Учебное пособие применение национальных счетов финансовых учреждений издательство Термика 241 стр
| Вид материала | Учебное пособие |
- Учебное пособие по дисциплине «Система национальных счетов» Для студентов 4 курса специальности, 1655.67kb.
- Национальных счетов, 94.91kb.
- Учебное пособие Сыктывкар 2002 Корпоративное управление Учебное пособие, 1940.74kb.
- Учебное пособие для студентов 4 курса дневного отделения по специальности 030501 «Юриспруденция», 1713.85kb.
- Учебное пособие Челябинск Издательство юургу 2000, 565.58kb.
- Учебное пособие Нижний Новгород 2007 Балонова М. Г. Искусство и его роль в жизни общества:, 627.43kb.
- Учебное пособие написано в соответствии с новым Государственным образовательным стандартом, 7638.75kb.
- Учебное пособие Издательство Дальневосточного университета Владивосток, 1045.02kb.
- Учебное пособие Москва Издательство Российского университета дружбы народов удк 811., 4061.47kb.
- Учебное пособие Издательство Тюменского государственного университета 2009, 3017.16kb.
Показатели бизнес циклов и циклов роста; концепции и понятия
Экономические категории лежат в основе формирования временных рядов данных для макроэкономического анализа и прогнозирования. Они придают трендам и краткосрочным изменениям смысл национальной и зарубежной экономики и финансовых условий. Данные могут представлять собой непосредственно публикуемые или измерители, полученные на основе данных, и группироваться по странам, регионам, секторам экономики или отраслям производства. Данные во временных рядах могут выражаться в текущих или сопоставимых ценах, физических единицах или числовых индексах; они могут быть количественными, например, объем продаж, или качественными, например, диффузный индекс складских запасов. Некоторые данные отражают выпуск продукции, занятость и доходы, другие - продажи, инфляцию и другие наиболее важные переменные. Существует много видов данных и много целей, для которых они могут использоваться. Одним из возможных путей использования экономической статистики является применение соответствующих данных, в частности, в уравнениях регрессии эконометрических моделей.
В ряду экономических данных можно выделить циклические показатели. Для сравнения и систематизации бизнес циклов отбираются временные ряды данных. "Индикативный подход" предполагает комбинирование данных и процедур для наблюдения, индикации и согласования циклических изменений, в частности, обнаружения точек перелома тенденций в экономического развития стран и регионов. Циклические индикаторы помогают анализировать и предвосхищать не только ускорение и замедление экономического роста, но и расширение или сокращение бизнес циклов и циклов роста.
Бизнес циклы являются текущими последовательностями чередующихся фаз ускорения и замедления экономических процессов. Эти изменения отличаются от сезонных волн экономической деятельности: производства, занятости, доходов и расходов. Подразумевается, что цикличность указанных переменных распространена в экономике и существенно синхронизирована для доминирующих национальных агрегатов. Тоже самое приложимо к многим другим важнейшим экономическим показателям: деньгам и кредиту, процентным ставкам, доходностям и ценам финансовых активов, валовым доходам, обменному курсу национальной валюты, процентной марже, инвестициям в основной и оборотный капитал, расходам домашних хозяйств на приобретение жилья и товаров длительного пользования, уровню цен мирового рынка товаров и услуг, безработице и профициту (дефициту) государственного бюджета, импорту и внешнеторговому балансу. Некоторые из временных рядов этих показателей обнаруживают, кто раньше, кто позже, тенденции, временные лаги которых является существенно малыми относительно продолжительности фаз бизнес циклов, что проявляется в высокой степени соотнесенности циклов друг с другом (наличием значимой корреляции с измерениями экономической активности в целом).
