Регулирование экономики Украины

Вид материала

Тезисы

Содержание Механизм льготного налогообложения прироста прибыли 3. Формирование условий для повышения роли

Подобный материал:

• Экзаменационные вопросы по курсу «Государственное регулирование экономики», 24.6kb.
• Реферат на тему: "Регулирование занятости трудовых ресурсов Украины", 748.66kb.
• Рабочая программа дисциплины «Государственное регулирование национальной экономики», 435.72kb.
• Правовое регулирование внешнеэкономической деятельности, 62.18kb.
• Темы рефератов по дисциплине «Государственное регулирование предпринимательской деятельности», 20.53kb.
• Примышев И. Н. Государственное управление отраслевыми и региональными аспектами формирования, 131.02kb.
• Закона Украины «О телевидении и радиовещании», 384.69kb.
• Президенту Украины В. Ф. Януковичу Премьер-министру Украины М. Я. Азарову Министрам, 26.76kb.
• Таможенный кодекс украины, 3085.67kb.
• И. А. Петушкова Минский филиал Московского государственного университета экономики,, 38.89kb.

Механизм льготного налогообложения прироста прибыли

с учетом эффективности инвестирования

Показатели	Налогообложение прибылирдо вложения капитала	Налогообложение прибылиыпосле вложения капитала
Выручка от реализации продукции	100	100
Издержки производства	90	70
Налогооблагаемая прибыль	10	30
Уплачиваемая сумма налога на прибыль	3.5	4,9
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия	6,5	25,1

Примечание. Строка "Уплачиваемая сумма налога на прибыль" иллюстрирует идею освобождения предприятия от уплаты 80% налога на прирост прибыли, полученной за счет эффективного инвестирования: 4,9 = 3,5 + 0,35 х (1 - 0,8) х 20. Применение данного механизма позволяет снизить базовую ставку налога на прибыль (в примере — с 35 до 16,3% = 4,9 х 100 / 30) без ущерба для текущих бюджетных поступлений.


Рассмотренный подход означает использование регрессивной шкалы нало­гообложения текущих доходов эффективно работающих субъектов рынка, с одной стороны, создающей дополнительные стимулы оживления их инвести­ционной активности, а, с другой, способствующей запуску механизма инвести­ционного мультипликатора за счет перелива инвестиционного спроса по це­почкам межотраслевых взаимодействий. Он представляет собой развитие тра­диционных подходов по освобождению от налогообложения реинвестируемой части прибыли или широко применяемого в странах с развитой рыночной эко­номикой механизма инвестиционных надбавок, состоящего в снижении подо­ходного налога на корпорации в размере 6-8% инвестиционных затрат.

Стимулирование инвестиций за счет собственных средств предприятий возможно и на основе дифференцированного подхода к налогообложению их имущества. Его основными элементами являются:

• предоставление налоговых каникул по уплате этого налога при внедрении инновационных технологий с целью создания условий для повышения конкурентоспособности производственного аппарата;
  
• применение повышенных ставок налога для налогообложения находящихся на балансе физически и морально изношенных основных фондов;
  
• применение повышенных ставок налога на непроизводственную часть имущества предприятий (санатории, машины, яхты и т. д.) с целью противодействия отвлечению финансовых ресурсов от производственного инвестирования;
  

3. Формирование условий для повышения роли

привлеченных и заёмных источников инвестирования в преодолении инвестиционного кризиса


Закон Украины «Об инвестиционной деятельности» предусматривает регулирование условий инвестиционной деятельности путем системы нало­гов с дифференциацией субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот; осуществление амортизационной политики; предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных регионов, отраслей, производств; проведение креди­тной политики; внедрение государственных норм и стандартов, антимоно­польных мер, приватизации государственной собственности; определение условий использования земли, воды и других природных ресурсов; совер­шенствование политики ценообразования; проведение экспертизы инвести­ционных проектов. А для осуществления этих направлений инвестицион­ной деятельности нужно разработать ряд нормативных документов — от законов, постановлений до методических указаний и рекомендаций.

