Пути оптимизации управления капиталом предприятия ООО "Красноармейский хлебокомбинат"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
»ей использован механизм финансового левериджа. Многие экономисты считают, что оптимальное значение эффекта финансового рычага должно быть равно 1/3 - 1/2 уровня экономической рентабельности активов [12, 209]. Тогда эффект финансового левериджа будет способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствам достойную отдачу.
Следуя этому предположению для ООО "Красноармейский хлебокомбинат" оптимальное значение эффекта финансового рычага в 2009 г. можно найти как:
Т.е. оптимальное значение ЭФР должно быть в пределах от 14,2 % до 21,65 %.
Для обеспечения предприятию большей платежеспособности и снижения риска потери финансовой устойчивости остановимся на оптимально значении ЭФР, равном 14,2. Данное значение будет достигнуто при определенном уровне % за кредит и величины кредита.
Экономически целесообразным для предприятия является привлекать заемные средства под минимальный размер процентной ставки, т.е. , но в то же время процентная ставка не может быть меньше ставки рефинансирования, установленной ЦБ (в 2009 г. она равнялась в среднем в течение года 11%), ограничением уровня процентной ставки под которую предприятие готово взять кредит является 25%. Т.е. получаем: . Под данную процентную ставку предприятию целесообразно брать кредит на сумм от 1000 тыс. руб. до 2000 тыс. руб., т.е. .
Рассчитаем оптимальный уровень процентной ставки и суммы кредита из этих условий в программе MS Exсel с помощью функции поиск решения.
Расчеты показали, что предприятию будет выгодно взять сумму в размере 1000 тыс. руб. в кредит под процентную ставку 17,2%. При этом будет достигнуто оптимальное значение ЭФР, равное 14,2%, что будет свидетельствовать об эффективном использовании заемных средств, позволяющее в итоге повысить рентабельность собственного капитала и доходность предприятия.
Таким образом, подводя итоги можно сделать вывод, что с увеличением суммы заемных средств чистая рентабельность собственного капитала увеличивается, но не стоит увеличивать потребление заемных средств более, чем 50% от суммы собственного капитала, так как это чревато потерей финансовой устойчивости. [34, 12]
Представим изменение рентабельности собственного капитала при различных вариантах кредитования в таблице 3.4.
Таблица 3.4
Динамика изменения чистой рентабельности собственного капитала при различных вариантах кредитования
Показатели2009 г. (текущ. состояние) Возможные варианты кредитования в 2009 г. в сравнении с текущим состояниемI вариант (15%, 1000 тыс. руб.) II вариант (15%, 2000 тыс. руб.) III вариант (20%, 1000 тыс. руб.) Значе-ниеОтклонение (+/-) % -ое изм. Значе-ниеОтклонение (+/-) % -ое изм. ЗначениеОтклонение (+/-) % -ое изм. Чистая рентабельность собственных средств, ,6743,64+5,97+15,849,96+12,3+32,642,77+5,1+13,54
Наиболее выгодные условия для предприятия наблюдаются при 2-ом варианте кредитования при данном случае чистая рентабельность собственных средств равна 49,96% (увеличение с текущим уровнем составляет 12,29%), т.е. предприятию с одной стороны выгодно бы взять долгосрочный кредит на сумму 2000 тыс. руб., но в текущий момент предприятие в такой сумме не нуждается. Для обновления материально технической базы предприятию будет достаточно взять кредит в размере 1000 тыс. руб. Данного кредита будет достаточно для закупки 2-ух тестомесильных машин "Прима 100" (240 тыс. руб. /ед.) и 4 подкатных сменных деж (60 тыс. руб/ед.) под них.
Закупка данного оборудования позволит значительно повысить качество приготовления теста и улучшить вкусовые качества выпускаемых хлебобулочных изделий. А тем самым позволит сохранить и вернуть потерянный сегмент рынка, так как на текущий момент продукция выпускаемая предприятием уступает в качестве аналогичной продукции выпускаемой предприятиями-конкурентами.
Данные таблицы 3.4 свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала при использовании заемных средств увеличивается по сравнению с текущим состоянием, так при выбранном нами I-ом варианте кредитования рентабельность собственного капитала возрасла на 5,97% или увеличилась по сравнению с текущим в в 1,158 раза. Отметим, что рентабельность собственного капитала увеличивается в связи с ростом коэффициентов оборачиваемости капитала, как собственного так и заемного.
Повышение этих факторов в производственно-хозяйственной деятельности позволит организации повысить эффективность использования капитала.
3.2 Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Расчет планового баланса предприятия
Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации его стоимости осуществляется на основе использования предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала при разных суммах собственного и заемного капитала и при разных вариантах его привлечения и разных значениях средневзвешенной стоимости капитала.
Оценка средневзвешенной стоимости капитала (WACC) основывается на поэлементной оценке стоимости каждой из его составных частей по формуле (1.33). Величина WACC является главным критериальным показателем оценки эффективности формирования капитала организации.
Стоимость функционирующего собственного капитала определим по формуле (1.34).
За 2008 г. она составит:
СКфо = (ЧПс/СКсред) 100 = (10230,1/3049,5) 100 =3,35 %
За 2009 г.:
СКфо = (ЧПс/СКсред) 100 = (18430,1/4425) 100 =4,16 %
Стоимость нераспределенной прибыли можно определить п?/p>