В течение длительного периода восстановления хозяйства Восточной Европы и Ближнего Востока после Второй мировой войны был возрожден интерес к циклам как отклонениям от трендов. Например, в течение почти двух десятилетий экономическая активность росла в Германии, а в Японии - почти три десятилетия, хотя устойчивые тенденции роста прерывались кратковременными снижениями его темпов. За неимением лучшего, альтернативы фаз "выше тенденции" и "ниже тенденции" используются, чтобы описывать циклы экономического роста (которые, тем не менее, не будут смешиваться с флюктуациями долгосрочных уровней роста, лучшим объяснением которых является обнаружение "длинных волн"). Такие циклы роста, как бизнес циклы, находятся с помощью не носящих долгосрочного характера согласующихся отклонений значений показателей от трендов в выборке временных рядов.
В США последние 50 лет чаще всего, но не всегда, в бизнес циклах уменьшению производства (рецессии) предшествовало снижение темпов роста (замедление). После этого начинался не слишком высокий экономический рост, превосходящий, тем не менее, предшествующий период снижения темпов роста. Фаза высокого (сверх тренда) роста типично соответствует восстановлению роста и среднему ускорению темпов роста, и фаза низкого роста (ниже тренда) - последующему ускорению и замедлению. Однако, некоторое снижение циклических пропорций никогда не перетекает в рецессию, но остается в рамках восстанавливающегося выпуска продукции, устойчивого ускорения роста. Отражаемые повышательными трендами циклы роста более многочисленны и более симметричны, чем бизнес циклы.
Сравнение ведущихся параллельно временных рядов производства, занятости, прибыли и торговли выявляет коинцидентность (сoincident) изменений значений показателей. Существует много способов измерения различных аспектов экономической активности. Завершающая фаза роста каждого бизнес цикла отмечается кластером пиков "особого цикла" в каждом временном ряду; завершение каждого замедления - с помощью кластера "впадин". Аналитики Национального бюро экономических исследований в США обосновывают датирование пиков и впадин бизнес циклов идентификацией и анализом каждого кластера, согласующегося с соответствующими экстремальными значениями главных индикаторов. Есть четыре главных аргумента предпочтительности данной процедуры. Во-первых, взаимосвязанное изменение значений показателей является существенной характеристикой бизнес цикла. Во-вторых, бизнес циклы являются краткосрочными, с периодами до года (что облегчает идентификацию, датирование и анализ), квартала, месяца и даже меньшего единичного периода, что требует усреднения в выборке, охватывающей четыре или пять лет. В-третьих, существующая форма долгосрочного временного ряда является не единственным адекватным способом агрегирования экономической активности. В-четвертых, экономическая статистика в целом предполагает наличие ошибки, поэтому более широкое представительство независимо рассчитанных индикаторов обеспечивает большую достоверность, чем временной ряд любого индикатора.
В широком спектре переменных выделяются систематические изменения их значений. В контексте сказанного изменениям значений показателей соответствуют типичные временные периоды. Многие временные ряды в экономике, являющиеся наиболее показательными, оказываются насыщенными экстремальными значениями, взаимосвязанными с бизнес циклами. Они показывают, что переменные производства товаров и цен оказываются весьма чувствительными к циклическим изменениям (в том числе средней рабочей недели, расширению и уменьшению основного капитала, добавленной стоимости, изменений денежной массы и кредита, цен на финансовые активы и цен на мировых рынках). Указанные показатели отражают не только повышательные и понижательные циклы, но и высокую краткосрочную волатильность благодаря своей чувствительности к краткосрочным флюктуациям и случайной неупорядоченности. Кривые указанных показателей являются более гладкими, чем индикативные, и оказываются явно взамосвязанными в рамках фаз бизнес циклов. Высокая чувствительность временных рядов индикативных переменных делает их лучшими предвестниками циклов экономического роста, чем бизнес циклы.