Особое внимание должно быть уделено созданию благоприятного ин­вестиционного климата. Ранее уже обсуждались трудности в создании та­кого климата, которые необходимо преодолеть. Среди факторов влияния на инвестиционный климат в Украине следует особо выделить состояние финансово-кредитной системы. Без ее совершенствования действие дру­гих факторов будет существенно снижено или совсем не произойдет.

Однако следует помнить, что составляющих благоприятного инвести­ционного климата много и потому для достижения данной цели нужно вре­мя. Кроме того, следует учитывать такую рациональную мысль: «отметим, что достичь благоприятного по всем параметрам инвестиционного климата и, особенно, постоянно удерживать его на высоком уровне (конкурентном в реальной мировой инвестиционной ситуации) достаточно трудно даже для ведущих промышленно развитых стран, а для большинства развивающихся стран и стран с переходными экономиками — практически невозможно. Поэтому в мирохозяйственной практике развивается опыт создания локаль­ных зон благоприятного инвестиционного климата. Наиболее эффективной и апробированной во многих странах формой таких зон благоприятного инвестиционного климата являются свободные (специальные) экономичес­кие зоны (СЭЗ) разных типов»¹. Далее автор приводит схему, в которой представлены 18 типов таких зон. Ускорение процесса создания СЭЗ являе­тся важным шагом в привлечении иностранных инвестиций.

Вместе с тем, следует согласиться и с автором, утверждающим, что «стратегическая задача заключается не только в том, чтобы привлекать инвестиции, но и в том, чтобы прекратить отток капиталов, создавать условия для их оседания и производительного функционирования... По­этому задача администрирования и вовлечения в открытый оборот тене­вых капиталов имеет стратегическое значение»².

Существенным источником денежных средств для финансирования инвестиций путем льготного кредитования могут быть сбережения насе­ления, величина которых оценивается экспертами в десятки миллиардов гривен. Но для этого нужно завоевать доверие вкладчиков путем систе­матической индексации вкладов Сберегательным и другими банками и их государственного страхования. Анализ показывает, что создание Фон­да гарантирования вкладов физических лиц в нынешних условиях не спо­собно гарантировать сохранение их вкладов, и это служит основной при­чиной пассивности потенциальных вкладчиков³.

Только в последние годы доля амортизации в себестоимости промышленной продукции несколько повысилась. Нео­бходимо довести нормы амортизационных отчислений до предела, который бы в условиях высокого уровня износа оборудования позволил осуществлять его обновление. Кроме того, следует отказаться от централизации амортиза­ционных отчислений и использования их не по целевому назначению.

В целом следует подчеркнуть, что основой активизации инвестици­онной деятельности должно быть расширение круга и объема источников финансирования инвестиционных проектов. Это нужно не только для достижения минимально необходимого соотношения инвестиций и ВВП (20%), но и для повышения его в связи с дополнительной заменой изно­шенного оборудования и структурной перестройкой экономики.

В заключение следует напомнить пример положительной инициати­вы. Оригинальное предложение по привлечению средств населения для инвестирования коммунального хозяйства было высказано сотрудниками харьковского института «УкркоммунНИИпрогресс». Авторы показывают, что техническое состояние основных фондов коммунального хозяйства Украины ставит под угрозу почтя все системы жизнеобеспечения населе­ния. Только в Харькове необходимо ежегодно заменять 40 км водопрово­дных и 20 км канализационных сетей. Кроме того, нуждается в замене значительная часть котлов и тепловых сетей Без значительных инвестиционных вложений, которых в бюджете области и города нет и в ближай­шие годы не будет, этого сделать не удастся Не может быть выходом и привлечение отечественных или иностранных инвесторов: возврат кре­дитов с процентами увеличит и без того высокие тарифы на коммуналь­ные услуги. Следует также учитывать, что проблема инвестирования ком­мунального хозяйства существует не только в Харьковской области, она не менее актуальна и для других областей и городов.

