Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций Открытого акционерного общества «Теплоизоляционные и уплотнительные материалы» (оао «тиум»)
| Вид материала | Отчет |
- На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета, 2919.75kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций открытого акционерного общества «электросвязь», 418.56kb.
- «Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком», 650.72kb.
- Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
- Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
- «коммунбытсервис», 4045.86kb.
- Уважаемый акционер Открытого акционерного общества "Вольскцемент"!, 68.22kb.
- Отчет ОАО «Спецгазремстрой» оао «Газпром» о производственно-хозяйственной деятельности, 537.05kb.
4.5. Выводы по разделу
Исследование бухгалтерского баланса, отчетов о финансовых результатах, расчет финансовых коэффициентов позволило сделать следующие выводы:
- В период с 2007 – 9 мес. 2011гг. можно охарактеризовать ликвидность баланса, как недостаточную. Динамика коэффициентов платежеспособности (ликвидности) в анализируемом периоде нестабильна. По итогам 9 мес. 2011г. нормативному значению не удовлетворяет только коэффициент обеспеченности собственными средствами.
- Финансовое состояние ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г. характеризуется как тип финансовой ситуации с абсолютной независимостью.
- В анализируемом периоде почти все показатели финансовой устойчивости не соответствуют нормативному уровню, из-за повышенной концентрации привлеченных средств для финансирования своих активов.
- В анализируемом периоде отмечается рост периода погашения дебиторской задолженности. Период ее погашения на рассматриваемом временном отрезке существенно превосходит нормативный уровень – 42-67 дней.
- В 2009 - 2010гг. отмечается сокращение выручки от реализации по сравнению с 2008г. По итогам 9 мес. 2011г. выручка от реализации больше, чем за аналогичный период 2010г.
- Деятельность предприятия рентабельна в 2007, 2009гг. и по итогам 9 мес. 2011г.
- Основная деятельность предприятия рентабельна на протяжении всего анализируемого периода.
- Сальдо прочих операционных доходов и расходов имеет отрицательное значение в 2008 - 9 мес. 2011гг.
5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
5.1. Затратный подход
Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ регламентируется Приказом Минфина РФ №10н от 29 января 2003 г. и Приказом Федеральной Комиссии по Рынку Ценных Бумаг №03-6/пз от 29 января 2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».
Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных ранее издержек. Расчет величины собственного капитала компании осуществляется по приведенной ниже формуле:
| Собственный капитал = Активы – Обязательства |
За основу для расчета принята информация о величине активов и пассивов организации на 30.09.2011г.
Активы и обязательства, учитываемые при определении величины собственного капитала, согласно вышеназванной методики, взяты по балансу за последний отчетный период, представлены следующими статьями:
Таблица 5.1.1
| Наименование показателя | Балансовая стоимость на 31.12.2010г., тыс. руб. | Балансовая стоимость на 31.09.2011г., тыс. руб. |
| АКТИВ | | |
| Нематериальные активы | 0 | 0 |
| Основные средства | 79 331 | 74 049 |
| Незавершенное строительство | 40 067 | 0 |
| Доходные вложения в материальные ценности | 0 | 0 |
| Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения | 2 070 193 | 1 498 061 |
| Прочие внеоборотные активы | 2 963 | 41 240 |
| Запасы | 77 | 0 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 0 | 0 |
| Дебиторская задолженность | 284 226 | 1 161 570 |
| Денежные средства | 2 427 | 234 |
| Прочие оборотные активы | 0 | 5 576 |
| Итого активы | 2 479 284 | 2 780 730 |
| ПАССИВ | | |
| Займы и кредиты долгосрочные | 1 209 240 | 1 471 904 |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0 | 0 |
| Займы и кредиты краткосрочные | 1 014 665 | 1 044 177 |
| Кредиторская задолженность | 49 145 | 45 948 |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 0 | 0 |
| Резервы предстоящих расходов | 0 | 0 |
| Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 |
| Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов | 2 273 050 | 2 562 029 |
Источник: Финансовая отчетность, предоставленная Заказчиком
Балансовая стоимость активов предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате ставится задача проведения корректировки баланса предприятия. Для оценки рыночной стоимости собственного капитала компании необходимо скорректировать балансовую стоимость ее активов и обязательств, т.е. определить их рыночную (текущую) стоимость.
