Учебное пособие применение национальных счетов финансовых учреждений издательство Термика 241 стр
| Вид материала | Учебное пособие |
- Учебное пособие по дисциплине «Система национальных счетов» Для студентов 4 курса специальности, 1655.67kb.
- Национальных счетов, 94.91kb.
- Учебное пособие Сыктывкар 2002 Корпоративное управление Учебное пособие, 1940.74kb.
- Учебное пособие для студентов 4 курса дневного отделения по специальности 030501 «Юриспруденция», 1713.85kb.
- Учебное пособие Челябинск Издательство юургу 2000, 565.58kb.
- Учебное пособие Нижний Новгород 2007 Балонова М. Г. Искусство и его роль в жизни общества:, 627.43kb.
- Учебное пособие написано в соответствии с новым Государственным образовательным стандартом, 7638.75kb.
- Учебное пособие Издательство Дальневосточного университета Владивосток, 1045.02kb.
- Учебное пособие Москва Издательство Российского университета дружбы народов удк 811., 4061.47kb.
- Учебное пособие Издательство Тюменского государственного университета 2009, 3017.16kb.
7. Финансовые посредники (кроме страховых корпораций и пенсионных фондов)
Введение
6.120. В настоящем разделе рассматривается деятельность финансовых посредников, в число которых не включаются страховые компании и пенсионные фонды, рассматриваемые в следующих разделах.
6.121. Финансовые посредники принимают обязательства за собственный счет на финансовых рынках путем заимствования средств, которые они ссужают на иных условиях другим институциональным единицам. Как разъяснялось в главе "IV" они посредничают в передаче средств от кредиторов к заемщикам, принимая на себя при этом определенный риск. В их число входят почти все учреждения, именующиеся "банками", а также некорпоративные предприятия, занимающиеся финансовым посредничеством в небольших масштабах; последние могут иметь важное значение в некоторых развивающихся странах.
6.122. Одни финансовые посредники привлекают большую часть своих средств путем принятия депозитов; другие делают это путем выпуска векселей, облигаций или других ценных бумаг. Они ссужают средства путем предоставления ссуд или авансов, либо путем приобретения векселей, облигаций или других ценных бумаг. Структура их финансовых активов отличается от структуры их пассивов, что позволяет им преобразовывать полученные средства таким образом, чтобы более полно удовлетворять потребности эаемщиков. Нормы прибыли, получаемой ими по ссужаемым средствам, обычно превышают ставки, выплачиваемые ими по заимствуемым средствам, причем большая часть привлеченных средств используется ими для покрытия своих расходов и, соответственно, получения прибыли и приравненных к ней доходов. Многие финансовые посредники не взимают платы непосредственно за посреднические услуги, предоставляемые ими своим клиентам, в связи с чем поступления от реализации, которые позволили бы оценить стоимость таких услуг, могут отсутствовать, хотя тенденция к взиманию платы, по-видимому, усиливается.
6.123. Кроме того, финансовые посредники все более склоняются к предоставлению различных видов вспомогательных финансовых услуг (или деловых услуг) в качестве вторичной деятельности. К таким услугам относятся, например, операции по обмену валют или консультации по вопросам инвестиций, приобретения недвижимости и налогообложения. По аналогии с другими услугами стоимость выпуска таких услуг оценивается на основе взимаемой за них платы или комиссионных сборов. Измерение производства и потребления этих услуг не вызывает особых теоретических или практических проблем. Вместе с тем остается нерешенным вопрос о том, как оценивать стоимость выпуска услуг по финансовому посредничеству, за которые не взимается прямой платы и по которым нет поступлений от реализации. Стоимость выпуска этих услуг приходится оценивать косвенным образом, и метод такой оценки разъясняется в следующем разделе.
