Вопрос стратегические цели принципы формирования долгосрочной финансовой политики государства

Вид материала

Решение

Содержание Вопрос 12. Модель стратегической финансовой позиции предприятия и матрица возможных стратегических направлений его финансового р Вопрос13. Понятие стратегических целей финансовой деятельности предприятия и принципы их формирования. Вопрос 14. Основные модели целевой функции предприятия и выбор главной финансовой деятельности предприятия. Вопрос 15.Система стратегических целей и целевых нормативов в соответствии с основными направлениями стратегического финансового Стратегия формирования финансовых ресурсов предприятия Основные Целевые стратегические нормативы финансовой деятельности

Подобный материал:

• 1 Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования, 630.31kb.
• Методика аудита основных средств: принципы формирования и последовательность проверки*, 193.98kb.
• Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования, 1219.9kb.
• Вопросы к экзамену по дисциплине «Стратегический менеджмент», 43.82kb.
• «Особенности современной налоговой системы», 457.13kb.
• Товарная политика в системе маркетинга. Основные принципы формирования товарной политики., 331.99kb.
• «Основные цели, концепции и принципы бухгалтерского учета», 70.82kb.
• Цели и принципы внешнеэкономической политики государства, 242.38kb.
• Политики в данной сфере, стратегические цели и основные направления дальнейшего развития, 166.73kb.
• Аннотация примерной  программы      Наименование дисциплины, 90.87kb.

Вопрос 12. Модель стратегической финансовой позиции предприятия и матрица возможных стратегических направлений его финансового развития.

После проведения анализа факторов внешней и внутренней финансовой среды предприятия производится комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия.

Она позволяет:

1. оценить достигнутые результаты управления финансовой деятельности предприятия;
   
2. определить основные особенности осуществления финансовой деятельности предприятия;
   
3. выявить проблемные направления в финансовом развитии предприятия и систем управления его финансовой деятельностью;
   
4. оценить возможности стратегического финансового развития предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды;
   
5. определить стартовые условия стратегических финансовых инициатив предприятия.
   

Примерная форма модели стратегической финансовой позиции предприятия будет иметь следующий вид:

Основные направления и функциональные виды ДФП	Сильная позиция	Нейтральная позиция	Слабая позиция	Возможности	Угрозы

По результатам этой модели устанавливаются взаимосвязи между отдельными факторами внешней и внутренней финансовой среды предприятия.

Для установления таких взаимосвязей используется матрица возможных стратегических направлений финансового развития предприятия.

Влияние внешней финансовой среды предприятия	Позиция внутренней финансовой среды предприятия
	сильная	нейтральная	Слабая
Благоприятные возможности	Сила и возможности	Слабость и возможности	Слабость и возможность
угрозы	Сила и угрозы	Способность и возможности	Слабость и угрозы

С учетом возможностей стратегической финансовой позиции предприятия производится формулировка стратегических финансовых целей и обоснование соотношения финансовых решений.


Вопрос13. Понятие стратегических целей финансовой деятельности предприятия и принципы их формирования.

Стратегические финансовые цели предприятия – это предоставленные в письменном виде желаемые параметры его стратегических финансовых позиций, позволяющие осуществлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Формирование стратегических финансовых целей должно основаться на следующих основных требованиях:

1. подчиненность главной цели функций предприятия, отражающихся в ее миссии;
   
2. ориентация на высокий результат финансовой деятельности;
   
3. реальность или достижимость;
   
4. измеримость;
   
5. однозначность трактовки;
   
6. научная обоснованность;
   
7. поддержка;
   
8. гибкость.
   

Классификация стратегических финансовых целей.

Классификацию стратегических финансовых целей осуществляется в соответствии со следующими признаками:

1. по видам ожидаемого эффекта:
   
   1. экономические
      
   2. внеэкономические (связанные с решением социальных проблем и другое)
      
2. по приоритетному назначению:
   
   1. главные
      
   2. основные
      
   3. вспомогательные
      
3. по основным направлениям стратегического финансового развития:
   
   1. цели роста потенциала финансовых ресурсов предприятия;
      
   2. цели повышения эффективности инвестиций предприятия4
      
   3. цели повышения финансового уровня безубыточности предприятия;
      
4. по объектам стратегического управления:
   
   1. общие корпоративные финансовые цели;
      
   2. финансовые цели отдельных функций (например, хозяйственная деятельность)
      
   3. финансовые цели отдельных хозяйственных стратегических единиц
      
5. по периоду реализации
   
   1. долгосрочные (ориентированы на финансовое развитие предприятия:
      
   2. краткосрочные
      

Процесс разработки стратегических финансовых целей включает следующие этапы:

1. формирование финансовой философии предприятия.
   