Для получения инвестиционных средств авторы предлагают использо­вание местного коммунального займа. Такой заем привлекателен для насе­ления не только систематическим начислением процентов, но и полной ликвидностью ценных бумаг, залогом номинальной стоимости которых будет оплата коммунальных услуг. Положителен и тот факт, что областное упра­вление жилищно-коммунального хозяйства Харьковской облгосадминистрации при участии института «У кркоммун НИИ прогресс» разрабатывают «Программу проведения областного коммунального займа»¹.

Анализ основных проблем инвестиционной стратегии в Украине по­зволяет сделать вывод о необходимости выявления путей инициатив уве­личения объемов инвестиций, их ускорения по отношению к ВВП. Осо­бое внимание должно быть уделено расширению источников и объемов получения инвестиционных средств. Залогом в этом станет выполнение долгосрочной стратегической программы развития Украины до 2010 г.

Создание условий для привлечения стратегических инвесторов в реальный сектор экономики связано со значительным (до уровня эффективности произ­водственных инвестиций) снижением доходности краткосрочных финансовых операций, развитием федерального и регионального инвестиционного законо­дательства с целью существенного снижения инвестиционных рисков, оживле­ния рынка корпоративных ценных бумаг и стимулирования интеграции про­мышленного, банковского и торгового капитала и формирования конкурентоспособных ФПГ.

Помимо приведенных выше мер по повышению инвестиционной привле­кательности предприятий — потенциальных эмитентов корпоративных акций и облигаций, для развития рассматриваемого сегмента фондового рынка необ­ходимо обеспечить:

• формирование единого имущественного комплекса предприятий на основе совершенствования условий выкупа земельных участков под предприятиями;
  
• поэтапный переход от преимущественно фискальных к инвестиционным целям приватизации;
  
• реализацию системы мер, направленных на защиту интересов мелких ак­ционеров от имеющего место произвола директорского корпуса;
  
• развитие инфраструктуры фондового рынка, включая повышение качества депозитарных услуг.
  

Повышению капитализации украинского рынка корпоративных ценных бумаг будет способствовать и выход крупнейших эмитентов на мировые финансовые рынки путем выпуска американских депозитарных расписок ADR, представляющих собой свидетель­ства о депонировании определенного числа акций в достаточно надежном по мировым стандартам банке, удостоверяющих права собственности на них и позволяющих привлечь более широкий круг инвесторов.

Прямое кредитование банками предприятий реального сектора экономики (так же как и приобретение их акций) без права контроля над их финансовыми потоками в среднесрочной перспективе не будет играть существенной роли, даже при условии существенного снижения доходности краткосрочных фи­нансовых инструментов типа ГКО (отметим, что без такого снижения рассчи­тывать на перелив банковского капитала из финансовой сферы в производственную, по сути дела, бессмысленно). Как известно, в 1998 г. удельный вес долгосрочных банковских кредитов в общем объеме капиталовложений не превысил 1%. Цель принятия подоб­ных законодательных актов — обеспечение стратегическим инвесторам надежных гарантий неухудшения условий инвестирования в течение инвестицион­ного цикла и возврата средств в случае срыва проектов не по их вине.

Перспективы будущего экономического подъема неразрывно связаны с ин­теграцией банковского, промышленного и торгового капитала. Отметим, что процесс такой интеграции обусловлен объективными потребностями создания (а в ряде случаев — восстановления) замкнутых диверсифицированных цик­лов, включающих все основные стадии производства пользующейся платеже­способным спросом продукции и ее доведения до потребителя. Именно фор­мирование таких циклов лежит в основе процесса формирования ФПГ. В усло­виях неудовлетворительного финансового состояния предприятий, работаю­щих в сфере материального производства, роль жизнеспособных банков (как правило, из первой сотни ведущих банков в повышении эффектив­ности такой интеграции значительно увеличивается. Она далеко не исчерпыва­ется финансовой подпиткой цикла "ресурсное обеспечение — производство — сбыт — послепродажное сервисное обслуживание", а предполагает оказание содействия предприятиям, входящим в ФПГ, в улучшении менеджмента (в первую очередь финансового), выработке маркетинговой стратегии, бизнес-планировании.

