Оценка стоимости бизнеса на примере предприятия ОАО "ОТП Банк"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
оказатели торговли акциями на фондовой бирже объектов-аналогов и объекта оценки, примененные в данном расчете.
Таблица 9. Основные показатели объекта оценки и объектов аналогов при торговле на фондовой бирже, тыс. руб.
Наименование показателяОАО "ОТП Банк"ОАО УРАЛСИБОАО Банк ВозрождениеОАО ПетрокоммерцДата проведения торгов акциями -01.09.2009 г.01.09.2009 г.01.09.2009 г.Рыночная капитализация акций, долл.-959 665 826649 526 781209 040 000Рыночная капитализация акций, тыс. руб.-30 555 47220 680 7386 655 771Балансовая стоимость активов, тыс. руб. на 01.07.2009 г.144 019 121817 800 085279 629 227366 801 629Привлеченные средства, тыс. руб. на 01.07.2009 г.62 034 939349 478 942118 792 520143 953 242Собственный капитал, т. руб. на 01.07.2009 г.11 934 04556 659 85319 559 46723 929 636Фактическая прибыль 1 полугодие 2009 г., т. руб. на 01.07.2009 г.66 491345 354937 592700 689
Определение рыночной стоимости собственного капитала банка сравнительным подходом основано на использовании ценовых мультипликаторов.
Для каждого банка-аналога рассчитываются соотношения Капитализация/показатель (мультипликатор).
Мультипликаторы, рассчитанные для различных банков, существенно отличаются друг от друга в связи с тем, что каждый из банков имеет различную степень соответствия оцениваемому банку, итоговый мультипликатор рассчитывается как средневзвешенный. В общем случае, чем больше отклонение банка-аналога от оцениваемого банка по показателю, который является базой сравнения, тем меньший удельный вес имеет мультипликатор, рассчитанный на основе этого банка-аналога.
Как правило, сравнение проводится сразу по нескольким показателям (мультипликаторам). В итоге по каждому из показателей рассчитывает средневзвешенный мультипликатор.
Таким образом, в целях настоящей оценки были применены мультипликаторы, значения которых предоставлены в таблице 10:
-Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов;
-Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства;
-Мультипликатор Капитализация/собственный капитал.
Таблица 10. Расчет мультипликаторов
Наименование показателяОАО "ОТП Банк"ОАО УРАЛСИБОАО Банк ВозрождениеОАО ПетрокоммерцМультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов0,051120,0373630090,0739577120,018145423отклонение аналога от оцениваемого (абс.) -673 780 964135 610 106222 782 508отклонение аналога от оцениваемого (относит.) -4,67840,94161,5469обратное отклонение аналога от оцениваемого1,92220,21371,06200,6465удельный вес аналога по показателю100,0,1,2,6%Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства0,118180,0874315110,1740912460,046235644отклонение аналога от оцениваемого (абс.) -287 444 00356 757 58181 918 303отклонение аналога от оцениваемого (относит.) -4,63360,91491,3205обратное отклонение аналога от оцениваемого2,06610,21581,09300,7573удельный вес аналога по показателю100,0,4,9,7%Мультипликатор Капитализация/собственный капитал0,733590,5392790551,0573262480,278139245отклонение аналога от оцениваемого (абс.) -44 787 8957 687 50912 057 678отклонение аналога от оцениваемого (относит.) -3,77260,64751,0156обратное отклонение аналога от оцениваемого2,79400,26511,54430,9846удельный вес аналога по показателю100,0%9,5,3,2%
Определение весовых коэффициентов при проведении итогового взвешивания результатов, полученных с использованием выбранных характеризующих показателей и рассчитанных мультипликаторов, основывалось на нижеследующих заключениях.
Для каждого из выбранных показателей рассчитывается коэффициент корреляции между значением этого показателя по банкам-аналогам и стоимостью банков-аналогов. Результаты приводятся в таблице 11:
Таблица 11. Показатели корреляции
Показатели корреляцииЗначениеМультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов0,7144Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства0,7498Мультипликатор Капитализация/собственный капитал0,7442Итого2,2084
На основе рассчитанных коэффициентов корреляции определяются удельные веса мультипликаторов, значения которых представлены в таблице 12:
Таблица 12. Удельные веса ценовых мультипликаторов
Показатели корреляцииУдельный вес мультипликатораМультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов32,35%Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства33,95%Мультипликатор Капитализация/собственный капитал33,70%Итого100,00%
Полученные мультипликаторы были умножены на соответствующие показатели оцениваемого банка по состоянию на дату оценки. Расчет приведен в таблице 13.
Таким образом, величина рыночной стоимости 100% обыкновенных акции ОАО ОТП Банк, рассчитанная с применением метода рынка капитала в рамках сравнительного подхода, на дату оценки составляет:
Таблица 13. Расчет рыночной стоимости банка методом рынка капитала в рамках сравнительного подхода
МультипликаторСредневзвешенное значение мультипликатораНатуральные показатели оцениваемого банка, тыс. руб.Стоимость оцениваемого банка по данному мультипликатору, тыс. руб.Удельный вес мультипликатораМультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов0,0511144 019 1217 362 01132,35%Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства0,118262 034 9397 331 04933,95%Мультипликатор Капитализация/собственный капитал0,707911 934 0458 761 86033,70%Средневзвешенная стоимость Банка, тыс. руб.7 823 222
7 823 222 000 (Семь миллиардов восемьсот двадцать три миллион двести двадцать две тысячи) рублей. Данная стоимость получена на уровне неконтрольного (менее 5%) пакета акций.
Расчет рыночной стоимости собственного капитала банка в рамках доходного подхода.
В настоящей дипломной работе при оценке рыночной стоимости собственного