Выпуск услуг по финансовому посредничеству, измеряемых косвенным образом
6.124. Некоторые финансовые посредники могут не взимать прямой платы за предоставляемые ими услуги, устанавливая разные ставки процента для заемщиков и кредиторов (и для различных категорий заемщиков и кредиторов). Тем, кто ссужает им денежные средства, проценты выплачиваются по более низким ставкам, а с тех, кто заимствует у них средства, проценты взимаются по более высоким ставкам, чем обычно. Получаемые в результате чистые поступления процентов используются для покрытия расходов посредников и обеспечения прибыли и приравненных к ней доходов. Такая система процентных ставок позволяет избежать необходимости взимать плату за предоставляемые клиентам услуги на индивидуальной основе, что способствует закреплению соответствующей структуры процентных ставок на практике. Вместе с тем в данной ситуации в Системе должен использоваться косвенный показатель стоимости услуг, за которые посредники не взимают прямой платы, т.е. услуги по финансовому посредничеству, измеряемые косвенным образом (УФПИК).
6.125. Общая стоимость УФПИК измеряется в Системе как общая сумма получаемых финансовыми посредниками доходов от собственности за минусом общей суммы выплачиваемых ими процентов, исключая стоимость любых доходов от собственности, получаемых от вложения их собственных средств, поскольку источником таких доходов не является финансовое посредничество. Каждый раз, когда в Системе учитывается производство той или иной продукции, использование данной продукции должно находить явное отражение в других счетах Системы. Поэтому использование УФПИК должно отражаться в учете одним или несколькими из следующих способов: как промежуточное потребление предприятий, как конечное потребление домашних хозяйств или как экспорт нерезидентам.
6.126. Таким образом, в принципе общий выпуск продукции следует распределять среди различных получателей или пользователей услуг, за которые не взимается прямой платы. На практике же бывает трудно найти метод распределения общего выпуска продукции среди разных пользователей таким образом, который был бы концептуально удовлетворителен с экономической точки зрения и для которого также имелись бы необходимые данные. Поэтому порядок распределения выпуска продукции требует определенной гибкости. Некоторые страны могут предпочесть по-прежнему придерживаться правила, принятого в издании СНС 1968 года, согласно которому весь выпуск продукция отражается в учете как промежуточное потребление некой условной отрасли. Такое правило предполагает, что совокупный ВВП по экономике, в целом, не зависит от величины оценочного выпуска продукции.
6.127. Один из возможных способов распределения выпуска продукции среди различных пользователей заключается в распределении на основе разности между фактическими ставками по выплачиваемым и получаемым процентам и некой "базисной" ставкой процента. При наличии необходимой информации для распределения общего выпуска продукции можно рассчитать следующие оценки:
а) для тех, кому посредники ссужают средства (как резидентов, так и нерезидентов), определяется разница между процентами, фактически взимаемыми по ссудам и т.п., и суммой, которая была бы уплачена при использовании базисной ставки;
b) для тех, у кого посредники заимствуют средства (как резидентов, так и нерезидентов), определяется разница между процентами, которые они получили бы при использовании базисной ставки, и процентами, которые они получают фактически.
6.128. Базисная ставка, которую надлежит использовать, отражает чистую стоимость заимствованных средств; то есть это ставка, из которой в максимально возможной степени исключается премия за риск и которая не включает никаких посреднических услуг. Тип ставки, выбираемой в качестве базисной, может различаться по странам, но оптимальным выбором была бы ставка ссудного процента по межбанковскому кредитованию, если таковая имеется; в качестве альтернативного варианта могла бы использоваться ставка ссудного процента центрального банка.
6.129. Если информация такого рода отсутствует или неприемлема, то общую стоимость УФПИК можно распределить с использованием других индикаторов. Например, она может быть распределена пропорционально общей сумме финансовых активов и пассивов, имеющихся между финансовыми посредниками и различными группами пользователей, или пропорционально другим приемлемым финансовым переменным.