Существует также много временных рядов результирующих (lagging) показателей, экстремальные точки которых проявляются после прохождения пиков или оснований бизнес циклов. Они включают кривые фондов, являющиеся очень гладкими и менее циклическими, чем соответствующие показатели (в том числе полные материальные запасы и предоставленные кредиты нерезидентам). Многие временные ряды результирующих показателей измеряют и отражают издержки ведения бизнеса: не только задолженность и материальные запасы, но и, в частности, затраты на единицу труда и процентные ставки. Нормированные показатели могут интерпретироваться в качестве долгосрочных индикаторов. Увеличение (или уменьшение) издержек производительности труда, материалов и капитала относится к уровням актуальной и ожидаемой инфляции, что предопределяет экономическую активность. Например, цены и доходность облигаций взаимосвязаны. Фактом является то, что экстремальные значения показателей во временных рядах возникают в среднем с большой регулярностью благодаря противоположным экстремальным значениям ключевых для экономики показателей.
Национальное бюро экономических исследований (NBER), Центр международных исследований бизнес циклов Колумбийского университета (CIBCR) и Фонд международных бизнес и экономических исследований (FIBER) отслеживают коинцидентные и индикативные показатели по 14-ти странам и зонам в регионах Северной Америки, Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. (См. Таб. 1) Коинцидентные показатели представлены в верхней части таблицы, индикативные показатели - в нижней части. Как объясняется ниже, не все страны применяют указанные показатели, и в этом случае представлены более, чем один тип показателей.
Таблица 1
Циклические индикаторы, используемые отдельными странами и в экономических зонах
| | Северная Америка | Европа | ||||||||||||||
| | США | Кана- да | Мекси- ка | ФРГ | Великобри- тания | Франция | Италия | |||||||||
| | Коинцидентные показатели | |||||||||||||||
| ВНП, ВВП | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Среднедушевой доход, единовременный доход или заработные платы и оклады | 1 | 1 | | 1 | 1 | | | |||||||||
| Производство и/или продажи товаров | 1 | 1 | 1 | 2 | 2 | 1 | 1 | |||||||||
| Продукция производственно- технического назначения | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Занятость, не сельскохозяйственная, в промышленности или промышленном производстве | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Занятость, уровень или численность | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Другое | | | | | | | | |||||||||
| | Индикативные показатели | |||||||||||||||
| Среднее рабочей недели или сверхурочных | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Страховые требования по безработице | 1 | 1 | | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Потребительские товары, счета фактуры | 1 | 1 | | | | | | |||||||||
| Счета фактуры и контракты, капитальные товары | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | | | |||||||||
| Новое нерезидентное строительство | 1 | 1 | | | | | | |||||||||
| Начало строительства жилья или разрешения | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Материальные запасы, изменения или балансы, или уровень продаж | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Корпоративная прибыль, маржа прибыли | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | |||||||||
| Обратная доходность ценных бумаг или цены облигаций | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Спреды доходностей | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Производительность труда, уровень прироста | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Цены акций | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Денежное предложение, дефлированное | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Прирост потребительского кредитования | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | | | |||||||||
| Материалы, цены, уровень прироста | 1 | 1 | | | | 1 | 1 | |||||||||
| Цены потребительских услуг, уровень прироста | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Другое | | 2 | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | |||||||||
| | Азия и Тихий океан | |||||||||||||||
| | Япо- ния | Юж. Корея | Австра- лия | О.Тай- вань | Таиланд | Новая Зеландия | Малай- зия | |||||||||
| | Коинцидентные показатели | |||||||||||||||
| ВНП, ВВП | 1 | 1 | 1 | 1 | | 1 | | |||||||||
