Совершенствование портфеля ценных бумаг инвестиционного фонда
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
меняется их доходность за изменения конъюнктуры рынка. Для определения степени взаимовлияния рисков отдельных ценных бумаг используют показатели ковариации и корреляции.
Оценка портфельного риска состоит из трех этапов:
оценка риска отдельных ценных бумаг;
выяснение степени их взаимовлияния;
определение совокупного риска портфеля.
Риски, связанные с проводкой операций iенными бумагами, не однородные по своему смыслу, а потому банк должен оценивать и принимать во внимание основные виды рисков, на которые натыкается инвестор в процессе приобретения и хранение ценных бумаг, а именно:
уровень ликвидности ценных бумаг;
риск досрочного отзыва;
инфляционный риск;
процентный, кредитный и деловой риски;
риск, связанный с продолжительностью периода обращения ценной бумаги.
Уровень ликвидности ценных бумаг определяется параметрами соответствующего вторичного рынка, такими как объем операций, активность торговли, правила налогообложения доходов от перепродажи ценных бумаг, масштабы деятельности.
Инвестиционный менеджер, решая вопрос о купле ценных бумаг, должны обязательно оценить возможности их продажи к наступлению срока погашения. Такая потребность может явиться через несбалансированную ликвидность, когда банк будет ощущать недостаток наличных средств.
Ликвидные ценные бумаги - это финансовые инструменты, которые могут быть проданы в любое время без существенного снижения цены. Ликвидные рынки характеризуются высокой вероятностью возвращения начальной суммы инвестиции и стабильностью цены ценной бумаги на протяжении периода обращения. На таких рынках спред (разность между ценами продажи и купли) минимальный. Но следует помнить, что ценные бумаги, которые легко реализуются на рынке с минимальным риском потери номинальной суммы, характеризуются невысоким уровнем доходности. Приобретение больших объемов ликвидных ценных бумаг, как правило, приводит к снижению общей доходности банковских активов. Наиболее ликвидными ценными бумагами в большинстве стран мира считаются обязательство правительства.
За незначительных объемов операций на рынке реализация ценных бумаг значительно усложняется.
В банковской практике такие рынки называют вялыми, т.е. несовершенными, и предназначенными для обращения небольших выпусков ценных бумаг. Большей частью низко ликвидными оказываются ценные бумаги, которые не котируются, выпущенные на небольшую сумму или эмитентом с низким рейтингом. Через узость таких рынков банки во время купли ценных бумаг вынуждены предлагать завышенную цену. Если банк пожелает уменьшить свой пакет низко ликвидных бумаг, то нужно будет снизить их цену.
Итак, на несовершенных рынках ценных бумаг риск капитальных потерь возрастает. Для некоторых видов ценных бумаг вторичного рынка вообще нет. Итак инвестиционному менеджменту банка необходимо постоянно балансировать между доходностью и ликвидностью, ежедневно просматривая управленческие решения с учетом текущих рыночных ставок и нужд поддержки ликвидности банка.
1.2Анализ деятельности Открытый паевой инвестиционный фонд ОТКРЫТИЕ - Акции
Полное наименование: Открытый паевой инвестиционный фонд акций Открытие -Акции (далее по тексту - Фонд). Краткое наименование: ОПИФ акций Открытие - Акции.
Первоначальное наименование Фонда: Открытый паевой инвестиционный фонд акций НационалЪ - МТЭК акции под управлением ООО Компания по управлению инвестициями НационалЪ.
Правила доверительного управления Фондом зарегистрированы Федеральной службой по финансовым рынкам (далее по тексту - ФСФР) России 17.12.2003 г. в реестре за номером 0164-70287842.
В дальнейшем в Правила доверительного управления Фондом вносились изменения и дополнения. Действующая на начало проверяемого периода редакция Правил доверительного управления Фондом сформировалась в результате Изменений и дополнений в Правила доверительного управления Фондом, зарегистрированных ФСФР России 10.11.2009 г. в реестре за номером 0164-70287842-9.
Основной инвестиционной целью фонда является получение долгосрочного прироста стоимости пая, обусловленного ростом курсовой стоимости акций российских компаний.
Фонд ориентирован на клиентов, предпочитающих более высокие доходности и готовых принять риски, характерные для рынка акций.
Инвестиционная стратегия фонда строится на активном управлении, диверсификации и эффективном риск-менеджменте в условиях долгосрочного инвестирования.
Активы фонда инвестируются в недооцененные акции эмитентов первого эшелона, а также наиболее перспективные акции второго эшелона с высоким потенциалом роста.
Основными критериями при выборе активов для инвестирования являются оценка экономических показателей компании, прогнозы перспектив развития, ликвидность её акций. Немалое внимание уделяется и техническому анализу динамики курсов акций отобранных компаний, с помощью чего более четко определяются моменты покупки и продажи бумаг.
В случае ухудшения ситуации на рынке акций часть средств может быть размещена в наиболее надежные облигации, а также депозиты крупных банков, что позволяет получать прогнозируемый доход в периоды нестабильности на фондовом рынке.
Общая информация о Фонде приведена в таблице 3.
Таблица 3 - Основные характеристики ОПИФ акций "Открытие-Акции"
%b