм действия финансового посредничества обеспечивается вспомогательным механизмом - институтами финансовой инфраструктуры. Многообразие направлений финансовой деятельности посредников вызвало множество дополнительных функций у финансовых институтов, которые имеют право на выполнение различных финансовых посреднических операций. В связи с этим, основными финансовыми посредниками выступают банки и небанковские финансово-кредитные организации. Выделяют две модели банковских систем: сегментированную (американскую) и универсальную (германскую) модели. Для сегментированной системы характерно жесткое законодательное разделение сфер операционной деятельности кредитных институтов. То есть банковские операции отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг и некоторых других видов финансовых услуг. Такая ситуация наблюдается до сих пор в США, хотя благодаря закону Грэмма-Лича-Блайли дано небольшое послабление для коммерческих банков. Для универсальной модели характерна более широкая сфера действия для коммерческих банков, в том числе и инвестиционная деятельность. Существует несколько основных видов финансово-кредитных институтов небанковского характера, которые могут осуществлять свою деятельность, как финансовые посредники, в том числе и на рынке M&A - инвестиционные компании, инвестиционные фонды и пенсионные фонды.
Глава 3. Правовое обеспечение инструментов финансирования трансграничных слияний и поглощений в странах Европейского Союза, США и России
.1 Правовые механизмы заемного финансирования в трансграничных сделках по слиянию и поглощению
С течением времени рыночные механизмы все усложняются, конкурентная борьба становится как никогда более жесткой. При таком обострении конкурентной борьбы процессы M&A становятся структурно сложнее. Зачастую может возникнуть ситуация, когда у компании, стоит задача приобретения того или иного актива, но существует препятствие в виде нехватки ресурсов для реализации данной сделки и ей просто необходимо стороннее финансирование. С годами такое финансирование приобретает все новые и новые формы. Поэтому, естественно, что финансовая составляющая формирует активность на рынке M&A. Слияния и поглощения, как форма инвестиций, напря?/p>