Следует отметить два основных направления формирования ФПГ. Первое из них предполагает официальную регистрацию ФПГ на условиях, предусмот­ренных действующим законодательством, а второе — организационное и эконо­мическое сращивание банковского и промышленного капитала без внесения создаваемых таким образом ФПГ в государственный реестр.

Для официально зарегистрированных ФПГ законом предусмотрен набор инвестиционных льгот, включающий: возможность признания участников ФПГ консолидированной группой налогоплательщиков; зачет задолженности участни­ка ФПГ, акции которого реализуются на инвестиционных конкурсах, в объем инвестиций, предусмотренных условиями конкурса, для той же ФПГ-покупате­ля; возможность самостоятельного определения участниками группы сроков амортизации оборудования; возможность предоставления инвестиционных кредитов и государственных гарантий по инвестициям ФПГ; право Национального банка на предоставление льгот путем снижения норм обязательного резервирования для банков, входящих в ФПГ, с целью стимулирования их ин­вестиционной деятельности,

Отметим, что при высокой концентрации производства и консолидации налогоплательщиков внутри крупнейших ФПГ велика вероятность усиления неравномерности налоговых поступлений и, следовательно, создания текущих кассовых разрывов, приводящих к росту потребности в бюджетных заимство­ваниях и возможному увеличению процентных ставок. Поэтому при переходе на консолидированную бухгалтерскую отчетность соответствующий налого­вый кредит целесообразно предоставлять участникам ФПГ только под ожидае­мый прирост налоговых выплат.

В качестве дополнительных механизмов стимулирования интеграции бан­ковского, промышленного и торгового капиталов отметим следующие:

• умеренный протекционизм, создающий отечественным ФПГ временной задел для приведения своего производственного аппарата в конкурентоспособ­ное (по отношению к транснациональным корпорациям) состояние;
  
• передача в трастовое управление акций предприятий, способствующих формированию в ФПГ замкнутых цепочек "ресурсное обеспечение — произ­водство — сбыт", с правом их последующего выкупа в зависимости от достиг­нутой эффективности функционирования таких предприятий;
  
• стимулирование синдицированного кредитования украинскими банками крупных проектов, осуществляемых ФПГ;
  
• совершенствование законодательства в направлении предоставления ФПГ реальных прав гарантийного залогового обеспечения привлекаемых ин­вестиций в обновление производства входящих в них предприятий консолиди­рованными активами.
  

Оживление инвестиционной активности банков в реальном секторе эконо­мики неразрывно связано с увеличением объема "длинных" пассивов, источ­ником которых по мере формирования более благоприятного инвестиционно­го климата и снижения инвестиционных рисков должны стать сбережения на­селения. Для того чтобы эти ресурсы (более 25 млрд. долл.) не лежали мерт­вым грузом, а работали на развитие отечественной экономики, государство может применить следующие инструменты инвестиционной политики:

• принятие законодательного акта о государственных гарантиях по банков­ским вкладам;
  
• увязка норм обязательного резервирования с продолжительностью вкла­дов (чем больше срок вклада, тем меньше норма обязательных резервов);
  
• дальнейшее развитие инфраструктуры инвестиционного рынка и сни­жение рисков размещения денежных средств населения в работающих на нем инвестиционных институтах (страховые компании, негосударственные пенси­онные фонды, паевые инвестиционные фонды).
  

Важнейшим направлением инвестиционной политики является развитие лизинга.

Поскольку применение лизинга позволяет лизингополучателю обновить свой производственный аппарат и повысить конкурентоспособность выпускае­мой продукции без стартового капитала, а также в связи с тем, что из-за предус­мотренных законом налоговых льгот, как правило обходится дешевле привле­чение банковского кредита, то у данного вида инвестиционного предпринима­тельства большие перспективы. Совершенствование существующего правового обеспечения раз­вития лизинга в направлении упрощения процедур лицензирования и налогово­го учета лизинговых сделок, льготного налогообложения доходов лизинговых компаний, улучшения качества предоставляемых им гарантий возврата инвес­тиций на фоне общего улучшения инвестиционного климата являются залогом реализации прогноза Минэкономики Украины.

