Деньги появлению денег предшествовал бартер

Вид материала

Документы

Содержание Метод определения внутренней нормы рентабельности проекта Благодаря этому В соответствии с федеральным законом РФ «О валютном регулировании и валютном контро­ле» 3) валютные ценности Валютные операции Валютный рынок Валютный рынок Классификация валютных рынков 3) по видам применяемых валютных курсов Валютный рынок с двойным режимом 5) рынки евровалют, еврооблигаций, евродепози­тов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Валютный курс Валютный курс Три вида валютных курсов Валютный паритет Паритет покупательной способности ППС Отношение цен Валютный курс необходим Номинальный и реальный валютный курс Валютный курс Девальвация национальной валюты ... Полное содержание

Подобный материал:

• Рабочая учебная программа дисциплины «деньги, кредит, банки», 114.85kb.
• Природа денег и кредита Глава Деньги и экономика, 550.86kb.
• 1 Сущность и функции денег Происхождение денег, их эволюция. Виды денег. Деньги историческая, 344.09kb.
• Деньги существуют во многих формах. В соединенных Штатах мы совершаем все сделки при, 95.23kb.
• Вопросы к зачету по дисциплине «Деньги, кредит, банки» для, 21.09kb.
• Деньги, Кредит, Банки, 61.34kb.
• Реферат по дисциплине: «Финансы и кредит» Тема: «Функции денег и их экономическое развитие», 215.82kb.
• Деньги и денежное обращение Денежное предложение и денежный спрос Предложение денег, 194.08kb.
• Лекции по теме: «Финансы и кредит», 411.79kb.
• Самостоятельная работа студентов по дисциплине «деньги и кредит» Тема Сущность и функции, 250.21kb.

^ МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА (INTERNAL RATE OF RETURN, IRR)


Определение ставки дисконта, при которой значе­ние чистого приведенного дохода равно нулю.


IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.


IRR показывает максимально допустимый относи­тельный уровень расходов, которые могут быть ассо­циированы с данным проектом. Например, если про­ект полностью финансируется за счет ссуды коммер­ческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточ­ным.

Предприятие за пользование авансированными денежными средствами уплачивает проценты, диви­денды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего эко­номического потенциала. Показатель, характеризу­ющий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Данный показатель отражает сложившийся на пред­приятии минимум возврата на вложенный в его де­ятельность капитал, его рентабельность и рассчиты­вается по формуле средней арифметической взве­шенной.

^ Благодаря этому показателю предприятие может принимать любые решения инвестиционного харак­тера, уровень рентабельности которых не ниже теку­щего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

если:

RR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.


ВАЛЮТА


У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также ис­пользуются как мера отложенных платежей, причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.


Валюта — национальная денежная единица стра­ны, которая является средством обращения. Напри­мер, валюта России — рубль, валюта США — доллар, валюта Бразилии — крузейро.


^ В соответствии с федеральным законом РФ «О валютном регулировании и валютном контро­ле»:

1. валюта РФ — денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации. Также под валю­той понимаются средства на банковских счетах и в банковских вкладах;
   

2. иностранная валюта — денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящие­ся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства, а также средства на бан­ковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах;
   

^ 3) валютные ценности — иностранная валюта и внешние ценные бумаги (ценные бумаги, выпущен­ные не на территории РФ). Обычно под валютными

ценностями понимают материальные объекты, вовлекаемые в сферу международных валютно-финансовых связей;

4. валютные биржи — юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установле­ны Центральным банком РФ;
   

4. осуществлять банковские операции в ино­странной валюте могут уполномоченные банки — кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством РФ и имеющие на это право на основании лицензий ЦБ РФ, а также действующие на территории РФ в соответствии с лицензиями ЦБ РФ филиалы кредитных организаций, созданных в соот­ветствии с законодательством иностранных госу­дарств.
   

^ Валютные операции — урегулированные нацио­нальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности. Также валютные операции явля­ются способом реализации обязательств сторон по международным соглашениям: при производстве расчетов по экспортно-импортным операциям, ока­зании технических услуг, предоставлении межгосу­дарственных и банковских кредитов и т.п.


Валютные отношения возникли в результате раз­вития международной торговли, которая порождает необходимость в обмене национальными валютами.


^ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК


Поскольку при расчетах возникает необходимость оплачивать счета в валюте других стран, ее нужно ку­пить. Покупка и продажа валюты происходят на ва­лютных рынках.

^ Валютный рынок — сфера экономических отноше­ний, проявляющихся при осуществлении операции купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестиро­ванию валютного капитала. На валютном рынке стал­киваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. Валютные рынки обеспечивают свое­временное осуществление международных расчетов, прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. Валютные рынки — совокупность уполномо­ченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осущест­вляющих валютные операции. Валютный рынок с по­мощью систем коммуникаций связывает между собой банки разных стран, производящие международные расчеты и другие валютные операции.

^ Классификация валютных рынков:

1) по сфере распространения.
Международный валютный рынок охватывает ва­лютные рынки всех стран мира.

