Отчет об изменениях капитала зао «има-консалтинг»

Вид материала

Отчет

Содержание Глава 3 Предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной политики ЗАО «ИМА-консалтинг Список литературы

Подобный материал:

• Тема Отчет об изменениях капитала, 77.94kb.
• Отчет об изменениях капитала в современных условиях отражает образование (прирост), 226.1kb.
• Отчет о прибылях и убытках, 4 Отчет об изменениях капитала,, 2260.24kb.
• Приказом Минфина России от 02. 07. 2010 n 66н о формах бухгалтерской отчет, 89.08kb.
• Коммерческий Банк «Приобье» (закрытое акционерное общество) зао, 2750.96kb.
• Отчет о прибыли и убытках за период, закончившийся 31 декабря 2007 года 4 Отчет, 1467.85kb.
• Намакон” “namacon” зао независимое агентство independent marketing & маркетинг и консалтинг, 1259.72kb.
• Отчет о прибыли и убытках за период, закончившийся 31 декабря 2005 года 4 Отчет, 788.14kb.
• Отчет о прибыли и убытках за период, закончившийся 31 декабря 2004 года 4 Отчет, 696.06kb.
• Годовой отчет зао «ростовская валютно-фондовая биржа» за 2004 год, 1287.5kb.

Таблица №4. Уставной капитал ЗАО «ИМА-консалтинг» (в тыс.руб)

Показатель	Значение
Размер Уставного капитала в соответствии с Уставом	100 000.
Количество обыкновенных акций	5 000
Номинальная стоимость	20 руб.

Таблица №6. Динамика дивидендных выплат по акциям

Год	Учредители	Начислено	К выплате (без налогов)	Выплачено	Остаток к выплате
1999	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2000	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2001	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2002	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2003	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2004	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2005	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э.
	итого за год:
2006	Гнатюк А.К.
	Саркисов В.Э
2007	Гнатюк А.К.	3 402 900	3 096 639	3 096 639	-
	Саркисов В.Э.	378 100	344 071	344 071	-
	итого за год:	3 780 000	3 440 710	3 440 710	-

Глава 3 Предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной политики ЗАО «ИМА-консалтинг

3.1. Перспективы дивидендной политики в контексте кризиса

В текущих условиях вопросы выживания компании куда более важны, чем дивидендная доходность, которая в данный момент привлекает разве что мелких спекулянтов. Политика сокращения дивидендных выплат или даже отказа от них не просто оправданна в условиях финансового кризиса, но и является единственно правильной. Даже в условиях отсутствия проблем с ликвидностью выплата дивидендов (тем более щедрых) находится под большим сомнением с точки зрения элементарного экономического здравого смысла. В любые времена выплата дивидендов учредителям имеет смысл, только если у Компании нет возможности реинвестировать свободные денежные средства с приемлемой рентабельностью. Но даже и в этом случае зачастую лучше потратить свободные денежные ресурсы на развитие компании, или на увеличение уставного капитала Общества.

Заключение

В этой работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

Тем не менее, возможно предложить с учетом опыта работы на предприятии ЗАО «ИМА-консалтинг» общий алгоритм действий по разработке дивидендной политики, который должен запускаться как минимум за два месяца до собрания учредителей.

Первый шаг - оценка финансового состояния, достигнутого уровня развития и факторов, определяющих дивидендную политику. К последним могут относиться правовые, финансовые, инвестиционные факторы, позиции компании на рынке ценных бумаг и пр.

Второй шаг - выбор методики дивидендных выплат на основе оценки ее сильных и слабых сторон с точки зрения влияния на развитие компании. Наиболее распространенными являются методики: 1) постоянного процентного распределения прибыли; 2) фиксированных дивидендных выплат; 3) выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов.

Третий шаг - проведение вариантных расчетов для определения нормы распределения чистой прибыли. В расчетах рекомендуется учитывать то обстоятельство, что возрастание нормы распределения прибыли вызывает снижение темпов прироста собственных средств и, как следствие, уменьшает темпы роста выручки и возможности привлечения заемных средств. Техника расчетов предусматривает стандартные процедуры операционного анализа, достаточно полно описанные в современной экономической литературе.

Четвертый шаг - экспертиза возможных правовых рисков, т. е. предупреждение возможных притязаний миноритарных акционеров, которые зачастую способны оказать весомое воздействие на компанию. Для этого проект решения о дивидендных выплатах подвергается тщательному анализу на предмет непротиворечия учредительным документам и действующему законодательству РФ.

Пятый шаг - аккуратное проведение решения о дивидендных выплатах, рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) через общее собрание акционеров.

Такой подход в целом обеспечивает необходимое сочетание интересов акционеров и интересов развития компании. Разработчики дивидендной политики должны заранее смоделировать возможные отклонения от принятого сценария и варианты своих превентивных действий.

Существует два крайних альтернативных направления использования чистой прибыли: она либо реинвестируется, либо выплачивается акционерам в виде дивидендов. Оптимальная дивидендная политика основывается именно на соотношении этих двух частей. Дивидендная политика во многом зависит от структуры капитала и величины пакетов акций. В случае если компанией принята стратегия роста, которая требует значительных инвестиционных вливаний, необходимо принять решение об источниках финансирования. Финансировать проекты компании возможно за счет привлечения внутренних средств, т. е. реинвестирования части прибыли, и за счет привлечения внешних средств. Здесь менеджмент и акционеры должны определиться, что является более приемлемым. Реинвестирование прибыли снижает дивидендные выплаты. Однако внешнее финансирование может быть весьма затратным, если речь идет о кредитах, либо опасным размыванием акционерного капитала и потерей контроля над компанией, если производится за счет дополнительной эмиссии акций. Вследствие этого нередки случаи, когда сами акционеры предпочитают реинвестировать прибыль предприятия, нежели получать средства за счет дорогих кредитов банков или дополнительной эмиссии акций.

Дивиденды могут быть выплачены только при условии наличия денежных средств на счетах «ИМА-консалтинг» или других высоколиквидных активов. Конечно, можно начислять дивиденды за счет увеличения кредиторской задолженности, но акционеры компании не в восторге от такой меры, особенно если задержка продлится долго.

Итак, при разработке дивидендной политики необходимо учитывать сочетание вышеперечисленных факторов для каждой отдельной компании.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ. (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) Часть I.

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» ( с изменениями от 13 июня 1996г., 24 мая 1999г., 7 августа 2001г.)

3. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»/Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.: 2002. - 453 с.

4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007. - 656 с.

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 768 с.

6. Комаров А.Г. Современный менеджмент: теория и практика. - СПб.: Питер, 2004 - 432с.

7. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 400 с.

8. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. - М.: Вузовский учебник, 2007. - 288 с.

9. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 112 с.

10. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 527 с.

11. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 1999. - 656 с.

12. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 527 с.

13. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. 2004. №4.

14. Черемушкин С. Оценка финансового состояния компании на основе денежных коэффициентов // Финансовый менеджмент. 2007. №5. с. 11.

15. Финансовый менеджмент: Методические указания по выполнению курсовой и контрольной работ. Для студентов Vкурса специальности 060400 «Финансы и кредит» (первое и второе высшее образование) и студентов IV курса специальности 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» (первое и второе высшее образование). - М.: Вузовский учебник, 2003. - 69 с.

16. Экономический словарь/ Под. ред. А.И. Архипова. - М.: Проспект. 2001. - 624 с.