Корректировка статей баланса в целях оценки стоимости предприятия заключается в нормализации бухгалтерской отчетности (в том числе статей баланса) и в пересчете статей актива и пассива баланса в текущие цены.
5.1.1.Актив баланса
Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Нематериальные активы отсутствуют на балансе предприятия 30.09.2011г.
Основные средства
Основные средства ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составляют 74 049 тыс. руб. – 2,66% от валюты баланса.
Расшифровка основных средств на 30.09.2011г. не предоставлена. Принимая во внимание незначительность удельного веса основных средств в валюте баланса, корректировка этой статьи не производилась.
Незавершенное строительство
Незавершенное строительство по состоянию на 30.09.2011г. отсутствует на балансе предприятия.
Доходные вложения в материальные ценности
Доходные вложения в материальные ценности отсутствуют на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Долгосрочные финансовые вложения
Долгосрочные финансовые вложения отсутствуют на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые активы отсутствуют на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Прочие внеоборотные активы
Прочие внеоборотные активы компании на 30.09.2011г. составляют 41 240 тыс. руб. – 1,48% от валюты баланса.
Расшифровка прочих внеоборотных активов на 30.09.2011г. не предоставлена. Принимая во внимание незначительность удельного веса прочих внеоборотных активов в валюте баланса, корректировка этой статьи не производилась.
Оборотные активы
Запасы
Запасы отсутствуют на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Налог на добавленную стоимость отсутствует на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Долгосрочная дебиторская задолженность
Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Краткосрочная дебиторская задолженность
Сумма краткосрочной дебиторской задолженности ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составила 1 161 570 тыс. руб., что составляет 41,77% от валюты баланса.
Из полученной информации следует, что часть краткосрочной дебиторской задолженности на сумму 51 100 тыс. руб. не реальна к взысканию.
Следовательно, сумму краткосрочной дебиторской задолженности необходимо уменьшить на 51 100 тыс. руб.
Таким образом, рыночная стоимость краткосрочной дебиторской задолженности составляет 1 110 470 тыс. руб.
Краткосрочные финансовые вложения
Краткосрочные финансовые вложения компании ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составляют 1 498 061 тыс. руб., что составляет 53,87% от валюты баланса.
Расшифровка краткосрочных финансовых вложений на 30.09.2011г. не предоставлена. Корректировка статьи не производилась исходя из предположения, что балансовая стоимость краткосрочных финансовых вложений соответствует их рыночной стоимости.
Денежные средства
Денежные средства ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составляют 234 тыс. руб. – 0,01% от валюты баланса.
Денежные средства отражают наиболее ликвидную часть оборотных активов, включая остатки наличных денежных средств в кассе и в банках, в том числе в валюте. Денежные средства используются для текущих денежных платежей. Денежные средства не подлежат корректировке, так как ликвидность денег всегда равна 1.
Прочие оборотные активы
Прочие оборотные активы компании на 30.09.2011г. составляют 5 576 тыс. руб. – 0,20% от валюты баланса.
Расшифровка прочих оборотных активов на 30.09.2011г. не предоставлена. Принимая во внимание незначительность удельного веса прочих оборотных активов в валюте баланса, корректировка этой статьи не производилась.
5.1.2. Пассив баланса
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. представлены займами и кредитами.
Долгосрочные займы и кредиты ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составляют 1 471 904 тыс. руб. – 52,93% от валюты баланса.
В силу того, что данная статья является обязательством оцениваемой компании и компания обязана в силу договорных отношений выполнять свои обязательства, то данная статья пассива не корректировалась.
Краткосрочные займы и кредиты
Краткосрочные займы и кредиты ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. составляют 1 044 177 тыс. руб. – 37,55% от валюты баланса.
В силу того, что данная статья является обязательством оцениваемой компании и компания обязана в силу договорных отношений выполнять свои обязательства, то данная статья пассива не корректировалась.
Кредиторская задолженность
Кредиторская задолженность ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. по балансу составляет 45 948 тыс. руб. – 1,65% от валюты баланса.
В силу того, что данная статья является обязательством оцениваемой компании и компания обязана в силу договорных отношений выполнять свои обязательства, то данная статья пассива не корректировалась.
