Оценка стоимости бизнеса на примере предприятия ОАО "ОТП Банк"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
имогоНормативов меньше допустимогоНормативы Н6, Н7Нормативов меньше допустимогоНормативов меньше допустимогоРазмер скидки5%
Согласно данным финансового анализа банка размер скидки по данному критерию составит 5%.
Динамика доходности банка. Данный критерий определяется исходя из статических и динамических значений чистой прибыли банка В отчетных периодах. Размер риска определяется по следующей шкале:
Таблица 26. Динамика доходности банка
Наименование коэффициентаУсловия критерияС высокой доходностьюС положительной доходностьюС отрицательной доходностью или неопределенной динамикой доходностиЗначение чистой прибылиВысокие темпы роста чистой прибылиУмеренные темпы роста чистой прибылиОтрицательные темпы роста чистой прибылиРазмер скидки5%
Согласно данным анализа финансового состояния ОАО ОТП Банк имеет умеренные темпы роста чистой прибыли. Таким образом, размер скидки по данному критерию составит 15%. Потенциальный спрос на предприятие. Данный критерий определяется по следующей шкале:
Таблица 27. Потенциальный спрос на акции банка
Наименование коэффициентаЗначение критерияЕсть официальные (подтвержденные) заявки на покупку от акционеров (учредителей) предприятия или сторонних инвесторов0%Есть официальные (подтвержденные) заявки на покупку только от акционеров (учредителей)10%Есть официальные (подтвержденные) заявки на покупку только от сторонних инвесторов15%Отсутствуют официальные (подтвержденные) заявки на покупку, но есть заинтересованность хотя бы одного акционера (учредителя)20%Отсутствуют заявки и заинтересованность35%
Итоговая скидка на неликвидность определяется как средневзвешенная из трех критериев.
Таблица 28. Определение размера скидки на неликвидность
№ п/пНаименование критерияЗначения рисков по критериямВеса критериевСкидка на неликвидность1Стабильность деятельности банка5%2%2Динамика доходности банка15%6%3Потенциальный спрос на акции банка35%7%Средневзвешенное значение скидки на неликвидность15%Источник: расчет автора
Таким образом, значение скидки на неликвидность объекта оценки составляет 15 %.
Расчет итоговой стоимости объекта оценки с учетом корректировок
Для получения итоговой величины рыночной стоимости оцениваемой доли в уставном капитале ОАО ОТП Банк, автором были проанализированы преимущества и недостатки использованных подходов.
Методики Затратного подхода отражают наиболее консервативный метод оценки, основанный на оценке справедливой рыночной стоимости каждой группы активов банка и его обязательств. В случае отсутствия рыночной оценки, стоимостью актива является текущая (балансовая) стоимость актива. Стоимость банка может увеличиться за счет нематериальных активов. Как правило, это способность банка удерживать какую-то часть постоянных клиентов независимо от предлагаемых ставок и расходов на рекламу. Стоимость нематериальных активов можно оценить как экономический эффект от более низкой стоимости ресурсов, привлеченных от постоянных клиентов.
При этом следует учесть сложившийся мировой кризис банковской системы и тот факт, что результаты остальных подходов основаны на допущениях принятых в рамках данной работы.
Таким образом, результатам, полученным затратным подходом, присваивается вес - 40%.
Сравнительный подход базируется на оценке рыночной стоимости оцениваемого банка в сравнении с его аналогами в России. Финансовые и рыночные показатели оцениваемого банка сравниваются с показателями банков, имеющих рыночные котировки. Данный подход основывается на реальной рыночной информации о сделках.
Основной недостаток метода - его статичность и невозможность нахождения достаточного массива данных для расчетов, происшедшим в непосредственном прошлом с даты определения стоимости объекта оценки. Этот подход также не позволяет включить в рассмотрение предполагаемую динамику развития компании.
Таким образом, результатам, полученным затратным подходом, присваивается вес - 30%.
Расчет рыночной стоимости, осуществленный в рамках Доходного подхода, был произведен с помощью метода дисконтирования денежных потоков. Данный метод отражает текущую стоимость будущих денежных потоков с учетом ожидаемой прибыли, необходимых инвестиций и требуемой отдачи на вложенный капитал с учетом инвестиционных рисков.
Автор полагает, что результат доходного подхода в данном случае адекватно отражает величину рыночной стоимости объекта оценки. Вместе с тем, основу расчета по доходному подходу составляет прогноз доходов и расходов, основанный на анализе этих данных в прошлом, и в будущем может и не оправдаться, поэтому при оценке по доходному подходу возникают вопросы, связанные с достоверностью и определенностью данных, касающихся текущей, а тем более будущей доходности, субъективностью при расчете ставки дисконтирования и темпов роста в постпрогнозный период.
Согласование результатов и расчет итоговой стоимость приведены в таблице ниже:
Таблица 29. Согласование рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО ОТП Банк в миноритарном пакете
ПоказательЗатратный подходСравнительный подходДоходный подходСобственный капитал ОАО "ОТП Банк", тыс. руб.12 336 39510 077 188Скидка на неконтрольный характер, ,20,20%Скидка на неликвидность, ,00,00%Собственный капитал ОАО "ОТП Банк" (с учетом скидок на контроль ?/p>