| Среднедушевой доход, единовременный доход или заработные платы и оклады | 1 | | 1 | 1 | | 1 | 1 | |||||||||
| Производство и/или продажи товаров | 1 | 1 | 1 | 2 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Продукция производственно- технического назначения | 1 | 1 | 1 | 1 | | 1 | 1 | |||||||||
| Занятость, не сельскохозяйственная, в промышленности или промышленном производстве | 1 | 1 | 1 | 1 | | 1 | 1 | |||||||||
| Занятость, уровень или численность | 1 | 1 | 1 | 1 | | 1 | 1 | |||||||||
| Другое | | | | 2 | 8 | | | |||||||||
| | Индикативные показатели | |||||||||||||||
| Среднее рабочей недели или сверхурочных | 1 | 1 | 1 | 1 | | 1 | | |||||||||
| Страховые требования по безработице | | | | | | | | |||||||||
| Потребительские товары, счета фактуры | | | | | | | | |||||||||
| Счета фактуры и контракты, капитальные товары | 1 | 1 | 1 | 1 | | | | |||||||||
| Новое нерезидентное строительство | | | 1 | 1 | 1 | 1 | | |||||||||
| Начало строительства жилья или разрешения | 1 | | | | | 1 | | |||||||||
| Материальные запасы, изменения или балансы, или уровень продаж | | 1 | 2 | | | 1 | | |||||||||
| Корпоративная прибыль, маржа прибыли | 1 | | 1 | | | 1 | 1 | |||||||||
| Обратная доходность ценных бумаг или цены облигаций | 1 | | 1 | | | | | |||||||||
| Спреды доходностей | 2 | | 1 | | | 1 | | |||||||||
| Производительность труда, уровень прироста | 1 | | 1 | | | | | |||||||||
| Цены акций | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Денежное предложение, дефлированное | 1 | | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||
| Прирост потребительского кредитования | 1 | | 1 | | | | | |||||||||
| Материалы, цены, уровень прироста | 1 | | 1 | | | 1 | 1 | |||||||||
| Цены потребительских услуг, уровень прироста | 1 | | 1 | | | | 1 | |||||||||
| Другое | 1 | 2 | 1 | | | 1 | | |||||||||
Коинцидентные показатели
В наибольшей степени результирующий характер показателей присущ квартальным оценкам реального ВВП и ВНП, рассматривающимся с точки зрения линеарных интерполированных ежемесячных данных. В некоторых случаях (Япония) рассматриваются оценки затрат, в других (Австралия) - валовая продукция не сельскохозяйственного производства. В большинстве случаев привлекаются временные ряды ВВП, но в Юж. Корее и О. Тайвань (провинция Китая) используются временные ряды ВНП. Исключением является Таиланд, где рассчитываются лишь годовые данные о NIPA.
Другим классом временных рядов результирующих показателей квартальных национальных счетов является доход домашних хозяйств (Австралия), личный доход (Канада), среднедушевой доход (Великобритания и Новая Зеландия), берущиеся в сопоставимых ценах (дефлированные). В США ежемесячно рассчитывается показатель личного дохода в сопоставимых ценах.
Блок временных рядов ежемесячно рассчитываемых результирующих показателей содержит четыре группы. К первой из них относятся промышленное производство, представляемое индексом выпуска продукции в натуральном выражении или в дефлированном агрегате в стоимостном выражении (иллюстрируется временными рядами для США или Малайзии). Во вторую группу входит изменение занятости относительно общей численности экономически активного населения или не сельскохозяйственного (Австралия, Канада и США), или в течение некоторого времени более полный, включая владельцев предприятий (Новая Зеландия) и строительных фирм (Великобритания) и промышленных предприятий (О.Тайвань). К третьей группе относится численность безработных (Германия, Франция) или уровень безработицы (в других странах), для чего используют показатель обратный занятости. Четвертая группа - покупки в сопоставимых ценах, относящиеся к промышленности (о. Тайвань), оптовой и розничной торговле (Юж. Корея), приобретению продукции производственно-технического назначения и торговле (США), запасам в розничной торговле (Великобритания) или торговле в универсальных магазинах (о. Тайвань, Таиланд).
Лишь одна страна, Таиланд, комбинирует во временных рядах ежемесячных данные о производстве, включая сведения об индивидуальном производстве, выпуске велосипедов, мотоциклов, цемента и пива, поскольку индекс промышленного производства был неполным и реальный ВВП рассчитывался только на годовом уровне. (Однако составление временных рядов индекса производства совершенствуется). Другими компонентами результирующих показателей для Таиланда являются временные ряды бизнеса, объем дополнительных налогов и импортных пошлин в сопоставимых ценах.