Внутренний валютный рынок — валютный рынок од­ного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны;

2. по отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рын­ки. Валютный рынок с валютными ограничениями
   

называется несвободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком;

^ 3) по видам применяемых валютных курсов.

Рынок с одним режимом — валютный рынок со сво­бодными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России курс рубля по отноше­нию к другим валютам управляемо-плавающий. Регу­лирование валютного курса осуществляется ЦБ РФ на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

^ Валютный рынок с двойным режимом — это ры­нок с одновременным применением фиксированного и плавающего курсов валюты;

4) по степени организованности.

Биржевой валютный рынок — организованный ры­нок, который представлен валютной биржей.

Внебиржевой валютный рынок организуется диле­рами, которые могут быть или не быть членами ва­лютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям;

^ 5) рынки евровалют, еврооблигаций, евродепози­тов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Валютный курс — отношение стоимости денежной единицы одной страны, выраженной в денежных еди­ницах другой страны.

^ ВАЛЮТНЫЙ КУРС


Валютный курс - это обменное соотношение меж­ду двумя валютами, например 29 руб. РФ за 1 долл. США.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

^ Три вида валютных курсов:

1) фиксированный валютный курс — официально установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%.

^ Валютный паритет — соотношение между валюта­ми различных стран, устанавливаемое в законода­тельном порядке. Паритет является основой валют­ного курса, который обычно отклоняется от паритета.

^ Паритет покупательной способности ППС [purchasing power parity — PPP) — расчетный об­менный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране.

Для расчета паритета покупательной способности обычно привлекают так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране, а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Пусть P_d — внутренняя цена (domestic price) данно­го товара, а Р_f — его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price).

^ Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту станут обменивать на другую ради приобретения данного товара. Если бы все обмены были связаны только с этим одним товаром, то это и был бы обменный курс, определяющий цену одной едини­цы иностранной валюты в единицах внутренней (на­циональной) валюты:

2. колеблющийся валютный курс — валютный курс, который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения;
   
3. плавающий валютный курс — курс, свободно из­меняющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валют­ных интервенций.
   

^ Валютный курс необходим:

• для взаимного обмена валютами при торговле то­варами, услугами, при движении капиталов и кре­дитов, сравнении цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валюте;
  
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
  

^ НОМИНАЛЬНЫЙ И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС


Реальный валютный курс — отношение цен това­ров двух стран, взятых в соответствующей валюте.


Номинальный валютный курс показывает обмен­ный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Реальный валютный курс можно определить как от­ношение цен товаров двух стран, взятых в соответ­ствующей валюте:


e_r = P_h / P_f e_n,


где e_r — реальный валютный курс;

P_h — цены на внут­реннем рынке;

P_t — цены на зарубежном рынке;

e_n — номинальный валютный курс.


Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент вре­мени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный па­ритет покупательной силы (е_ррр), имеет сходную при­роду с реальным валютным курсом. Под ним подразу­мевается такой номинальный валютный курс, при ко­тором реальный валютный курс неизменен.


^ ВАЛЮТНЫЙ КУРС


Валютный курс, поддерживающий постоянный па­ритет покупательной силы, — это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.


^ Девальвация национальной валюты — снижение ее стоимости относительно других валют.


Валютный коридор — установленные пределы ко­лебания валютного курса, которые государство обя­зано поддерживать.


^ Валютная политика — совокупность экономичес­ких мер, осуществляемых государственными органа­ми и межгосударственными учреждениями в сфере международных и других, экономических отношений с их текущими и стратегическими целями. Она являет­ся составной частью общей государственной эконо­мической политики.


^ Меры государственного воздействия на вели­чину валютного курса:

1. валютные интервенции — операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже нацио­нальной денежной единицы против ведущих ино­странных валют;
   

2. дисконтная политика — изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регули­рования величины валютного курса, путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала;
   

3. протекционистские меры — меры, направленные на защиту национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения.
   

^ Валютные ограничения — систем государствен­ных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению по­рядка проведения операций с валютными ценностя­ми. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов на­циональной и иностранной валюты за границу.


^ КОТИРОВКА ВАЛЮТ


Котировка валюты — установление курсов ино­странных валют в соответствии с действующими за­конодательными нормами и сложившейся практикой. Сведения о котировке валюты публикуются в специ­альных бюллетенях и деловой прессе.

^ Виды валютных курсов.

Прямая котировка — количество национальной валюты за одну единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в националь­ной валюте.

^ Обратная котировка — количество чужой валюты за единицу национальной.

Кросс-курсы — котировка двух курсов иностран­ных валют, ни одна из которых не является нацио­нальной валютой участника сделки, устанавливающе­го курс. Например, если российский банк хочет полу­чить курс доллара США к евро, то он исходит из кур­сов обеих валют к российскому рублю и затем выводит кросс-курс доллара США к евро.

Так, на 31 мая 2005 г.:

1 USD = 28.0919 руб.;

1 EUR = 35.1963 руб.,

тогда 1 USD = 28.0919/35.1963 = 0,7981 EUR.

