Geum.ru

Отчет об изменениях капитала зао «има-консалтинг»

Вид материалаОтчет
1.1 Понятие дивидендов
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6

1.1 Понятие дивидендов


Стартовый капитал любой коммерческой организации, создаваемой в виде акционерного общества, складывается из средств юридических и физических лиц2

Деятельность российских коммерческих организаций, в том числе и вопросы, касающиеся выплаты дивидендов, регулируется гражданским законодательством (ст.2 «отношения, регулируемые гражданским законодательством» Гражданского кодекса РФ), а также следующими законами:

- Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» с изменениями, внесенными Федеральными законами от 13.10.2008 № 173-ФЗ, от 27.10.2008 № 175-ФЗ в редакции Федерального закона от 30.12.2008 № 315-ФЗ, вступившей в силу с 31.12.2008 (далее - Закон об АО);

- Федеральным законом от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» с изменениями, внесенными Федеральными законами от 27.10.2008 № 175-ФЗ, от 30.12.2008 № 312-ФЗ (последние вступят в силу с 1 июля 2009 г.) (далее - Закон об ООО).

Имущественной основой деятельности общества, его уставным капиталом становятся внесенные средства. Уставный капитал формируется из номинальной стоимости акции общества, а лица, внесшие в него деньги или имущество, становятся владельцами акций Акционерами.

Дивиденд (dividend, англ.,dividendus, лат.-подлежащий разделу)- часть общей суммы чистой прибыли организации, распределяемая между акционерами в соответствии с количеством, стоимостью и видом принадлежащих им акций.

Такое весьма сходное определение дивиденда дают словари.

Налоговый кодекс РФ признает дивидендом любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации. К дивидендам относятся также любые доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств (п. 1 ст. 43 НК РФ)

Не признаются дивидендами:
  1. выплаты при ликвидации организации акционеру (участнику) этой организации в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации;
  2. выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность;
  3. выплаты некоммерческой организации на осуществление основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностью из вкладов этой некоммерческой организации (п. 2 ст. 43 НК РФ)

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль организации за прошедший год. Однако дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться и за счет специально созданных фондов, которые используются, если прибыли у организации недостаточно или она вообще убыточна. Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить текущие дивиденды в сумме, превышающей размер прибыли отчетного периода, но все-таки основным является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.

Величина чистой прибыли любой организации подвержена колебаниям. Решение о правильном ее использовании бывает непростым. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат, базирующие на формализованных алгоритмах распределения прибыли.3.

1) Методика постоянного процентного распределения прибыли. Чистая прибыль распределяется по выплате дивидендов по привилегированным акциям (Dps) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Pcs) , которую собрание акционеров, в свою очередь, распределяет на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям (Dps) и нераспределенную прибыль (RP).Отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцу одной обыкновенной акции, представляет собой дивидендный выход.

Данная методика распределения прибыли предполагает, что значение дивидендного выхода неизменно, а если коммерческая организация закончит год с убытком, то дивиденд может вообще не выплачиваться. Но поскольку стоимость акций, а значит, и стоимость организации в целом зависят от величины дивидендных выплат, большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента эту теорию применять не рекомендуется.

2) Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату неизменного дивиденда на акцию в течение продолжительного времени. Если организация развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает определенный уровень, размер дивиденда может быть превышен. То есть между этими двумя показателями имеется определенный временной период.

Методика позволяет в определенной степени снизить влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

3) Методика выплаты гарантированного минимума является развитием предыдущей. Организация выплачивает акционерам не только регулярные фиксированные дивиденды, но и в случае успешной деятельности - экстра-дивиденды, т.е. премию, которая прибавляется к регулярным дивидендам и имеет разовый .

При выплате премии рекомендуется использовать ее психологическое воздействие : не стоит выплачивать ее слишком часто, поскольку в этом случае она станет ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов не принесет результата. Данные о премии публикуют в финансовой прессе, т.е если организация объявила л выплате дивиденда в размере 0,4 руб. и премии в 40 коп., информация может иметь вид: «0,4+0,4».

4) Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу достаточно распространена на Западе. Ее суть состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться в последнюю очередь - после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании. Последовательность действий такова:

а) составляется оптимальный бюджет капиталовложений;

б) определяется оптимальная структура источников финансирования, в рамках которой является величина собственного капитала, необходимого для исполнения бюджета;

в) дивиденды выплачиваются только в том случае, если осталась прибыль, невостребованная для финансирования инвестиций.

5) Методика выплаты дивидендов акциями предполагает, что вместо денег акционеры получают дополнительный пакет акций. Причины применения такого подхода могут быть разными:

- финансовое положение организации не очень устойчиво, существуют проблемы с наличностью;

- организация развивается быстрыми темпами, ей нужны средства на развитие, в том числе нераспределенной прибыли;

- изменилась структура источников средств;

- успешно работающий высший управленческий персонал наделен акциями в качестве поощрения, чтобы закрепить его в организации и стимулировать еще более активную работу.

В этом случае акционеры практически ничего не получают, поскольку выплаченный им дивиденд равен величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Количество акций увеличивается, валюта баланса не изменяется, т.е. уменьшается стоимостная оценка активов на одну акцию. При таком варианте акционеры все-таки получают ценные бумаги, которые при необходимости могут быть им проданы.

Рыночная цена акций зависит от размера выплачиваемого акциями дивиденда. Небольшие дивиденды практически не оказывают влияние на цену. Существенный же дивиденд может значительно снизить рыночную цену акций.

Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств- без увеличения валюты баланса.

В экономически развитых странах второй вариант встречается чаще. В этом случае увеличивается уставный капитал за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли прошлых лет.

6) Методика дробления акций. Операция дробления акций, не относится
непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять как на
размер дивидендов, так и на курсовую стоимость акций. Дробление акций
производится обычно процветающими компаниями, акции которых со
временем значительно повышаются в цене. Многие компании стараются не
допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может
отразиться на их ликвидности. Техника дробления такова. Получив разрешение
от акционеров, дирекция определяет наиболее предпочтительный масштаб
дробления: например, две новые акции за одну старую и т. д. Далее
производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура
собственного капитала в этом случае также не меняется - увеличивается лишь
количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура -
консолидация акций: несколько старых акций меняются на одну новую
(пропорции могут быть любыми). Дивиденды также могут измениться
пропорционально изменению нарицательной стоимости акций.

7) Методика выкупа акций. Вместо выплаты денежных дивидендов
предприятие может распределить доход среди держателей акций путем выкупа
части собственных акций, которые получают название «акции в портфеле». При
выкупе части акций число их в обороте уменьшается. Основная причина
выкупа собственных акций - желание избежать увеличения общей величины
активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не

Полнее очевидна. Причины, которые заставляют компанию выкупать свои акции, могут быть разными. Например, акции в портфеле нужны для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании, для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др. В определенной степени эта операция оказывает влияние на совокупный доход акционеров.

В популярных экономических изданиях иногда описывают весьма курьезные случаи, связанные с выплатой дивидендов. Для того чтобы претендовать на дивиденды организации, теоретически, достаточно владеть ее акциями всего несколько часов. Разумеется, таких владельцев акций нельзя назвать акционерами. Это- игроки, которые, рискуя, могут за несколько дней заработать 1-5 % вложенной суммы, или обеспечить себе двузначную годовую доходность.

Речь, разумеется, идет о публичных компаниях, акции которых котируются на биржевых торгах.

Для того чтобы претендовать на дивиденды, нужно владеть акциями в тот день, когда фиксируется состояние реестра акционеров, которые могут участвовать в годовом собрании и получить дивиденды по итогам работы организации за год. Этот день называют отсечкой реестра. Обычно он приходится на период с марта по май.

Такие операции являются весьма рискованными, так как стоимость акций на следующий день после отсечки реестра может и упасть. Достаточно часто стоимость акций падает именно на величину дивидендов. В дальнейшем рост или падение цены зависят от множества факторов.