Индикативные показатели
Индикативные показатели являются более значимыми, чем регулируемые показатели и они больше отличаются количественно и другими характеристиками, являясь сквозными для стран и экономических процессов. Временные ряды для них строятся, как правило, на ежемесячных данных.
Ежемесячные индикативные композиты в настоящее время являются доступными для каждой из стран Группы 7, а также Мексики, Юж. Кореи, о. Тайвань, Таиланда, Малайзии, Австралии и Новой Зеландии. Показатели для Аргентины и Польши внедряются, но нуждаются в проверке. Существует намерение расширить охват коинцидентных и индикативных показателей и индикаторов по крайней мере в следующие два года больше, чем для 12-ти стран в сотрудничестве с The Conference Board (США). Нижняя часть Таблицы VI.2 представляет индикативные показатели для 14-ти стран, чьи показатели теперь имеют хорошо представленную историю выборки периодов от одного до пяти десятилетий и типовой оценки, наблюдений и интерпретации на регулярной ежемесячной основе.
В США используются международные индикативные композиты, соответствующие нижеследующим показателям:
- показатели рынка труда: средняя рабочая неделя и/или рабочие часы, которые взаимосвязаны с занятостью и требованиями страховых возмещений по безработице. Рабочее время в промышленности относится к доступным для большинства стран данным. Страховые возмещения по безработице являются обратными (контрактам); к сожалению, эти данные не входят в статистику многих стран, в которых растет благосостояние;
- новые заказы на потребительские товары, в целом товары длительного пользования, на которые берутся заказы (только США и Канада) и новые заказы и контракты на машины и оборудование, в том числе для нерезидентов или производство строительных конструкций (большинство стран). Эти показатели отражают продукцию и отгрузку продукции потребителям, и инвестиционные товары. Периоды обременения для предприятий и оборудования могут быть долгими: действительно, временные ряды производства и первичных издержек определенных групп товаров часто длиннее, чем вторичных издержек. Инвестиционные расходы изменяются со временем, но будучи большими, они растягиваются на последующих стадиях, вовлеченные в длительные производственные периоды;
- новое строительство жилья и начатое строительство, ведущееся резидентными строительными фирмами, то есть, производство и продажа новых индивидуальных жилых домов и апартаментов, и соответствующие расходы. Периоды строительства относительно коротки, измеряются в неделях или месяцах, а не в кварталах или годах. Но вновь начатые и новые стройки учитываются в первую очередь из-за того, что их завершение (и продажа) резидентными производственными комплексами и подразделениями является продолжительным процессом и они вводятся много раньше, чем в цикле экономический рост возвращается к начальному уровню. Главная причина этого состоит в том, что возможность высокой процентной ставки чувствительна для спроса домашних хозяйств. Производство мебели и домашней утвари является относительно более быстрым по сравнению с резидентным строительством;
- продажи товары длительного потребления отражают ожидаемый фирмами спрос на их продукцию, который является проциклическим. Однако, непреднамеренное накопление товаров длительного пользования является контр циклическим, появляющимся при снижении темпов роста и рецессиях, когда уровень продаж падает ниже уровня ожиданий. В результате реализации фирмами неликвидов с точки зрения микроэкономического анализа положение улучшается, тем не менее, этого не происходит с точки зрения краткосрочного макроэкономического анализа. Это важно для анализа кратко- и среднесрочных циклов (в течение которых увеличение инвестиций играет меньшую роль). Обзоры соотношений (балансов) производства и реализации товаров длительного пользования в некоторых странах заменяют количественные данные, в других странах - обратные показатели уровня продаж товаров длительного пользования;
