Деньги появлению денег предшествовал бартер

Вид материала

Документы

Содержание Ценная бумага Деньги; акция, облигация, нота, вексель, депозит­ный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и т.п.Земля Курс акции = Дивиденд 100% / Ссудный процент Цена, или курсовая стоимость, акции Спрэд — разрыв между минимальной ценой пред­ложения и максимальной ценой спроса.ОБЛИГАЦИЯ Облигация имеет базовые характеристики Купон (ку­понный процент) Ценные бумаги Государственные ценные бумаги Капитал и капитальные вложения Основной капитал Капитальные вложения Капитальные вложения предприятия Структура капитальных вложений Виды инвестиций Финансовые инвестиции Интеллектуальные инвестиции Инвестиции играют очень важную роль в эконо­мике страны и любого предприятия, так как они являются базой Модели государственной инвестиционной политики 2) «японская» ... Полное содержание

Подобный материал:

• Рабочая учебная программа дисциплины «деньги, кредит, банки», 114.85kb.
• Природа денег и кредита Глава Деньги и экономика, 550.86kb.
• 1 Сущность и функции денег Происхождение денег, их эволюция. Виды денег. Деньги историческая, 344.09kb.
• Деньги существуют во многих формах. В соединенных Штатах мы совершаем все сделки при, 95.23kb.
• Вопросы к зачету по дисциплине «Деньги, кредит, банки» для, 21.09kb.
• Деньги, Кредит, Банки, 61.34kb.
• Реферат по дисциплине: «Финансы и кредит» Тема: «Функции денег и их экономическое развитие», 215.82kb.
• Деньги и денежное обращение Денежное предложение и денежный спрос Предложение денег, 194.08kb.
• Лекции по теме: «Финансы и кредит», 411.79kb.
• Самостоятельная работа студентов по дисциплине «деньги и кредит» Тема Сущность и функции, 250.21kb.

Ценными бумагами могут признаваться только та­кие удостоверения прав на ресурсы, которые отвеча­ют следующим фундаментальным требованиям.


^ Ценная бумага — документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может само­стоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником по­лучения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответ­ствовать свои ценные бумаги, которые, в свою оче­редь, могут являться предметом собственности, по­купаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.


^ Деньги; акция, облигация, нота, вексель, депозит­ный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и т.п.


Земля: закладная (ипотечное свидетельство), зе­мельный приватизационный чек (предлагается для введения в России с целью обслуживания приватиза­ционной земли).


Недвижимость: акция, закладная, приватизацион­ный чек, жилищный сертификат.


Продукция: коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючер­сный контракт, товарный опцион.


АКЦИЯ


Акция — ценная бумага, свидетельствующая о вне­сении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. Ак­ции бывают простые и привилегированные.


В отличие от простых привилегированные акции дают преимущественное право их держателям (акци­онерам) на получение дивидендов. Владельцы приви­легированных акций не имеют права голоса в акцио­нерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10% уставного фонда акционерного общества.


Акция имеет номинальную (цена, обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой реально поку­пается акция), или курсовую, стоимость. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получа­емого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента:


^ Курс акции = Дивиденд 100% / Ссудный процент


Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капи­тализацией дохода и осуществляется через фондо­вые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по ко­торой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.


Б = А/К.


где Б — балансовая стоимость акции, руб.; А — чис­тые активы акционерного общества, руб.; К — коли­чество оплаченных акций, ед.


^ ЦЕНА, ИЛИ КУРСОВАЯ СТОИМОСТЬ, АКЦИИ


Цена, или курсовая стоимость, акции определяется по формуле:


P = Div₁ / к - g


где Div₁, — дивиденд будущего года; g — темп при­роста дивиденда.


Доходность операции с акцией, если покупка и про­дажа акции происходят в рамках одного года, можно определить по формуле:


r = (P_s – P_p + Div / P_p) * (365 / t),


где t — число дней с момента покупки до продажи ак­ции; P_s — цена продажи акции; P_p — цена покупки акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то он исключа­ется из формулы.)