6.130. Для Системы, в целом, распределение УФПИК среди разных категорий пользователей эквивалентно классификации определенной части процентных платежей как платежей за услуги. Такое изменение классификации существенно влияет на величину стоимости определенных агрегированных потоков товаров и услуг (таких как выпуск продукции, промежуточное и конечное потребление, импорт и экспорт), что сказывается на величине добавленной стоимости отдельных отраслей и секторов, а также на величине совокупного валового внутреннего продукта (ВВП). Кроме того, это сказывается на потоках процентов, отражаемых в счетах первичного распределения доходов. Вместе с тем это никак не затрагивает сбережения любых рассматриваемых единиц, включая самих финансовых посредников, равно как и финансовый счет.
6.131. В этой связи желательно, чтобы составители счетов обеспечивали дополнительную информацию, дающую пользователям определенное представление о том, к чему приводит использование альтернативных методов учета. Если стоимость УФПИК фактически распределяется среди пользователей, то получаемые в результате показатели следует выделять и показывать отдельно. Если же вся стоимость УФПИК условно относится на промежуточное потребление некой условной отрасли, то составителям рекомендуется дополнительно оценивать (пусть даже приблизительно и весьма обобщенно) распределение УФПИК между промежуточным потреблением и основными категориями конечного спроса, а также воздействие, оказываемое таким распределением на величину ВНП, ВВП и других важных агрегатов. Более подробно порядок учета УФПИК разъясняется в посвященном этому вопросу приложении III в конце настоящего руководства.
Центральные банки
6.132. Услуги по финансовому посредничеству, предоставляемые центральными банками, следует измерять таким же образом, как и услуги других финансовых посредников Ввиду особого характера функции, которые могут выполняться центральными банками, стоимость выпускаемой ими продукция иногда может казаться исключительно большой по отношению к задействованным ресурсам. Стоимость услуг, не относящихся к финансовому посредничеству, которые могут предоставляться центральными банками, следует оценивать по взимаемой плате или комиссионным сборам, т.е. таким же образом, как и в случае других финансовых предприятий.
Некорпоративные финансовые посредники и ссудодатели
6.133. Выпуск продукции некорпоративных финансовых посредников (включая тех, чья деятельность не контролируется и не подлежит регулированию центральными банками или другими органа власти) измеряется таким же образом, как и в случае финансовых корпораций. Финансовым посредничеством безусловно занимаются ссудодатели, которые принимают обязательства за собственный счет для мобилизации средств и ссужают эти средства другим. Выпуск ими продукции должен измеряться по разности между доходом от собственности, получаемым ими от ссуживания заемных средств, и процентами, выплачиваемыми по заемным средствам. Как и в случае крупных корпораций, доход, получаемый ими от инвестирования собственных средств, исключается из такого расчета..
6.134. Некоторые ссудодатели ссужают только собственные средства. Деятельность таких мелких ссудодателей, включая многих сельских ссудодателей, не является финансовым посредничеством, поскольку они не передают средства от одной группы институциональных единиц к другой. Кредитование как таковое не является процессом производства, а проценты, получаемые от ссуживания собственных средств, не могут быть отождествлены со стоимостью каких-либо производимых услуг.
8. Страхование
6.135. Страховая деятельность направлена на предоставление индивидуальным институциональным единицам, подверженным определенным факторам риска, финансовой защиты от последствий наступления тех или иных конкретных событий. Это также одна из форм финансового посредничества, в процессе которого средства, полученные от держателей страховых полисов, инвестируются в финансовые или другие активы, которые хранятся как технические резервы для удовлетворения будущих страховых претензий, возникающих в результате наступления событий, оговоренных в страховых полисах. Хотя страхование и связано с трансфертами, перераспределяющими средства между институциональными единицами, страховые предприятия производят также услуги, которые прямо или косвенно оплачиваются держателями страховых полисов. Разложение операций между страховыми предприятиями и держателями страховых полисов на различные элементы и их правильное отражение в Системе - это непростая задача. Поэтому в Приложении IV в конце настоящего руководства дается исчерпывающее разъяснение вопросов страхования и пенсий, а также порядка взаимодействия между составляющими их элементами. Цель же настоящего раздела заключается в том, чтобы разъяснить принятый в Системе метод расчета и стоимостной оценки выпуска услуг, производимых страховыми предприятиями.