- маржа (норма) прибыли корпораций и уровень цен на единицу затрат труда, который действителен для маржи, постоянно находится во главе угла; представлены также цены облигаций (и обратный показатель доходности) и спреды доходностей (долгосрочные минус краткосрочные). Процентные ставки обычно совпадают или отстают от уровня доходностей и часто имеют длинные лаги, попадающие на "впадины" в бизнес цикле, и имеют сильное воздействие на маржу. Показатель прибыли является индикативными, но на коротких интервалах. Показатель прибыли обратно пропорционален показателям роста производительности труда и инфляции;
- показатели цен на акции мультиплицируют прибыль корпораций и повышаются (понижаются) вместе с рыночными ожиданиями чистой прибыли компаний - источником будущих доходов инвесторов от дивидендов и капиталовложений. Два указанных потока доходов различаются, являясь относительно постоянным институциональным источником относительно дивидендов и весьма нестабильным в части ожиданий относительно капиталовложений и потерь. Процентные ставки являются главным негативным фактором, влияющим на цены акций. Несмотря на высокую волатильность, присущую рынку, и предсказуемость в краткосрочном плане, цены акций являются одними из лучших индикативных показателей бизнес циклов и циклов экономического роста. Эти показатели доступны всем странам;
- временные ряды денежного предложения выражаются в сопоставимых ценах, индикативных на относительно длительных интервалах. Уровень роста денежного предложения в номинальном выражении не всегда оказывается эффективным индикативным показателем даже после большого сглаживания. Рост кредитных агрегатов часто является довольно неустойчивым, применение показателей условий потребительского и ипотечного кредита является неким использованием индикативных показателей;
- потребительские цены являются наиболее важными для процикличности, но результирующими. Уровень цен на услуги отражается в долгосрочных индикативных временных рядах. Чувствительность уровня роста цен на промышленное оборудование используются как индикатор при малых интервалах;
- другая резидентная группа индикативных показателей включает (а) индексы деловой и потребительской активности (категория, которая может нуждаться в определении); (b) показатели изменения количества фирм (слияния, поглощения, банкротства); (с) обменный курс национально валюты, экспорт; (d) главные относительные цены (нефть); и другие.
Временные границы бизнес циклов и циклов экономического роста
Реальный ВВП, являясь важнейшим для сравнения показателем систематического и широкого измерения в сопоставимых ценах внутреннего производства или прибыли, не полностью удовлетворяет определению данных, призванных отражать циклические ускорения и замедления экономического роста. Популярные описания обосновывают это удобством того, что снижение темпов роста реального ВНП или ВВП два квартала подряд может быть "официально" представлено как рецессия. Но эта ситуационная оценка может не корреспондировать с установленными ранее NBER границами бизнес циклов в США, успешно используемого во многих исследованиях и широко распространенного. Во время рецессии 80-х годов темпы роста реальных ВВП и ВНП снижались лишь один квартал, в то время как, например, значения отдельных ежемесячных показателей снижались более продолжительное время. В период с IV квартала 1969 г. по I квартал 1970 г. (первый до понижения и второй до повышения) показатели производства повысились в течение рецессии. Эти агрегаты являются простыми не сглаженными, они имеют слишком большое число недостаточно транспарентных компонентов, чтобы руководствоваться ими при решении задачи конструирования доступной хронологии бизнес цикла (весьма обособленно от их ограничения квартальными данными). Не может любой временной ряд, состоящий из месячных данных, выполнить эту задачу. Исследователи NBER (в то время как позднее 80-х годов был организован комитет по определению временных границ бизнес циклов) имели всегда относительное преимущество при определении главного месяца и квартальных данных об общей экономической активности в США. Это направление изменилось со временем благодаря прямой и доступной национальной статистике. В прошлом аппроксимация лучше поддерживалась временными рядами ежемесячных компонентов индекса производства и с помощью других широких измерений валового и чистого продукта, и выпуска в экономике США.