Развитию лизинга будет также способствовать и появление на украинском рынке стратегического иностранного инвестора, для чего необходимо совершенствование системы страхования от коммерческих и некоммерческих рисков, развитие правовой базы инвестиционного сотрудничества

С точки зрения необходимости обеспечения структурной перестройки отечественной экономики на инновационной основе, адаптации к украинским условиям передового управленческого опыта особую актуальность приобретают научно обоснованное решение вопроса о режиме налогообложения иностранных инвесторов и оптимизация условий заключения соглашений о разделе продук­ции. Предоставление иностранному инвестору односторонних налоговых и та­моженных льгот должно стать редким исключением из общего правила рас­пространения на него национального режима инвестирования. Оно может быть обусловлено импортом Украину в наукоемких, малоотходных и ресурсосберегающих технологий, не имеющих конкурентоспособных отечественных аналогов, организацией производства новых видов продукции при условии поставок сырья и комплектующих украинскими товаропроизводителями.

Особого внимания заслуживают соглашения о разделе продукции, эконо­мический смысл которых заключается в том, что инвестор, вложивший свой капитал в освоение месторождений и добычу минерального сырья, окупает за­траты за счет части произведенной продукции, передаваемой в его собственность. По условиям соглашения вся продукция делится на компенсационную (возмещающую затраты инвестора) и прибыльную, подлежащую разделу между инвестором (инвесторами) и государством. Важным элементом согла­шения является замена разделом продукции налоговых платежей инвестора, за исключением налога на прибыль и платежей за пользование недрами.

Поскольку освоение украинских месторождений минерального сырья явля­ется дорогостоящим, то в подавляющем большинстве случаев в осуществле­нии конкретных проектов будут принимать участие как иностранные, так и отечественные инвесторы как, например, американская компания "АМОКО" Совместная работа над подобными масштабными проектами будет спо­собствовать взаимному обогащению инновационными технологиями произ­водства и управления.

Однако еще большую инновационную значимость будет иметь размещение заказов по проведению строительно-монтажных работ, производству технологического оборудования для добычи полезных ископаемых на украинских пред­приятиях. По сути дела, роль соглашений о раз­деле продукции, особенно на первом этапе освоения месторождений, состоит не только (и не столько) в расчете на будущие доходы от продажи добываемых полезных ископаемых, сколько в запуске механизма инвестиционного мульти­пликатора, способствующего распространению спроса на инновации по цепоч­кам межотраслевых взаимодействий. В этом состоит решающее преимущество соглашений о разделе продукции перед предоставлением иностранному инвестору концессий на разработку природных ресурсов. Заключение концессион­ных договоров позволит увеличить налоговые поступления и создать допол­нительные рабочие места, но в существенно меньших объемах, чем при заклю­чении соглашений о разделе продукции, а их инновационная роль, по сути дела, близка к нулю.

Поскольку накопленный объем прямых иностранных инвестиций в Украине по состоянию на начало года составлял 3247,9 млн. долл. (что примерно на по­рядок меньше, чем, например, в Китае), мерами государственной инвестицион­ной политики предусматривается принятие дополнительных обязательств по защите стратегических иностранных инвестиций, включающих гарантии не­ухудшения налогового режима инвестирования на период реализации инвес­тиционных проектов, обеспечение информационной прозрачности реципиен­тов инвестирования, предоставление таможенных льгот при осуществлении крупных инвестиционных проектов. Вместе с тем, учитывая неизбежную утрату доверия иностранных инвесторов к украинскому рынку надежды на широкомасштабные иностранные инвестиции в ближайшей и среднесрочной перспективе не­реалистичны. Поэтому роль внутренних инвестиций из любых возможных ис­точников будет оставаться доминирующей.


4. Пути повышения эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов


Несмотря на незначительную долю консолидированного бюджета в общем объеме инвестиций, роль государства в инвестиционном процессе нельзя недооценивать. Например, трудно рассчитывать на инвестиционное обеспечение развития социальной сферы из внебюджетных источников финанси­рования. Вместе с тем реализация соответствующих инвестиционных про­грамм за счет бюджетных средств является важным элементом стратегии фор­мирования благоприятного инвестиционного климата, поскольку государст­венные ресурсы будут в конечном счете освоены в инвестиционном комплек­се, способствуя запуску механизма инвестиционного мультипликатора.