Финансовая философия – это система основных принципов осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия, определяющееся его миссией, общей стратегией развития и финансовым менеджментом его основных учредителей и главных менеджеров.

2. учет объективных ограничений в движении желаемых результатов деятельности;
   
3. формулирование главной стратегической цели предприятия;
   
4. формирование системы основных стратегических целей предприятия;
   
5. формирование системы вспомогательных поддерживающих целей, включаются в финансовую стратегию предприятия;
   
6. разработка целевых стратегических направлений финансовой деятельности предприятия;
   
7. взаимосвязь всех стратегических целей и построение дерева целей финансовой стратегии предприятия;
   
8. окончательная индивидуализация всех стратегических целей финансовой деятельности предприятия с учетом их реализуемости.
   

Вопрос 14. Основные модели целевой функции предприятия и выбор главной финансовой деятельности предприятия.

В настоящее время выбор следующей основной главной целевой функции предприятия состоит в:

1) максимизация прибыли;

Эта цель имеет следующие недостатки:

• максимизация прибыли в любой ее трактовке не всегда обеспечивает необходимые темпы экономического развития предприятия, так как она может быть полностью израсходована на цели текущего потребления в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для развития;
  
• высокий уровень прибыли может быть достигнут при высоком уровне финансового риска, а также при ухудшении другого показателя его финансового состояния.
  

2) минимизация транзакционных издержек.

Транзакционные издержки – это затраты:

1. ресурсов и времени, связанные с поиском и обработкой коммерческой информации о поставщиках и покупателях, необходимых товарах, услугах, ценах;
   
2. связаны с осуществлением коммерческих переговоров;
   
3. связаны с приемкой и проверкой поставок продукции по количеству и качеству;
   
4. по ведению работы при нарушении коммерческих прав;
   
5. другие затраты, связанные с обслуживанием коммерческих сделок.
   

Недостатки:

• информационная обеспеченность процесса формирования чистых транзакционных издержек предприятия требует знания расширения объемов учетных работ, что вызовет рост учетных транзакционных издержек;
  
• критический рост минимизации транзакционных издержек не обосновывает оценку усилий предприятия по экономии ресурсов, так как вне поля зрения другие виды издержек;
  
• любая экономия затрат предприятия не может носить постоянный характер чтоб цели его функционирования не были увязаны с его развитием и с его конечными экономическими критериями основных участков хозяйственного процесса.
  

4) максимизация объема продаж:

Недостатки:

• потребуется выбор товаров и услуг, является функция рыночной аренды, которая очень изменчива, то есть то что в их условиях рассматривается потребление как привлечение товаров в ближайшем будущем может вызвать его предпочтение;
  
• не всегда эффективной является инновационные усилия предприятия по обеспечению высоких объемов продаж своей продукции;
  
• ценовая функция поддерживает рост доходов предприятия, но она практически не увязана с экономией его расходов.
  

2. максимизация роста предприятия.
   

Эта модель базируется на одной из современных концепций теории фирмы, а как возможная главная целевая функция развития предприятия начала рассматриваться лишь в последнем десятилетии. На первый взгляд, в экономическом отношении она представляется аналогом предыдущей модели (вместо абсолютного объема продаж в ней целевой функцией выступают темпы роста этого объема). Однако в составе этой модели в отличие от предыдущей присутствуют и темпы роста операционной прибыли предприятия, и основные пропорции распределения этой прибыли (т.е. элементы дивидендной политики), и важнейшие структурные параметры финансового состояния хозяйствующего субъекта.

Преимуществом данной модели как главной целевой функции предприятия является ее четкая нацеленность на стратегическую перспективу, обеспечение в процессе развития предприятия устойчивого формирования его доходов и прибыли, а также связь со структурой активов и капитала (те с финансовыми аспектами развития предприятия)

Вместе с тем, практическое использование этой модели (как альтернативной моделям максимизации прибыли или продаж) позволило вскрыть довольно существенные ее недостатки Прежде всего, эта модель в качестве целевой функции может функционировать лишь в условиях устойчивости спроса на продукцию предприятия, предполагая, что весь объем дополнительно произведенной продукции будет реализован на рынке по неизменным ценам — уже это условие в условиях высокой колеблемости конъюнктуры рынка (особенно в странах с переходной экономикой) делает данную модель очень уязвимой Кроме того, модель фиксирует в качестве основной предпосылки фактически достигнутый уровень прибыли предприятия, не оценивая степень его достаточности для решения задач перспек1ивного периода. Аналогичным образом, в качестве таких предпосылок выступают фактическая структура активов и капитала без оценки эффективности их использования (а следовательно и без оптимизации этой структуры) в исходном периоде. Все это практически исключает в процессе оценки темпов развития предприятия фактор риска.