При анализе спроса и предложения на акции можно использовать такие показатели, как абсолютная ве­личина спроса, его уровень в процентах к максималь­ной цене спроса, соотношение объемов, средневзве­шенные цены спроса и предложения.


^ Спрэд — разрыв между минимальной ценой пред­ложения и максимальной ценой спроса.


ОБЛИГАЦИЯ


Облигация — долговая эмиссионная ценная бума­га, отражающая отношения займа между инвестором и эмитентом.

Инвесторы, приобретающие облига­ции, являются кредиторами. Эмитенты — предпри­ятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, — являются заемщиками.


^ Облигация имеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определя­ется в процентах к номиналу. Дисконт (как и пре­мия) — это разница между продажной ценой и номи­налом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицатель­на. Другое название дисконта — скидка.

^ Купон (ку­понный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облига­ции.


Курсовая стоимость купонной облигации определя­ется по формуле:


P = ∑ C / (1 + r) ^t + N / (1 + r) ⁿ

где Р — цена облигации; С — купон; N — номинал; n — число лет до погашения облигации; r — до­ходность до погашения облигации.


^ ЦЕННЫЕ БУМАГИ


Вексель — безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить опреде­ленную сумму в установленные сроки. Вексель явля­ется одной из наиболее старых ценных бумаг, ис­пользуемых в мировой практике. Его возникновение относят к XII в. в связи с расчетами за товары на рын­ке Италии, когда менялы и банкиры наряду с тради­ционными операциями по размену денег, выдачей кредита и др. стали осуществлять перевод денежных средств из одной страны в другую.

Вексель не является эмиссионной ценной бумагой, для его выпуска но надо составлять проспект эмис­сии и регистрировать в органах ФКЦБ. Достаточно принять решение на уровне руководства предпри­ятия — и вексель может быть выпущен в обращение.

^ Государственные ценные бумаги — бумаги, ко­торые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета.

Сберегательные сертификаты банков — пись­менные свидетельства кредитного учреждения о де­понировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установ­ленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертифи­ката — 3 года. Сберегательные сертификаты предна­значены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования.

Опцион — двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного ак­тива по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом де­нежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для по­следующего исполнения.

Одной из разновидностей опционов являются вар­ранты, которые дают их собственнику право на при­обретение соответствующих фондовых ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а также факт, что опцион, естественно, выпускается на су­ществующий актив.

Фьючерс — контракт на куплю-продажу какого-либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. срочный биржевой контракт. Заключение фью­черсного контракта не является непосредственным актом купли-продажи, т.е. продавец не отдает поку­пателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.


^ КАПИТАЛ И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ


Капитал — средства, которыми располагает субъ­ект хозяйствования для осуществления своей дея­тельности с целью получения прибыли.

Полный капитал предприятия в зависимости от формы своего воплощения разделяется на основной и оборотный.

^ Основной капитал — денежные средства, вложен­ные во внеоборотные активы (основные фонды пред­приятия).

Оборотный капитал (оборотные средства) — часть финансовых ресурсов предприятия, авансиро­ванных в оборотные производственные фонды и фон­ды обращения для обеспечения непрерывности про­цесса производства и своевременности осуществле­ния расчетов.

^ Капитальные вложения — долгосрочные финан­совые средства, предназначенные для воспроиз­водства основных фондов.

Различают краткосрочные капитальные вложения (от 1 до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет) и долго­срочные (от 5 и более лет).

^ Капитальные вложения предприятия — затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и на­ладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселе­нию в связи со строительством и др.

Капитальные вложения, или реальные инвестиции, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой:

• для систематического обновления основных произ­водственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
  
• ускорения научно-технического прогресса и улуч­шения качества продукции;
  
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отрас­лей народного хозяйства;
  
• создания необходимой сырьевой базы промышлен­ности.
  

Капитальные вложения по форме представляют собой совокупность затрат на создание новых, а так­же техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов произ­водственного и воспроизводственного назначения. Благодаря капитальным вложениям создаются мате­риальные условия для роста и совершенствования общественного производства и повышения матери­ального благосостояния народа. Капитальные вло­жения различаются по формам собственности, от­раслевому и территориальному признаку, назначе­нию сооруженных объектов, формам воспроизвод­ства основных фондов, составу затрат, способу строительства, источникам финансирования.