Циклы роста определяются как главные флюктуации ненаправленных коинцидентных показателей. Не линеарная по фазам тенденция рассчитывается для каждого показателя с помощью комбинирования 75-ти среднемесячных изменений среднего с интерполированием средних значений рядов в последовательности фаз их бизнес цикла. Результат является гибким, сглаженным трендом, который отличает долгосрочность от цикличности и краткосрочных изменений данных, и хорошо удовлетворяет задаваемым условиям, насколько возможно, при сохранении тренда. Данные главных пиков и впадин при отклонениях от трендов композитных коинцидентных показателей обеспечивают основное сравнение хронологий циклов для каждой страны. Они включают как циклические понижения, которые просто заменяют ускорения выпуска продукции в течение долгого времени, и так и то, что представляется рецессией, то есть абсолютным снижением общего уровня экономической активности.
Результаты исследований данных по США для нахождения бизнес циклов и циклов роста были проверены на примерах 14-ти стран и зон с целью компилирования важнейших показателей. Результаты представлены в Таб. 2, которая посвященная бизнес циклам и отражает главные особенности периодичности циклических колебаний значений показателей. По аналогии с ней строится аналитическая таблица, отражающая циклы роста.
Таблица 2
Временные рамки композитов ведущих показателей бизнес циклов
| | Число временных точек, охватываемых циклом | Пики бизнес циклов | Подошвы бизнес циклов | |||||
| | Всего | Про- пуски | Число точек в специфи- ческих циклах | Доля от числа показа- телей, % | Сред- нее (меди- ана) | Стандарт- ное отклоне- ние | Сред- нее (меди- ана) | Стандарт- ное отклоне- ние |
| США | 16 | 0 | 6 | 100 | -12,3 (-10,5) | 6,1 | -3,8 (-2,0) | 2,9 |
| Канада | 12 | 0 | 13 | 83,3 | -7,0 (-6,0) | 9 | -4,5 (-3,5) | 2,6 |
| Мексика | 8 | 0 | 2 | 87,5 | -4,0 (-4,0) | 1,6 | -3,5 (-3,0) | 4,1 |
| ФРГ | 10 | 0 | 11 | 100 | -11,0 (-12,0) | 6,6 | -7,4 (-4,0) | 6,1 |
| Велико- британия | 10 | 2 | 7 | 80 | -10,8 (-13,0) | 8,3 | -13,4 (-10,0) | 13,1 |
| Франция | 12 | 2 | 6 | 66,7 | -8,5 (-10,0) | 7,3 | -1,5 (-2,5) | 6,2 |
| Италия | 11 | 3 | 7 | 72,7 | -7,8 (-4,0) | 14,4 | -4,7 (-3,0) | 9,5 |
| Япония | 5 | 0 | 18 | 60 | -10,3 (-1,0) | 19,7 | -2,0 (-2,0) | 2,3 |
| Юж. Корея | 5 | 0 | 10 | 100 | -4,7 (-6,5) | 4 | -5,5 (-5,5) | 3,5 |
| О. Тай- вань | 8 | 0 | 4 | 62,5 | -9,0 (-2,0) | 15,4 | -2,0 (-1,5) | 3,9 |
| Таиланд | 4 | 7 | 0 | 100 | -4,5 (-4,5) | 0,7 | -6,5 (-6,5) | 6,4 |
| Малайзия | 4 | 1 | 4 | 75 | -10,0 (-10,0) | 4,2 | 0,5 (0,5) | 2,1 |
| Австралия | 11 | 3 | 10 | 100 | -11,2 (-9,0) | 5 | -6,5 (-4,0) | 7,3 |
| Новая Зеландия | 13 | 1 | 4 | 84,6 | -4,7 (-6,0) | 3,8 | -6,3 (-6,0) | 5,2 |
Примечания:
Столбцы 2 и 3 отражают суммы пиков и подошв циклов и пропусков. В столбцах 6 и 8 отражается среднее (медиана) числа месяцев наблюдений на пиках и подошвах циклов. Столбцы 7 и 9 являются корреспондирующими со значениями стандартного отклонения. Отрицательные числа означают упреждение, а положительные - когда лаг показателя относится к зафиксированному перелому тенденции.