Спот-курс — цена валюты одной страны, выражен­ная в валюте другой страны, установленная на мо­мент заключения сделки, при условии обмена валю­тами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, на­сколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Факторы, влияющие на величину валютного курса:

1) структурные — действуют в долгосрочном пери­оде:

• конкурентоспособность товаров страны на миро­вом рынке и ее изменение;
  
• состояние платежного баланса страны;
  
• покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
  
• разница процентных ставок в различных странах;
  
• государственное регулирование валютного курса;
  
• степень открытости экономики;
  

2) конъюнктурные — вызывают краткосрочное ко­лебание валютного курса:

• деятельность валютных рынков;
  
• спекулятивные валютные операции;
  
• кризисы, войны, стихийные бедствия;
  
• прогнозы;
  
• цикличность деловой активности в стране.
  Валюта может быть конвертируемой, т.е. свободно обращающейся на мировых валютных рынках, напри­мер доллар США, евро, а может быть неконвертиру­емой, т.е. применяемой в расчетах только внутри страны, например рубль.
  

^ МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА


Исторически вначале возникли национальные ва­лютные системы, закрепленные национальным зако­нодательством с учетом норм международного пра­ва. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой.

^ Различают мировую, международную (регио­нальную), национальную валютные системы. Ми­ровая и международная валютные системы обслужи­вают взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности отдельных фирм и национальных эко­номик в целом. Национальная валютная система представляет собой совокупность отношений, с по­мощью которых осуществляется международный платежный оборот, формируются и используются ва­лютные ресурсы страны, необходимые для нормаль­ного функционирования общественного воспроиз­водства.


^ Мировая валютная система — исторически сло­жившаяся форма организации международных де­нежных отношений, закрепленная международными договоренностями. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекват­ных условий в международной денежной сфере.


^ Основные конструктивные элементы МВС — ми­ровой денежный товар и международная ликвид­ность, валютный курс, валютные рынки, международ­ные валютно-финансовые организации и межгосу­дарственные договоренности.


Обязательные «элементы» мировой валютной системы:

• механизм установления и поддержания валютных курсов;
  
• режим работы валютных и золотых рынков;
  
• условия конвертируемости (обратимости) валют;
  международные платежные средства;
  
• порядок балансирования международных плате­жей;
  
• права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
  

^ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ


Первая мировая валютная система (Парижская) стихийно сформировалась в XIX в. в форме золотомонетного стандарта.

Золотой стандарт — монометаллическая денеж­ная система, при которой только золото выступало всеобщим эквивалентом и непосредственной осно­вой денежного обращения.

^ Вторая валютная система (Генуэзская), оформ­ленная на международной экономической конферен­ции в 1922 г., закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валю­тах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» — платежные средства в иностранной ва­люте, предназначенные для международных расче­тов.

^ Третья валютная система (Бреттонвудская) была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США).

Принятые на конференции статьи соглашения (Ус­тав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы:

1. введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов;
   
2. бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы ми­ровой валютной системы:
   

• сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
  
• золото продолжало использоваться как междуна­родное платежное и резервное средство
  
• доллар США был приравнен к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;
  
• для обеспечения привязки доллара к золоту казна­чейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по офи­циальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);
  

3. курсовое соотношение валют и их конвертиру­емость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах;
   
4. впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.
   

Четвертая мировая валютная система (Ямай­ская) была оформлена соглашением стран — членов МВФ в Кингстоне (январь 1976) и установила следу­ющие принципы четвертой валютной системы:

1. введен стандарт СДР вместо золото девизного стандарта;
   
2. юридически завершена демонетаризация золо­та;
   
3. странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса;
   

4) МВФ призван усилить межгосударственное ва­лютное регулирование.

^ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА


Валютная система -- совокупность двух поня­тий — валютного механизма и валютных отношений.

Валютный механизм — правовые нормы и инсти­туты, представляющие их на национальном и между­народном уровнях.

^ Валютные отношения — повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.


^ Национальная валютная система России обра­зована с учетом структурных принципов мировой ва­лютной системы, так как страна интегрируется в меж­дународные финансовые механизмы, и вступила в 1992 г. в МВФ, и вышли на международный валютный рынок. Признание устава Фонда налагает на нее оп­ределенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы.

Национальная валютам система — часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот.

Элементы национальной валютной системы:

• степень ее обратимости;
  
• национальная валютная единица;
  
• паритет национальной валюты;
  
• международная валютная ликвидность страны;
  
• наличие или отсутствие валютных ограничений;
  
• режим курса национальной валюты;
  
• международные кредитные средства, регламента­ция их использования;
  
• режим национального рынка и рынка золота;
  
• регламентация международных расчетов страны;
  
• национальные органы, обслуживающие и регулиру­ющие валютные отношения страны.
  
  
  

Особенности национальной валютной системы оп­ределяются условиями и уровнем развития экономи­ки страны, ее внешнеэкономическими связями, зада­чами социального развития.