^ СТРУКТУРА КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ


Структура капитальных вложений — это состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.


Например, капиталовложение в здание (руб.) по од­ному какому-либо процессу изготовления продукции:

K _зд = ∑ S_oi K_fi h_i Ц_эд

где S_oi — производственная площадь, занимаемая единицей оборудования, м²; K_fi — коэффициент, учитывающий дополнительную площадь, прихо­дящуюся на оборудование; h_i — высота помеще­ния цеха, в котором выполняется операция, м Ц_эд — стоимость 1 м³ производственного здания,

руб.

Производственная площадь S_oi;, занимаемая от­дельной единицей оборудования или рабочим мес­том, определяется по справочникам, каталогам, прейскурантам на оборудование или компоновку. В случае приближенных расчетов S_oi принимается как средняя величина для данного вида оборудования или рабочих мест.

Коэффициент K_fi,_: учитывает площадь, добавляемую по всему периметру зоны, обеспечивающую доста­точный разрыв с соседним оборудованием в соответ­ствии с нормами техники безопасности и удобством эксплуатации, а также дополнительную площадь, ко­торая включает проходы, проезды, служебные и бы­товые помещения. Например, для металлорежущего оборудования площадью до 2 м² коэффициент при­нимаем равным 4,0, а для оборудования площадью от 2 до 4 м² —3,5.

Расчетное число единиц оборудования по каждой операции определяется по формуле:


C_р = (t_шт * N_зап) / (60 * k_bi * F_g),


где t_шт — штучное время на i-й операции, мин; k_bi — коэффициент, учитывающий выполнение норм (при наличии технически обоснованных норм вре­мени примем 1,1).

Принятое число единиц оборудования C_пр находит­ся округлением C_р до ближайшего большего целого числа.

Загрузка оборудования по времени определяется по формуле:

K_загр = (C_р / C_пр)-100%.

Воспроизводственная структура капитальных вложений — их распределение и соотношение в об­щей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывает­ся, какая доля капитальных вложений в их общей ве­личине направляется на новое строительство, ре­конструкцию и техническое перевооружение действу­ющего производства, расширение действующего производства, модернизацию.


ИНВЕСТИЦИИ


Любое предприятие в той или иной степени имеет инвестиционную деятельность. Принятие инвестици­онного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции; стоимость инвестицион­ного проекта: множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и др.

Причины, обусловливающие необходимость инвес­тиций: обновление имеющейся материально-техни­ческой базы; наращивание объемов производствен­ной деятельности; освоение новых видов деятельно­сти.

Инвестиции — долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубеж­ной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. Обычно под инвестициями пони­мают денежные средства, целевые банковские вкла­ды, пай, акции и др. ценные бумаги, технологии, ма­шины и оборудование, лицензии, кредиты, имущест­венные права, интеллектуальные ценности, вклады­ваемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Классификация инвестиций:

1) по натурально-вещественному воплощению:

• материальные;
  
• нематериальные или интеллектуальные;
  
• финансовые;
  

2) по назначению:

• прямые инвестиции;
  
• жилищное строительство;
  
• товарно-материальные запасы;
  
• портфельные инвестиции;
  

3) по источникам финансирования:

• собственные;
  
• заемные (кредиты, займы);
  

4) по целевому назначению:

• строго целевого назначения;
  
• свободные;
  

5) по срокам осуществления:

• краткосрочные;
  
• среднесрочные;
  
• долгосрочные;
  

6) в зависимости от субъекта инвестиционной дея­тельности:

• государственные — средства госбюджета, направ­ляемые в сферы с долгосрочным оборотом капита­ла (научная деятельность, военная промышлен­ность, социальные программы);
  
• частные — средства из собственных источников, которые направляются в те отрасли хозяйственной деятельности, где быстрее можно извлечь наиболь­шую прибыль.
  

^ ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ


Инвестиции подразделяются на реальные, финан­совые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции — вложение ка­питала частной фирмой или государством в основные производственные фонды предприятия, необходи­мые дли производства какой-либо продукции.