6.136. Как правило, страховые предприятия не взимают отдельной платы за услуги по организации финансовой защиты или безопасности, которые призвано обеспечивать страхование. Когда же страховые предприятия все-таки взимают прямую плату с держателей страховых полисов иди других клиентов, такая плата рассматривается как платежи за предоставляемые услуги в обычном порядке. Что касается тех услуг, за которые не прямой платы, то стоимость предоставленных услуг приходится, однако, оценивать косвенно исходя из общей суммы дебиторской и кредиторской задолженности страховых предприятий, включая доход, начисляемый от инвестирования их резервов.
6.137. Страховые предприятия накапливают технические резервы по нескольким причинам. Во-первых, страховые премии подлежат выплате авансом в начале каждого периода, охваченного полисом, в связи с чем страховые предприятия обычно держат средства на протяжении какого-то времени до наступления случая, дающего основания для выплаты возмещения. Это относится как к страхованию жизни, так и к другим видам страхования. Во-вторых, между наступлением страхового случая и выплатой соответствующего возмещения иногда проходит довольно много времени. Кроме того, предприятия должны держать значительные резервы в форме актуарных резервов по страхованию жизни, включая резервы по полисам страхования жизни с участием в прибылях. Накопленные таким образом технические резервы инвестируются в финансовые или нефинансовые активы, включая недвижимость. Приносимый такими инвестициями доход (в форме дохода от собственности или чистой прибыли и приравненных к ней доходов, получаемых от сдачи в аренду жилых или нежилых помещений) оказывает значительное влияние на размер премий, которые необходимо взимать страховым предприятиям. Управление инвестиционным портфелем является неотъемлемой частью страхового дела, так как от этого во многом зависит рентабельность и конкурентоспособность соответствующего страхового предприятия.
6.138. Общая стоимость выпуска услуг страхования выводится остаточно на основе тождества, определяющего соотношения между следующими элементами:
а) фактически заработанные премии. К ним относится та часть премий, подлежащих уплате в текущем или предыдущем периодах, которая покрывает риски, в течение рассматриваемого отчетного периода. Она не равна премиям, фактически подлежащим уплате в течение отчетного периода, поскольку лишь часть периода, к которому относится каждая индивидуальная премия, может совпадать с отчетным периодом, в котором они подлежат уплате. Предварительные выплаты премий, к которым относится часть премий, покрывающая риски последующего отчетного периода или периодов, входят в состав технических резервов. Таким образом, общая сумма заработанных премий равна премиям, подлежащим получению, за вычетом изменения резервов, обусловленного предварительными выплатами премий;
b) доход от инвестирования страховых технических резервов (см выше). Несмотря на то, что такими резервами распоряжаются и управляют страховые предприятия, в Системе они учитываются как активы держателей страховых полисов. Поэтому доход, получаемый от инвестирования резервов, вменяется держателям страховых полисов, в интересах которых держатся эти резервы. Такой доход отражается в учете как подлежащий получению держателями страховых полисов, которые полностью выплачивают его обратно страховым предприятиям в качестве дополнительных премий. Эти дополнительные премии должны, следовательно, всегда быть равны по стоимости соответствующему доходу от инвестирования технических резервов;
с) возмещения, срок выплаты которых наступает в течение отчетного периода. Возмещения становятся таковыми при наступления страхового случая, дающего основания для обоснованного требования; они равны возмещениям, фактически подлежащим выплате в рамках отчетного периода, плюс изменение резервов на покрытие неурегулированных требований;
d) Изменение актуарных резервов и резервов по страхованию с участием в прибылях. Эти изменения представляют собой отчисления в актуарные резервы и резервы по полисам страхования с участием в прибылях для накопления капитальных сумм, гарантируемых в соответствии с такими полисами. Большинство этих резервов относится к страхованию жизни, но они могут быть необходимы и в случае других видов страхования при условии, что возмещения выплачиваются не единовременно, а как аннуитеты.
