Пути оптимизации управления капиталом предприятия ООО "Красноармейский хлебокомбинат"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µ. прирост ЭФР = 0,213+1,64=1,853%
Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала [ROA - СП/ (1 + И)] < 0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет не индексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала [28, 27].
Для оценки степени влияния заемных средств на платежеспособность, устойчивость и ликвидность предприятия рассчитаем соответствующие показатели и коэффициенты (табл.3.2 и табл.3.3).
Если учесть, что предприятие в достаточной степени обеспечено собственными оборотными средствами (излишек на конец 2009 г. составил 583 тыс. руб., предприятие является абсолютно устойчивым), о чем свидетельствуют расчетные данные, приведенные в табл.2.16, то оно, если и будет брать кредит, то в основном под модернизацию оборудования, а не для закупки сырья и материалов.
Исходя из этого, рассчитаем соотношения активов и пассивов предприятия для приведенных выше 3-ех возможных вариантов кредитования, при условии, что весь полученный кредит при I и III варианте будет направлен на покупку основных средств, а при II варианте еще и на закупку сырья и материалов в размере 1000 тыс. руб.
Таблица 3.2
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения при различных вариантах кредитования
Активы по степени ликвидностиРезультаты при различных вариантах кредитованияНорм. соотношен. Пассивы по сроку погашенияРезультаты при различных вариантах кредитованияИзлишек платеж. средств тыс. руб., IIIIIIIIIIIIIIIIII123456789101112А1. Высоколи- квидные акти - вы (ден. ср-ва + краткосроч - ные фин. вло - жения) 44 (либо может быть выше за счет привлечения кредита) ?П1. Наиболее срочные обяза - тельства (текущ. кредиторская задолженность) 283-239Продолжение таблицы 3.2123456789101112А2. Быстро- реализуемые активы (крат-косроч. деб. задолж.) 822 (либо выше за счет увеличения производства и реализации продукции) ?П2. Среднесроч. обязательства (краткосроч. кре-диты и займы) 0+822А3. Медленно реализуемые активы (долго - срочная деб. эадол. + прочие оборот. активы) 213931392139?П3. Долгосроч - ные обязатель - ства100020001000113911391139А4. Труднореа-лизуемые акти - вы (внеоборот - ные активы) 3577?П4. Постоянные пассивы (собственный капитал) 5299-2 722
Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняются все, кроме одного. Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 239 тыс. руб.), но в случае варианта II за счет того что часть суммы направляется на увеличение оборотных средств, сумма денежных средств может несколько возрасти и при этом возможно, что А1?П1.
Рассмотрим эффективность использования капитала при новых условиях развития предприятия для вариантов кредитования I и II. Значения для III варианта будут такие же, как и для I.
) Коэффициент оборачиваемости капитала:
Как видим коэффициент оборачиваемости капитала несколько увеличился с 3,27, если не использовать кредиты (табл.2.21) до 3,33 при первом варианте (т.е. увеличился на 0,06 руб. с каждого рубля выручки) и до 3,38 при втором варианте кредитования. Что свидетельствует о возрастании отдачи капитала. Это характеризует то, что выручка растет быстрее, чем был осуществлен прирост капитала. Все это свидетельствует о положительном эффекте от использования заемных средств.
2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
Как видим из расчетов величина коэффициента оборачиваемости собственного капитала увеличивается с ростом выручки, в то же время рост выручки оказался возможным благодаря дополнительному использованию для финансирования деятельности предприятия долгосрочных кредитов. Так данный коэффициент увеличился по отношению к текущему (табл.2.21) на 0,7 и составил при первом варианте кредитования на конец года 4,14 против 3,44, и увеличился на 1,4 по отношению к текущему состоянию при втором варианте кредитования. Все это может свидетельствовать о положительном эффекте использования заемных средств.
) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
Коэффициент оборачиваемости также увеличился, так как возросла выручка, а кредиторская задолженность при этом не изменилась. Увеличение оборачиваемости при первом варианте составило 13,06 и составило 77,54, а при втором варианте на 26,12 и составило соответственно 90,6.
Для удобства данные расчетов представим в виде таблицы 3.3.
Таблица 3.3
Оценка оборачиваемости капитала предприятия за 2009 г. при различных возможных вариантах использования заемных средств
ПоказателиЗначение показателейТекущее состояниеВарианты кредитованияхарактеристикаIIIКоэффициент оборачиваемости капитала3,273,333,38Повышение оборачиваемости - положительная тенденция. Произведенные затраты окупаются быстрее. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала3,444,144,84Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности64,4877,5490,6Повышение оборачиваемости положительная тенденция - поставщики с большим доверием относятся к предприятию, но предприятие теряет возможность использовать кредиторскую задолженность и вынуждено наращивать объемы собственного капитала
Для формирования эффективной политики управления капиталом нами проведены расчеты по оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для этих це?/p>