Резюмируя вышеизложенное, можно констатировать, что максимизация темпов роста предприятия может рассматриваться как одна из важных задач, но не как главная цель его функционирования. Учитывая высокую связь этой модели с финансовыми показателями деятельности предприятия, она может быть использована в системе стратегических целей финансовой деятельности предприятия более низкого уровня.

2. обеспечение конкурентных преимуществ.
   

Преимуществами этой целевой концепции функционирования предприятия является то, что она отражает результаты деятельности практически всех его основных служб — конкурентные преимущества могут быть достигнуты за счет разработки нового продукта, повышения качества товаров и услуг, эффективного маркетинга, оптимальной ценовой политики, снижения издержек, использования прогрессивных финансовых технологий и инструментов, эффективной организационной структуры управления и высокой корпоративной культуры. Кроме того, конкурентные преимущества обеспечивают формирование избыточной доходности (прибыльности) предприятия, а следовательно и потенциальные возможности обеспечения роста его стоимости.

Вместе с тем, и этот целевой критерий функционирования предприятия имеет ряд недостатков. Прежде всего, следует обратить внимание на то, что понятие "конкурентное преимущество" характеризуется целым рядом показателей, которые очень сложно интегрировать в едином измерителе (попытки построение такого интегрального показателя очень разноплановы по своим подходам, требуют привлечения довольно большого объема информации и высокой квалификации исполнителей в процессе его интерпретации). Кроме того, конкурентное преимущество как понятие характеризует относительное положение предприятия в рамках конкретной отрасли, в то время как значительная часть средних и крупных предприятий являются многоотраслевыми. Наконец, многие экономисты отмечают, что конкурентное преимущество в целом предприятие может поддерживать лишь за счет той или иной последовательности кратковременных действий, обеспечивающих их приоритетное положение (т.е. за счет преимуществ, действующих в относительно коротком периоде времени) — возрастание уровня конкуренции в отдельных сегментах рынка в перспективном периоде может нивелировать конкурентные преимущества отдельных предприятий.

Таким образом, обеспечение конкурентных преимуществ (в конкретных их формах) может рассматриваться как одна из целей развития предприятия, но не как главная цель его функционирования.

2. максимизация добавленной стоимости.
   

Преимуществом данного целевого критерия оценки деятельности предприятия является то, что он позволяет обеспечивать максимизацию экономических интересов не только рабочих и менеджеров, но и собственников предприятия (формируя достаточный уровень вознаграждения всех экономических субъектов данного предприятия и сглаживая противоречия между ними). Не вступает в противоречие этот целевой критерий предприятия с такими его внешними контрагентами, как поставщики, кредиторы и государство в целом (в процессе перераспределительных отношений), так как затраты на приобретаемые сырье и материалы, обслуживание кредита и налоговые платежи формируются за пределами добавленной стоимости и могут быть отражены в цене реализуемой продукции. В достаточной мере могут быть учтены при формировании данного целевого показателя и инвестиционные потребности предприятия в развитии основных средств и нематериальных активов инновационного характера. Наконец, данный целевой критерий носит долгосрочный характер, т.е. легко моделируется в стратегической перспективе.

Вместе с тем, рассматриваемая целевая модель имеет существенный недостаток, который нивелирует все перечисленные ее преимущества — она вступает в конфликт с экономическими интересами конечного покупателя продукции (товаров или услуг). Все формы удовлетворения экономических интересов отдельных субъектов как в рамках предприятия, так и вне его (о которых ранее шла речь) в конечном счете получают отражение в цене, которая может быть не поддержана покупателем. Поэтому сфера применения данной целевой модели носит очень ограниченный характер — ее могут использовать лишь предприятия, выпускающие эксклюзивную продукцию.

Рассматриваемая модель в значительной степени базируется на исторической менталитете и культуре этой страны, в основе которых лежат обеспечение гармонизации отношений между членами общества, с одной стороны, и правительством и бизнесом, с другой, а также на твердой приверженности всех групп работников японских предприятий корпоративным целям.

С учетом этого "японская модель развития фирмы" не была поддержана ни европейскими, ни американскими экономистами.

7) максимизация рыночной стоимости предприятия.

Этот критерий предполагает, что все управленческие решения в любой сфере деятельности предприятия должны быть направлены в первую очередь на рост его стоимости на рынке.