Все изменения страховых технических резервов, о которых говорится в подпунктах а), с) и d), исчисляются с исключением любой номинальной холдинговой прибыли или убытка.
6.139. Статьи a) и b), а именно:
- фактически заработанные премии; и
- дополнительные премии (= доход от инвестиций)
определяют общую сумму технических расходов, которые должны покрываться за счет указанных ресурсов. Разность между общей суммой ресурсов и общей суммой технических расходов представляет собой сумму, остающуюся в распоряжении страхового предприятия на покрытие его издержек и обеспечение прибыли и приравненных к ней доходов. Поэтому она принимается для измерения стоимости выпуска производимых такими предприятиями услуг. При определении размера взимаемых премий страховые предприятия принимают в расчет все показатели по статям b) и d), с тем, чтобы превышение общей суммы ресурсов над общей суммой расходов обеспечивало достаточное вознаграждение за их собственные услуги.
6.140. Таким образом, для оценки стоимости выпуска услуг страхования используется следующая принципиальная схема расчета:
общая сумма возмещений с наступившим сроком выплаты плюс изменения актуарных резервов и резервов по страхованию с участием в прибылях плюс общая сумма фактически заработанных премий плюс общая сумма дополнительных премий = стоимость выпуска услуг страхования.
Стоимость выпуска услуг страхования определяется остаточно как сальдированная статья вышеприведенного расчета. Посредством данного тождества оценивается выпуск услуг, как по страхованию жизни, так и по другим видам страхования.
9. Автономные пенсионные фонды
6.141. Автономные пенсионные фонды - это отдельные фонды (т е. отдельные институциональные единицы), создаваемые в целях обеспечения доходов по выходу на пенсию для конкретных групп работников; эти фонды организуются и управляются частными или государственными работодателями, либо совместно работодателями и работниками. Такие фонды занимаются финансовыми операциями на финансовых рынках за собственный счет и инвестируют средства путем приобретения финансовых и нефинансовых активов. Они не включают программ социального обеспечения, организуемых для широких споев населения, которые создаются, контролируются и финансируются сектором органов государственного управления. Выпуск продукции, производимой пенсионными фондами, измеряется таким же образом, как и выпуск продукции страховых предприятий (см. выше), за исключением того, что в случае пенсионных фондов "премии" обычно называются "взносами", а "возмещения" обычно называются "пособиями".
F. Доходы от собственности
3. Проценты (D.41)
Введение
7.93. Проценты - это форма дохода от собственности, получаемого владельцами определенных видов финансовых активов, к которым относятся следующие:
- депозиты;
- ценные бумаги, исключая акции;
- кредиты и займи;
- прочая дебиторская задолженность.
Все эти финансовые активы представляют собой требования кредиторов к заемщикам. Кредиторы ссужают средства заемщикам, что приводит к созданию того или иного из перечисленных выше финансовых инструментов. Сумму обязательства заемщика перед кредитором на любой момент времени можно назвать основной суммой долга. Это сумма, которую заемщик должен возвратить, с тем, чтобы погасить свое обязательство и тем самым аннулировать требование кредитора к заемщику.
Проценты можно определить следующим образом:
По условиям финансового инструмента, согласованным между заемщиком и кредитором, проценты представляют собой сумму, которую заемщик обязуется выплатить кредитору за определенный период времени без сокращения величины основной суммы долга.
Вместе с тем срок выплаты процентов может не наступать до более поздней даты, а иногда и до момента погашения соответствующего кредита или другого финансового инструмента. Проценты могут представлять собой заранее оговоренную денежную сумму или процентную долю от основной суммы долга. Если часть или вся сумма процентов, причитающихся кредитору, не выплачивается в установленный срок, то она может быть добавлена к основной сумме долга или образовать отдельное, дополнительное обязательство.