Из экономической теории известно, что чем дефицитнее рассматриваемый ресурс, тем выше требования к эффективности его использования. С этой точки зрения особую актуальность приобретает разграничение государственного фи­нансирования инвестиций на осуществление социально значимых (практически бесприбыльных) проектов, реализуемых в рамках целевых государственных инвестиционных программ, и коммерчески окупаемых проектов, осуществляемых за счет средств бюджета развития.

Государственные целевые программы являются важным инструментом ре­гулирования процесса становления и развития цивилизованной смешанной экономики на основе устранения структурных диспропорций, повышения эф­фективности функционирования отраслей материального производства и со­циальной сферы, обеспечения экологической безопасности и рационального природопользования. Тем не менее в реальной действительности данное теоретическое положение не находит адекватного практического воплощения. Явно недостаточная результативность целевых программ (в 1995-1997 гг. финансиро­вание инвестиционных программ не превышало 60% бюджетных назначений, а по ряду направлений — еще меньше) в значительной степени обусловлена просчетами уполномоченных органов государственного управле­ния. Они проявляются в отсутствии увязки решений по разработке программ с возможностями их финансирования и легковесном отношении к бюджету, как "не иссякающему" источнику безвозвратного финансирования; в недостаточном внимании к привлечению внебюджетных источников финансирования; в чрез­мерном лоббировании региональных и отраслевых интересов при их утвержде­нии; в слабой организации контроля за целевым и эффективным использова­нием средств, выделяемых на реализацию программных мероприятий.

Для повышения эффективности ресурсного обеспечения и реализации це­левых инвестиционных программ государства необходимо:

• всесторонне учесть мировой опыт организации бюджетного процесса и, в частности, норму законодательства Германии, запрещающую превышение объема привлекаемых кредитов над объемом государственных инвестиций (в федеральном бюджете последних лет это соотношение перекрывается более чем в 4 раза);
  
• изменить сложившуюся практику контроля за целевым и эффективным использованием государственных средств, направляемых на реализацию целе­вых программ, опирающуюся на крайне неэффективную правовую базу, до­пускающую участие самого проверяемого (государственного заказчика программы) в выборе форм и периодичности контроля. В украинских условиях целесообразно отработать на конкретных программах многоступенчатую сис­тему, сочетающую внутренний и внешний аудит государственных расходов (уже принята в Великобритании), а также сформировать специализированную государственную структуру, независимую и от исполнительной и от законода­тельной властей (как это принято в Германии);
  
• расширить практику конкурсного размещения государственных инвес­тиционных заказов в рамках целевых программ с целью минимизации бюд­жетных расходов.
  

К относительно новым для украинских условий механизмам реализации стра­тегии повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов государства, усиления их позитивного влияния на оживление инвестиционной активности в экономике в целом относится формирование бюджета развития. Из официальных документов известно⁰, что основными принципами выделе­ния государственных инвестиций через бюджет развития являются высокая экономическая эффективность реализуемых проектов, исключительно доле­вой характер их финансирования, диверсификация риска государства с част­ным капиталом, конкурсность, срочность, платность и возвратность выделяе­мых средств.

Основные механизмы выделения средств бюджета развития предприяти­ям, не имеющим просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным средствам, включают предоставление государственных гаран­тий по частным инвестициям в размере, не превышающем 40% привлекае­мых заемных средств, и смешанное государственно-коммерческое финансирование быстро окупаемых инвестиционных проектов. При этом предельный размер государственной поддержки устанавливается в зависимости от кате­гории проекта и не может превышать (в % от сметной стоимости строитель­ства):

• 50% — для проектов, обеспечивающих производство продукции, не имеющей зарубежных аналогов;
  
• 40% — для проектов, обеспечивающих производство пользующихся платежеспособным спросом экспортных товаров несырьевых отраслей;
  
• 30% — для проектов, обеспечивающих производство импортозамеща­ющей продукции с более низким уровнем цен по сравнению с импортируе­мой;
  
• 20% — для проектов обеспечивающих производство продукции, пользу­ющейся спросом на внутреннем рынке.
  