Критерию характерны следующие особенности:

• модель ориентирована на стоимость отдельной собственности как главный субъект в системе экономических интересов, связанных с деятельностью предприятия;
  
• модель максимальной рыночной стоимости гармонизирует экономические интересы основных субъектов, связанных с деятельностью предприятия;
  
• модель имеет основные цели и задачи эффективной функции различных его сторон;
  
• обладает более глубоким потенциалом роста в сравнен с другими целевыми показателями;
  
• модель гармонизирует текущие и перспективные цели развития предприятия;
  
• модель обеспечивает возможность оценки более ожидаемой перспективы функций предприятия с другими целевыми ориентирами;
  
• динамика рыночной стоимости, это наиболее всеобъемлющий критерий, эффективно использует капитал предприятия.
  

Таким образом наиболее применимый из вышерассмотренных критериев является критерием максимальной рыночной стоимости предприятия.

Учитывая, что наибольшую роль в реализации этого критерия, играют финансовые службы предприятия.

Он может быть применен в качестве главной цели управления финансовой деятельностью.

Таким образом главной стратегической целью финансовой деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия, обеспечивая путем максимизации его рыночную стоимость.

Однако показатели стоимости предприятия является результатом не внутрифирменной, а внешней его оценки рынка.

В условиях низкой ликвидности рынка ценных бумаг такая оценка существенно запаздывает, поэтому в практике зарубежного финансового менеджмента в качестве ее стратегических целей финансового развития предполагается выбирать показатель долгосрочного роста прибыли на 1 акцию, так как устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочном периоде.


Вопрос 15.Система стратегических целей и целевых нормативов в соответствии с основными направлениями стратегического финансового развития предприятия.

Формирование основных и вспомогательных стратегических целей позволяет перейти к разработке целевых стратегических нормативов финансовой деятельности – количественные показатели, выражающие сущность стратегических целей всех уровней каждого основного направления.

Стратегия формирования финансовых ресурсов предприятия

Основные стратегические цели финансовой деятельности

1. максимизация роста чистого денежного потока;
   

Вспомогательные:

2. рост чистой прибыли;
   
3. рост объема амортизационного потока;
   

минимизация стоимости капитала, привлекаемого из внешних источников. Основные Целевые стратегические нормативы финансовой деятельности:

1. темпы роста чистого денежного потока;
   

Вспомогательные:

2. темпы роста чистой прибыли;
   
3. темпы роста амортизационного потока;
   
4. предельная стоимость, привлеченная из внешних источников.
   

Инвестиционная стратегия предприятия

Основные стратегические цели финансовой деятельности:

1. максимизация рентабельности инвестируемого собственного капитала;
   

Вспомогательные:

2. оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по направлениям инвестирования;
   
3. оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим зонам хозяйствования;
   
4. оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам;
   

5) оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по отдельным инвестиционным проектам.

Основные Целевые стратегические нормативы финансовой деятельности:

1. целевая норма рентабельности инвестируемого собственного капитала;
   

Вспомогательные:

2. целевые нормативы распределения финансовых ресурсов по направлениям инвестирования;
   
3. целевые нормативы распределения финансовых ресурсов по стратегическим единицам хозяйствования;
   
4. целевые нормативы распределения финансовых ресурсов по стратегическим зонам хозяйствования;
   
5. минимальный допустимый уровень внутренней нормы доходности инвестиционных проектов
   

Уровень финансовой безопасности предприятия

Основные стратегические цели финансовой деятельности:

1. оптимизация структуры капитала;
   

Вспомогательные:

2. оптимизационная структура активов;
   

минимизация уровня финансовых рисков по основным хозяйственным операциям Основные Целевые стратегические нормативы финансовой деятельности

целевая структура капитала;

Вспомогательная:

2. целевая структура активов предприятия;
   
3. минимизация удельного веса для активов и их эквивалентов в общей сумме оборотных активов;
   
4. предельный уровень финансовых рисков по основным хозяйственным операциям.
   

Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия Основная:

1. формирование эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью;
   

Вспомогательные:

2. повышение образовательного уровня финансовых менеджеров;
   
3. расширение информационной базы принятия финансовых решений;
   

повышение уровня оснащенности финансовых менеджеров современными техническими средствами управления. Основная:

1. срок завершения разработки перехода на новую организационную структуру управления финансовой деятельностью;
   

Вспомогательные:

2. срок завершения замещения должности финансового менеджера работниками с высшим образованием;
   
3. срок внедрения управленческого учета необходимых финансовых показателей;
   
4. срок завершения обеспеченности финансовых менеджеров необходимыми техническими средствами в соответствии с нормативным уровнем.