Пути оптимизации управления капиталом предприятия ООО "Красноармейский хлебокомбинат"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
? формуле (1.37), с учетом того что норма выплаты учредителям из чистой прибыли равна 10 % (согласно учредительным документам):
СНП = Np (100 - Тр) /100=10 (100 - 13) /100=8,7 %
Стоимость уставного капитала, если его доля мала и не представлена акциями (например, для общества с ограниченной ответственностью) можно также принять равной стоимости нераспределенной прибыли.
Т.е. в 2008 и в 2009 г. г. она равнялась:
СКуст. =СНП = 8,7 %
Стоимость добавочного капитала, так как с него не производится никаких выплат, равна 0 %.
Стоимость кредиторской задолженности рассчитывается по основным статьям: расчеты с поставщиками и подрядчиками; задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами.
За 2008 г. кредиторская задолженность составила по формуле (1.42):
За 2009. г.:
Поясним, что сумма неустоек, выплаченных из-за нарушений договорных отношений в 2008, 2009 гг., составила 10 тыс. и 2 тыс. руб. соответственно.
Просроченная задолженность перед бюджетом у предприятия отсутствовала.
Стоимость кредиторской задолженности перед персоналом организации равна 0%, так как предприятие не выплачивало каких-либо компенсаций за задержку, судебных разбирательств, касающихся оплаты труда также не было. Заработная плата рабочим выплачивается в установленные сроки.
Представим данные в виде таблицы 3.5 и рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала в 2008 и 2009 г. г. [30, 72]
Таблица 3.5
Расчет средневзвешенной стоимости капитала за 2007-2008 гг.
Источники капиталаЗначение, тыс. руб. Удельный вес в валюте балансаСтоим- ость, %WACC, 08 годУставный капитал400,0098,70,078Добавочный капитал24880,57900Нераспределенная прибыль10230,2388,72,071Итого собственный капитал35510,827-2,149Кредиты и займы----Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками5090,1191,670, 199Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами2080,05100Задолженность перед персоналом80,00200Прочие кредиторы40,00100Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств7440,173-0Итого42951-2,3482009 годУставный капитал400,0078,70,062Добавочный капитал34160,61200,000Нераспределенная прибыль18430,3308,72,872Итого собственный капитал52990,949-2,935Кредиты и займы---Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками1490,0271,140,030Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами860,01500,000Задолженность перед персоналом450,00800,000Прочие кредиторы30,00100,000Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств2830,051-0,030Итого55821-2,965
Данные таблицы 3.5 свидетельствуют о низкой средневзвешенной стоимости капитала, что выгодно предприятию, так как ему приходится платить минимуму средств за использования капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала в 2009 г. увеличилась по сравнению с 2008 г. на 0,617%, что связано с увеличением суммы чистой прибыли полученной предприятием и снижением уровня кредиторской задолженности.
Существующая структура финансирования деятельности организации во многом обусловлена отраслевыми особенностями, а также тем, что организация находится в стадии зрелости, т.е. не требует постоянного увеличения капитала. Прогноз на перспективу зависит от того, будет ли организация в дальнейшем наращивать активы или остановится на уровне текущего года. Это во многом зависит от спроса на продукцию, конкурентов и других, сложно прогнозируемых факторов. Поэтому рассмотрим три возможных варианта развития предприятия.
Вариант 1. Объем реализации продукции остается на уровне 2009 г., т.е. выручка - 18249 тыс. руб., прибыль от продаж - 2517 тыс. руб., прибыль до налогообложения - 2125 тыс. руб. Предприятием был взят долгосрочный кредит сроком на 3 года на сумму 1000 руб. под 15% годовых. Среднегодовая стоимость активов - 5938 тыс. руб.; Прогноз на 2010 г. для этого варианта представлен в табл.3.6.
Таблица 3.6
Прогноз средневзвешенной стоимости капитала и эффекта финансового левериджа на 2010 г.
Источники капиталаЗначение, тыс. руб. Удельный вес в валюте балансаСтоимость, %WACC, %Уставный капитал400,0068,70,052Добавочный капитал34160,51900Нераспределенная прибыль18430,2808,72,436Итого собственный капитал52990,805-2,488Кредиты и займы10000,152152,28Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками1490,0231,140,026Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами860,01300Задолженность перед персоналом450,00700Прочие кредиторы30,000500Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств2830,043-0,026Итого65821-4,794
Исходя из данных приведенных в таблице 3.6, можно сделать вывод, что в результате использования кредита в размере 1000 тыс. руб., стоимостью 15% годовых средневзвешенная стоимость капитала увеличилась по сравнению с текущим состоянием, равным 2,965% до 4,794 %, т.е. увеличение составило 1,829 %. Таким образом, стоимость использования капитала стало дороже на 1,829 %, что с одной стороны не выгодно для предприятия, но не стоит забывать, что использование заемного капитала дает прирост в рентабельности собственного капитала, благодаря эффекту финансового рычага. Используя данные табл.3.6, определим ЭФР по формуле (1.30):
Как показывает расчет рентабельность собственного капитала повысилась, благодаря ЭФР на 3,58% по сравнению с текущим состоянием, что является положительным моментом.
Вариант 2. Объем реализации в 2010 г. увеличивается на 15 %. Т.е. выручка в 2010 г. составит: (1 +0,15) 18249 =20987 тыс. руб.
Активы (2010 г.) = выручка (2010 г.) /ресурсоотдача (2009 г.) = 20987/ (18249/4938) = 5678,88 тыс. руб. [30, 74] Прибыль до налогообложения и до уплаты процентов (2010 г.) = активы (2010 г.) рентабельность активов (2009 г.) = тыс. руб. [30, 74]. Кредиторская задолженность = доля кредиторской ?/p>