Экономический смысл использования механизма государственных гаран­тий заключается в том, чтобы при минимальном отвлечении дефицитных бюджетных инвестиционных ресурсов привлечь как можно больше частных инвестиций в реализацию приоритетных инвестиционных проектов. Дальней­шее развитие рассматриваемого механизма состоит в переходе от экспертных оценок предельного размера государственных гарантий к его определению с учетом эффективности конкретного проекта. При этом максимальный объем гарантий не должен превышать объема привлеченных частных инвестиций, уменьшенного с учетом доли эффекта, получаемого инвестором от реализа­ции проекта.

Аналогичный подход возможен и при реализации схемы смешанного госу­дарственно-коммерческого финансирования. Дело в том, что предусмотрен­ные в существующем правовом поле механизмы выделения бюджетных средств на платной и долевой основе для проектов, прошедших конкурсный отбор (либо "живыми" деньгами, либо путем закрепления в государствен­ной собственности пакета акций предприятия — получателя бюджетных средств), уже показали свою низкую эффективность в 1995 и 1996 гг., когда было выделено лишь 14,8% запланированного объема финансирования. Со­гласованию интересов предприятий-инициаторов проектов, внешних инвес­торов и государства могли бы способствовать соответствующие механизмы регулирования, направленные на выравнивание доходности всех участников инвестиционного процесса. Эти механизмы предполагают переход от доми­нирующих в настоящее время экспертных оценок доли возвратного бюджет­ного финансирования, определяемых с учетом определенных заранее приори­тетов, к оценке оптимальной доли каждого участника проекта (включая го­сударство) на основе критерия равенства дохода на единицу авансированного им капитала. При этом вполне возможны отклонения от полученной на осно­ве расчетов по сформулированному критерию минимальной доли государст­венной поддержки в сторону повышения с учетом социальной значимости проекта.

Отметим, что определение объемов предоставления гарантий или "живых" денег из бюджета развития не должно предшествовать разработке бизнес-пла­нов проектов, а наоборот, является логическим следствием их всестороннего анализа. В зависимости от складывающейся ситуации уполномоченные орга­ны государственного управления, принимающие конкретные решения, долж­ны быть готовы как к обоснованному увеличению бюджетного финансирова­ния проекта (в случае, если бюджетная эффективность выше коммерческой), так и к жесткому отстаиванию государственных интересов, например в форме ликвидации предоставленных им ранее льгот (в случае, если бюджетная эффективность ниже коммерческой).

Рассмотренные механизмы инвестиционной политики, применяемые в комплексе, должны способствовать инвестиционному обеспечению развития различных отраслей экономики. Вместе с тем в зависимости от рыночных пер­спектив и потенциальной роли этих отраслей в достижении качественно ново­го уровня конкурентоспособности экономики страны, конкретные инструмен­ты государственного регулирования инвестиционной деятельности целесооб­разно использовать дифференцированно. Например, в отраслях, определяю­щих технический прогресс и располагающих уникальным инвестиционным потенциалом (производство вооружений, космонавтика и авиация, дерево­обрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность), необходим прямой государственный протекционизм. Для добывающих отраслей, облада­ющих высоким экспортным потенциалом и способных к развитию за счет собственных и привлеченных средств, большое значение имеют косвенные меха­низмы государственного регулирования, формирующие инвестиционный кли­мат. Для ряда отраслей экономики, в которых отставание от мировых лидеров достаточно велико (автомобильная промышленность, транспортное и сельскохозяйственное машиностроение, легкая и пищевая промышленность), важнейшее значение имеет выбор оптимального сочетания прямых и косвенных методов регулирования, среди которых особую роль играет таможенная защита потенциального товаропроизводителя.

Лекция №11. Разработка и реализация промышленной политики в Украине