Оценка стоимости бизнеса на примере предприятия ОАО "ОТП Банк"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
капитала ОАО ОТП Банк в рамках доходного подхода использована модель дисконтированного денежного потока на собственный капитал.
Модель построения денежного потока на собственный капитал для коммерческого банка представлена следующим образом:
-Чистая прибыль
-+ Амортизация основных средств
-- Капитальные вложения в основные средства
-+ Увеличение собственного оборотного капитала
-= Денежный поток коммерческого банка на собственный капитал
Оценка стоимости собственного капитала ОАО ОТП Банк включала в себя следующие шаги:
-выбор длительности прогнозного периода;
-анализ исторической структуры расходов и доходов Общества;
-прогноз выручки и издержек Общества;
-расчет чистой прибыли Общества;
-расчет денежных потоков по Общества;
-обоснование и расчет ставки дисконтирования;
-расчет стоимости реверсии;
-расчет стоимости 100% собственного капитала ОАО ОТП Банк.
При проведении оценки были учтены следующие факторы, влияющие на стоимость собственного капитала Общества:
-общее состояние экономики, а также состояние банковского сектора в частности;
-характер деятельности оцениваемого банка;
-финансовое состояние оцениваемого банка;
-основные статьи доходов и расходов, оказывающие существенное влияние на стоимость собственного капитала Общества;
-результаты деятельности банка в прошлых периодах и поток доходов, ожидаемых в будущем.
Выбор длительности прогнозного периода
В связи с отсутствием действующего Бизнес-плана и Стратегии развития деятельности Общества, а также в условиях отсутствия аналитических прогнозов развития отрасли (банковского сектора) на долгосрочную перспективу метод дисконтирования денежных потоков связан с высокой степенью риска в отношении прогнозирования будущих финансовых результатов деятельности оцениваемого банка, что обуславливает невозможность выбора длительного периода прогнозирования.
Исходя из опята оценки прогнозный период может быть от 4-5 лет в зависимости от целей оценки.
С учетом всего изложенного, в рамках настоящего Отчета был выбран прогнозный период на 4 года и 4 мес. (с 01.09.2009 г. по 01.01.2014 г.).
Построение денежных потоков может осуществляться в номинальных ценах (учитывающих ожидаемую инфляцию), либо реальных ценах (без учета инфляционных ожиданий). В настоящей дипломной работе расчет денежного потока был выполнен в номинальных ценах. Все расчеты по построению денежного потока осуществлялись в российских рублях.
Основные макроэкономические допущения и предположения
Прогноз макроэкономических показателей деятельности объекта оценки предоставлен в таблице 14:
Таблица 14. Прогноз макроэкономических показателей, используемых в расчетах
Показатели2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.Номинальный ВВП, млрд. руб. 38 99743 18748 07253 712Темп роста номинального ВВП0,941,111,111,12Темпы роста реального ВВП 0,921,021,031,04Инфляция (ИПЦ), прирост цен %, на конец периода 1,121,101,081,071,061,05Инфляция (ИПЦ), прирост цен %, в среднем за год 1,121,111,091,081,071,06Объем активов банковского сектора России, млрд. руб. 28 86334 11641 28046 44052 24558 776Темпы роста реального активов банковского сектора России1,031,181,211,131,131,13Депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, млрд. руб.5 3516 3147 6278 3599 40410 580в % к банковским пассивам18,5,5,5,0,0,0%Темпы роста депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц1,081,181,211,101,131,13Депозиты и прочие привлеченные средства физических лиц, млрд. руб.6 7698 2259 91111 14612 53914 106в % к банковским пассивам23,5,1,0,0,0,0%Темпы роста депозитов и прочих привлеченных средств физических лиц1,151,221,201,121,131,13
Анализируя данную таблицу необходимость отметить следующие допущения и ограничивающие условия:
-для прогноза показателей деятельности использовалась официальная отчетность по состоянию на 01.07.2009 г. при наличии предположения об отсутствии существенных изменений за период до даты оценки 01.09.2009 г.;
-первый прогнозный период составляет 4 месяца 2009 г.; однако расчетные показатели для данного периода получены путем корректировки показателей, рассчитанных на 12 месяцев 2009 г, на фактические данные по итогам 1 полугодия 2009 г.;
-автору не было предоставлено документов, содержащих прогнозы развития объекта оценки на перспективу;
-подробные и актуальные на текущий момент прогнозы развития банковской отрасли на перспективу отсутствуют, в связи с этим, автором самостоятельно скорректированы прогнозные показатели деятельности банковского сектора программы Национальная банковская система России 2010-2020 от 05.04.2006 г. на основе актуальной информации Прогноз социально-экономического развития России на 2009 г и период 2010-2012 гг., а также аналитического обзора специалистов ОАО Банк Москвы от 01.09.2009 г. Стратегия.
-результаты, проведенных вышеназванных корректировок, использованы для целей прогнозирования в настоящей дипломной работе и приведены в таблице 13.
Прогноз показателей операционной деятельности оцениваемого банка
В таблице 15 представлена структура баланса ОАО ОТП Банка за 2005-2008 года, тыс. руб., а в таблице 16 представлена структура доходов ОАО ОТП Банк за 2005-2008 года, тыс. руб.
Таблица 15. Структура баланса ОАО ОТП Банк за 2005-2008 года, тыс. руб.
Показатель01.01.200601.01.200701.01.200801.01.200901.07.2009ПАССИВПривлеченные средства19 052 42038 375 25753 564 17667 843 63061 051 584темп роста2,011,401,27 клиентов17 332 68436 236 26941 776 99733 080 68234 435 107темп роста2,091,150,79в т.ч. депо?/p>