Учет по методу начислений
7.94. Учет процентов осуществляется по методу начислений, т.е. проценты по основной сумме долга на начисляются кредитору непрерывно на протяжении всего соответствующего срока. Начисляемые проценты представляют собой сумму к получению кредитором и сумму к выплате заемщиком. Такая сумма может отличаться не только от суммы процентов, фактически выплаченной за определенный период, но и от суммы, срок выплаты которой наступает в данном периоде. Одни финансовые инструменты составляются таким образом, что заемщик обязан производить регулярные выплаты процентов за каждый период по мере их начисления, а в других случаях такого требования может не предусматриваться.
7.95. По некоторым финансовым инструментам (например, векселям и облигациям с нулевым купоном) заемщик не обязан производить никаких выплат кредитору до наступления срока погашения обязательства по активу. По существу никаких процентов не выплачивается до конца срока действия соответствующего актива, по наступлении которого обязательство заемщика погашается посредством единовременной выплаты в покрытие как суммы средств, первоначально предоставленной кредитором, так и процентов, наросших за весь срок действия актива. Однако в Системе проценты, начисляемые в каждом отчетном периоде, должны отражаться в учете за тот же период, независимо от того, выплачиваются ля они фактически или добавляются к основной сумме долга. Если они не выплачиваются, то соответствующее увеличение основной суммы долга должно также отражаться в финансовом счете как дополнительное приобретение кредитором финансового актива того же вида и принятие заемщиком обязательств.
Проценты по депозитам, кредитам и займам, дебиторской и кредиторской задолженности
7.96. Характер финансовых активов и пассивов в форме депозитов, кредитов и займов, а также дебиторской и кредиторской задолженности разъясняется в главе XI. В принципе, проценты, подлежащие получению и выплате по таким финансовым активам и пассивам, определяются просто путем применения соответствующей ставки процента к основной сумме долга на каждый момент времени в течение всего отчетного периода.
Проценты по ценным бумагам
Проценты по векселям и аналогичным инструментам
7.97. Как разъясняется в главе ХI, векселя представляют собой краткосрочные ценные бумаги, дающие их держателю (кредитору) безусловное право на получение оговоренной фиксированной суммы в установленный срок. Они выпускаются и являются объектом купли-продажи на организованных рынках со скидкой, которая зависит от текущих рыночных краткосрочных процентных ставок и времени, оставшегося до погашения. Срок погашения большинства векселей наступает через пери од, составляющий от одного месяца до одного года.
7.98. Допустим, что цена, уплачиваемая за вексель при его выдаче равна L: она отражает сумму средств, предоставляемых покупателем (кредитором) эмитенту (заемщику), и определяет величину первоначального обязательства, принимаемого эмитентом. Допустим, что номинальная стоимость векселя равна F, она отражает сумму, уплачиваемую держателю векселя (кредитору) при наступлении срока его погашения. Разность между F и L, т.е. дисконт по векселю, равна процентам, подлежащим выплате за срок векселя.
7.99. В процессе обращения векселей на денежных рынках их стоимость постепенно возрастет с учетом процентов, начисляемых по мере приближения срока погашения. Увеличение стоимости векселя вследствие накопления начисленных процентов не составляет холдинговой прибыли, поскольку оно обусловлено увеличением основной суммы долга, а не изменением цены на актив.
Проценты по облигациям и необеспеченным облигациям
7.100. Облигации и необеспеченные облигации представляют собой долгосрочные ценные бумаги, дающие их держателю безусловное право:
а) на получение фиксированного или определяемого на договорных условиях переменного денежного дохода в форме купонных платежей;
или
b) на получение оговоренной фиксированной суммы в установленный срок или сроки при погашении соответствующей ценной бумаги;
или
с) как а), так и b). К данной категории относится большинство облигаций.
