Финансовое посредничество в секторе M&A
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?овых услуг и соответственно имеющих разный статус. Статус финансовых посредников, как правило, определяется величиной уставного капитала, набором базовых операций и нормативными требованиями. Разграничение функций финансовых посредников повлияло на формирование в мире двух основных моделей банковских систем.
Выделяют сегментированную (американскую) и универсальную (германскую) модели. Для сегментированной системы характерно жесткое законодательное разделение сфер операционной деятельности кредитных институтов. То есть банковские операции (привлечение денежных средств, выдача краткосрочных кредитов) отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг и некоторых других видов финансовых услуг. Такая система функционирует в США и Японии.
Универсальная же система характерна тем, что кредитно-финансовые институты, в соответствии с законодательством, могут осуществлять любые виды сделок и предоставлять клиентам весь набор финансовых услуг. Ярким примером универсальной системы является Великобритания, где для причисления к классу кредитных учреждений достаточно лишь выполнения функций приема депозитов. То есть под универсальным банком понимается банк, который вправе осуществлять не только традиционные банковские операции (которые называют так же коммерческими), но и имеет право предоставлять инвестиционные услуги.
Причина строгой специализации кредитных институтов для многих стран имеет свои корни в прошлом в связи с экономическим кризисом 1929-1933 гг. Например, в Италии был принят Банковский закон 1936 года, по которому была произведена специализация банков: банки, которые занимаются только краткосрочными или только среднесрочным и долгосрочным кредитованием. В 1933 году в США был принят закон Гласса-Стигалла, который подразделил банки на коммерческие и инвестиционные, на многие годы, определив режим функционирования рынка финансовых услуг США. Эти меры были приняты в связи с экономическим кризисом 30-х годов и в связи с массовыми банкротствами коммерческих банков, вовлеченных в индустрию инвестиционных услуг.
С помощью этих нововведений была устранена главная проблема конфликта интересов, который возникает у универсальных банков, когда в правоотношениях с одним и тем же заемщиком они выступают одновременно и инвестором, и кредитором. В соответствие с этим законом коммерческие банки сосредоточили свою деятельность на традиционных банковских операциях, им запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами. Инвестиционные банки могли осуществлять долгосрочные вложения, а так же операции с ценными бумагами, но им было запрещено производить банковские операции по привлечению денежных средств во вклады, открывать и вести счета клиентов, осуществлять расчеты и другие виды банковских операций. На многие годы между посредниками фондового и денежного рынка была воздвигнута великая китайская стена. Тем не менее, на данный момент, в США имеется тенденция к универсализации банковской системы.
В 2000 году вступил в действие закон Грэмма-Лича-Блайли. Данный закон разрешил американским холдинговым компаниям сливаться с компаниями финансового сектора, в том числе и с инвестиционными банками (которые, следует отметить, называются банками чисто условно, так как такового статуса не имеют и являются скорее инвестиционными компаниями, которым разрешено проводить банковские операции). Тем не менее, нельзя сказать, что закон Грэмма-Лича-Блайли прямо разрешил слияние коммерческих банков, как структур имеющих банковскую лицензию, с компаниями финансового сектора. Слияние с инвестиционными банками было разрешено БХК (банковским холдинговым компаниям) - образованиям созданным для консолидации собственности. Даже то, что основным регулятором работы для банков выступает ФРС, а для БХК - Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), говорит о том, что коммерческие банки, в юридическом смысле, не являются действующей стороной сделки по слиянию, стороной в сделке являются их хозяева - БХК, с которыми они даже подконтрольны разным государственным органам.
Поэтому пока можно сказать, что США остается страной с сегментированной банковской системой с явными тенденциями к универсализации, которые характерны для большинства развитых стран.
Ярким примером стран с универсальной системой может служить Великобритания, ФРГ, а так же ряд других европейских стран. Следует отметить, что банковское законодательство Европейского Союза принципиально восприняло универсальную банковскую систему, которая характерна для многих стран Западной Европы. В силу характера права европейского союза остановимся подробнее на правовом регулировании финансово-кредитной системы Европейского союза. Поскольку это очень большой пласт законодательства - рассмотрим только отдельные вопросы касательно структуры финансово-кредитной системы, которая презюмируется в правовых актах ЕС и, собственно, те финансово-кредитные институты, которые могут быть посредниками в сделках по слияниям и поглощениям по праву ЕС.
Согласно Второй банковской директиве, которая отсылает в этом вопросе к Первой банковской директиве (статья 1), кредитный институт - предприятие, чей бизнес состоит в приеме депозитов или иных средств с обязательством возврата от неопределенного круга лиц и предоставлении кредитов за свой счет. И уже, собственно, во Второй банковской директиве (статья 1