Разработка и обоснование финансовой стратегии предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ледующим этапом анализа показателей рентабельности будет установление взаимосвязей между ними. Рассмотрим основные пары показателей, которые нам необходимо сопоставить:
прибыль от реализации продукции и прибыль валовая.
прибыль валовая и прибыль чистая.
величина имущества и текущие активы.
собственные средства и величина имущества.
текущие активы и выручка от реализации.
В первом случае нам необходимо установить долю прибыли от реализации продукции (dПрп) в прибыли валовой. d = Прп / Пвал. Во втором случае устанавливается доля прибыли чистой d Пч) в прибыли валовой (в соответствии с российским законодательством это соотношение составляет 2/3 ) d = Пч / Пвал = 2/3. Далее выводим соотношение текущих активов и величины имущества предприятия d = ТА / Бакт. После этого находим долю собственных средств. d = Cсоб. / Бакт. Затем устанавливаем взаимосвязь текущих активов и выручки от реализации, находим коэффициент а. а = ТА / Qрп. На первый взгляд может показаться, что эти показатели мало связаны между собой. Однако на самом деле между ними тесная связь. Qрп как правило зависит от объема производства, а объем производства напрямую зависит от величины оборотных средств. Все эти соотношения устанавливаются по данным за прошлые 2 - 3 года, не включая отчетного, таким образом, они отражают сложившуюся на предприятии практику хозяйствования.
Рассчитаем эти соотношения на основе данных предприятия АО KazTransCom.
d Прп = Прп / Пвал
d Прп (97) = 1380 / 1049 = 1,32 d Прп (96) = 1605 / 1208 = 1,33
d Прп (95) = 1275 / 982 = 1,30 d Прп (ср.) = (1,32 + 1,33 + 1,30) / 3 = 1,317
d т.а. = ТА / Бакт.
d т.а. (97) = 6260 / 22203 = 0,28d т.а. (96) = 5405 / 20619 = 0,26
d т.а. (95) = 5268 / 19697 = 0,27d т.а. (ср.) = (0,28 + 0,26 + 0,27) / 3 = 0,270
d с.с. = Ссоб / Бакт.
d с.с. (97) = 16204 / 22203 = 0,73d с.с. (96) = 14896 / 20619 = 0,72
d с.с. (95) = 13704 / 19697 = 0,69d с.с. (ср.) = (0,73 + 0,72 + 0,69) / 3 = 0,713
а = ТА / Qрп
а (97) = 6260 / 14587 = 0,43а (96) = 5405 / 14021 = 0,39
а (95) = 5268 / 13704 = 0,38а(ср.) = (0,43 + 0,39 + 0,38) / 3 = 0,400
Исходя из этих соотношений, мы выводим показатель рентабельности собственных средств разными способами из показателей рентабельности продаж, активов, текущих активов.
Рентабельность собственного капитала, рассчитанная через рентабельность продаж
Прп = d Прп * Пвал. = 3/2 * d Прп * Пч. (14)
Qрп = ТА / а = Бакт. * d т.а. / а (15)
3/2 * d Прп * Пч. 3/2 * d Прп *d Ссоб * а
Rпрод. = Прп / Qрп. = --------------------- = ------------------------------- * Rc.к. (16)
(d т.а./ d Ссоб. )*Ссоб d т.а.
2) Рентабельность собственного капитала, рассчитанная через рентабельность активов
Пвал. 3/2 Пч 3 * d с.с. * Пч.
R акт. = --------- = -------------- = ---------------------- = 3/2 * d с.с. * Rc.к. (17)
Бакт. Ссоб./ d с.с. 2 * Ссоб
) Рентабельность собственного капитала, рассчитанная через рентабельность текущих активов.
Пвал. 3/2 * Пч.
Rта = --------- = ------------------------- = 3 / 2 * dc.c. / d т.а. Rc.к. (18)
ТА d т.а / dc.c. * Ссоб.
4) И собственно рентабельность собственного капитала.
Rc.к. = Пч / Ссоб.(19)
Исходя из этих зависимостей, рассчитываются 4 показателя Rс.к., которые отличаются друг от друга:
Пч.
R 0 c.к. = ---------- (20)
Ссоб.
R 0 c.к. = 1313 / 18810 = 6,98 %
3/2 * d Прп *d с.с. * а
R 1 c.к. = Rпрод. / ------------------------------- (21)
d т.а.
R 1 c.к = (2460 / 15007) / ((3/2 * 1,317 * 0,713 * 0,400) / 0,270) = 7,85 %
Rакт.
R 2 c.к. = ------------ (22)
3/2 * d с.с.
R 2 c.к. = (2020 / 27069) / (3/2 * 0,713) = 6,97 %
Rт.а.
R 3 c.к. = ------------------------- (23)
3 / 2 * dc.c. / d т.а.
R 3 c.к. = (2020 / 8031) / (3/2 * 0,713/0,270) = 6,34 %
Далее, с помощью среднего арифметического находим сводный показатель рентабельности собственного капитала (R c.к.).
R 0 c.к + R 1 c.к + R 2 c.к + R 3 c.к
R c.к = ------------------------------------------------- = 7,035 % (24)
R c.к = (6,98 + 7,85 + 6,97 + 6,34) / 4
Таким образом, получаем очищенный от случайных влияний этого года показатель рентабельности собственного капитала, который будет использован в дальнейших расчетах.
Методом расширения начальной факторной системы показатель рентабельности собственного капитала можно преобразовать:
Rcк = Пч х Qрп / (Qрп / Ссоб) х 100 =
= (Пч х 100 / Орп) х (Орп / Ссоб) = Мк х Ктр,(25)
где Мк = Пч х 100 / Qрп - коммерческая маржа, показывает, какой результат эксплуатации инвестиций приходится на каждый тенге оборота, и выражается в процентах. На практике принимается максимальное значение Мк -до 30%, а минимальное - 3-5%;
К тр. = Qрп / Ссоб - коэффициент трансформации. Показывает сколько тенге оборота снимается с каждого тенге собственных средств, т.е. в какой оборот трансформируется каждый тенге вложений.
Регулирование Rск сводится к воздействию на обе ее составляющие коммерческую маржу и коэффициент трансформации. В свою очередь на коммерческую маржу влияют ценовая политика предприятия, объем затрат, их структура и объем оборота (при экономии на постоянной части затрат) и т.д. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий, экономической стратегии самого предприятия и наличия "бесплатного" имущества. Задача менеджера заключается в нахождении оптимального сочетания уровней Мк и Ктр.
Рисунок 20. Зависимость рентабельности собственного капитала от коммерческой маржи и коэффициента трансформации
Таким образом, задачей на данном этапе анализа является нахождение оптимального соотношения коммерческой маржи и коэффициента трансформации с целью максимизации рентабельности собственного ка