^ Финансовые инвестиции — вложения в финансо­вые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компа­ниями или государством, а также в объекты тезавра­ции, банковские депозиты.

Финансовые инвестиции могут стать как допол­нительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

^ Интеллектуальные инвестиции — подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Результат от инвестиций — разность между дохода­ми в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же пе­риоде (издержки производства, налоги и т.д.). Эта разность в итоге является либо прибылью, либо убыт­ками.

В соответствии с действующим законодательством инвестиционная деятельность на территории РФ мо­жет финансироваться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяй­ственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбе­режения граждан и юридических лиц. средства, вы­плачиваемые органами страхования в виде возме­щения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др. средства);

заемных финансовых средств инвестора (банков­ские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граж­дан, юридических лиц);

денежных средств, централизуемых объединения­ми предприятий в установленном порядке.


^ Инвестиции играют очень важную роль в эконо­мике страны и любого предприятия, так как они являются базой:

для ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

систематического обновления основных производ­ственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

создания необходимой сырьевой базы промышлен­ности.


^ МОДЕЛИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ


Модели государственной инвестиционной полити­ки:

1) «американская» — акцент делается на налого­вых стимулах для частных инвестиций. Характерна для многих стран мира, а не только для США. Ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам. Также ведется либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Основная роль в рамках данной политики отводится банкам, осуществляющим кредитование предприятий. Важнейшая роль в контроле за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов отводится фондовой бирже. Развитый рынок ценных бумаг — необходимое условие успешной реализации данной модели. При наличии необходимых предпосылок модель обеспечивает эффективное распределение инвестиционных ресурсов. Недостаток модели — отсутствие специальных стимулов к сбережению и невозможность резкого увеличения накопления;

^ 2) «японская» — строится на активном партнерстве между государством и частными инвесторами. Государство использует контроль над банковской сферой и самостоятельно мобилизует сбережения населения, предоставляя эти средства на льготных условиях корпорациям. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с нуждами конкретных частных фирм. Роль координатора берут на себя консультативные советы, которые организует государство. Данная модель может быть реализована при сильном частном секторе и сильном государстве с эффективным аппаратом. Преимущество модели — возмож­ность мобилизации существенных средств на эффек­тивные инвестиции. Недостатки — политизация про­цесса планирования инвестиций и возможное неже­лательное изменение ключевых денежно-кредитных параметров, а также коррупция политических кругов;

^ 3) «тайваньская» — сочетает ряд инструментов японской и американской моделей. Однако главным является создание государством частных механиз­мов координации инвестиционных решений. Модель базируется на частных фирмах, работающих на экс­порт, которые наилучшим образом знают рынок и по­тенциал инвестиционных проектов. Вокруг этих фирм образовалась сеть поставщиков, которые координи­руют свои инвестиционные проекты с «головной» компанией. Задача государства — активно подде­рживать эти группы, а также через финансовые ме­роприятия обеспечивать равный доступ всех участни­ков сети к новейшим технологиям и их равноправное участие в разработке нового продукта и инвестици­онных планов. Залогом успеха в данной модели явля­ется экспортный «тест». Успешное его прохождение открывает доступ к льготным кредитам. Вместе с тем этот тип инвестиционной политики становится все более и более уязвимым в свете новых правил Все­мирной торговой организации.


^ МЕТОД ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ (NPV)


Метод основан на сопоставлении величины исход­ной инвестиции (1С) с общей суммой дисконтирован­ных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дис­контируется с помощью коэффициента r, устанавли­ваемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капи­тал.


Предположим, делается прогноз, что инвестиция (1С) будет генерировать в течение N лет, годовые до­ходы в размере Р₁ Р₂………. Р_n. Общая накопленная ве­личина дисконтированных доходов (РV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитыва­ются по формулам:

РV = ∑ Р_k / (1 + r)^k;

NPV = ∑ Р_k / (1 + r)^k −1С


Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV= О, то проект ни прибыльный, ни убыточный.


Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ре­сурсов в течение т лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом;


NPV = ∑ Р_k / (1 + r)^k − ∑ 1С_i / (1 + r)^I,

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.