Задолженность участникам по выплате доходов
Задолженность участникам по выплате доходов компании отсутствуют на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Резервы предстоящих расходов
Резервы предстоящих расходов отсутствует на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
Прочие краткосрочные обязательства
Прочие краткосрочные обязательства отсутствует на балансе ОАО «ТИУМ» по состоянию на 30.09.2011г.
5.1.3. Расчет стоимости методом чистых активов
В соответствии с полученными корректировками производим расчет рыночной стоимости собственного капитала компании ОАО «ТИУМ» на 30.09.2011г. Расчет представлен в следующей таблице.
Таблица 5.1.2
Расчет рыночной стоимости собственного капитала ОАО «ТИУМ» методом скорректированных чистых активов
| Наименование показателя | Балансовая стоимость на 30.09.2011г., тыс.руб. | Корректировки | Рыночная стоимость на 30.09.2011г. тыс. руб. |
| АКТИВ | | | |
| Нематериальные активы | 0 | 0 | 0 |
| Основные средства | 74 049 | 0 | 74 049 |
| Незавершенное строительство | 0 | 0 | 0 |
| Доходные вложения в материальные ценности | 0 | 0 | 0 |
| Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения | 1 498 061 | 0 | 1 498 061 |
| Прочие внеоборотные активы | 41 240 | 0 | 41 240 |
| Запасы | 0 | 0 | 0 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 0 | 0 | 0 |
| Дебиторская задолженность | 1 161 570 | -51 100 | 1 110 470 |
| Денежные средства | 234 | 0 | 234 |
| Прочие оборотные активы | 5 576 | 0 | 5 576 |
| Итого активы | 2 780 730 | -51 100 | 2 729 630 |
| ПАССИВ | | | |
| Займы и кредиты долгосрочные | 1 471 904 | 0 | 1 471 904 |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
| Займы и кредиты краткосрочные | 1 044 177 | 0 | 1 044 177 |
| Кредиторская задолженность | 45 948 | 0 | 45 948 |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 0 | 0 | 0 |
| Резервы предстоящих расходов | 0 | 0 | 0 |
| Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
| Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов | 2 562 029 | 0 | 2 562 029 |
| Стоимость чистых активов | 218 701 | -51 100 | 167 601 |
Источник: Данные ОАО «ТИУМ»
РЕЗЮМЕ: рыночная стоимость 100% собственного капитала ОАО «ТИУМ», определенная методом скорректированных чистых активов, на 30.09.2011г. составляет 54 940 тыс. руб.
Таблица 5.1.3
Стоимость одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций ОАО «ТИУМ», определенная методом скорректированных чистых активов
| Показатель | Ед.изм. | Значение |
| Стоимость чистых активов | тыс. руб. | 167 601 |
| Общее количество акций предприятия | шт. | 51 710 |
| Общее количество голосующих акций предприятия на дату оценки | шт. | 51 710 |
| Стоимость пакета акций без учета скидок/премий | тыс.руб. | 167 601 |
| Скидка за неконтрольный характер пакета | % | 0,00% |
| Скидка за недостаточную ликвидность | % | 40,00% |
| Итоговая стоимость пакета акций с учетом скидок/премий | тыс.руб. | 100 561 |
| Чистые активы в расчете на одну акцию | руб. | 1 945 |
Источник: исходные данные ОАО «ТИУМ», расчеты Исполнителя
Обоснование размера скидки за недостаточную ликвидность и за неконтрольный характер пакета приведен в Разделе 6.1 настоящего Отчета.
Таким образом, рыночная стоимость одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций ОАО «ТИУМ», определенная методом скорректированных чистых активов, на 30.09.2011г. составляет 1 945 руб.
Рыночная стоимость одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций ОАО «ТИУМ», определенная методом скорректированных чистых активов, на дату оценки принимается равной 1 945 руб., исходя из допущения, что существенных изменений в составе активов и обязательств за период с 30.09.2011г. до даты оценки не произошло.
РЕЗЮМЕ:
рыночная стоимость одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций ОАО «ТИУМ», определенная методом скорректированных чистых активов, на дату оценки составляет 1 945 руб.