Правила проведения реформ: конфликты интересов и компенсационные сделки 105 Социальные проблемы России и трудные пути их решения 111

Вид материала

Документы

Содержание 6.6 Частная собственность и корпоративный контроль

Подобный материал:

• Возрождение ремесленничества в Уральском регионе: социальные предпосылки, проблемы, 2301.54kb.
• Их решения, 3402.49kb.
• В. А. Международная миграция и вич в России: проблемы и пути решения. Москва, теис., 5.27kb.
• Рекомендации Международной научной конференции «Современное состояние водных биоресурсов, 132.94kb.
• Военно-промышленный и оборонный комплекс Российской Федерации. 20. Проблемы модернизации, 28.33kb.
• Амурский государственный университет Биробиджанский филиал, 29.17kb.
• В начале XXI века, 3124.44kb.
• Лекция: Анализ и общая характеристика внутренних и внешних угроз России на современном, 17.94kb.
• Тема «Проблемы «трудных» подростков, пути их предупреждения и решения», 72.49kb.
• Темы: «Стратегия территориального развития России», «Проблемы рационального использования, 51.59kb.

6.6 Частная собственность и корпоративный контроль

Исторически в данной сфере сохранялось наследие отчасти социализма, отчасти переходного периода — неуважение к чужим правам собственности и стремление к переделу собственности, в том числе противоправному. Отсюда (в сочетании со слабой и/или коррумпированной судебной и правоохранительной системой) — корпоративные войны, корпоративные захваты. Высокая концентрация собственности, тенденция к выстраиванию практически любого бизнеса (вне зависимости от размера) первоначально как частного бизнеса с жесткой централизацией решений, слабым делегированием полномочий (хотя это не обязательно означало контроль фактического собственника за менеджерами). Можно также выделить важные особенности нашей ситуации:

• Высокая доля государства в экономике, в том числе в структуре собственности компаний;
  
• Пренебрежение интересами миноритарных акционеров со стороны мажоритариев и декларируемая в законодательстве защита прав инвесторов как противовес;
  
• Слабая роль фондового рынка как в привлечении инвестиций, так и в перераспределении прав собственности.
  

В последние 2—3 года произошли определенные изменения. Явно видно видны повышение «цивилизованности» крупного бизнеса, готовность играть «по правилам», уменьшение доли силовых переделов собственности. Идет активное выстраивание крупных холдингов, интегрированных бизнес-структур, для чего необходимо обеспечение качественных технологий менеджмента. Можно также отметить:

• Забота Заботу о корпоративном управлении, как ради мнения зарубежных инвесторов, так и ради повышения эффективности функционирования бизнеса;
  
• Повышение роли фондового рынка как источника инвестиций для компаний, его влияние на качество корпоративного управления и прозрачность бизнеса;
  
• Смещение баланса между мажоритариями и миноритариями в корпоративном законодательстве в сторону мажоритариев.
  

Стратегия «Рантье»

• Государство не уходит из экономики — скорее, наоборот, его присутствие в перспективных отраслях и компаниях увеличивается (и после этого эффективность падает);
  
• Концентрация корпоративной собственности не снижается, а в зонах присутствия государства — наоборот, увеличивается;
  
• Фондовый рынок существует, скорее, как имитация;, привлечение капиталов с рынка для инвестиционных целей компаний незначительно,; но населению позволяется играть в акции (особенно компаний с государственным участием) и зарабатывать на этом;
  
• Иностранные инвесторы, как стратегические, так и портфельные (за исключением наиболее спекулятивных) уходят из российских компаний;
  
• Качество корпоративного законодательства не улучшается;
  
• Качество корпоративного управления сравнительно низкое;
  
• Силовой передел (корпоративные захваты) возможен, но, скорее, со стороны тех компаний, которые находятся под покровительством государства.
  

Стратегия «Мобилизация»

• Корпоративное законодательство не совершенствуется, его значение снижается; принимаются законы и нормативные акты, ограничивающие отдельные права инвесторов, особенно иностранных, применительно к конкретным компаниям и ситуациям;
  
• Увеличение доли государства в капитале компаний, ренационализация, скупка перспективных компаний госхолдингами;
  
• Рост концентрации корпоративной собственности, перекрестное инвестирование компаний друг в друга, снижение доли населения и российских институциональных инвесторов в общей структуре акционерного капитала;
  
• Снижение качества корпоративного управления;
  
• Возможно — сохранение некоторых «образцово-показательных рыночных компаний» как анклавов в огосударствленной экономике («витринные» функции);
  
• Низкая доля акций в свободном обращении (free float);
  
• Рост спекулятивности фондового рынка, снижение объемов IPO (практически до нуля), — либо, как вариант, сохранение имитационной модели фондового рынка с централизованно планируемыми IPO и разнарядкой, кому сколько покупать;
  
• Силовой передел собственности между хозяйствующими субъектами — только как исключение, но возможен силовой передел в пользу государства.
  

Стратегия «Инерция»

• Разнонаправленность движения: одни отрасли (и отдельные компании) модернизируются, другие стагнируют;
  
• Корпоративное законодательство остается на существующем уровне или вяло прогрессирует, достаточно велики возможности лоббирования крупными компаниями изменений в законодательстве «под себя»;
  
• Качество корпоративного управления остается средним, с большим разбросом между немногочисленными лидерами и многочисленными «середняками»;
  
• Фондовый рынок существует, но стагнирует, новые компании появляются вяло, внутренние инвесторы количественно растут, но медленно;
  
• Доля государственных компаний на рынке (как и доля государства в капитале компаний) устойчива, может быть, слегка растет;
  
• Присутствие иностранных инвесторов — только в наиболее «вкусных» отраслях, так как общая оценка перспективности инвестиций в Россию за рубежом будет сдержанной;
  
• Собственность в компаниях остается в целом концентрированной, но отдельные компании идут по пути снижения концентрации, распыления контроля, увеличения free float;
  
• Силовой передел собственности возможен, однако не господствует; существенного роста уважения к чужим правам собственности не наблюдается.
  

Стратегия «Модернизация»

• Совершенствование корпоративного законодательства, прежде всего в сторону повышения его гибкости и удобства для хозяйствующих субъектов;
  
• Снижение концентрации корпоративной собственности, рост доли акций в свободном обращении;
  
• Увеличение объемов IPO, повышение доли инвестиций, осуществляемых за счет средств, привлеченных с фондового рынка;
  
• Повышение качества корпоративного управления;
  
• Снижение доли государства в капитале компаний, рост доли населения и российских институциональных инвесторов;
  
• Повышение степени уважения к правам собственности, которое в сочетании с ростом эффективности судебной системы и снижением коррупции существенно ограничит корпоративные захваты;
  
• Активное участие иностранных инвесторов (как портфельных, так и стратегических) в структуре корпоративной собственности