Суммы фиксированного или переменного денежного дохода или купонных платежей, срок выплаты которых наступает в отчетном периоде, рассматриваются как проценты, подлежащие получению и выплате, соответственно, кредитором и заемщиком. Кроме того, если облигация впускается с дисконтом, то разность между ее номинальной стоимостью, т.е. ценой погашения, и ценой выпуска равна процентам, начисляемым за срок облигации, так же как и в случая векселя. Вместе с тем, поскольку счета составляются за периоды времени, которые обычно намного короче срока облигации, соответствующие проценты должны быть распределены по этим периодам. Возможный порядок такого распределения разъясняется ниже.
Облигации с нулевым купоном
7.101. Облигации с нулевым купоном это долгосрочные ценные бумаги, схожие с векселями. Их держатели не приобретают права на получение какого-либо фиксированного или переменного денежного дохода, а только получают оговоренную фиксированную сумму в счет погашения основного долга и начисленные проценты в установленный срок или сроки. При выпуске таких облигаций они обычно реализуются по цене, которая существенно ниже цены, уплачиваемой при их погашении. Обозначим цену выпуска L, а цену погашения - F, тогда разность (F-L) будет равна сумме процентов, подлежащих получению и выплате на протяжении срока облигации. Эта сумма должна быть распределена по годам, оставшимся до даты погашения. Один из возможных методов предполагает, что проценты начисляются в конце каждого года по годовой ставке, остающейся неизменной на протяжении всего срока облигации. В этом случае ставка рассчитывается по следующей формуле:
где n - это количество лет с момента выпуска до момента погашения. Тогда сумма процентов, начисляемая за год равна
где t = 1 в конце первого года.
7.102. Начисляемые каждый год проценты фактически реинвестируются держателем в ту же облигацию. Следовательно, в финансовом счете должны делаться корреспондирующие записи, равные сумме накопляемых процентов, как приобретение дополнительных облигаций держателем и как выпуск дополнительных облигаций эмитентом или заемщиком.
Прочие облигации, включая облигации с большим дисконтом
7.103. Большинство облигаций приносят фиксированный или переменный денежный доход, а также могут выпускаться с дисконтом или, возможно, с премией. В таких случаях проценты, получаемые держателями облигаций, состоят из двух компонентов:
а) сумма денежного дохода, получаемая в каждом периоде от платежей по купонам;
плюс
b) сумма процентов, начисляемая в каждом периоде за счет разницы между ценой погашения и ценой выпуска.
Второй компонент рассчитывается аналогично облигациям с нулевым купоном, рассмотренным выше. Суммы денежного дохода, выплачиваемые в каждом периоде по облигациям с большим дисконтом, относительно невелики, а большая часть начисляемых процентов обусловливается разницей между ценой погашения и ценой выпуска. С другой стороны, существуют облигации, которые обеспечивают постоянное получение доходов и никогда не погашаются.
Индексированные ценные бумаги
7.104. Индексированные ценные бумаги - это финансовые инструменты, суммы купонных платежей (процентов) по которым и/или основная сумма долга которых привязываются к общему индексу цен, конкретному индексу цен или индексу валютного курса. При индексации купонных платежей их полные суммы рассматриваются как проценты к получению и выплате, подобно процентам к получению и выплате по любой другой ценной бумаге, приносящей оговоренный на договорных условиях переменный доход. При индексации величины основной суммы долга разность между конечной ценой погашения и ценой выпуска рассматривается как проценты, начисляемые за срок соответствующего актива, так же как и в случае ценной бумаги, цена погашения которой устанавливается заранее. На практике изменение величины основной суммы долга между началом и концом конкретного отчетного периода вследствие изменения соответствующего индекса можно рассматривать как проценты, начисляемые за этот период, в дополнение к процентам, срок выплаты которых наступает в данный период. Проценты, начисляемые в результате индексации, фактически реинвестируются в ту же ценную бумагу и такое дополнительное вложение должно быть отражено в финансовых счетах ее держателя и эмитента.