Индикация периодичности бизнес циклов и циклов роста
Долгосрочные и лучшие результаты применения композитных индикативных показателей, прежде всего в странах Группы 7 и в Австралии, хорошо согласуются с обнадеживающими, но разумными ожиданиями. Индикативные показатели для этих стран с трудом дотягивают до уровня выше 70% от всех рекордов наблюдаемых периодов (столбец 5). Средние для пиков индикативных показателей в бизнес циклах наблюдались, главным образом, на относительно длинных рядах от 7 до 10 месяцев, кроме низкой медианы для Италии и Японии (столбец 6). Средние для подошв бизнес циклов, как правило, наблюдались на относительно коротких периодах по 5 месяцев, кроме Великобритании (столбец 8). Это отражает базовую асимметрию между периодами снижения темпов роста и периодами повышения темпов роста, часто резко оканчивающимися.
Подобные наблюдения также применимы к относительно малым странам, но в нескольких случаях ограниченное число поворотных моментов бизнес циклов вредит этим измерениям (назовем Малайзию). Эта проблема чувствуется и в отношении Японии, чья большая экономика испытала большое число рецессий, и лишь некоторые из которых доступны для сравнения.
Изменчивость значений некоторых индикативных показателей очень высока в статистических данных Канады, Великобритании, Италии, Японии и о. Тайвань. Средние значения для стандартных отклонений составляют 7,7 для пиков и 5,5 для подошв (столбцы 7 и 9). (Средние величины индикативных показателей меньше и составляет около 3,0 для пиков и впадин, столбцы 6 и 8).
Для удобства представления индикативных показателей в бизнес циклах измеряется число выявленных пропусков поворотных моментов (столбец 3) и поворотных моментов резко отличающихся циклов (столбец 4). Несколько пропусков наблюдается между рецессиями и подъемами (сравнить столбцы 2 и 3). И, напротив, число выявленных резких изменений и поворотов являются слишком высокими из-за неудобства интерпретации (столбец 4). Важнейшие из этих эпизодов, не относящиеся к бизнес циклам, ассоциируются или с фазой понижения в цикле роста, или с ускорением темпов роста выпуска продукции, как можно видеть из низкой частоты резких поворотов, отраженных в столбец 4.
Понижательная часть цикла роста является более продолжительной, чем понижательная часть бизнес цикла; повышательный цикл роста выпуска продукции короче, чем повышательный цикл бизнес цикла. Все бизнес циклы имеют соответствующие им циклы экономического роста, но не наоборот, так как не все понижательные циклы совпадают с рецессией. Об их соотношении можно судить по разнице между флюктуациями в повышательных временных рядах (бизнес циклов) и флюктуациями в последовательно откорректированных и, следовательно, стационарных рядах (циклов роста).
Для большинства стран лидирующие показатели имеют тенденцию непосредственно предвосхищать пики цикла экономического роста скорее, чем пики бизнес циклов; и, наоборот, они имеют тенденцию в долгосрочном плане предвосхищать впадины в циклах роста. Индикативные показатели рецессии или оживления аппроксимируется в среднем на 7-8 и 4-5 месяцев, индикативные показатели понижательной тенденции в цикле роста и увеличения выпуска продукции - в среднем на 4 и 6-7 месяцев, соответственно. Корреспондирующее стандартное отклонение изменяется не систематически, усредняясь на уровне 6-7-ми месяцев.
Измерение циклических соответствий представляет интересный контраст. Как точки перелома цикла роста, так и точки перелома в бизнес цикле содержат пропуски индикативных показателей в течение трех месяцев (64 против 19). Они содержат 9 периодов весьма резких поворотов в контексте бизнес циклов, то есть больше, чем в контексте циклов роста (102 против 12). Маловероятно, что индикативные показатели не отразили экономические поворотные моменты; наиболее важные из являющихся резкими поворотов относятся к главным понижательным колебаниям конъюнктуры и обнаруживаются в дополнение к циклическим понижениям общей экономической активности.